全球国债抛售与黄金牛市 - 现货黄金价格突破3500美元/盎司创历史新高 白银价格飙升至40.85美元/盎司创14年新高 [1] - 全球超长期债券回报率自6月30日起下跌2.6% 反映大规模国债抛售潮 [4] 国债收益率飙升现象 - 英国30年期国债收益率升至5.69% 创至少20年来最高水平 [1] - 美国30年期国债收益率逼近5% 达2006年以来罕见高位 [1] - 日本30年期国债收益率触及2006年以来新高 [2] - 法国30年期收益率报4.49% 为2009年以来最高 德国与荷兰30年期收益率分别升至3.4%和3.57% 均达2011年以来高位 [4] 财政状况与债务负担 - 英国财政支出占GDP比例达60% 美国2024财年财政支出占GDP比例达40.5% 其中联邦政府支出占比23.4% [8] - 美国2024财年总财政支出达11.67万亿美元 GDP总额为28.81万亿美元 [8][9] - 美国政府杠杆率达114% 日本政府杠杆率超212% 欧元区集体跨过87.5% 均远超60%国际警戒线 [9] - 美国国债利息支出超1万亿美元 超过国防预算和老年医疗保险计划支出总和 [11] - 英国国债利息支出占财政收入比重达10% 法国逼近7% [12] 通胀与政策困境 - 美国核心PCE仍超3% 欧洲CPI反弹 英国7月CPI同比涨幅达3.8% 预计8月突破4% [12] - 2025年全球央行累计降息91次 创2020年以来最快宽松周期 [12] - 经济可能陷入"停滞性通胀"新常态 增长放缓但通胀高企 [13] 市场逻辑转变 - 国债收益率飙升反映对政府财政赤字和债务可持续性的担忧 [4][9] - 债券作为避险资产的功能正在失效 资金转向系统性重估贵金属板块避险价值 [13] - 投资者对主权货币信任度下降 转向黄金等"硬通货"寻求保值 [1][14]

地缘政治与石油市场影响 - 美国总统特朗普宣布临时停火协议（未获以色列或伊朗证实）可能改变全球市场走向 此前市场面临石油危机和通胀上升风险 [1] - 伊朗议会投票决定关闭霍尔木兹海峡（全球20%石油运输通道） 若实施将导致油价急剧上涨 此前油价已下跌4%（每桶3美元） [1][4] - 高盛测算存在每桶12美元"地缘政治风险溢价" 若海峡运输量减少50%（持续1个月）并后续减少10% 布伦特油价或达110美元 风险溢价升至25美元 [7] 通胀与央行政策预期 - 分析师预计伊朗关闭海峡将使美国整体通胀率上升1% 若未关闭但油价上涨20% 则美国/欧元区/英国通胀分别上升0 5/0 4/0 3个百分点 [2] - 油价上涨20%可能迫使美联储维持利率不变 冲击峰值在2024Q3 2026Q3消退 美国股市或下跌5%-10% [4] - 美国前经济学家指出油价每桶上涨10美元对GDP影响仅0 1%或更低 需"远高于100美元"才触发经济衰退 [6][8] 伊朗石油出口与经济影响 - 伊朗石油出口量从每日250万桶骤降至15万桶（战争影响） 关闭海峡将严重损害其经济（石油为最大出口品） [9][11] - 专家质疑伊朗实际封锁能力 布伦特油价周一从78 97美元跌至70美元 因油轮持续通行 [3][4] - 麦格理银行认为可通过陆路替代部分运输 但风险在于伊朗袭击地区生产设施 [10][11] 市场替代情景分析 - 英国投行预测油价冲击或演变为类似2022年的滞胀冲击 央行需警惕通胀非暂时性 [2][4] - 美国经济对石油依赖度降低（服务导向型） 消费者更倾向视油价冲击为短期现象 [5] - 分析师强调贸易战风险高于油价冲击 关税累积效应或推高夏季CPI [5]

新台币汇率走势 - 新台币兑美元周四早盘升值2.4角，涨幅达0.8%，创逾三年高位 [1] - 新台币在亚洲货币中涨势最为凶猛，随非美货币整体上扬 [1] 市场驱动因素 - 美国关税宽限期即将结束，引发市场对停滞性通胀的担忧 [1] - 国际美元走软，推动非美货币走强 [1] 交易动态 - 一个月美元/台币远汇成交价跌破29整数大关 [1] - 外资在现货市场持续抛售美元，加剧台币升值压力 [1]

王爷说财经讯：特朗普又要气急败坏了？中、美贸易谈判后，美联储官员喊话：美联储这下降息更难了！ 为什么这样说？一起来看看！ 值得一提的是，自1月上任以来，美国总统——特朗普就经常措辞强硬、甚至气急败坏地公开向美联储和美联储主席——鲍威尔施压、要联准会立刻降息， 这些举措引发市场对美联储独立性的担忧，并曾一度造成美国股、汇、债"三杀"的惨剧。 5月13日消息，在5月12日都柏林举行的爱尔兰央行研讨会上，美联储（Fed）官员、美联储理事——库格勒（Adriana Kugler）表示， 美、中达成初步贸易协 议，同意大幅降低这全球前二大经济体之间空前激进的进口关税，虽然这可能减轻美、中贸易战造成的冲击，但保留下来的关税仍然很高，势必将给经济带 来影响。 库格勒认为，美、中双边贸易活动全面停摆的天价关税将进入为期90天的休兵期，这使美联储为应对经济放缓而降息的可能性降低。 库格勒说："美、中官员这个周末会谈的结果，显然……就两国贸易而言，是一种进步。" 此外，库格勒表示，未来90天，美国对中国产品征收的关税税率为30% ，这仍然相当高，势必将导致物价上涨及经济放缓，但关税的影响确实会减轻。 这位美联储官员说："在我们（ ...