来源：e公司 TCL科技加快高世代产线公司少数股权收购，上市公司归母净利润将进一步增厚。 12月15日，TCL科技（000100）发布公告， 控股子公司TCL华星光电技术有限公司 （简称"TCL华星"）拟以现金60.45亿元购买深圳市重大产业发展一期基金有限公司持有 的深圳市华星光电半导体显示技术有限公司（简称"深圳华星半导体"）10.7656%的股 权。 交易完成后，公司合计控制深圳华星半导体的股权比例将由84.2105%提高至 94.9761%，预计公司盈利水平将得到有效提升。 根据公告，深圳华星半导体聚焦半导体显示业务，旗下拥有两条全球最高世代G11显示面 板生产线，即TCL华星t6、t7工厂，主要从事大尺寸TFT-LCD显示器件的生产、加工与 销售，主要产品为大尺寸TFT-LCD显示器件，并根据客户需求提供定制化生产服务，产 品主要应用于电视机、商显等领域。 本次对深圳华星半导体少数股权的收购，将有利于 TCL科技进一步强化主业，提升其在半导体显示行业的核心竞争力。 资产质量方面，公告披露，截至2024年12月31日，深圳华星半导体总资产680.40亿 元，净资产448.50亿元；2024年实现营业收 ...

交易概述 - TCL科技控股子公司TCL华星拟以现金60.45亿元收购深圳华星半导体10.7656%的少数股权 [1] - 交易完成后，公司对深圳华星半导体的合计控制股权比例将从84.2105%提升至94.9761% [1] - 此次收购预计将提升公司盈利水平，进一步增厚归属上市公司股东的净利润 [1][5] 标的资产分析 - 深圳华星半导体聚焦半导体显示业务，旗下拥有两条全球最高世代G11显示面板生产线（t6、t7工厂） [3] - 公司主要从事大尺寸TFT-LCD显示器件的生产与销售，产品应用于电视机、商显等领域 [3] - 截至2024年12月31日，标的公司总资产680.40亿元，净资产448.50亿元，2024年全年实现营业收入241.58亿元，净利润28.07亿元 [3] - 截至2025年6月30日，标的公司总资产647.69亿元，净资产465.64亿元，2025年上半年实现营业收入120.23亿元，净利润17.09亿元 [3] - 标的公司资产负债率逐步下降，净利润率持续增长，显示其资产质量优异且盈利能力持续强化 [3] 行业背景与需求展望 - 半导体显示大尺寸行业格局优化，供需关系趋向健康，大尺寸化驱动面积需求稳步增长 [4] - 电视面板市场进入年底备货旺季，12月电视面板价格预计全面止跌 [4] - 2026年中央经济工作会议明确将继续实施消费品以旧换新“国补”政策，有望拉动消费电子终端及上游显示面板需求增长 [4] - 2026年国际足联世界杯参赛队伍扩至48支，比赛场次增至104场，赛程延长至40天，顶级体育赛事有望强力催化大尺寸电视面板需求 [4] - 深圳华星半导体作为大尺寸LCD面板生产商，有望深度受益于上述需求驱动 [4] 交易影响与战略意义 - 收购有利于TCL科技进一步强化半导体显示主业，提升行业核心竞争力 [3] - 在大尺寸显示产品需求爆发前夕完成对优质高世代产线的收购，有助于锁定未来丰厚利润 [5] - 提升权益比例后，有利于上市公司股东更好地分享深圳华星半导体实现的经济效益 [5]

TCL科技对华星半导体股权的最新收购 - 公司控股子公司TCL华星拟以现金60.45亿元收购重大产业基金持有的华星半导体10.7656%股权 [5] - 交易完成后，公司在华星半导体的持股比例将从84.2105%提升至94.9761% [5] - 此次交易旨在提升盈利能力，巩固在显示行业的核心竞争力 [5] 年内第二次收购与交易细节 - 这是公司年内第二次对华星半导体出手，7月初已完成对华星半导体21.53%股权的收购，交易总价为115.62亿元 [8] - 前次收购采用“发行股份+现金支付”组合方案，现金对价72.03亿元，股份对价43.59亿元（发行约9.86亿股，价格4.42元/股） [8] - 重大产业基金此次转让的股权对应其45亿元出资额，转让价格为60.45亿元 [7][8] 华星半导体的业务与估值 - 华星半导体于2016年6月注册成立，聚焦半导体显示业务，主要从事大尺寸TFT-LCD显示器件的生产、加工与销售 [8] - 公司是TCL华星t6、t7工厂的运营主体，主要生产65英寸及以上的超大尺寸显示产品，两条产线均为全球领先的G11代TFT-LCD产线 [8] - 以2025年6月30日为基准日，华星半导体股东全部权益评估值为561.55亿元，较此前537亿元的估值有所上涨 [8] 华星半导体的财务表现 - 截至2025年6月30日，华星半导体总资产647.69亿元，净资产465.64亿元 [9] - 2025年1月至6月，公司实现营业收入120.23亿元，实现净利润17.09亿元 [9] 公司业务聚焦与行业背景 - TCL科技业务主要聚焦于半导体显示、新能源光伏和半导体材料三大板块 [11] - 近年来，半导体显示大尺寸行业格局优化，供需关系趋向健康，大尺寸化驱动面积需求稳步增长，电视面板等主流产品价格回升 [11] - 华星半导体通过发挥高世代线优势，协同战略客户引领大尺寸和高端化发展，已在大尺寸面板领域形成明显竞争力 [11] 收购的战略意义与近期其他并购 - 收购华星半导体少数股权有利于公司进一步强化主业，提升在半导体显示行业的核心竞争力，巩固行业领先地位 [12] - 近一年内，公司还在半导体显示领域完成了对乐金显示（中国）有限公司80%股权及乐金显示（广州）有限公司100%股权的收购，交易总金额达112亿元 [11]

交易核心信息 - TCL科技拟以现金60.45亿元收购控股子公司深圳华星半导体10.7656%的少数股权 [1] - 交易完成后，公司对深圳华星半导体的合计控制股权比例将从84.2105%提升至94.9761% [1] - 此次收购是公司聚焦半导体显示核心主业、优化资产结构的关键战略举措 [1] 标的资产概况与战略意义 - 深圳华星半导体是全球领先的半导体显示企业，旗下拥有两条全球稀缺的G11代高世代面板生产线（t6和t7）[2] - t6和t7产线主要生产65、75、85及98英寸等超大尺寸显示产品，在全球5条G10.5代及以上产线中占据两条，具备全球最大切割效率优势 [2] - 收购将强化公司在全球大尺寸显示领域的领先优势，增强对高世代面板产线的掌控力，并提升在大尺寸TFT-LCD领域的战略主导权 [1][2] 标的财务表现与交易影响 - 截至2024年12月31日，深圳华星半导体总资产680.40亿元，净资产448.50亿元，2024年营业收入241.58亿元，净利润28.07亿元 [3] - 截至2025年6月30日，总资产647.69亿元，净资产465.64亿元，2025年1-6月营业收入120.23亿元，净利润17.09亿元 [3] - 半年内负债减少近50亿元，资产负债率已下降至30%以下，净利润率从11.6%持续增长至14% [3] - 控股权提升至约95%后，标的资产的盈利能力将更充分地反映至上市公司报表，直接提升归母净利润水平 [3] 行业需求与市场前景 - 2025年岁末电视面板市场迎来备货旺季，2026年全球电视市场有望迎来新的需求爆发期 [4] - 2026年是全球体育大年，由美加墨联合承办的世界杯（参赛队扩至48支，104场比赛，赛程40天）预计全球收视人数将突破50亿人次，极大激发对大屏高清电视的需求 [4] - 米兰科尔蒂纳冬奥会以及全年密集赛事（如洲际杯、网球大满贯、NBA季后赛）将共同构成持续性需求驱动因素 [4] - 中国市场的“以旧换新”等促消费政策将在2026年延续并优化，2025年1至11月“国补”已带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次 [4][5] 面板市场现状与公司展望 - 面板市场需求端已现积极信号，2025年12月主流尺寸电视面板价格普遍止跌，32英寸至65英寸全系列面板报价趋于持平，部分非战略订单出现每片1-2美元的小幅上涨 [5] - 随着面板价格企稳回升、大尺寸化趋势加速、高端产品占比提升，公司有望凭借标的资产的竞争优势及高归母股权比例，在行业上行周期中充分吸收市场红利 [5] - 在当前行业供需趋于平衡、主流产品价格企稳回升的背景下，此次控股权提升将显著放大TCL科技在本轮周期中的业绩弹性 [3]

交易核心内容 - TCL科技控股子公司TCL华星拟以现金60.45亿元收购深圳市重大产业发展一期基金有限公司持有的深圳华星半导体10.7656%的股权 [1] - 交易完成后，公司合计控制深圳华星半导体的股权比例将由84.2105%提高至94.9761% [1] - 预计公司盈利水平将得到有效提升，归属上市公司股东的利润水平将进一步提高 [1][6] 标的公司业务与资产状况 - 深圳华星半导体聚焦半导体显示业务，旗下拥有两条全球最高世代G11显示面板生产线（TCL华星t6、t7工厂） [4] - 主要从事大尺寸TFT-LCD显示器件的生产、加工与销售，产品主要应用于电视机、商显等领域 [4] - 截至2024年12月31日，总资产680.40亿元，净资产448.50亿元；2024年实现营业收入241.58亿元，净利润28.07亿元 [4] - 截至2025年6月30日，总资产647.69亿元，净资产465.64亿元；2025年1—6月实现营业收入120.23亿元，净利润17.09亿元 [4] - 资产负债率逐步下降、净利润率持续增长，表明标的资产盈利能力持续强化，质量优异 [4] 行业背景与需求展望 - 半导体显示大尺寸行业格局进一步优化，供需关系趋向健康，大尺寸化驱动面积需求稳步增长 [5] - 电视面板市场迎来备货旺季，12月电视面板价格预计全面止跌 [5] - 2026年中央经济工作会议明确将继续实施消费品以旧换新“国补”政策，有望拉动消费电子终端及显示面板需求增长 [5] - 2026年国际足联世界杯参赛队伍扩至48支，比赛场次增至104场，赛程40天，创历史规模之最，有望对电视面板尤其大尺寸电视面板需求形成强力催化 [5] 交易影响与战略意义 - 收购有利于TCL科技进一步强化主业，提升其在半导体显示行业的核心竞争力 [4] - 在大尺寸显示产品需求爆发前夕完成对优质高世代产线的收购，直接锁定了丰厚利润 [6] - 有利于上市公司股东更好地分享深圳华星半导体实现的经济效益 [6]

交易概述 - TCL科技控股子公司TCL华星光电拟出资60.45亿元，收购深圳市重大产业发展一期基金有限公司持有的深圳市华星光电半导体显示技术有限公司10.7656%股权 [1] - 交易完成后，TCL科技对深圳华星半导体的持股比例将由84.2105%提升至94.9761%，进一步巩固在半导体显示领域的控制权 [1] 标的公司业务与资产 - 深圳华星半导体是TCL科技的核心资产之一，专注于半导体显示业务，运营两条全球最高世代G11显示面板生产线 [4] - 公司主要从事大尺寸TFT-LCD显示器件的生产、加工与销售，产品广泛应用于电视机、商显等领域 [4] - 截至2025年上半年，深圳华星半导体总资产达647.69亿元，净资产达465.64亿元 [4] 标的公司财务表现 - 2025年上半年，深圳华星半导体营业收入为120.23亿元，净利润为17.09亿元 [4] - TCL科技2025年前三季度实现营业收入1360.65亿元，实现归母净利润30.47亿元 [4] 交易影响 - 本次交易完成后，TCL科技合并报表范围内的盈利能力有望得到明显增厚 [4]

杉杉股份重整投资协议签署 - 杉杉集团、朋泽贸易与管理人及由新扬子商贸、新扬船、TCL产投、东方资管深圳分公司等组成的联合体签署《重整投资协议》[2] - 联合体将协同推进杉杉集团及子公司宁波朋泽贸易有限公司的重整进程[2] TCL科技参与重整细节 - TCL科技通过联合投资体参与杉杉集团重整，以不超过5亿元获得杉杉股份1.94%股权[2] - TCL科技拟通过全资子公司厦门TCL科技产业投资合伙企业出资不超过5亿元，以每股11.44元的价格受让杉杉股份4370.09万股股票[3] - 参与重整旨在巩固双方合作关系，增强公司在显示材料领域的供应链稳定性与协同效率[3] 联合体对杉杉股份的控制权安排 - 联合体将通过直接收购、与服务信托组建合伙企业收购、剩余保留股票表决权委托三种方式，合计取得杉杉股份23.36%股票的控制权[4] - TCL产投直接收购1.94%股份，并将其表决权委托给投资人持股平台统一行使[4] - 新扬子商贸作为牵头方，将联合新扬船设立有限合伙企业作为投资人持股平台，受让9.93%股份[5] - 若重整成功，公司控股股东将变更为投资人持股平台，实际控制人将变更为新扬子商贸的实际控制人任元林[5] 潜在新主任元林及相关平台实力 - 新扬子商贸是扬子江金控旗下的主要国内投资平台，对外投资企业达57家，涉及金属、船舶、化工、投资管理等领域[5] - 2024年新扬子商贸实现营业收入10.63亿元，同比增长86%，实现投资收益4.73亿元，净利润4.45亿元[5] - 2024年新扬子商贸总资产为109.40亿元，负债规模同比锐减90%至1.98亿元，资产负债率为1.81%[5] - 任元林是扬子江船业的掌舵人，扬子江船业集团旗下扬子江船业控股有限公司、扬子江金融控股有限公司均在新加坡交易所上市[5] 杉杉股份与行业背景 - 杉杉股份是全球锂电池负极材料出货量第一的龙头企业，其偏光片业务是TCL科技半导体显示业务的主要供应商之一[3] - 杉杉集团曾以服装业务闻名，1999年进军锂电池材料领域，转型为新能源材料领军企业[4] - 在新能源汽车渗透率突破40%背景下，锂电池材料需求持续高增长，2024年全球锂电池负极材料市场规模达420亿元，中国占据全球70%产能[4] 市场交易情况 - 截至9月30日收盘，杉杉股份最新股价15.9元/股，较重整定价11.44元/股溢价约39%[6]

行业技术趋势 - 柔性AMOLED产品因显示效果更好 产品形态更轻薄 以及在可折叠 卷曲等方面具备独特优势 在笔记本电脑 平板电脑和车载产品上的渗透率将持续提升 成为高端IT类产品的重要选择 [1] - 为应对柔性AMOLED在高端中尺寸产品领域的需求 公司投资建设第8.6代AMOLED生产线项目 主要生产笔记本电脑 平板电脑等智能终端高端触控OLED显示屏 [1] 公司产能建设 - 第8.6代AMOLED生产线项目于2023年11月宣布投资建设 已于2024年3月完成奠基 9月完成封顶 预计于2026年底实现量产 [1] - 项目量产后 公司将能够同步国际同业 抢占高端市场 进一步强化公司在半导体显示产业的整体竞争力 [1]

全球经贸格局与粤商发展策略 - 全球经贸不确定性持续上升 国际经济贸易格局重构 经济全球化规则改变[2] - 大湾区拥有完整产业链供应链体系 形成多个万亿级电子信息产业集群 建立相对竞争优势[2] - 大湾区集聚76,000家国家级高新技术企业 研发经费投入强度位居全国首位[2] TCL全球化战略升级 - 企业应从出海布局转向本土生根 突破海外产销传统模式 打造世界级制造业集群[2] - 全球化核心从产品输出升级为能力输出与生态落地[3] - 2023年上半年整体营收1,728亿元 同比增长12% 其中海外营收817亿元 增长15% 占比约50% 同期出口增长6%[3] 产业投资与技术突破 - TCL宣布投资295亿元在广州建设第8.6代印刷OLED显示面板生产线[2] - 公司每年研发投入超百亿元 在新型显示技术、半导体等关键领域实现核心突破[2] - 近五年在广东累计投资达825亿元[3] 创新合作与发展方向 - 呼吁构建产学研用深度融合的创新共同体[2] - 期待与更多企业共建联合实验室和技术创新联盟 在AI大模型、半导体显示、新型材料等关键领域协同攻关[3] - 推进从数量与市场份额领先向综合竞争力与经营效益领先的战略升级[3] 行业整合机遇 - 公司在行业格局重构过程中关注兼并重组机会 力争通过并购补强业务短板[3]

公司专利布局 - 截至2025年6月30日 子公司石家庄诚志永华在半导体显示材料领域共拥有1670项专利 [1] - 专利组合涵盖液晶专利 OLED专利及新产品专利三大类别 [1] 技术领域分布 - 专利技术覆盖半导体显示材料领域 包括液晶和OLED技术方向 [1]