报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济判断 当下以股指做多头替代有一定超额 推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 中长线风偏上行叠加经济复苏预期 建议T、TL逢高套保 [3] 各部分内容总结 市场表现 - 12月15日A股四大股指回调 上证指数跌0.55%报3867.92点 深成指跌1.1%报13112.09点 创业板指跌1.77%报3137.8点 科创50指数跌2.22%报1318.91点 市场成交17944亿元 较前日减少3246亿元 [2] - 行业板块中非银金融、商贸零售、农林牧渔涨幅居前 电子、通信、传媒跌幅居前 从市场强弱看IH>IF>IC>IM 个股涨/平/跌数分别为2313/176/2965 沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 - 168、 - 192、38、322亿元 分别变动 - 140、 - 131、 + 162、 + 109亿元 [2] - 12月15日利率债表现较弱 活跃合约中TS跌0.01% TF跌0.03% T跌0.12% TL跌0.99% [3] 股指期货 - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为73.88、53.16、24.26与8.47点 基差年化收益率分别为 - 10.99%、 - 8.12%、 - 5.79%与 - 3.08% 三年期历史分位数分别为36%、30%、20%及26% [3] 国债期货 - 目前活跃合约为2603合约 2年期国债期货CTD券为250017.IB 收益率变动 + 0.25bps 对应净基差 - 0.061 IRR1.68%；5年期国债期货CTD券为2500801.IB 收益率变动 - 0.25bps 对应净基差 - 0.069 IRR1.72%；10年期国债期货CTD券为250018.IB 收益率变动 + 1.45bps 对应净基差 - 0.054 IRR1.66%；30年期国债期货CTD券为210005.IB 收益率变动 + 4.5bps 对应净基差 - 0.06 IRR1.64% [3] - 公开市场操作方面 央行货币投放1309亿元 货币回笼1223亿元 净投放86亿元 [3] 经济数据 - 高频数据显示 制造、地产、社会活动景气度暂不及往期 后续有待进一步观察 [11]