黄金市场分析 - 核心观点：金价受疲软美国就业数据提振降息预期影响持稳，但技术面显示多空分歧加剧，处于高位震荡格局，短期缺乏明确方向 [1][5] - 消息面：美国11月私营部门就业岗位意外减少，增强了市场对美联储下周降息的预期，交易员押注降息概率接近90% [1][5] - 价格表现：现货黄金交投于4206.67美元/盎司附近，白银创历史新高至58.95美元/盎司 [1][5] - 市场关注点：投资者正等待周五公布的个人消费支出（PCE）数据以获取更多政策线索 [1][5] - 技术面格局：黄金周三呈现“冲高回落”震荡，最大波动区间达4194-4241美元，盘面偏向高位震荡整理 [2][5] - 关键技术位：4200美元为短期重要心理支撑，4245-4250美元区域形成强阻力，日线走势维持在5日均线上方 [2][5] - 市场情绪：COMEX黄金期货非商业净多头头寸小幅减持，反映市场谨慎情绪升温 [2][6] - 短期展望：金价自4264美元高位回调后尚未形成明确方向，短期大概率维持“跌不深、涨不急”的格局，短线大区间聚焦4250-4170美元 [2][6] 原油市场分析 - 核心观点：油价因地缘政治紧张获得支撑而收高，但供应过剩担忧限制涨幅，技术面显示短期趋势向下，处于震荡下落状态 [3][7] - 消息面：美俄关于结束乌克兰战争的会谈未能达成突破，削弱了短期内放松对俄罗斯石油业制裁并释放更多供应的前景 [3][7] - 价格表现：美原油交投于59美元/桶附近，布伦特原油期货上涨0.4%收于62.67美元/桶，美国原油期货上涨0.5%收于58.95美元/桶 [3][7] - 供应数据：美国能源信息署（EIA）数据显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存全面增加且超出市场预期，表明市场供应充裕 [3][7] - 市场状态：尽管地缘政治紧张带来支撑，但全球原油供应总体充足，市场正处于紧张的交易状态 [3][7] - 技术面格局：原油日线图呈次要震荡，K线阴阳交替，向前期低点56美元附近测试 [4][8] - 关键技术位：56美元为强支撑位，若被跌破则中期走势将进入下行节奏 [4][8] - 短期趋势：原油短线（1H）走势拐头震荡下落，均线系统空头排列，MACD指标下穿零轴，空头动能占优势，预计日内震荡下落概率较大 [4][8]

美国ADP数据显示，11月美国就业市场放缓加剧，私营企业裁员3.2万人，其中小企业受创最重。随着 对美国国内就业形势的担忧加剧，ADP暗示，情况比预期更糟。 新华财经北京12月4日电（张瑶）纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2026年2月黄金期价3日上 涨14.0美元，收于每盎司4234.8美元，涨幅为0.33%。 就业数据超预期下滑，进一步强化了市场对美联储12月降息的押注，贵金属价格受到支撑。据CME"美 联储观察"，美联储12月降息25个基点的概率为89%，维持利率不变的概率为11%。美联储到明年1月累 计降息25个基点的概率为64.8%，维持利率不变的概率为7.6%，累计降息50个基点的概率为27.6%。 "目前市场注意力集中在美国关键数据上，这些数据将影响市场对12月降息的预期。"盛宝银行大宗商品 策略主管Ole Hansen称，白银的强势表现受到供应紧张前景、持续的买盘动能和空头回补支撑，但需要 注意，超买可能令白银多头面临短期风险。 摩根大通维持黄金价格多年看涨前景，该机构表示，由于央行和投资者的需求预计将持续强劲，2026年 金价将升至每盎司5000美元。 关注本周五即将公布的9月个人消费 ...

美联储政策预期 - 美国短期利率期货在PCE数据公布后回吐稍早涨幅 [1] - 交易员仍押注美联储9月降息 [1]

黄金市场走势 - 受美元走强影响 黄金期货价格下跌 [1] - 年初至今金价累计上涨超22% 但本周整体料将录得跌幅 [1] - 美元作为避险资产走强 黄金因此承压 [1] 市场关注焦点 - 市场聚焦周五晚些时候发布的个人消费支出（PCE）数据 [1] - PCE是美联储青睐的通胀衡量指标 预计显示上月物价涨幅放缓 [1] - 数据若放缓 将为美联储宽松货币政策打开空间 [1] 黄金与利率关系 - 利率下降通常会增强不产生利息的黄金的吸引力 [1]