报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周焦炭二轮降价开启，焦煤价格在焦化利润走弱下继续呈现弱势；焦炭现货市场偏弱运行，河北、天津等地开启第二轮提降价格承压；焦煤在临近年末部分煤矿主动减产、叠加部分煤矿有停减产现象下产地供应再度减量，但蒙煤通关放量且需求下降，供应整体宽松致价格承压；焦炭供需矛盾不大，但市场需求持续下降，高炉减产压力下焦企或向上游寻求利润，价格或延续震荡调整格局 [6][43] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - **价格**：本周焦煤现货价格延续弱势，截至12月11日，蒙5原煤仓单1068元/吨（-49），山西安泽主焦煤仓单1273元/吨，加拿大鹿景仓单价格1255元/吨（-1）；期货主力合约价格下跌，环比上一交易周下跌10.83%，JM1 - 5价差 - 71(+13）元/吨 [5] - **基本面**：供应端，进入12月减产煤矿增多，产地供应继续减量，炼焦煤（523家）开工率85.31%，环比下降0.28个百分点，日均精煤产量75万吨，环比下降0.37万吨；需求端，终端铁水继续减量，双焦刚需承压，焦炭两轮降价后仍有再降预期，矿点高价成交乏力，钢联523口径精煤库存255.31万吨，环比回升8.3万吨；进口海运煤方面，澳洲矿山持续控货，海外终端刚需仍存，货源紧缺下煤价持续上涨，本周澳洲准一线主焦Goonyella贡耶拉远期成交涨至FOB209.9美金左右，周环比上涨3.39美金，折合国内港口库提价约为1834元/吨，与国内产地价格相比倒挂幅度已扩大至160元/吨以上 [5] 焦炭 - **价格**：截至12月11日，日照港准一级焦仓单1576元/吨（-21），港口干熄焦仓单1815元/吨（-），山西产地准一级干熄焦仓单在1850元/吨（-）；期货主力合约价格大幅下跌，环比上一交易周下跌6.94%，J1 - 5价差 - 153元/吨（-4） [41] - **基本面**：供应方面，焦化开工高位，但冬季受环保扰动频繁，山西、陕西、河南等地部分焦企生产受限，少数焦企前期检修近期复产，总体供应本期继续下降但降幅有限，全样本独立焦企产能利用率73.16%，环比下降0.68个百分点，全样本独立焦化厂日均产量63.98万吨，环比下降0.55万吨，247家钢厂焦化厂日均产量46.61万吨，环比下降0.01万吨；需求方面，需求端在淡季影响下持续偏弱，高炉检修增加，铁水产量环比继续下降，成材供应缩减，钢厂原料采购积极性偏弱，下游钢厂继续被动累库，本期铁水日均产量229.2万吨，环比下降3.1万吨；库存方面，本期钢联口径247钢厂焦炭库存635.28万吨，环比回升10.03万吨，全样本独立焦化厂焦炭库存87.32万吨，环比回升10.88万吨，增幅14.2%，港口焦炭库存181.2万吨，环比下降0.1万吨 [42]

文章核心观点 - 焦炭市场首轮提降全面落地，价格暂稳但市场情绪偏弱，下游需求谨慎，焦企利润承压 [1][2] - 炼焦煤市场整体稳中偏弱运行，供给端扰动与需求疲弱并存，价格承压，部分煤种出现短期企稳迹象 [5][6][7][8] - 动力煤市场报价弱势运行，港口与产地价格均有下调，需求疲软，市场观望情绪浓厚 [10][11][12] - 煤炭进口数据呈现分化，中国11月进口环比增长，但累计同比仍下降，印度进口同比增加 [17] 焦炭市场 - **价格与市场情绪**：12月8日，港口焦炭现货市场偏弱运行，内贸交投氛围弱，外贸价格暂稳 [1] 临汾、太原、晋中市场焦炭价格暂稳运行，河北等地主流钢厂招标价格下调50-55元/吨，首轮提降自12月1日起执行 [1][2] - **供给与库存**：临汾地区焦企生产正常，厂内焦炭库存保持低位 [1] 太原区域焦企多维持限产，出货情况好转，库存保持低位 [2] 晋中地区焦企开工正常，出货顺畅，维持低库存运行 [2] - **企业盈利**：临汾地区焦企整体盈利一般 [1] 太原区域焦企因前期涨价利润压力缓解，但仍处于盈亏边缘 [2] 晋中地区焦化厂利润回升，基本处于盈利状态 [2] - **下游需求**：钢材市场走弱，钢厂对焦炭需求一般，采购态度谨慎，以刚需为主 [1][2] 钢厂利润不佳，终端消费一般，成材存在累库现象 [2] - **主要价格**：临汾一级干熄冶金焦报1840元/吨 [1] 太原一级干熄冶金焦报1840元/吨 [2] 晋中准一级湿熄冶金焦报1410-1430元/吨，准一级干熄报1690-1720元/吨，一级干熄报1860元/吨 [3] 唐山当地一级冶金焦报1900元/吨，吕梁准一级报1640元/吨，临汾一级报1860元/吨 [4] 炼焦煤市场 - **整体态势**：炼焦煤市场稳中偏弱运行，供给减速跟不上需求下降速度，产业链呈现上游累库、中下游去库，总库存持续累库的态势 [5][6] - **晋中市场**：价格稳中偏弱，煤矿供应稳定，线上竞拍氛围降温，流拍率攀升，下游焦钢企业谨慎刚需采购 [6] 灵石高灰低硫主焦煤报1230元/吨，介休中硫主焦煤报1350元/吨 [6] - **吕梁市场**：价格震荡偏稳，煤矿生产受安全检查和井下条件制约，供应释放不足，复产进度缓慢 [7] 下游开始阶段性采购，部分煤种竞拍显现短期企稳特征，洗煤厂及贸易商拿货意愿增强 [7] 高硫主焦煤成交均价1245元/吨，低硫肥煤成交价1300元/吨 [7] - **临汾市场**：价格偏弱运行，古县、安泽等地部分煤矿减产或停产 [8] 尧都区高硫强肥煤价格降50元/吨至1250元/吨 [8] 下游铁水产量持续回调，上周日均铁水产量环比降2.38万吨，钢厂盈利率环比减0.86个百分点 [8] 古县中硫主焦报1387元/吨，尧都区高硫主焦报1175元/吨，安泽低硫主焦报1500元/吨 [8] - **进口与口岸**：蒙煤甘其毛都口岸单日通关量重回1500车以上高位，年底蒙、俄煤炭进口冲量 [5] 策克口岸计划于12月8日进行通关压力测试，力争单日进口2000辆重车，其主流煤种马克A原煤自提价560元/吨，较11月最高价下跌60元/吨 [4] - **其他价格**：孝义主焦煤(A10.5, S3.0)报1245元/吨，安泽主焦煤(A9.0, S0.5)报1500元/吨，唐山蒙5精煤报1350元/吨，俄罗斯K4主焦煤报1280元/吨 [9] 动力煤市场 - **港口市场**：12月8日港口动力煤报价弱势运行，部分贸易商报价下调5-10元/吨，市场交投氛围冷清，采购意愿不佳 [10] 秦皇岛港Q5500平仓价789元/吨，Q5000平仓价689元/吨，Q4500平仓价588元/吨 [10] - **产地市场**：山西煤矿多以保障长协发运为主，供应稳定，个别民营煤矿窄幅下调煤价10元/吨 [10] 榆林区域煤价仍以下跌为主，幅度5-15元/吨，煤矿库存中高位 [11] 鄂尔多斯地区下游采购需求释放不佳，Q5500坑口含税报550-620元/吨 [12] - **进口市场**：进口动力煤价格弱势运行，因中印需求疲软，印尼Q3800巴拿马船FOB报价围绕48美元/吨震荡 [10] 澳煤Q5500大船FOB报价80美元/吨，俄煤Q5500大船CFR报价90美元/吨 [10] 国内沿海电厂释放明年1月低卡煤采购需求，福建某电厂Q3800投标价448元/吨 [11] 印尼Q3800港提价报490元/吨，澳煤Q5500港提价报820元/吨，俄煤Q5500到岸舱底价报805元/吨 [11] - **价格数据**：北方港内蒙古5500大卡平仓价789元/吨，山西5000大卡平仓价689元/吨 [13] 江内港山西5500大卡提货价837元/吨 [13] 华南港山西5500大卡提货价855元/吨 [13] 行业数据与公司动态 - **进口数据**：2025年11月，印度12个大型港口进口煤炭1597.9万吨，同比增加5.17%，其中动力煤1074.6万吨，炼焦煤523.3万吨 [17] 2025年11月，中国进口煤及褐煤4405.3万吨，环比增长5.5%；1-11月累计进口43167.6万吨，同比下降12.0% [17] - **公司产量**：陕西煤业2025年11月煤炭产量1479万吨，同比增长5.18%；1-11月累计产量1.6亿吨，同比增长2.94% [17] 11月自产煤销量1355万吨，同比增长6.03%；累计销量1.47亿吨，同比增长2.58% [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前进入11月底，主产地煤矿产量偏低运行，供应收紧；电厂库存持续去库，进口利润打开，沿海电厂采购力度减弱，港口调入高位，调出低位，港口库存快速提升；全国气温偏高，电厂日耗低位徘徊，耗煤量一般，但沿海电厂库存低于同期，持续刚需采购，港口平仓价弱势回调；坑口安监解除，煤矿开工率提升，产量增加，化工煤需求尚可，坑口价弱势回落，预计短期内煤价弱势为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 11月28日港口市场报价继续下跌，贸易商出货意愿增强，主流价格区间下移，各地区不同大卡煤种有对应报价 [2] 重要资讯 - 今年1至10月国家铁路累计发送货物33.78亿吨，同比增长3%，创历史同期新高；日均装车18.6万车，同比增长4% [3] 逻辑分析 - 供应方面，限产影响仍存，晋陕蒙煤炭主产地煤矿开工率整体平稳，国内供应趋向宽松；进口方面，中国采购需求走弱，国际煤价继续上探 [4] - 需求端本周表现平平，中国采购需求走弱，日韩采购一般，印度未见采购需求好转；电厂负荷维持在60 - 70%之间，运行态势相对平稳；下游电厂主要依靠长协煤补充库存，对市场煤采购积极性不高，非电行业按需采购，对高价煤接受度降低 [4] - 库存方面，当前库存较去年同期有所下降但整体仍处高位，下游企业大多持观望态度，市场成交氛围冷清；铁路运输恢复正常，港口调入平稳，调出持续高位，港口库存整体平稳，环渤海港口库存回升至同期高位水平；沿海电厂日耗偏低但库存持续去化，内地电厂库存中性 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内煤价以弱势为主，当前主产地煤矿产量偏低运行，供应收紧，电厂库存去库，进口利润打开，沿海电厂加大采购力度，港口库存区间波动，电厂日耗低位徘徊，耗煤量一般，沿海电厂库存低于同期，持续刚需采购，港口平仓价连续上涨，坑口安监加强，煤矿开工率偏低，产量一般，化工煤需求尚可，坑口价涨幅收窄 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 11月25日港口市场动力煤报价松动，5500大卡报价830 - 840元/吨，5000大卡报价730 - 740元/吨，4500大卡报价630 - 640元/吨；内蒙、榆林、山西等地非电企业用煤各热值煤种有不同价格区间；江内港口5500大卡动力煤主流报价890 - 900元/吨，5000大卡报价790 - 800元/吨 [2] 重要资讯 - 今年1至10月，国家铁路累计发送货物33.78亿吨，同比增长3%，创历史同期新高；日均装车18.6万车，同比增长4% [3] 逻辑分析 - 供应方面，限产影响仍存，晋陕蒙煤炭主产地煤矿开工率整体平稳，国内供应趋向宽松；进口方面，中国采购需求走弱，国际煤价继续上探 [4] - 需求端本周表现平平，中国、日韩采购一般，印度未见好转，供暖负荷增长未达预期，电厂日耗提升缓慢，负荷普遍在60% - 70%，电厂主要拉运长协货源，对市场煤采购需求有限，库存高位，对高价煤接受度低，市场交投僵持 [4] - 库存方面，铁路运输恢复正常，港口调入平稳，调出持续高位，港口库存整体平稳，截止11月25日，环渤海港口库存2485万吨，沿海电厂日耗偏低但库存去化，内地电厂库存中性 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 进入11月下旬供应收紧，电厂库存去库，进口利润打开，沿海电厂加大采购力度，港口库存区间波动，电厂日耗低位，耗煤量一般，但沿海电厂库存低于同期，持续刚需采购，港口平仓价连续上涨；坑口安监加强，开工率偏低，产量一般，化工煤需求尚可，坑口价涨幅收窄，预计短期内煤价弱势为主 [4] 根据相关目录分别总结 市场回顾 - 11月24日港口市场买卖双方持续博弈，整体报价持稳，5500大卡报价840 - 850元/吨，5000大卡报价740 - 750元/吨，4500大卡报价640 - 650元/吨 [2] - 内蒙、山西非电企业用煤5500大卡煤种价格处于620 - 670元/吨之间，5000大卡煤种价格处于550 - 600元/吨之间，4500大卡煤种价格处于470 - 520元/吨之间 [2] - 榆林地区非电企业用煤6000大卡煤的价格区间为680 - 710元/吨，5800大卡煤的价格区间为640 - 670元/吨 [2] - 江内港口5500大卡动力煤主流报价890 - 900元/吨，5000大卡报价790 - 800元/吨 [2] 重要资讯 今年1至10月国家铁路累计发送货物33.78亿吨，同比增长3%，创历史同期新高；日均装车18.6万车，同比增长4%，为降低全社会物流成本、保障国民经济平稳运行提供了有力支撑 [3] 逻辑分析 - 供应方面限产影响仍存，晋陕蒙煤炭主产地煤矿开工率整体平稳，11月23日鄂尔多斯地区煤矿开工率78%，榆林地区煤矿开工率46%，鄂榆两市煤炭日均产量400万吨以上，国内供应趋向宽松 [4] - 进口方面中国需求有所走弱，国际煤价依旧上涨 [4] - 需求端本周表现一般，中国采购需求走弱，日韩采购一般，印度未见采购需求好转；供应端印尼降水影响货源偏紧，海外货盘数量不多，矿方挺价意愿较浓 [4] - 随着冬季深入，取暖用煤需求显著增长，工业用电需求有一定上升，但受整体经济形势制约，工业行业耗煤需求增长动力不足 [4] - 电厂采购谨慎，主要通过签订长协合同锁定部分煤源，小部分根据市场动态灵活调整市场煤，优化库存结构 [4] - 铁路运输恢复正常，大秦线日均运量130万吨，呼局批车数30列附近，调入恢复，港口调入平稳，调出持续高位，港口库存整体平稳，11月21日环渤海港口库存2460万吨，位于历年中性水平 [4] - 沿海电厂日耗偏低，但库存持续去化，内地电厂库存中性 [4] - 11月下旬主产地煤矿产量偏低运行，鄂尔多斯与榆林地区煤炭开工率平稳，日均产量380万吨附近，供应收紧 [4] - 电厂库存持续去库，进口利润打开，沿海电厂加大采购力度，港口调入低位，调出低位，港口库存区间波动 [4] - 全国范围内高温褪去，电厂日耗低位徘徊，耗煤量一般，但沿海电厂库存低于同期，持续刚需采购，港口平仓价连续上涨 [4] - 坑口安监加强，煤矿开工率偏低，产量一般，化工煤需求尚可，坑口价涨幅收窄 [4]

焦炭行业盈利与生产情况 - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利为19元/吨，其中山东准一级焦盈利最高达80元/吨，而内蒙二级焦平均亏损19元/吨 [1] - 全国247家钢厂样本焦炭日均产量为46.22万吨，环比增加0.05万吨，产能利用率为85.23%，环比微增0.09个百分点 [1] - 全国平均吨焦盈利为19元/吨，环比大幅增加53元/吨，创下超过两个月以来的高位 [2] 焦炭库存与市场供需动态 - 独立焦企焦炭库存增加12.3%至65.29万吨，钢厂焦炭库存微降至622.34万吨但同比仍增长近5%，港口库存同比增幅高达23.75% [2] - 焦炭综合库存增加0.98万吨至941.03万吨，市场出现提降预期，但钢厂观望态度明显 [2] - 吕梁市场冶金焦价格在四轮提涨（涨幅50-55元/吨）落地后持稳运行，焦炭供应保持低位持稳，下游钢厂利润空间收窄 [3] 炼焦煤市场走势与价格 - 吕梁孝义市场高硫主焦煤线上竞拍成交均价为1242元/吨，较上期（11月18日）下降42元/吨 [5] - 晋中市场炼焦煤价格稳中偏弱，灵石高灰低硫主焦煤出厂含税价为1273元/吨，介休中硫主焦煤价格下降10元/吨至1410元/吨 [6] - 进口炼焦煤市场稳中偏弱，澳大利亚一线主焦煤CFR价格为214.0美元/吨，俄罗斯K4主焦煤河北港口价格下降30元/吨至1320元/吨 [7] 动力煤市场供需与价格 - 进口动力煤价格暂稳，印尼Q3800 FOB报价围绕53美元/吨波动，澳洲Q5500报价持稳于89-90美元/吨 [10] - 鄂尔多斯地区Q5500坑口含税报价为600-650元/吨，终端拉运积极，坑口价格持续小幅上涨 [11] - 2025年10月中国进口动力煤3114.39万吨，同比下降14.2%，环比下降11.2%，连续第九个月同比下降 [16] 全球煤炭贸易与产量数据 - 2025年10月日本进口煤炭1452.7万吨，同比增长3.4%，但进口额同比下降17.8%至2917.63亿日元（18.53亿美元） [16] - 2025年1-10月俄罗斯库兹巴斯煤炭产量累计为1.58亿吨，同比下降3.7% [16] - 2025年10月澳大利亚黑德兰港铁矿石出口量为4949.15万吨，同比增长8.59%，1-10月累计出口量同比增长0.86%至4.76亿吨 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 进入11月下旬主产地煤矿产量偏低运行供应收紧，电厂库存持续去库，进口利润打开沿海电厂加大采购力度，港口调入和调出低位，库存区间波动，电厂日耗低位徘徊，耗煤量一般，但沿海电厂库存低于同期持续刚需采购，港口平仓价连续上涨，坑口安监加强开工率偏低产量一般，化工煤需求尚可，坑口价涨幅收窄，预计短期内煤价暂稳为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 11月20日港口市场供需僵持报价整体持稳，5500大卡报价840 - 850元/吨，5000大卡报价740 - 750元/吨，4500大卡报价640 - 650元/吨；内蒙、榆林、山西等地非电企业用煤各热值煤种有不同价格区间，江内港口5500大卡动力煤主流报价890 - 900元/吨，5000大卡报价790 - 800元/吨 [2] 重要资讯 国家统计局11月14日数据显示10月份规上工业发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9%，增速比9月份加快6.4个百分点，日均发电258.1亿千瓦时；1 - 10月份规上工业发电量80625亿千瓦时，同比增长2.3% [3] 逻辑分析 - 供应：限产影响仍存，晋陕蒙煤炭主产地煤矿开工率整体平稳，11月18日鄂尔多斯地区煤矿开工率78%，榆林地区煤矿开工率46%，鄂榆两市煤炭日均产量390万吨以上，国内供应整体收紧 [4] - 进口：中国需求有所走弱，国际煤价依旧上涨，印尼降水影响货源偏紧，海外货盘数量不多，矿方挺价意愿较浓 [4] - 需求：本周需求表现一般，中国采购需求有所走弱，日韩采购表现一般，印度采购需求未见好转，多数电厂运行负荷处于60% - 70%区间，库存整体处于中高位水平，多数电厂优先兑现长协合同，部分电厂因看涨后续市场煤价少量招标采购市场煤 [4] - 库存：铁路运输恢复正常，大秦线日均运量130万吨，呼局批车数30列附近，调入恢复，港口调入平稳，调出持续高位，11月20日环渤海港口库存2448万吨，位于历年中性水平，沿海电厂日耗偏低但库存持续去化，内地电厂库存中性 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 进入11月中旬，煤炭供应收紧，电厂库存去库，进口利润打开，沿海电厂加大采购，港口库存区间波动，电厂日耗低位，耗煤量一般，沿海电厂刚需采购使港口平仓价上涨，坑口安监加强产量一般，化工煤需求尚可，坑口价涨幅收窄，预计短期内煤价上涨放缓 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 11月19日港口市场供需僵持报价持稳，5500大卡报价840 - 850元/吨等；内蒙、榆林、山西非电企业用煤各热值煤种有对应价格区间；江内港口5500大卡动力煤主流报价890 - 900元/吨等 [2] 重要资讯 国家统计局11月14日数据显示，10月份规上工业发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9%，增速比9月加快6.4个百分点；1 - 10月规上工业发电量80625亿千瓦时，同比增长2.3% [3] 逻辑分析 - 供应：限产影响仍存，晋陕蒙主产地煤矿开工率平稳，11月18日鄂尔多斯开工率78%，榆林46%，鄂榆日均产量390万吨以上，国内供应收紧；进口方面中国需求走弱但国际煤价上涨 [4] - 需求：本周需求一般，中国、日韩采购表现一般，印度未见好转；多数电厂负荷60% - 70%，库存中高位，多数优先兑现长协，部分看涨后续市场煤价少量招标采购 [4] - 库存：铁路运输恢复，大秦线日均运量130万吨，呼局批车30列附近，调入平稳，调出高位，11月19日环渤海港口库存2440万吨，处于历年中性水平；沿海电厂日耗低但库存去化，内地电厂库存中性 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 进入11月中旬，主产地煤矿产量偏低运行，供应收紧；电厂库存持续去库，进口利润打开，沿海电厂加大采购力度，港口库存区间波动，电厂日耗低位徘徊，耗煤量一般，但沿海电厂库存低于同期，持续刚需采购，港口平仓价连续上涨，坑口价涨幅收窄，预计短期内煤价上涨放缓为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 11月11日，港口动力煤市场维持僵持格局，供需双方心态持续博弈 [2] - 各地区不同大卡动力煤有相应报价区间，如港口5500大卡报价840 - 850元/吨等 [2] 重要资讯 - 2025年10月份，我国进口煤炭4173.7万吨，较去年同期减少451.1万吨，下降9.75%；较9月份减少426.60万吨，下降9.27% [3] - 2025年1 - 10月份，我国共进口煤炭38762.30万吨，同比下降11% [3] 逻辑分析 - 供应方面，限产影响仍存，晋陕蒙煤炭主产地煤矿开工率整体平稳，国内供应整体收紧；进口方面，中国采购需求旺盛，煤炭价格普遍上涨 [4] - 需求端，中国采购需求较为旺盛，日韩采购表现一般，整体市场情绪受中国买方带动而好转；供应端，印尼降水对加里曼丹煤炭生产和运输造成较大影响，市场货源偏紧 [4] - 多数电厂负荷维持在70%左右运行，电厂库存可用天数处于中高位水平，整体运行态势较为平稳；部分电厂以长协合同兑现为主，少数电厂进行少量市场采购 [4] - 铁路运输恢复正常，港口调入平稳，调出持续高位，港口库存整体平稳，截止11月10日，环渤海港口库存2291万吨，位于历年中性水平；沿海电厂日耗偏低，但库存持续去化，内地电厂库存中性 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 进入11月中旬，主产地煤矿产量偏低运行，供应收紧；电厂库存持续去库，进口利润打开，沿海电厂加大采购力度，港口库存区间波动，电厂日耗低位徘徊，耗煤量一般，但沿海电厂库存低于同期，持续刚需采购，港口平仓价连续上涨；坑口安监加强，煤矿开工率偏低，产量一般，化工煤需求尚可，坑口价坚挺上涨，预计短期内煤价上涨为主 [4] 相关目录总结 市场回顾 11月10日，港口市场报价坚挺，不同地区不同大卡煤种有各自的价格区间，如港口5500大卡报价840 - 850元/吨，内蒙地区非电企业用煤5500大卡煤种价格处于590 - 630元/吨之间等 [2] 重要资讯 2025年10月份，我国进口煤炭4173.7万吨，较去年同期减少451.1万吨，下降9.75%；较9月份减少426.60万吨，下降9.27%；2025年1 - 10月份，我国共进口煤炭38762.30万吨，同比下降11% [3] 逻辑分析 供应方面，限产影响仍存，晋陕蒙煤炭主产地煤矿开工率整体平稳，国内供应整体收紧；进口方面，中国采购需求旺盛，煤炭价格普遍上涨；需求端，中国采购需求较为旺盛，日韩采购表现一般，整体市场情绪好转；供应端，印尼降水影响煤炭生产和运输，市场货源偏紧；多数电厂负荷维持在70%左右，库存可用天数处于中高位，部分电厂以长协合同兑现为主，少数电厂少量市场采购；库存方面，铁路运输恢复正常，港口调入平稳，调出持续高位，港口库存整体平稳，沿海电厂日耗偏低但库存持续去化，内地电厂库存中性；预计短期内煤价上涨为主 [4]