货币政策与流动性 - 中国人民银行开展5000亿元买断式逆回购操作 期限6个月 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式[1] - 旧金山联邦储备银行行长表示美联储降息时机或临近 但9月没必要大幅降息50基点 因美国就业市场疲软且关税驱动型通胀无持续迹象[1] 能源市场动态 - 美国银行重申对今年下半年油价看空前景 预计布伦特原油均价63.50美元/桶 且将暂时跌破60美元/桶[1] - 新加坡燃料油库存降167.4万桶至2464.5万桶 为3周低点 轻馏分油库存涨123.4万桶至1424万桶 为16周高点 中馏分油库存涨65.3万桶至932.6万桶 为5周高点[1] 煤炭与焦炭市场 - 蒙古国ETT公司蒙5精煤竞拍成交价131.9美元/吨 较昨日跌8.4美元/吨 1.92万吨全部成交 供货地甘其毛都口岸监管区 9月29日前供应[1] - 河北市场钢厂对焦炭采购价上调70/75元/吨 鄂尔多斯市场焦炭价格涨50/55元/吨 均自14日零时起执行[1] 化工产品供需与利润 - 全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年 运行总产能9179万吨/年 开工率上调0.63个百分点至83.20% 因部分企业检修结束和提产[1] - 国内港口氧化铝库存7.7万吨 较前一周减1.0万吨[1] - 山东某大型氧化铝厂上调32%离子膜液碱收货价格20元/吨 执行770元/吨[1] - 中国联碱法纯碱理论利润9元/吨 环比跌59.50元/吨[1] 工业品库存与开工率 - 中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率84.1% 较上周降1.0% 不同地区负荷有升有降[1] - 以不同燃料的浮法玻璃周均利润变化：天然气为燃料的降21元/吨 煤制气为燃料的降18.95元/吨 石油焦为燃料的大降42.86元/吨[1] - 工业硅主要地区社会库存54.5万吨 较上周减0.2万吨[1] 农产品库存与价格 - 36家样本点红枣物理库存9686吨 较上周减98吨 销区到货量减少 现货价格偏强 部分内地客商返疆寻货[1]

美联储降息预期 - 美联储降息时机可能即将到来 因美国就业市场疲软且关税驱动型通胀无持续迹象 [1] - 美联储9月降息50基点可能性存在争议 财长贝森特支持降息50基点而戴利认为无此需求 [1] - 华尔街普遍押注美联储9月降息 因7月就业增长不及预期且5-6月数据大幅下修 [2] 就业市场状况 - 美国7月就业增长数量不及预期 5月和6月就业增长人数被大幅下修 [2] - 就业市场不再能用"稳健"形容 实际就业市场不算很差但正在走软 [2] - 劳动力市场尚未达到脆弱地步 不支持紧急降息50基点的信号 [2] 货币政策立场 - 当前货币政策立场可能过于紧缩 需要重新调整并逐步转向中立环境 [2] - 美联储6月预测今年再降息两次每次25基点 这一预测仍然合理 [3] - 每次会议都是考虑调整利率的机会 降息时间点不重要而是否降息更重要 [3] 数据依赖路径 - 9月会议前还有8月非农就业报告和通胀数据等重磅数据公布 [2] - 若通胀升温或就业市场反弹 年内降息次数可能少于两次 [3] - 若就业疲软且无通胀溢出效应 需要准备采取更多行动降息两次以上 [3]

美联储降息预期升温 - 旧金山联储主席戴利表示美联储重启降息的时机正在临近，预计今年更有可能降息超过两次 [1] - 戴利认为美联储利率点阵图预计的两次降息仍是合适的，但具体实施时间不重要，排列组合有很多 [2] - 戴利表示如果劳动力市场疲软而通胀未受拖累，可能需要降息多于两次，意味着今年剩余三场会议都可能降息 [3] 非农就业数据疲软 - 7月美国非农就业仅新增7.3万人，5月和6月数据合计下修25.8万人，下修幅度高达90% [1] - 7月企业新增就业仅7.3万，此前两个月下修后合计仅3.3万 [3] - 7月失业率仅上升0.1个百分点至4.2%，戴利认为原始就业数据不如失业率等比例指标有信息量 [3] 市场反应与预测 - 利率期货市场显示9月降息概率接近90%，非农公布前不足40% [1] - 交易员押注年底前至少降息两次，甚至可能9月、10月、12月连续降息共75基点 [1] - 贝莱德首席投资官认为9月降息50基点的可能性正在增加，特别是如果新增就业持续低于10万 [2] 政策考量因素 - 戴利表示将关注9月会议前的劳动力市场和通胀数据，保持开放态度 [3] - 没有迹象显示特朗普关税政策引发的价格上涨正在广泛渗透至通胀数据 [4] - 美联储需要权衡货币政策对通胀的下行推动力和可持续就业增长 [5] 美联储内部动态 - 戴利对7月维持利率决定感到满意，但认为随着经济形势演变，政策与经济状况越来越不匹配 [5] - 两位联储同僚支持7月降息，特朗普也一再要求美联储降息 [2] - 戴利表示如果劳动力市场进一步疲软，持续维持利率将越来越难以接受 [4]

（原标题：?降息预期再升级! 旧金山联储主席戴利从观望转向支持降息 "三连降"摆上台面） 智通财经APP获悉，2027年美联储FOMC票委、旧金山联储主席玛丽·戴利在当地时间周一表示，鉴于越 来越多的迹象表明美国非农就业市场趋于疲软且未出现持续性的关税政策所驱动的通胀，美联储重启降 息的时机正在临近，并且预计今年更有可能的情况是需要美联储降息超过两次。 在立场向来偏鹰的戴利发布鸽派言论之前，堪称"雪崩式下滑"的极度疲软美国非农就业报告在上周五公 布后降息预期大幅升温。这份非农就业报告在公布仅仅7.3万人的7月份就业人数的同时，还意外下调了 5月和6月的就业数据，合计削减了高达25.8万个就业人数，下修幅度高达史无前例的90%。 利率期货市场定价显示交易员大举押注美联储降息周期重启，下个月美联储降息的概率接近90%——而 在非农公布前不足40%，且押注年底前至少降息两次，甚至押注9月与10月接连降息25基点，加之12月 降息25基点累计在年底前降息3次共75基点的利率期货交易员越来越多。 面对这份疲软的就业报告，贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder直言："这份报告提供了美联储9 月份调整利率所需的 ...

美联储降息预期升温 - 旧金山联储主席戴利表示美联储重启降息的时机临近 预计今年可能降息超过两次[1] - 戴利认为当前货币政策与经济状况不匹配 未来每次FOMC会议都可能讨论政策调整[2][5] - 利率期货市场显示9月降息概率从40%飙升至90% 交易员押注年底前累计降息75基点[1] 劳动力市场疲软迹象 - 7月非农就业仅新增7 3万人 5-6月数据合计下修25 8万人 下修幅度达90%创纪录[1] - 贝莱德指出若新增就业持续低于10万 9月可能降息50基点[2] - 戴利指出一揽子劳动力指标显示就业市场明显走软 但失业率仅微升0 1个百分点至4 2%[3] 通胀与政策考量 - 未发现特朗普关税政策引发广泛通胀 若等待确认可能错过最佳政策窗口期[4] - 戴利强调需权衡通胀控制与就业增长 当前政策可能需多次调整[5] - 6月点阵图显示多数决策者预计今年降息两次 戴利认为具体时点不如最终幅度重要[2] 未来数据观察重点 - 9月FOMC前将公布多份劳动力与通胀报告 决策保持开放[3] - 戴利提出两种情景：若通胀反弹可能少于两次降息 若就业持续疲软或需三次降息[3] - 7月企业新增就业仅7 3万 前两月修正后合计仅3 3万 但未构成危机信号[3]

通胀预期升温 - 美国债市通胀预期指标5年期盈亏平衡通胀率上升4个基点至2.53% 为2月以来最高水平 突破2.5%警戒线 [1] - 10年期和30年期盈亏平衡通胀率同步走高 分别升至2.43%和2.37% [1] - 2年期盈亏平衡通胀率持续攀升 反映市场对关税导致价格上涨的担忧 [2] 债券市场动态 - 10年期美债名义收益率跌至4.43% 30年期接近5%以下 创年内低位 [1][3] - 2年期美债收益率降至3.88% 10年期收益率降至4.421% 均为今年以来最低水平 [3] - 美联储理事沃勒表态希望在7月降息 导致周五美债收益率全线走低 [2] 关税政策影响 - 特朗普推动对欧盟商品征收15%-20%新关税 消息公布后美股小幅回落 [1] - 潜在移民政策可能造成低技能劳动力短缺 叠加关税或触发薪资意外上涨 [2] - 市场关注关税通胀是短期波动还是长期结构性压力 将影响美联储降息决策 [2] 股市表现 - 标普500指数几乎持平报6,297.36点 接近历史新高 [3] - 纳斯达克指数上涨0.05%至20,895.66点 实现年内第11次收盘新高 [3] - 道琼斯指数下跌逾100点报44,342.19点 [3] 市场预期分歧 - BMO策略师认为再通胀焦虑将持续至9-10月CPI数据公布 [2] - 股市财富效应和劳动力市场变化是影响美联储降息决策的关键因素 [2]

美联储货币政策走向 - 美国6月非农就业报告显示美联储7月不会降息 美元指数盘前大涨结束四连跌 市场正在对降息时机进行定价 [1] - 美联储6月点阵图显示利率走低只是时间问题 尽管FOMC维持利率不变 但年内降息可能性急剧增加 [1] - 关税政策是影响美联储决策的最大因素 美联储6月18日决议专门强调关税驱动型通胀对实现2%核心通胀目标的干扰 [1] - 除就业和通胀外 关税政策走向(反映美国经济增速)和美联储换届选举将是关键变量 [1] 美国经济基本面 - 美国5月通胀率2.3%(三年前同期6.8%) 6月失业率4.1%(三年前3.5%) 下降的通胀与上升的失业率增加美联储压力 [2] - 2025年一季度美国GDP增速-0.5%(前值2.4% 再前值3.1%) 为2022年4月以来首次负增长 [3] - 本财年美国债务规模达36.2万亿美元 财政收入约1/4用于利息支出 "大而美"法案将再减税4万亿美元并削减1.5万亿美元支出 [3] 政治压力与美联储独立性 - 特朗普7月2日在社交媒体施压美联储降息 讽刺鲍威尔为"太迟先生" [3] - 美联储制度设计初衷是保持货币政策独立性 避免为财政赤字融资 鲍威尔多次强调货币政策应"非政治化" [4] - 鲍威尔潜在继任者沃勒和贝森特都公开支持尽快降息 与当前FOMC决议相左 [4] 通胀与关税影响 - 美国对全球加征关税将推高消费品价格 CPI构成中住房/交通/食品/医疗等高度依赖全球分工 最终由美国消费者承担 [2] - 当前利率水平是美联储防通胀的预防性动作 但关税可能使其控制通胀的努力付诸一炬 [2]

黄金期货行情 - 黄金期货当前交投于768 60元附近 暂报771 80元/克 上涨0 98% 最高触及776 16元/克 最低下探768 60元/克 短线偏向看涨走势 [1] - 黄金期货上方阻力位为786 74-790 00 下方支撑位为760 00-780 00 [4] 通胀数据与美联储政策 - 个人消费支出价格指数(PCE)当月温和上升0 1% 年度通胀率定格于2 1% 与道琼斯预测吻合但较预估低0 1个百分点 [3] - 核心PCE物价指数月增长率和年增长率分别为0 1%和2 5% 略低于市场预期的0 1%和2 6% 显示通胀压力进一步缓和 [3] - 经济学家对关税可能触发的新一轮通胀风险表示忧虑 尽管历史显示直接影响有限 美联储官员对潜在关税驱动型通胀保持警觉 [3] 债券市场表现 - 2年期美债收益率微调0 2个基点至3 937% 10年期美债收益率微降0 4个基点至4 416% 30年期美债收益率小幅上扬0 6个基点至4 929% 反映市场对长期经济前景的复杂情绪 [3]