报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 进入11月下旬主产地煤矿产量偏低运行供应收紧，电厂库存持续去库，进口利润打开沿海电厂加大采购力度，港口调入和调出低位，库存区间波动，电厂日耗低位徘徊，耗煤量一般，但沿海电厂库存低于同期持续刚需采购，港口平仓价连续上涨，坑口安监加强开工率偏低产量一般，化工煤需求尚可，坑口价涨幅收窄，预计短期内煤价暂稳为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 11月20日港口市场供需僵持报价整体持稳，5500大卡报价840 - 850元/吨，5000大卡报价740 - 750元/吨，4500大卡报价640 - 650元/吨；内蒙、榆林、山西等地非电企业用煤各热值煤种有不同价格区间，江内港口5500大卡动力煤主流报价890 - 900元/吨，5000大卡报价790 - 800元/吨 [2] 重要资讯 国家统计局11月14日数据显示10月份规上工业发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9%，增速比9月份加快6.4个百分点，日均发电258.1亿千瓦时；1 - 10月份规上工业发电量80625亿千瓦时，同比增长2.3% [3] 逻辑分析 - 供应：限产影响仍存，晋陕蒙煤炭主产地煤矿开工率整体平稳，11月18日鄂尔多斯地区煤矿开工率78%，榆林地区煤矿开工率46%，鄂榆两市煤炭日均产量390万吨以上，国内供应整体收紧 [4] - 进口：中国需求有所走弱，国际煤价依旧上涨，印尼降水影响货源偏紧，海外货盘数量不多，矿方挺价意愿较浓 [4] - 需求：本周需求表现一般，中国采购需求有所走弱，日韩采购表现一般，印度采购需求未见好转，多数电厂运行负荷处于60% - 70%区间，库存整体处于中高位水平，多数电厂优先兑现长协合同，部分电厂因看涨后续市场煤价少量招标采购市场煤 [4] - 库存：铁路运输恢复正常，大秦线日均运量130万吨，呼局批车数30列附近，调入恢复，港口调入平稳，调出持续高位，11月20日环渤海港口库存2448万吨，位于历年中性水平，沿海电厂日耗偏低但库存持续去化，内地电厂库存中性 [4]