东证期货则指出，上周光伏玻璃行业毛利率跌幅进一步扩大，目前毛利率约为-13.56%。当前天然气陆 续开始执行冬气价，成本有所上涨，而光伏玻璃价格继续下行，行业亏损程度不断加大。整体来看，由 于下游订单明显不足，行业供需差较大，短期光伏玻璃价格仍有下行压力。 光伏股再度走弱，截至发稿，新特能源(01799)跌3.96%，报7.03港元；信义光能(00968)跌3.33%，报2.9 港元；福莱特（601865）玻璃(06865)跌2.64%，报9.57港元；福耀玻璃（600660）(03606)跌1.73%，报 65.2港元。 消息面上，光伏协会确认了"光和谦成"公司为产能收储平台。此外有传言称，后续各大光伏企业将持续 注资约300亿元开启产能收储工作。信达期货指出，经历多了数月的市场炒作后，平台终于落地，金额 可能与最开始的700亿元有较大差距，但是也标志着光伏反内卷工作开始进入到实质性环节。 ...

市场表现 - 12月9日A股尾盘光伏板块出现异动，多只股票强势涨停[1] - 京运通(601908.SH)垂直涨停，最后10分钟成交额超过昨日全天成交额[1] - 航天机电(600151.SH)强势涨停，走出5个交易日内第4个涨停板，股价于12月8日创下10年新高[1] - 帝科股份(300842.SZ)与清源股份(603628.SH)等股票午后异动拉升，涨幅居前[1] - 截至报道时，航天机电现价14.83元，涨幅10.01%；京运通现价4.11元，涨幅9.89%；帝科股份现价61.40元，涨幅8.67%；清源股份现价15.41元，涨幅4.97%[2] 事件驱动 - 市场异动与“多晶硅产能整合收购平台”正式成立的消息相关[4] - 该平台公司名称为北京光和谦成科技有限责任公司，于2025年12月9日成立，注册资本30亿元人民币，注册地址位于北京市朝阳区[4] - 公司经营范围包括技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广以及企业管理咨询[4] - 有多晶硅业内人士回应称，光和谦成的主要业务是为行业内主要企业探索潜在战略合作机会，例如技术升级、市场拓展、产能与成本优化等[5] - 对于该公司是否为“多晶硅产能整合收购平台”主体，该业内人士未直接回应[5] 行业背景 - 被市场关注的“收储平台”被视为光伏行业“反内卷”的重要举措之一[6] - 在2025年10月28日央视财经《经济半小时》节目中，协鑫集团董事长朱共山曾表示，其与TCL李东生、隆基绿能钟宝申等沟通，国内17家光伏龙头企业已基本就联合收储产能一事签字[6] - 多晶硅收储平台相关消息并非首次出现，此前市场曾出现反复[6] - 2025年11月12日，有消息称“硅料和组件联盟公司被有关部门否了”，并有传闻称晶澳科技高管在券商交流中表示“收储平台黄了”，导致当日A股光伏板块遭遇大面积回调[6] - 对此，晶澳科技工作人员明确向21财经表示，公司并无高管说过“收储平台黄了”一事，该传闻属谣言[6] - 中国光伏行业协会官方微博也在11月12日明确表示“网络流传的小道消息均为不实信息”[6]

文章核心观点 - 光伏行业盈利底已现，但长期反转依赖去产能政策落地与技术创新，而非短期反内卷政策 [3][4] - 隆基绿能当前押注BC电池技术进行降本增效，但其与TOPCon电池的成本优势有限，无法根本改变行业竞争格局 [5][7][10] - 行业未来的根本性突破在于下一代钙钛矿电池技术，BC与TOPCon之争并非长期竞争核心 [10] - 隆基绿能差异化战略在于布局“绿电+绿氢”路线，而非跟随主流进入储能领域 [12] 行业整体状况 - 2024年第三季度，光伏行业上市公司亏损大幅缩减，行业盈利底确认 [3] - 反内卷政策推动下，多晶硅价格大幅上升，扭转了从硅料到组件全环节的价格下跌趋势 [3][4] - 2025年5月至10月，关于行业并购尾部产能及国家收储的传闻推动光伏个股在9月至11月大幅上涨 [4] - 2025年11月12日，关于收储平台“黄了”的传闻导致行业个股暴跌，凸显行业对政策的高度敏感 [4] - 行业观点认为，单纯收购落后产能难以阻止新产能诞生且会阻碍创新，国家希望通过创新淘汰落后产能 [4][5] - 光伏行业盈利即使在2026年也难快速反转，去产能执行落地难度大 [10] 隆基绿能财务与经营表现 - 2024年第三季度，公司营业收入为181亿元，同比减少9.78% [3] - 2024年第三季度，公司归母净利润为-8.34亿元，较去年同期亏损-12.6亿元大幅缩减 [3] - 公司预计第四季度主营业务毛利与费用基本持平，考虑投资等因素后净利润将微亏 [10] - 2023至2024年，公司在BC电池与TOPCon电池成本未拉开差距时便大规模投产，导致存货和设备大幅减值 [7] - 截至2025年8月，公司BC电池（HPBC2.0）良率达到97%，技术基本成熟 [9] - 产能规模达2GW/月，正处于爬坡阶段 [9] - 2025年第三季度，BC电池销量达14.48GW [10] - 公司目标在2025年底，BC电池高效产能占比达50%，全年BC电池产能达50GW，BC组件出货量占比超四分之一 [10] - 其中HPBC2.0占比已超过95%，HPBC1.0产能所剩无几 [10] - 2025年11月26日，公司董事长钟宝申增持计划结束，累计增持1.0069亿元，略超原定1亿元计划 [10] 隆基绿能技术路线与战略 - 公司应对行业危机的核心思路是持续创新，特别是BC电池的降本增效 [5] - 公司认为其BC电池相比TOPCon电池始终有20-30W的功率优势，即更具价格优势 [8] - 但市场观点认为，BC电池与TOPCon电池的成本差距并不大，两者命运与行业整体绑定紧密 [10] - 公司未选择跟随主流进入储能领域，认为入局较晚且难以超越阳光电源、宁德时代等现有对手 [11] - 公司差异化战略是布局“绿电+绿氢”路线，在制氢电解槽领域表现不错 [12]

光伏板块市场表现 - 截至11月12日收盘，光伏设备板块整体下跌3.31% [1] - 多只个股出现大幅下跌，隆基绿能、亿晶光电、双良节能跌幅均超过7%，阿特斯盘中跌幅一度超过17% [1] - 阿特斯收盘下跌14.33%至20.56元，成交额58.2亿 [2] - 艾罗能源下跌10.16%至68.62元，亿晶光电下跌7.81%至4.72元，双良节能下跌7.59%至6.70元 [2] 市场波动原因 - 板块大跌主要受市场传闻影响，传闻称“光伏产能收储平台黄了” [2] - 该传闻与此前“光伏产能收储17家企业基本都已签字”的消息相悖，后者曾一度推动相关公司股价大涨 [2] 官方回应与行业立场 - 中国光伏行业协会发布声明，称网络流传的小道消息均为不实信息 [3] - 协会表示正在相关部部委指导下努力推进行业自律和“反内卷”工作，相关工作正在稳步推进 [3] - 传闻涉及企业晶澳科技表明立场，坚定看好并相信光伏行业反“内卷”政策必将落地实施 [5] - 晶澳科技表示积极支持和配合各项工作，期待收储平台顺利建立并发挥作用 [5] 行业分析与政策背景 - 有券商分析师认为，“内卷式”竞争压制物价水平与企业利润，阻碍产业升级与居民增收传导 [5] - 短期内需结合行业特点整治“内卷式”竞争，长期需在建设全国统一大市场框架下规范地方经济行为 [5] - 国家发改委、市场监管总局已于2025年10月发布公告，强调治理企业无序竞争 [7] - 随着“反内卷”持续推进，电池和组件环节有望迎来价格修复和盈利改善 [7] 多晶硅市场现状 - 多晶硅价格保持稳定，n型复投料成交均价为5.32万元/吨，n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，环比均持平 [5][6] - 硅业分会分析认为，多晶硅市场整体供大于求状态未改，高库存压力持续存在 [7] - 尽管存在悲观情绪，但在供应端企业减产、政策推进背景下，实际运行以持稳为主，价格大幅波动可能性较低 [7]

市场整体表现 - 11月12日A股市场探底回升，沪指微跌0.07%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.39% [1] - 沪深两市成交额1.96万亿元，较上一交易日缩量491亿元 [1] - 主要指数普遍下跌，中证1000指数跌幅最大为0.72%，中证红利指数微涨0.07% [2] 板块涨跌情况 - 防御性板块集体走强，油气概念爆发，石化油服、准油股份涨停 [3] - 银行板块表现强势，农业银行、工商银行股价创历史新高 [3] - 保险、医药、油气等板块涨幅居前，培育钻石、光伏、可控核聚变等板块跌幅居前 [3] - 光伏板块大幅跳水，光伏指数下跌2.73%至3781.17点 [4][5] 光伏行业动态 - 光伏个股普遍大跌，阿特斯跌超14%，艾罗能源跌10.16%，多只个股跌幅超过7% [4][6] - 市场波动源于网络流传的“光伏产能收储平台取消”传闻，但中国光伏行业协会发文辟谣，称其为不实信息 [7] - 开源证券分析指出，光伏行业反内卷已取得积极成效，三季度主链上游环节预计显著减亏，后续需关注硅料收储平台落地及供需关系修复 [8] 创新药板块表现 - 创新药概念持续活跃，众生药业涨停，济民健康、南京新百等多股此前封板 [8] - 光大证券表示，头部创新药公司三季度业绩增长得益于产品销售放量及BD交易首付款，行业快速增长趋势有望延续 [8] 个股异动情况 - 合富中国在12个交易日内录得11个涨停板，股价涨幅超过200%，公司已连续发布9道风险提示，并称经营正常且无应披露未披露重大消息 [9][11] - 港股巨星传奇午后股价直线拉升超20%，公司与宇树科技成立合资企业，共同开发消费级IP机器人 [12][14][15]

市场整体表现 - A股市场探底回升，沪指微跌0.07%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.39% [1] - 沪深两市成交额1.96万亿元，较上一个交易日缩量491亿元 [1][2] - 万得全A涨跌分布显示3561只股票下跌，1756只股票上涨 [2] 板块表现 - 防御性板块集体走强，油气概念爆发，石化油服、准油股份双双涨停 [2] - 银行板块表现强势，农业银行、工商银行双双创历史新高 [2] - 保险、医药、油气等板块涨幅居前 [2] - 培育钻石、光伏、可控核聚变等板块跌幅居前 [2] 光伏板块 - 光伏板块大跳水，光伏指数下跌2.73%至3781.17点 [4][5] - 阿特斯跌超14%，艾罗能源跌10.16%，亿晶光电跌7.81%，多股跌超7% [4][5][6] - 下跌源于网络传播的"光伏产能收储平台黄了"的不实消息，此前"光伏产能收储17家企业基本都已签字"的消息曾引爆板块 [6] - 中国光伏行业协会发文称网络流传的小道消息均为不实信息 [7] - 开源证券表示当前光伏行业反内卷已取得一定积极成效，三季度主链上游环节预计显著减亏 [7] 创新药板块 - 创新药概念持续活跃，众生药业涨停，济民健康、南京新百、中源协和、盘龙药业此前封板 [9] - 三元基因、冠昊生物、热景生物等跟涨 [9] - 光大证券表示头部创新药公司产品销售持续放量叠加部分公司收到BD交易首付款带动业绩增长 [9] 个股异动 - 合富中国在最近12个交易日内共斩获11个涨停板，股价涨幅超过200% [11] - 公司已发布9道风险提示，证券部工作人员表示没有应披露而未披露的重大消息 [13] - 港股巨星传奇午后股价直线拉升，盘中一度涨超20% [15] - 上涨源于公司与机器人公司宇树科技成立合资企业，共同开发消费级IP机器人 [17]

市场整体表现 - 11月12日A股市场探底回升，沪指微跌0.07%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.39% [1] - 沪深两市成交额1.96万亿元，较上一个交易日缩量491亿元 [1] - 中证红利指数逆势微涨0.07%，而中证1000指数跌幅较大，达0.72% [2] 板块涨跌情况 - 防御性板块集体走强，油气概念爆发，石化油服、准油股份双双涨停 [2] - 银行板块表现强势，农业银行、工商银行股价创历史新高 [2] - 保险、医药、油气等板块涨幅居前，培育钻石、光伏、可控核聚变等板块跌幅居前 [2] - 创新药概念持续活跃，众生药业涨停，济民健康、南京新百等多股此前封板 [8] 光伏板块异动 - 光伏板块大幅跳水，光伏指数下跌2.73% [4] - 阿特斯股价重挫14.33%，艾罗能源跌10.16%，亿晶光电、双良节能等多股跌幅超7% [4] - 板块异动源于网络传闻“光伏产能收储平台黄了”，但中国光伏行业协会发文辟谣，称该消息为不实信息 [5] - 开源证券指出，光伏行业反内卷已取得积极成效，三季度主链上游环节预计显著减亏，后续需关注硅料收储平台落地及产业链限产措施等供给侧动态 [6] 个股异常波动 - 合富中国在最近12个交易日内斩获11个涨停板，股价涨幅超过200% [10] - 公司证券部工作人员表示没有应披露而未披露的重大消息，并已连续发布9道风险提示 [12] - 港股巨星传奇午后股价直线拉升，盘中一度涨超20% [14] - 股价异动源于公司与机器人公司宇树科技成立合资企业，共同开发消费级IP机器人，双方各持有合资公司50%权益 [16] 创新药行业动态 - 光大证券表示，从三季度业绩来看，头部创新药公司产品销售持续放量叠加部分公司收到BD交易首付款带动业绩增长，行业业绩快速增长趋势有望延续 [8]