黄金价格动态 - 北京时间12月12日22:38，COMEX黄金现货价格报4378美元/盎司，当日涨幅为1.51%，价格正逼近前期高点4398美元/盎司 [1] - 当日COMEX黄金开盘价为4309.1美元/盎司，最高触及4381.4美元/盎司，最低为4295.5美元/盎司 [2] - 当日COMEX黄金总成交量为12.75万手，持仓量为33.83万手，日增持仓14,221手 [2] 黄金饰品市场 - 12月12日，伴随金价上涨，各大品牌黄金饰品价格普遍上调，其中周生生报价为1338元/克，老凤祥报价为1337元/克 [3] 黄金市场历史表现与未来展望 - 根据世界黄金协会发布的信息，黄金在2025年经历了非凡表现，全年价格超过50次创下历史新高，年度回报率超过60% [3] - 展望2026年，受美债收益率下行、地缘政治紧张局势加剧及避险情绪高涨等因素推动，金价可能较当前水平上涨15%至30% [3] - 世界黄金协会同时指出，若出现“再通胀回归”情景，2026年金价则可能面临5%至20%的回调压力 [3]

市场表现与价格预测 - 12月12日午后金价走强，COMEX黄金期货交投于4312美元/盎司附近，相关ETF产品上涨，黄金ETF华夏(518850)涨1.31%，黄金股ETF(159562)涨2.55%，有色金属ETF基金(516650)涨1.1% [1] - 世界黄金协会展望2026年，受美债收益率下行、地缘政治紧张及避险情绪推动，金价或较当前水平上涨15%至30% [1] - 若出现“再通胀回归”情景，金价则可能面临5%至20%的回调压力 [1] 近期驱动因素与市场观点 - 中信期货分析认为，美联储12月议息会议表态较市场预期更鸽派，贵金属趋势维持乐观，12月金银价格有望震荡向上 [2] - 核心驱动之一是流动性宽松交易，美联储新主席候选人中相对更鸽的哈塞特提名概率上升，其提名至上任前可能是流动性宽松预期交易最流畅的阶段 [2] - 另一驱动是白银挤仓交易带动上涨弹性放大，且短期难以迅速缓和，金属板块资金热度维持 [2] 长期趋势与品种展望 - 世界黄金协会指出，黄金在2025年经历了非凡的一年，价格超50次创下历史新高，年度回报率超过60% [1] - 长期来看，美元信用收缩的时代叙事将继续主导贵金属上行趋势 [2] - 美国货币扩张、全球财政扩张预期或带动经济周期向温和复苏轮动，白银有望迎来比黄金更大的上涨弹性 [2]

市场表现 - 12月12日A股收盘时，COMEX黄金期货交投于4312美元/盎司附近 [1] - 同日，黄金ETF华夏(518850)上涨1.31%，黄金股ETF(159562)上涨2.55%，有色金属ETF基金(516650)上涨1.1% [1] - 周四白银延续强势，黄金震荡偏强，金银比值再度回落 [2] 近期回顾与展望 - 世界黄金协会指出，黄金在2025年经历了非凡的一年，回报率超过60%，并超50次创下历史新高 [1] - 展望2026年，受美债收益率下行、地缘政治紧张局势加剧以及避险情绪高涨等因素推动，金价或较当前水平上涨15%至30% [1] - 若出现“再通胀回归”情景，金价则可能面临5%至20%的回调压力 [1] 驱动因素分析 - 流动性宽松交易是季度级别的核心驱动，美联储新主席提名或在新年初确认，相对更鸽的候选人哈塞特提名概率持续上升 [2] - 从提名至上任前，可能是流动性宽松预期和美联储独立性风险交易最流畅的阶段 [2] - 白银挤仓交易带动上涨弹性放大且短期难以迅速缓和，前期伦铜注销仓单骤升显示挤仓从白银向其他品种蔓延，金属板块资金热度维持 [2] 长期趋势观点 - 长期中，美元信用收缩的时代叙事将继续主导贵金属上行趋势 [2] - 美国货币扩张、全球财政扩张预期或带动经济周期向温和复苏轮动 [2] - 在此背景下，白银有望迎来比黄金更大的上涨弹性 [2]

市场行情与价格表现 - 12月8日周一早盘，黄金和白银价格高开高走 [1] - 现货黄金价格站稳4200美元/盎司关口上方 [2] - 现货白银价格上涨0.43%，报58.544美元/盎司 [2] 央行购金动态与储备数据 - 中国央行11月末黄金储备为7412万盎司（约2305.39吨），环比增加3万盎司（约0.93吨）[2] - 中国央行已连续13个月增持黄金 [2] - 央行购金是黄金近几年主要的需求来源 [2] - 随着金价走高，部分央行的资产配置中黄金占比已超过目标，出现短期减持现象 [2] - 全球央行配置黄金的比例可能还有上升空间 [2] 机构观点与未来展望 - 世界黄金协会发布2026年展望，称黄金在2025年经历了非凡的一年，超50次创下历史新高，回报率超过60% [2] - 世界黄金协会展望2026年，受美债收益率下行、地缘政治紧张局势加剧以及避险情绪高涨推动，金价或较当前水平上涨15%至30% [2] - 世界黄金协会同时指出，若“再通胀回归”，金价则可能面临5%至20%的回调压力 [2] - 专家表示，黄金中长期偏强行情概率大，短期调整是配置机会 [2] 宏观经济与央行政策事件 - 本周为“超级央行周”，北京时间12月11日凌晨3点，美联储将公布12月利率决议，随后美联储主席鲍威尔将举行新闻发布会 [3] - 市场以超过86%的概率预期美联储将降息25个基点 [3] - 本次美联储决议不仅影响美国年内风险资产走势，更将为2026年美联储降息路径及全球央行政策提供关键指引 [3] - 本周加拿大、澳大利亚、瑞士、巴西、乌克兰、土耳其等央行也将公布利率决议 [3]

黄金市场行情数据 - 伦敦金现价报4209.090，较前一日结算价4198.230上涨10.860，涨幅0.26% [1] - 伦敦金当日最高价4210.370，最低价4192.760 [1] - 伦敦银现价报58.544，较前一日结算价58.291上涨0.253，涨幅0.43% [2] - 伦敦银当日最高价58.726，最低价58.257 [2] 央行购金行为与黄金储备 - 中国央行11月末黄金储备为7412万盎司（约2305.39吨），环比增加3万盎司（约0.93吨）[2] - 中国央行已连续第13个月增持黄金 [2] - 央行购金是黄金近几年主要的需求来源 [3] - 全球央行配置黄金的比例可能还有上升空间 [3] 机构对黄金市场的观点与展望 - 世界黄金协会称黄金在2025年经历了非凡的一年，超50次创下历史新高，回报率超过60% [3] - 世界黄金协会2026年展望：受美债收益率下行、地缘政治紧张局势加剧以及避险情绪高涨等因素推动，金价或较当前水平上涨15%至30% [3] - 世界黄金协会2026年展望：若“再通胀回归”，金价则可能面临5%至20%的回调压力 [3] - 专家表示，黄金中长期偏强行情概率大，短期调整是配置机会 [3] 全球央行货币政策动态 - 北京时间12月11日凌晨3点，美联储将公布12月利率决议，随后美联储主席鲍威尔将举行新闻发布会 [3] - 市场以超过86%的概率预期美联储将降息25个基点 [3] - 本次美联储决议将为2026年美联储降息路径及全球央行政策提供关键指引 [3] - 本周加拿大、澳大利亚、瑞士、巴西、乌克兰、土耳其等央行也将公布利率决议 [4]

记者丨刘雪莹 编辑丨曾静娇 12月7日，中国央行发布最新数据显示，中国11月末黄金储备报7412万盎司（约2305.39 吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第13个月增持黄金。 中金公司在近日发布的研报中称，央行购金是黄金近几年主要的需求来源。不过，随着金价不 断走高，有的央行的资产配置中，黄金与储备资产之比已超过其目标，出现短期减持黄金的现 象。总体而言，全球央行配置黄金的比例可能还有上升空间。 另据国家外汇管理局官网7日发布消息称，截至2025年11月末， 中国外汇储备规模为33464亿 美元，较10月末上升30亿美元，升幅为0.09%。 国家外汇管理局称，2025年11月，受主要经 济体宏观经济数据、货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。 汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。中国经济保持总体平稳、 稳中有进发展态势，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。 12月4日，世界黄金协会发布2026年展望称，黄金在2025年经历了非凡的一年，超50次创下历 史新高，回报率超过60%。 专家表示，黄金中长期偏强行情概率大，短期调整是配置机会，投资者需理性 ...

黄金价格近期表现 - 当地时间12月4日尾盘，现货黄金涨0.16%，报4209.74美元/盎司，全天呈现V形反转态势 [1] - COMEX黄金期货涨0.15%，报4238.40美元/盎司 [1] - 截至北京时间12月5日发稿，黄金价格有所回调 [1] 世界黄金协会对2026年金价展望 - 以当前价位计算，2026年黄金价格有望再上涨15%至30% [3] - 金价表现得益于地缘政治和经济不确定性加剧、美元走软以及价格上涨势头强劲等因素 [3] - 美债收益率下行、地缘政治风险高企以及显著增强的避险需求叠加，将为黄金提供极为强劲的顺风 [3] - 如果经济增长放缓、利率进一步下行，金价或温和走高 [3] - 在全球风险上升、经济出现更严重下行的情况下，黄金的表现可能会更强劲 [3] 影响金价的主要驱动因素 - 投资者和各国央行增加黄金配置，以寻求多元化和稳定性 [3] - 央行需求仍然是黄金价格走势的重要驱动因素，官方部门的购金力度强劲且预期将持续 [4] - 投资需求，尤其是通过黄金ETF的配置，将在未来继续扮演关键驱动力的角色，抵消珠宝及科技行业需求疲软的影响 [5] - 全球黄金ETF截至11月底年内已净流入770亿美元，增持逾700吨 [5] - 若起点回溯至2024年5月，全球ETF的合计黄金持仓也增加了约850吨，相比此前数轮黄金牛市同期规模，这一增量不到一半，意味着仍有充足的增长空间 [5] 潜在的下行风险情景 - 在“再通胀回归”情景中，若美国经济在财政刺激下实现强于预期的增长，通胀压力增加，美联储可能被迫在2026年维持利率不变甚至加息 [3] - 这将推升长期收益率并推动美元走强，提高持有黄金的机会成本，并吸引资金重新流向美国资产 [3] - 收益率走高、美元走强以及风险偏好回升，将对黄金构成明显压力，促使投资者撤出黄金仓位 [4] - 随着对冲头寸被解除、零售需求减弱，黄金可能从当前水平回调5%至20% [4] - 随着投资者转向股票和收益更高的资产，黄金ETF的持仓可能会持续流出 [4] 市场机构观点与投资建议 - 中泰期货产融发展事业总部总经理助理史家亮表示，贵金属中长期上涨行情仍未结束，金价明年继续刷新历史新高的可能性相对较大 [5] - 在此预期下，不建议做空黄金 [5] - 投资者需要根据自己的财务状况、风险承受能力以及投资周期等因素，合理选择黄金投资标的，如黄金现货、黄金首饰、纸黄金、黄金ETF、黄金股票、黄金期货与期权等 [5] - 投资者应做好仓位和资金管理，可以适当增加黄金的持仓但应避免满仓黄金，要控制好持仓比例 [5]

12月5日，温和增速、宽松政策取向与持续的地缘风险，共同构成推动黄金的核心环境，而投资需求、 官方储备购金与回收供给仍可能加强这一趋势。在此框架下，GTC泽汇资本将世界黄金协会（WGC） 的观点进行再分析，认为尽管黄金具有多重支撑，但潜在阻力依然存在，使未来显著不确定。 黄金在 2025 年录得强劲上涨，全年创下超过 50 次历史新高，总涨幅超过 60%。推动因素包括经济与 地缘层面的高不确定性、偏弱美元以及价格动能增强。第二段中 GTC泽汇资本认为，投资机构与官方 储备部门均显著提高黄金配置，反映市场对多元化与组合稳定性的需求正在持续升温。 展望 2026 年，黄金价格将继续受到地缘经济框架主导。若宏观保持当前预期，金价或维持区间震荡； 但历史经验显示市场往往超出共识。假如增长放缓与利率继续下降，黄金可能温和走高；若经济出现更 深度压力，则避险需求或推动更强涨势。反之，若政策刺激形成更快增长并降低风险环境，美元和利率 可能走强，从而压制金价。 2025 年黄金成为全球表现最亮眼的资产之一，回报可能位列 1971 年以来前四。WGC 模型的拆分显 示，高风险环境贡献约 12 个百分点回报，弱美元与利率下行贡献 ...