中央经济工作会议释放的内需刺激信号持续发酵，叠加A股年末日历效应的双重加持，易方达价值ETF（基金代码：159263）所跟踪的国证价 值100指数为代表的低估值优质资产，或许正迎来政策与市场的双重布局窗口。 一、内需政策利好来袭，低估资产或迎关注窗口 中央经济工作会议围绕"扩内需、稳物价、促增长"形成政策组合拳，为消费行业和顺周期资产托底支撑。会议把"扩大国内需求"放在首要位 置，重点推进新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新——国补政策不仅继续有，还做得更精准，另外还有 5000亿元超长期特别国债专门支持 内需扩容。同时制定实施城乡居民增收计划，通过稳定就业、提高基础养老金等举措，从根本上提升居民消费能力。 会议首次明确"把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量"，这给消费市场吃了颗定心丸。物价合理回升能有效改善企业盈 利预期，避免低价竞争对行业的拖累，同时稳定居民消费决策，为家电、汽车等大宗消费的持续复苏提供良好环境。 国证价值100指数的行业布局与政策导向高度契合。指数前三大行业涵盖家用电器、银行、有色金属，合计占比近50%，较为匹配以旧换新、 大宗消费升级和稳物价政策的受益方向。且指数当前 ...

评级观点 - 海通国际给予中闽能源优于大市评级 [2] 经营表现 - 第二季度福建风电资源偏弱 [2] 发展战略 - 公司以项目为先 开拓优质增量 [2]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 目标价6.05元 基于2025年15.5倍PE估值 [5][9] - 当前估值具备安全边际 PB 1.4x PE(2025E)13x 低于可比公司平均15.4倍PE [5][7][11] 核心观点 - 福建风电资产优质 电力供需格局良好 新能源消纳空间充足(2025年非水可再生能源消纳比例要求仅14.5%) [1][5][11] - 存在资产注入预期 当前盈利预测未包含承诺注入资产 [5][9] - Q2发电量受风资源波动影响 福建风电4.5亿度(YoY-19%) 但Q3有望修复 预计全年归母净利7.5亿元(YoY+15.3%) [5][10][11] 财务表现 - 2025E营收17.95亿元(YoY+3.1%) 归母净利7.51亿元(YoY+15.3%) EPS 0.39元 [4][5] - 盈利能力稳定 2025E毛利率59.2% ROE 10.3% [4][6] - 现金流改善显著 2025E经营活动现金流20.12亿元(较2024A增长152%) [6] 项目进展 - 长乐外海集中送出工程(总投资73亿元)获批 预计年贡献归母净利0.5亿元 [5][12] - 长乐B区11.4万千瓦海风项目(总投资11.8亿元)获批 预计年贡献净利0.2亿元 [5][12] - 48万千瓦渔光互补项目完成备案 预计年贡献净利0.4亿元 [5][12] 行业比较 - 2025E市盈率13.3倍 低于可比公司三峡能源(17.2倍)和龙源电力(20.2倍) [7] - 股息率具备吸引力 2025E预计股息率2.3% [6]

港股通红利ETF表现 - 港股通红利ETF（513530）自2025年4月24日以来连续22个交易日获资金净流入，规模、份额均创成立以来新高，年内规模大增超50% [1] - 截至2025年5月28日，该ETF份额为12.33亿份，规模为19.50亿元，较2024年12月31日的12.62亿元显著增长 [1] 港股红利策略优势 - 港股通高股息（CNY）指数最新股息率达7.88%，高于中证红利（6.35%）和深证红利（3.89%）等A股主流红利类指数 [1] - 指数市净率仅0.63倍，凸显高股息+低估值的特性，长期投资价值显著 [1] - 在外部不确定性较多的环境中，港股红利策略可对冲风险和波动，吸引市场关注 [1] 港股通红利ETF产品特点 - 港股通红利ETF（513530）是首只通过QDII模式投资港股通高股息（CNY）的ETF，税率结构较传统港股通更具优势，长期持有可降低红利税成本 [2] - 华泰柏瑞基金拥有18年指数投资经验，旗下红利ETF（510880）和红利低波ETF（512890）规模分别达200.73亿元和167.05亿元，为A股规模最大的两只红利主题ETF [2] 市场动态 - 5月28日美国国际贸易法院裁定支持对特朗普关税实施永久禁令，特朗普政府已提起上诉 [1]