**涉及的公司与行业** * 公司：信维通信[1] * 行业：消费电子、卫星通信、汽车电子[2] **核心业务发展情况** * 公司核心业务仍以消费电子为主，主要产品包括天线、无线充电和结构件[2] * 公司曾因技术迭代失去苹果手机天线份额，但致力于研发下一代天线方案[4] * 公司2025年推出透明玻璃天线方案，已送样北美大客户，有望应用于苹果20周年款，若成功每年可能带来23亿至25亿美元收入[2][4] **新客户与业绩影响** * 2025年新增海外大客户iO公司，预计2026年出货量达2000万至3000万部[2][5] * 公司为iO公司提供天线、无线充电和结构件，总价值约15美元（原文如此，结合上下文应为单机价值），相当于30亿元人民币收入贡献，并带来6亿元利润增量[2][5] * 亚马逊于2025年首次成为公司卫星相关产品客户，预计将显著提升卫星业务收入[2][5] **新业务发展情况（卫星与汽车）** * 卫星业务：2025年来自SpaceX和亚马逊等头部客户的卫星相关收入已超过10亿元人民币[2][6] * 卫星业务：随着SpaceX上市融资扩大投资及亚马逊放量，该业务有望高速增长[6] * 卫星业务：在国内市场，公司与上海瀚讯和星网合作开发地面端终端整机，其价值远高于海外零部件供应[6] * 汽车业务：公司主要提供车载无线充电和天线[2][6] * 汽车业务：2025年新增定点项目将在2026年开始放量，客户包括北美TR1、Lucid、Rivian以及华为等，预计2026年汽车业务收入可达10亿元以上[6] **公司根本性变化与投资逻辑** * 2025年公司的根本性变化在于新业务培育成熟并即将放量，预计未来三年甚至更长时间将进入明确的业绩上升周期[3] **未来业绩与估值预期** * 预计公司2025年、2026年及2027年的净利润分别约为8亿、14亿和19亿元人民币[2][7] * 公司当前估值相对具有性价比[2][7][8]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度收入达560亿新台币，实现连续第五年第二季度增长，同比增长4.8%，主要受ICT业务扩张和销售收入增长驱动 [22] - 营业利润和净利润同比分别增长5.2%和3.5%，得益于互联网数据中心业务增长、移动业务稳定表现及子公司中华精密测试科技的销售贡献 [22] - 每股收益(EPS)从1.27新台币增至1.31新台币，创九年来第二季度最高水平 [22][23] - EBITDA同比增长3.5%至225.8亿新台币，EBITDA利润率稳定在39.8% [23] - 2025年上半年收入同比增长3.2%，营业利润和净利润分别增长5.1%和3.9%，EBITDA达551.1亿新台币，利润率40.09% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 台湾移动市场份额提升至40.7%，用户份额达39.1%，5G市场份额38.7%，保持行业领先 [8][9] - 移动服务收入同比增长约2%，ARPU因用户向5G迁移实现季度环比增长 [9] 固定宽带业务 - 固定宽带收入同比增长1.8%，ARPU增长2%（14新台币/月），300Mbps及以上用户数增长14%，1Gbps用户数显著增加 [10][11] 消费者应用服务 - 多业务套餐（移动+固网+WiFi）收入连续14个季度增长，同比增幅26% [12] - 视频业务订阅数和收入分别增长6%和5%，网络安全服务收入增长20% [12][13] 企业ICT业务 - ICT总收入同比增长27%，经常性ICT收入增长25%，IDC、AIoT、云服务收入分别增长40%、75%、140% [14][15] - 网络安全和5G专网收入分别增长11%和50%，新签项目包括全国监狱远程监控平台等 [15][16] 国际业务 - 国际子公司收入同比下降41%，但剔除一次性收入影响后超预期，东南亚市场因ICT需求实现两位数增长 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 台湾市场：移动和固网业务均实现份额及ARPU增长，5G渗透率持续提升 [8][9][10] - 东南亚市场：ICT服务需求强劲，越南和新加坡新签合同支撑区域增长 [18] - 美国/日本市场：受一次性收入影响同比下滑，但长期战略投资聚焦AIDC项目 [17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进"海陆空"战略：投资跨太平洋海底电缆AUG（2029年投产）及东南亚-日本SJC2电缆，扩展LEO卫星服务至航空/海事领域 [6] - 强化技术领先：与NTP合作展示跨境超低延迟网络，获MSCI ESG AAA评级及Frost Sullivan数据中心奖项 [7][15] - 业务协同：通过捆绑套餐提升用户黏性，推动移动用户叠加固网服务 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业绩超预期：核心业务稳健增长，ICT和手机销售贡献显著，成本控制有效 [5][30] - 未来重点：持续投资5G/IDC/AIoT，拓展海外AIDC项目，应对汇率/关税不确定性 [18][28] 其他重要信息 - 财务健康：债务比率30.28%（调整后23.15%），净债务/EBITDA为零，流动性充足 [27] - 资本开支：因5G/4G设备前置增长11.9%，但全年移动相关资本支出预计低于2024年 [28] 问答环节所有的提问和回答 - 无具体问答内容披露 [34][35]

纪要涉及的公司 信维通信 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩情况** - 2024 年营收 87.44 亿元，同比增长 15.85%，归母净利润 6.62 亿元，同比增长 26.89%，主要增长点为苹果不锈钢电池壳业务、华为多款机型业务及卫星业务，负债率 45%左右，毛利率下滑，研发投入占比超 8%[3] - 2025 年一季度营收同比下降 6.19%，受海外业务整合、订单延后影响；净利润受成本增加、良率波动、政府补贴减少影响；负债率降约 2 个百分点，毛利率略有下滑[2][3] 2. **全球化布局** - 2012 年收购莱尔德天线业务开启国际化，2019 年在越南建首个海外基地服务三星，2024 年在墨西哥新建基地，扩建越南基地至约 30,000 平方米[14][15] - 2024 年将卫星业务转至越南基地，部分国内业务从北京整合到杭州，虽短期增成本压力，但长期提升效率和响应速度[2][5] 3. **客户与业务** - 第一大客户苹果，占营收超 50%，天线业务稳定，无线充电模组为核心供应商之一，不锈钢电池壳 2024 年单一机型出货超 2,500 万部，2025 年预计两机型采用[6] - 第二大客户华为，占收入约 10%，在消费电子（手机天线、无线充电、结构件、声学器件）、汽车（缝隙波导天线）、数字能源中心（结构件验证）合作，预计 2025 年收入比重提高[6][9] - 其他客户包括 SPAXS、微软、Google、亚马逊、OPPO、vivo 等，卫星业务主要客户 SPAXS、亚马逊、上海瀚讯，2025 年亚马逊营收预计破 1 亿元[2][6][10][26] 4. **新兴领域拓展** - 汽车领域向华为提供缝隙波导天线，向 Lucid 交付逆变器产品，2026 年计划导入更多海外市场[4][12] - 数据中心是英特尔服务器连接器供应商，将扩大高频高速连接器业务规模[12] - 储能领域与海外客户进行结构件前期合作，2025 下半年及 2026 年体现更多收入，散热器件 2025 下半年有进展[12] - 关注机器人业务，积累客户，在连接器和线缆方面有机会[13] 5. **研发与产品** - 研发投入占比超营收 8%，重点投入基础材料研究，巩固技术优势，拓展新产品市场份额[2][5] - 积极推广不锈钢电池壳至华为、三星，2025 年有望部分机型落地[2][5][6] 6. **回购与激励** - 2024 年 9 月首次回购，已回购市值约 2.7 亿元，对应 1,500 万股，占总股份 1.56%[18] - 2025 年 4 月 28 日提高回购金额至 3 - 6 亿，调整每股回购上限至 30 元，资金含农行不超 4 亿贷款，计划加大回购力度[18] - 2024 年回购股份满足第一期股权激励计划要求，2025 和 2026 年净利润目标分别为 7.8 亿和 10.4 亿[18][19] 7. **未来展望** - 持续推动全球化布局，加强海外基地建设，提高生产效率[7] - 保持高比例研发投入，巩固技术优势，扩大新产品市场份额，与更多国际品牌合作[7] - 优化内部整合流程，提高良品率，实施回购与激励，探索并购机会[7][8] - 维持稳健经营，确保资产负债健康，应对外部挑战[8] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 美国关税对公司业务影响极小，从国内直发美国产品仅占约 5%，大部分通过保税区发往代工厂，对苹果客户获豁免持乐观态度[16] 2. 公司规划三到五年实现消费电子与稳定增长曲线业务各占营收 50%，降低单一客户或业务依赖[17] 3. 并购重心在国内，围绕射频主业及第二增长曲线，特别是天线和汽车互联领域，仍在寻求新机会[20] 4. 核心战略是加大基础材料研究投入，在消费电子、卫星及智能汽车赛道的天线、连接器、无线充电及智能互联产品保持投入和优势[21] 5. 拓展客户合作，保持与核心大客户合作，积极与国内外初创企业合作，布局新兴领域[22] 6. 2025 年和 2026 年计划分别实现接近 8 亿和突破 10 亿净利润，二季度起经营情况改善增长[23] 7. 2020 年起进行五年第二增长曲线布局，与初创企业合作新兴赛道，资源投入主要考虑非股权方式[24] 8. AI 眼镜领域是 Meta 供应商，与其他厂商沟通切入；折叠屏领域关注转轴，子公司有能力，供应部分铰链公司精密结构件和无线充电模组，争取切入苹果折叠机型市场[25][26] 9. 卫星业务毛利率高于综合毛利，未来两到三年对收入和利润贡献大，有望成最快突破 20 亿营收业务[26][27]