↑点击上面图片 加雪球核心交流群 作者： 聪明投资者 来源：雪球 " 个人需要了解怎么样让自己的资产保值增值 ， 而不是做太多的投机 。 " " 个人要对资产组合进行多元化配置 。 包括中国在内的很多国家 ， 问题都是一样的 ， 人们都喜欢储蓄 ， 喜欢买房子 ， 多元化是不够的 。 " " 我每年都投入上亿美元 ， 但也没有赌赢过市场 ， 所以我一直取胜的法宝就是多元化配置 。 " " 我觉得 ， 10%—15%的黄金配置 ， 对于一个人的资产组合来说 ， 是一个非常好的平衡和风险对冲 。 " 9月23日 ， 桥水基金创始人瑞 · 达利欧与中国证监会原副主席高西庆 ， 长江商学院经济学及人力资源学教授王一江 ， 中国证券市场研究设计 中心总干事王波明 ， 在 《 国家为什么会破产:大周期 》 新书发布会上酣畅对话 ， 洞察国家兴衰 、 市场波动 、 个人财富背后的规律与周期 。 8月1日瑞 · 达利欧宣布完成个人股权在桥水基金的彻底退出之后 ， " 银发生活 " 非常活跃 ， 一边做家族办公室业务 ， 一边世界各地传道授业 解惑 。 他说 ， " 到了这个阶段 ， 我最大的愿望 ， 就是把我学到的 、 对别 ...

核心观点 - 个人投资者应注重资产保值增值而非投机 强调多元化配置的重要性 建议配置10%-15%黄金作为风险对冲工具[2][30][38] - 国家债务周期是影响经济和政治稳定的核心因素 需通过债务重组和平衡政策实现"和谐去杠杆化"[9][26][29] - 理解经济运作机制和周期性规律比单纯遵循投资结论更重要 倡导独立思考和学习历史经验[40][41] 个人投资策略 - 资产配置需多元化 避免过度集中于储蓄和房地产 中国等国家存在多元化不足问题[2][30] - 黄金配置比例建议为10%-15% 可有效平衡组合并对冲风险 黄金作为美债市场对立面具有价值[2][38] - 投资应基于因果关系理解市场波动 而非追逐短期热点 债券和股票表现具有周期性变化[30][37] - 达利欧本人每年投入上亿美元仍无法赌赢市场 依赖多元化作为核心策略[2][31] 国家债务周期分析 - 债务周期是国家兴衰的核心因素 支出超过收入会导致偿债痛苦和经济问题[9] - 美国债务规模达37万亿美元 年收入5万亿美元但支出7万亿美元 需借债2万亿美元弥补赤字 其中1万亿美元用于偿债[22] - 债务问题需通过组合拳解决:债务重组 延长期限 减少偿付 降低利率或增加货币供应 但可能引发通胀[26][28] - GDP不是最佳债务衡量指标 政府收入与支出比例更关键 美国偿债支出与军费开支相当约1万亿美元[20][22] 中美债务状况对比 - 中国2024年GDP约135万亿人民币 预计增长5% 中央加地方债务约92万亿 赤字率从3%调整为4%[32][33] - 中国债务以本币计价且债权人主要为本国公民 与日本类似 具有独特优势[21] - 美国面临通胀压力 疫情期间支出比收入多一倍 通过印钞导致通胀恶化[18][19] - 中国需通过动用储蓄 调整财政政策及发展AI等技术解决内卷和产能过剩问题[35][36] 历史与理论框架 - 债务周期理论基于五大力量分析 梳理历史规律对认知人类经济行为具有里程碑意义[12][14][15] - 20世纪30年代经济问题引发政治斗争和战争 历史表明债务危机可能导致国际冲突[10][11] - 凯恩斯与哈耶克理论代表不同赤字管理思路 当前多数国家采用凯恩斯式干预[23] - 达利欧研究涵盖过去一百年验证 原理可应用于不同国家案例包括中国地方政府债务问题[25][40]

瑞·达利欧是全球知名的资产配置大师，1975年创立桥水基金。他提出并实践的"全天候策略"，是资产 配置史上具有里程碑意义的策略之一，其核心是多元化、风险平衡与再平衡。达利欧和桥水至今是投资 圈的一段传奇，在50多年的投资生涯里，他曾经历多个国家的多次债务周期。 今年，瑞·达利欧出版了新书《国家为什么会破产：大周期》，也频频出现在公众视野。站在全球政 治、经济格局变化的重要节点，达利欧针对迫在眉睫的债务问题与货币体系崩溃危机，对世界提出了关 键警示。通过对过去100年中35个货币市场的研究，他创造性地总结了人类历史中反复上演的"大债务周 期"及其发展必经的五大阶段。 真正的智慧不在于预测下一秒的风暴，而在于理解气候变化的模式，并提前造好方舟。《国家为什么会 破产：大周期》这本书，正是达利欧先生为我们提供的"造舟之策"。它超越了简单的经济学讨论，为我 们提供了一套审视世界秩序变迁的框架性工具，启发我们以更谦逊、更理性、更长远的目光去思考未 来，在充满不确定性的时代里，构建起自身内在的秩序与韧性。 9月23日，中信出版集团、中信银行北京分行联合主办的"原则、大周期与秩序重构——《国家为什么会 破产:大周期》新书发布 ...

核心观点 - 桥水基金创始人警示全球债务问题与货币体系崩溃危机的紧迫性 强调信贷和债务对经济政治及国际秩序的周期性影响 [2] - 提出"和谐去杠杆化"财政策略作为应对债务危机导致国家破产或政体崩溃的解决方案 [2] - 强调必须重视历史经验与规律 避免因重大危机未在当代发生而忽视其潜在爆发可能性 [2] 债务影响机制 - 信贷与债务对经济政治和国际秩序产生周期性影响 可能引发国家破产及政体崩溃等危机 [2] 解决方案 - 通过"和谐去杠杆化"财政策略可有效化解债务危机 [2] 历史规律认知 - 历史重大危机虽未在当代重现 但其深层力量仍具现实爆发风险 需保持高度警惕 [2]