美联储政策利率环境 - 当前联邦基金利率为4.00%至4.25% 政策利率略带限制性 为加密市场提供温和流动性 [1][3] - 9月17日美联储降息25个基点 市场对年内再降50个基点预期概率达87.7% 借贷成本下降降低机构配置加密资产成本 [3] - 政策利率环境通过限制性特征规避资产泡沫风险 同时以降息释放低成本资金 为合规稳定币创造发展窗口 [5] 合规稳定币发展 - Coinbase上线AUDD和XSGD双法币稳定币 支持1:1兑换法币与稳定币 跨境到账缩至10分钟内 [1][3] - 首周使用量超50万次 机构用户占比38% 印证合规稳定币需求爆发 [3] - XBIT去中心化交易所上线AUDD/USDT和XSGD/USDT交易对 形成钱包存储-交易所交易-场景应用的生态闭环 [5][6] 钱包功能与用户行为 - Coinbase钱包实现AUDD XSGD与BTC 以太坊等主流资产无缝划转 降息后稳定币-主流币转换交易量周环比增幅达65% [6] - XBIT Wallet多链聚合划转支持AUDD XSGD在以太坊 Polygon等多条公链间低成本转移 [6] - XBIT Wallet针对中小企业推出批量跨境薪资划转服务 80%用户来自受降息刺激拓展海外业务的美国中小企业 [6] 政策与技术协同效应 - Web3金融迈入政策适配+技术创新双轮驱动新阶段 政策信息转化为可落地资产配置策略 [8] - XBIT Wallet内置资产风险评估模块和政策-资产联动分析模块 动态生成个性化配置方案 [8][9] - 持有AUDD和XSGD用户数较降息前增长34% 通过政策-资产模块配置的用户资产波动率低18% 7日平均收益率高出2.9个百分点 [9] 跨境金融需求释放 - 使用AUDD和XSGD完成跨境划转笔数周环比增长82% 平均每笔划转金额达1.2万美元 [9] - 政策红利与合规功能叠加 直观凸显合规稳定币实用价值 反映个人与企业跨境金融需求加速释放 [9] - 深度绑定政策趋势和构建完整服务生态 在流动性宽松周期中释放价值 [9]

核心财务与运营表现 - 上半年供应链资产服务规模达2036亿元人民币 总收入和收益为3.7亿元人民币 [1] - 现金储备达54亿元人民币 较2024年底增加3亿元人民币 经营费用下降且现金流改善 [1] - 核心企业及金融机构客户总量达1352家 较2024年增长22% 新增客户244家 [1][3] - 客户整体留存率从96%提升至99% 累计服务超38万家中小微企业 [1][3] 业务板块表现 - 多级流转云业务处理资产1332亿元人民币 同比增长54% 成为核心增长引擎 [2] - ABS云业务处理供应链资产96亿元人民币 较去年大幅增长 重点拓展大基建和新能源领域 [2] - e链云业务处理供应链资产260亿元人民币 公司主动压降低毛利业务 [2] - 跨境云及国际业务实现双位数增长 资产服务规模与收入同步提升 [6] 技术创新与产品战略 - 推出"稳定币+"创新解决方案 核心为数字贸易代币DTT和贸易金融资产代币化ABT [1][8] - 自有垂直大模型LDP-GPT升级迭代 智能体"蜂联AI"已在渣打银行等超30家机构部署 [4] - 战略并购拜特科技 拓宽产融司库矩阵解决方案 采用云计算和大数据分层架构 [4][5] - 预期推进更多战略并购项目 以构筑多元化增长动力 [5] 国际化与跨境布局 - 实施[Go Early]和[Go Deep]双引擎战略 [Go Early]聚合全球12家平台资源 助力超1100家中小商户 [6] - [Go Deep]为中国出海企业打造全链路智能供应链融资体系 [6] - 在英国及美国设立区域运营中心 覆盖大中华区、东南亚和欧美核心市场 [6] - 联合获得新加坡数字银行牌照 参与国际清算银行Project Dynamo和新加坡Project Guardian [9] 数字资产与区块链布局 - 构建覆盖数字资产安全托管、跨境支付清算、RWA代币化融资的基础设施能力 [8] - 2023年首创可编程数字贸易代币DTT 实现贸易金融条件支付自动化执行 [9] - 在新加坡推进DTT合规化发行 在香港拓展稳定币+解决方案合作 [10] - 在全球探索与合规稳定币发行方合作 拓展真实资产代币化和跨境数字支付应用 [10] ESG与可持续金融 - 可持续供应链资产规模突破290亿元人民币 同比增长97% 覆盖可再生能源和乡村振兴等领域 [7] - 中小微企业通过迅易链SaaS平台融资的平均成本仅为2.86% [7] - 获得华证、商道融绿和万得ESG"A"评级 稳居软件行业前10% [7] - 荣获"2025中国最杰出联合国可持续发展目标贡献企业"等称号 [7] 战略规划与股东回报 - 未来聚焦"AI+产业金融"、战略并购及数字资产三大核心战略 [11] - 承诺未来12个月内进行不少于8000万美元的股份回购 [1][11]

市场表现 - 恒生科技指数未出现"五穷六绝"现象 上周一在没有南下资金支持下恒生指数从跌3%强势反弹 显示市场风险偏好良好 [1] - 富时中国50指数宣布将纳入泡泡玛特 老铺黄金股价突破1000港元成为港股最贵股票 腾讯退居第三 [4] - 新消费概念股表现突出 布鲁可 古茗等加速上涨 老铺黄金 蜜雪集团 泡泡玛特 毛戈平等年初至今涨幅均超100% [4] 港股市场数据 - 2024年前5个月港股日均成交额达2423亿港元 显著高于2024全年日均1318亿和2023年日均1049亿港元 [2] - A股公司赴港上市趋势明显 去年9月至今已有8家A股公司赴港IPO融资981亿港元 近50家A股公司计划跟进 三花智能 海天味业即将上市 [2] 新股表现 - Circle作为"稳定币第一股"上市首日两度熔断 收盘涨幅达168% [6] - 港股打新市场METALIGHT和容大科技表现平淡 获配数量有限 [8] - 新股投资策略应注重胜率而非单次结果 建议采用"狮子策略"保持大部分时间观察 仅对少数优质机会全力出击 [8] 行业趋势 - 稳定币领域展现潜力 合规稳定币公司因具备全球支付 实时结算和低成本优势而最具想象力 [6] - 加密货币市场中Coinbase模式类似赌场 比特币具有稀缺性但波动率高 稳定币充当交易筹码角色 [6] 投资策略 - 优质投资机会需满足市场情绪 资金面配合 标的地位突出 估值折让和未来想象空间等多重条件 [9] - 投资决策应基于部分确定性(透视部分骰子)而非追求完全确定性 避免因过度自信导致重大损失 [9] - 投资结果受概率和运气双重影响 需区分判断错误与运气不佳的情况 [9]

Circle IPO及稳定币市场格局 - 全球第二大稳定币USDC发行商Circle计划于6月5日或6日在纽交所上市，预计最高融资8.96亿美元，发行价27-28美元/股，较原计划提升[1][3] - USDC当前流通量超过610亿美元，过去一年增长40%，增速远超USDT的10%[1][4] - Circle盈利模式为"吃利息"，2024年总营收16.76亿美元中99%来自USDC储备利息收入，净利润1.56亿美元[7] - 公司曾于2021年尝试SPAC上市失败，当时估值90亿美元，目前USDC流通量较2021年底425亿美元增长43.5%[4] USDC竞争优势 - 合规透明是USDC最大优势，背靠美元储备货币且免除赎回费，与Coinbase合作形成网络效应[2][4] - 相较于USDT，USDC储备资产全部为美元现金及短期国债，而USDT曾将商业票据、加密资产等作为储备[9] - USDC发行方Circle具备IPO资质，而USDT发行方Tether因历史合规问题无法上市[8][9] - 尽管USDC市占率从2022年35%降至目前不到20%，但合规优势使其在GENIUS法案下更具发展潜力[12] 稳定币行业影响 - 合规稳定币将成为连接传统金融与加密货币市场的重要桥梁，降低传统资金入场成本[14] - 稳定币可能重塑跨境支付格局，通过区块链网络实现脱离银行账户体系的低成本转账[15] - 挂钩货币类型决定稳定币规模，美元稳定币因美元国际储备地位具备天然优势[11] - 香港加速推动港元稳定币，京东已进入金管局沙盒测试计划发行港元稳定币[16] 市场环境与挑战 - Circle选择IPO时机正值加密市场回暖，比特币价格从低点反弹至105755美元[5] - 公司面临挑战包括严格合规限制部分用户使用、偶发链上脱钩事件影响信心[12] - 高利率环境助推Circle利息收入，但盈利与美元短期利率高度关联存在周期性风险[7] - 新合规稳定币将面临USDC先发优势形成的网络效应壁垒[11]