报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡，印度预期下半年棕榈油进口进一步增加，马棕有望2025年出口量达到1700万吨，为棕榈油提供一定支撑，油脂价格震荡偏强 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约9104元/吨，环比变化+110元，幅度+1.22%；豆油2509合约8166元/吨，环比变化+92元，幅度+1.14%；菜油2509合约9492元/吨，环比变化+36元，幅度+0.38% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价9040元/吨，环比变化 - 60元，幅度 - 0.66%，现货基差P09 + - 64元，环比变化 - 170元；天津地区一级豆油现货价格8240元/吨，环比变化+20元/吨，幅度+0.24%，现货基差Y09 + 74元，环比变化 - 72元；江苏地区四级菜油现货价格9590元/吨，环比变化+30元，幅度+0.31%，现货基差OI09 + 98元，环比变化 - 6元 [1] 市场资讯 - 印度植物油生产商协会会长表示，因节日需求上升和价格下跌，印度棕榈油进口量今年下半年可能增加，预计2024/25年度食用油进口总量保持在1600万吨，其中棕榈油进口量约900万吨，豆油450万吨，葵花籽油约350万吨 [2] - 马来西亚棕榈油局预计2025年毛棕榈油产量达1950万吨，较去年的1930万吨增加；2025年棕榈油出口量达1700万吨，较去年的1690万吨增加 [2] - 2024/2025年度美国大豆出口净销售为160900吨，前一周为27.2万吨，比前一周下降41%，比前四周平均水平下降59%；2025/2026年度净销售量为238800吨，出口装船量为360700吨，比前一周增长31%，比前四周平均水平增长28% [2] - 2024/2025年度美国豆油出口净销售为 - 600吨，前一周为0.8万吨，比前一周和前四周平均水平显著下降；2025/2026年度出口净销售为2000吨，前一周为0万吨；美国豆油出口装船量为3500吨，前一周为0.4万吨，比前一周下降22%，比前四周平均水平下降33% [2] - USDA最新干旱报告显示，截至7月22日当周，约8%的美国大豆种植区域受干旱影响，此前一周为7%，去年同期为4%；约9%的美国玉米种植区域受干旱影响，此前一周为9%，去年同期为4%；约3%的美国棉花种植区域受干旱影响，此前一周为3%，去年同期为13% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油产地基本面改善有限，震荡磨底；豆油美豆天气炒作不足，缺乏驱动 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格：棕榈油主力日盘收盘价8336元/吨，涨跌幅0.07%，夜盘收盘价8336元/吨，涨跌幅0.00%；豆油主力日盘收盘价7972元/吨，涨跌幅 - 0.15%，夜盘收盘价7950元/吨，涨跌幅 - 0.28%；菜油主力日盘收盘价9477元/吨，涨跌幅0.66%，夜盘收盘价9485元/吨，涨跌幅0.08%；马棕主力收盘价3970林吉特/吨，涨跌幅 - 0.43%，夜盘收盘价3990林吉特/吨，涨跌幅0.55%；CBOT豆油主力收盘价53.65美分/磅，涨跌幅1.71% [1] - 期货成交与持仓：棕榈油主力昨日成交479503手，成交变动 - 84471手，昨日持仓428231手，持仓变动 - 3330手；豆油主力昨日成交255064手，成交变动 - 78008手，昨日持仓550375手，持仓变动 - 7148手；菜油主力昨日成交297121手，成交变动 - 57924手，昨日持仓309340手，持仓变动10063手 [1] - 现货价格：棕榈油(24度):广东现货价格8430元/吨，价格变动30；一级豆油：广东现货价格8190元/吨，价格变动0；四级进口菜油：广西现货价格9500元/吨，价格变动50；马棕油FOB离岸价（连续合约）1005美元/吨，价格变动0 [1] - 基差：棕榈油（广东）基差94元/吨；豆油（广东）基差218元/吨；菜油（广西）基差23元/吨 [1] - 价差：菜棕油期货主力价差1141元/吨；豆棕油期货主力价差 - 364元/吨；棕榈油91价差 - 24元/吨；豆油91价差42元/吨；菜油91价差49元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 棕榈油产量：2025年6月1 - 30日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少0.23%，出油率环比上月同期减少0.08%，产量环比上月同期减少0.65% [2] - 印尼棕榈油出口：印尼5月毛棕榈油和精炼棕榈油出口较上年同期大涨53%，出口188万吨，高于上年同期的123万吨，出口额同比大增近71%至18.5亿美元；今年前5个月，印尼出口830万吨毛棕油和精炼棕油，高于上年同期的801万吨 [5] - 美国压榨数据：5月美国大豆压榨量为611.0万吨（合计2.04亿蒲式耳），上月为607.0万吨（合计2.02亿蒲式耳），去年同期为575.0万吨（合计1.92亿蒲式耳）；5月美国豆油产量为24.2亿磅，较上月增长1%，较去年同期增长7%；5月油菜籽压榨量为107840吨，上月为161022吨，去年同期为143469吨；5月美国菜籽油产量为0.84亿磅，较上月下滑35%，较去年同期下滑28%；5月美国玉米干酒糟(DDGS)产量为177.6万吨，低于去年同期的200.3万吨 [5] - 巴西大豆数据：StoneX上调巴西2024/25年度大豆产量预测至1.6875亿吨，此前预测为1.6825亿吨；Anec预计巴西6月大豆出口将达到1393万吨，此前预期为1383万吨；预计豆粕出口为167万吨，此前预期为205万吨 [6] - 阿根廷出口收入：阿根廷6月农产品出口收入同比跳升87%，6月份农业部门的出口收入总计为37亿美元 [6] - 欧盟进口数据：截至6月29日，欧盟2024/25年度棕榈油进口量为279万吨，去年同期为349万吨；大豆进口量为1427万吨，去年同期为1320万吨；豆粕进口量为1925万吨，去年同期为1528万吨；油菜籽进口量为733万吨，去年同期为568万吨 [6] - 印度农作物种植：截至6月27日，印度夏季播种、秋季收获的农作物整体种植面积较上年增加11.3%，豆类和水稻播种面积增加尤为明显，分别增长37.2%和47.3%，以大豆和花生为首的油籽种植面积同样增加 [7] 趋势强度 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [8]

期货市场表现 - 国内油脂系期货低开 棕榈油期货领跌 [1] 行业供需分析 - MPOB报告显示棕榈油产地供需格局中性偏空 呈现供强需弱特征 [1] - 国内油脂市场供给宽松 压制整体板块涨幅 [1]

菜油现货与期货价格 - 5月23日全国进口四级菜油现货均价9613 75元/吨 较期货主力价格9391 00元/吨升水222 75元/吨 [1] - 三级菜油现货价格区间为9380-9600元/吨 福建厦门最低9380元/吨 安徽六安最高9600元/吨 [2] - 菜籽油期货主力合约报9391 00元/吨 日内涨幅0 03% 成交量达271612手 [2] 国际市场动态 - 加拿大菜油6月船期价格1050美元/吨 8月船期1030美元/吨 均与前一交易日持平 [3] - 加拿大油菜籽出口量周环比大增37 38%至17 86万吨 前值为13 0万吨 [3] 油脂市场分析 - 国内油脂期货整体回落 棕榈油领跌 因美国生物柴油政策预期落空及获利回吐情绪传导 [4] - 棕榈油产地供强需弱 豆油受高库存及豆粕走强压制 菜油因政策不确定性表现抗跌但库存高企 [4] - 内外盘油脂市场多空因素交织 缺乏持续推动力导致盘面波动 [4]