摩根大通发现，2025年上半年，全球资本支出实现了11%的年化增长，与此同时发达市场三季度的新增就业可能仅同比微增0.4%。在美国过去60年的经 济扩张周期中，这种资本支出加速与就业增长停滞并存的局面从未出现过。 沃尔玛CEO近日表态称，"AI将改变每一个工作岗位"，公司计划未来三年维持210万员工总数不变，但岗位构成将重大调整。 据追风交易台消息，摩根大通在其近日发布的研报中表示， 2025年上半年，全球资本支出实现了11%的年化增长，并且这一强劲势头在本季度得以延 续。与此形成鲜明对比的是，发达市场的劳动力需求"步履蹒跚"，三季度新增就业可能仅同比微增0.4%。 报告显示，针对这一现象，乐观的观点认为，这标志着新技术成功落地，生产力大幅提升，经济将迎来一场"无就业复苏"；而悲观的看法则警告，这可 能只是一个狭窄的、由科技驱动的资本开支泡沫，一旦破灭，叠加商业信心的普遍谨慎，恐将导致劳动力收入疲软，并最终引发全面的需求萎缩。 据摩根大通测算， 在企业设备支出方面，全球资本开支继2024年仅温和增长4%后，在2025年上半年飙升至10.2%的年化增长率， 且这一趋势是广泛 的，几乎所有地区的企业设备支出都出现 ...

全球经济正呈现一幅前所未见的图景：企业资本开支以前所未有的速度激增，而发达经济体的就业增长 却几乎完全停滞。 华尔街见闻此前提及，沃尔玛CEO近日表态称，"AI将改变每一个工作岗位"，公司计划未来三年维持 210万员工总数不变，但岗位构成将重大调整。 据追风交易台消息，摩根大通在其近日发布的研报中表示，2025年上半年，全球资本支出实现了11%的 年化增长，并且这一强劲势头在本季度得以延续。与此形成鲜明对比的是，发达市场的劳动力需求"步 履蹒跚"，三季度新增就业可能仅同比微增0.4%。 报告显示，针对这一现象，乐观的观点认为，这标志着新技术成功落地，生产力大幅提升，经济将迎来 一场"无就业复苏"；而悲观的看法则警告，这可能只是一个狭窄的、由科技驱动的资本开支泡沫，一旦 破灭，叠加商业信心的普遍谨慎，恐将导致劳动力收入疲软，并最终引发全面的需求萎缩。 摩根大通的基准预测试图融合这两种叙事，预计全球GDP将实现趋势性增长，但发达市场的就业将持续 疲软，这种矛盾局面将成为未来几个季度投资者必须驾驭的核心主题。 投资火热、就业冰冷 摆在眼前的数据清晰地勾勒出投资与就业的"脱钩"现象。 据摩根大通测算，在企业设备支出方 ...

香港经济现状 - 香港GDP连续10个季度增长 出口连续16个月上升 资本市场表现强劲 上半年42宗IPO集资1070亿港元 暂居全球第一 [1] - 香港居民普遍感受不到经济增长 消费依然萧条 房地产未复苏 总就业人数减少 出现"无就业式的经济复苏"现象 [2][3][4] - 宏观数据与微观体感存在明显温差 这种差异被称为"无就业复苏"(Jobless Recovery) [3][4][7] 经济概念分析 - "无就业复苏"概念90年代就已存在 指宏观经济复苏时就业率不升反降的现象 [7] - 经济学史上不断创造新概念来解释经济现象 如"通货膨胀"、"滞胀"、"债务通货紧缩"等 [17] - 新概念可能反噬现实 如"资产负债表衰退"理论从解释日本经济扩展到对中国经济的解释 [21] 语言与共识 - 语言是人类社会发展的底层代码 决定世界运行的"共识" [12][13] - 新概念创造后会被不断强化和推销 可能脱离最初解释世界的初衷 [21] - 索罗斯提出"易错性"和"反身性"概念 认为人类对世界的误解反而会改变历史 [22][23] 哲学与概念 - 哲学是抵御新概念诱惑的"防御艺术" 能保护免受固化或滥用概念的攻击 [29] - "新概念免疫"被认为是人类生存必备能力 [30] - 媒体和电脑创造的概念可能缺乏深度 哲学在概念创造中仍具重要地位 [27][28]