市场波动分析 - A股午后翻绿下跌 沪指跌超1%险守3800点 超4700只个股下跌[1] - 两市成交额再度超过3万亿元 资金博弈加剧[3] - 地产、游戏、医疗、保险等板块集体下跌[3] 寒武纪股价表现及影响 - AI龙头寒武纪盘中股价超过贵州茅台成为新"股王"[2] - 寒武纪发布亮眼财报 高盛将目标价从1223元上调50%至1835元[9] - 芯片平台多样化 DeepSeek推出V3.1版本 8家公司通过兼容性测试包括寒武纪[9] 下跌原因分析 - 寒武纪登顶后市场情绪达到极点触发回调[8] - 科技板块资金获利了结 场外资金对估值持观望态度[9] - 银行、保险、地产、白酒等权重蓝筹股普遍大跌拖累指数[10] 慢牛走势判断 - 市场隐含波动率未显著上升 走势强而升波慢体现慢牛特征[3] - 当前市场情绪中性偏高 距离历史高点仍有差距[15] - 政策和外部事件偏积极 行业轮动和蓝筹补涨尚未完成[15] 行业配置建议 - Q2业绩高增行业集中在周期、券商、农林牧渔、电力设备[21] - 低位绩优方向包括消费板块(农林牧渔、饮料乳品、个护用品、旅游景区、教育、中药、化学制药)[21] - 周期板块(贵金属、农化制品、水泥) 电子(光学光电子) 制造(电网设备、航海装备、汽车零部件、风电设备、摩托车)及券商[21] 投资策略建议 - 牛市中出现调整时大盘成长和补涨的成长行业表现相对占优[17] - 保持均衡配置控制仓位 坚持长期投资理念[25] - 利用金字塔式加仓法或智能低位多投平滑成本 做好持仓分散[27]

市场行情表现 - 8月27日A股主要指数大幅回落 沪指跌1.76%至3800.35点 深成指跌1.43%至12295.07点 创业板指跌0.69%至2723.20点[1][2] - 市场呈现普跌格局 下跌个股达4761只 上涨仅633只 沪深两市成交额突破3.2万亿元 较昨日放量4880亿元[1][2] - 北证50指数跌幅达2.6% 中证1000指数跌1.87% 万得全A指数跌1.74%[2] 板块与个股表现 - 银行板块跌幅居前 邮储银行跌4.31% 光大银行跌2.78% 江阴银行跌2.63% 多家银行股跌幅超2%[2][3] - 白酒板块显著下跌 泸州老窖跌4.97% 古井贡酒跌4.43% 山西汾酒跌4.29%[4] - 创新药概念股持续走低 热景生物和悦康药业跌超10% 立方制药和广生堂等跌超5%[4] - 寒武纪股价表现突出 本月涨幅超100% 2023年至今累计涨幅超2500% 一度超越贵州茅台成为新股王[3] 衍生品与资金流向 - 富时中国A50指数期货跌幅扩大至1.99% 报14664点 较昨结14962点下跌298点[5] - 7月人民币住户存款减少1.1万亿元 同比多减7800亿元 非银存款新增2.14万亿元 同比多增1.39万亿元[8] - M1与M2剪刀差持续收窄 反映存款活化现象 资金向权益市场转移加速[8] 市场参与度变化 - 2025年7月A股新开户196.36万户 同比增长70.54% 环比增长19.27%[7] - 证券类APP活跃人数达1.67亿 环比增长3.36% 同比增长20.89%[7] - 同花顺月活用户3501.05万 东方财富1714.09万 大智慧1191.86万 三家合计占比近四成[7] - 头部券商APP活跃度领先 华泰涨乐财富通月活超千万 国泰君安君弘979.71万 平安证券840.85万[7] 产品发行与终止情况 - 8月以来新发至少20只含权类理财产品 银行理财市场加大权益类产品开发力度[7] - 同期85只银行理财因触发敲出条件提前终止 反映市场环境变化对产品运作的影响[7] 板块配置机会 - 消费板块年内表现相对落后 上证消费80指数上涨9.74% 国证食品指数下跌0.79% 均跑输沪深300指数13.16%的涨幅[11][13] - 白酒行业正处于快速筑底阶段 预计2025三季度出现基本面底 下半年为报表业绩压力最大阶段[13] - 消费龙头公司可能受益于外资回流 传统外资持仓较多的领域将获得资金面支持[13] 资产配置趋势 - 低利率环境下债券类资产偏好减弱 权益资产配置比例提升成为居民资产配置重要方向[9] - 存款利率下行至1%左右 推动资金从银行存款向预期收益更高的权益市场转移[8]

基金概况 - 华泰柏瑞创新升级A（000566）成立时间已超11年，累计净值3.41元，成立以来业绩涨幅247.81% [2] - 2025年7月8日单位净值2.1950，日涨幅1.06%，近一年涨幅6.81%，同类平均涨幅16.78%，排名1515/2258 [6][11] - 近3年业绩-27.94%，同类平均-8.52%，排名1686/2041；近2年业绩-18.55%，同类平均1.09%，排名1933/2152 [11] 基金经理表现 - 基金经理吴邦栋从业7年半，管理规模13.8亿元，年化回报2.58%，未获重大投资奖项 [3] - 吴邦栋自2023年6月9日接管该基金，任期回报-20.01%，同期市场表现优于该基金 [3][11] - 基金经理择时能力、抗风险稳定性评价较好，但任期业绩显著低于同类平均水平 [3][11] 规模变动 - 基金份额从2022年二季度末6.38亿份持续缩减至2025年一季度末1.72亿份，降幅73% [12] - 2024年四季度申购521.3万份，赎回1408万份，期末总份额2.2亿份；2025年一季度份额进一步下降 [8] 持仓结构 - 2025年一季度末股票持仓占比85.77%，银行存款占比14.53% [10] - 前十大重仓股包括宁德时代（持仓3.98%）、宇通客车（2.30%）、中天科技（2.12%）、比亚迪（2.00%）等，持仓分散且前十大占比低 [10][11] - 当季新增中天科技、比亚迪、赛腾股份、洛阳钼业等个股，宁德时代持仓较上期增加1.36% [10] 市场观点 - 基金经理认为A股短期受关税不确定性冲击，但中长期因政策储备、出口结构优化及科技突破（如DeepSeek）具备韧性 [4] - 建议关注内需消费、自主可控领域，短期持仓可能向低波红利、低位绩优方向倾斜 [5] - 对比2018年贸易冲突，当前市场应对能力更强，4月政治局会议是重要政策观察窗口 [4]

4月22日，三大指数集体小幅低开，上证指数率先拉升翻红。盘面上，黄金概念股涨幅居前。资金 新宠自由现金流ETF（159201）低开后拉升翻红，涨幅扩大，盘中交投活跃。指数成分股中通客车、保 税科技涨停，星湖科技、海晨股份等领涨。 每日经济新闻 （责任编辑：董萍萍 ） 截至4月21日，自由现金流ETF（159201）规模达33.43亿元，份额达34.99亿份，双双领跑跟踪同指 数ETF基金。流动性方面，自由现金流ETF近1月日均成交3.85亿元，排名可比基金第一。 兴业证券认为，面对海外持续混乱、动荡之下，市场将更加"以我为主"，聚焦内部的确定性。一方 面内需消费、自主可控等作为中长期促进经济动能切换和短期托底政策的发力结合点，有望成为市场聚 焦的方向。另一方面，面对可能持续和反复的全球贸易谈判，短期仍需做好应对不确定性的准备，持仓 可阶段性向红利低波、低位绩优等方向倾斜。 自由现金流ETF（159201）紧密跟踪国证自由现金流指数，指数市场表现优异、价值风格显著、配 置价值较高。指数长期收益显著跑赢市场及红利指数，具有高收益-低波动的风格特征，将其纳入投资 组合对于改善风格特征、拓展价值风格工具效果显著。 【 ...

全球宏观环境 - 当前市场处于"东稳西荡"的全球宏观环境，需坚定信心并聚焦内部确定性 [1] - 海外持续混乱动荡，外部不确定性扰动仍在继续，美国对华关税加征至245%，欧美贸易谈判陷入僵局 [1] - 美联储主席鲍威尔警告特朗普贸易政策的通胀效应，并否定干预股市剧烈下跌的可能性 [1] 国内经济基本面 - 一季度GDP同比增长5.4%，3月修复动能增强趋势有望进一步稳定市场信心 [3] - 决策层主动应对外部不确定性，国内有充足政策储备对冲，对内深挖内需，对外积极开拓 [3] - 国常会明确要求稳定股市和房地产市场，中央汇金定位"平准基金"，监管层和官媒集中表态呵护市场 [3] - 多家央国企集团和上市公司公告并实施增持、回购 [3] 中长期应对策略 - 内外部环境、政策储备、出口结构优化及科技突破（如DeepSeek）强化信心，相比2018年更具应对底气 [3] - 国内因素仍是决定A股走势的核心矛盾，内需接力和科技突破成为应对外部压力的信心来源 [3] - 中国企业出口目的地分散化及部分产品全球话语权提升，出口环境已不同 [4] 投资主线 - 内需消费、自主可控作为中长期经济动能切换和短期托底政策的发力结合点，有望成为市场聚焦方向 [5][6] - 4月业绩期，低位绩优方向（消费、金融、基建地产链、TMT）具备较强确定性 [7] - 类债红利（电力、交运、运营商、银行等）基本面稳定且波动率低，适合作为应对不确定性的底仓品种 [8]