市场整体表现 - A股早盘震荡走弱 沪指跌0.23% 深成指跌0.71% 创业板指跌1.51% 市场逾3200股下跌 [1] - 算力硬件股集体调整 CPO 液冷服务器 铜链接方向领跌 新易盛等多股跌超6% [1] - 大金融 医药 半导体 军工等板块跌幅居前 [1] 光伏板块表现 - 光伏板块逆势走强 华民股份涨停 艾能聚 亚玛顿 弘元绿能 连城数控 凯盛新能跟涨 [2] - 光伏设备指数上涨0.99%至5391.64点 主力资金净流入亚玛顿5126.9万元 晶澳科技7211.8万元 [3] - 工信部组织召开光伏产业座谈会规范竞争秩序 预计今明两天探讨电池 组件 硅片及多晶硅环节反内卷细则 [2] 消费电子板块表现 - 消费电子板块活跃 科森科技4连板 [1] - 8月进入消费电子传统备货旺季 关注9月新品发布期产业催化 [4] 机构观点 - 国泰海通认为A股股指还有新高 重点关注大金融 优质蓝筹与新兴科技 军工中报景气增长延续 机器人产业链订单催化频繁 [4] - 中国银河指出资金面流入成为行情推动力量 市场围绕AI产业链 反内卷 非银金融等板块轮动 关注有色金属 钢铁 机械设备 电力设备等行业配置机会 [5] - 东方证券表示市场逐步进入高位震荡区域 日成交量和融资余额维持二万亿以上 但未出现过热现象 8月下旬中报密集披露期市场回归业绩主线 [6]

白酒行业 - 茅台批价企稳回升，白酒板块情绪面或有好转 [1] - 25Q2白酒板块环比降速，头部酒企维护价格稳定，中小酒企探索产品、渠道、品牌破局之法 [1] - 泸州老窖市场库存改善，国窖系列价格稳固，终端目标400万家，推进低度技术研发(38度覆盖全国，28度已研发成功，16度/6度在研) [2] - 洋河股份新任领导就职，第七代海之蓝基酒延至三年以上，推出高线光瓶酒产品，渠道库存下降 [3] - 酒鬼酒围绕品牌/产品/渠道/系统四力提升，推出低度产品(33度/28度/21度/18度)，与胖东来联名"酒鬼酒.自由爱"探索新消费场景 [4] 大众食品行业 - 卫龙山姆上新，零食板块传统渠道稳定，会员商超渠道快速增长，25H2新品陆续推出 [1] - 新乳业低温奶双位数增长，奶价底部区间，唯品山姆侧有望双位数增长，夏进拓展省外 [5] - 立高食品会员商超渠道SKU达10余个，稀奶油24年规模5亿元，25H2高端新品占比36% [5] - 劲仔食品传统渠道稳定，电商负增长，25H2推出鱼制品/豆制品/魔芋制品新品 [6][7] - 有友食品山姆渠道新品"酸汤双脆"月销或达千万，脱骨鸭掌月销3000万，量贩渠道预计翻倍增长 [7] 宠物行业 - 中宠股份自主品牌618增长30%，美国工厂技改后产能增长30%，关税影响对美出口停滞(损失小几千万) [8] - 佩蒂股份自主品牌618增长30%，新西兰产能利用率10-20%，下半年进口主粮 [8] - 源飞宠物自主品牌目标1亿元(匹卡噗占60-70%)，三年目标3-5亿元，柬埔寨产能维持成本优势 [9] 资本市场动态 - 安井食品H股挂牌上市，发行3999.47万股(香港发售30%/国际发售70%)，募资净额23.02亿港元 [10] 投资策略 - 建议关注白酒回调后布局机会，乳制品静候需求恢复 [11] - 围绕三条主线：消费趋势成长性赛道、餐饮链条修复、传统消费龙头 [11]

宏观主线梳理 - 海外关税政策不确定性高企，4月2日美国对华关税政策超出市场预期，后续可能持续加码并引发各国报复性关税，市场风险偏好受压制 [3] - 美国关税政策面临两大中长期风险：特朗普政府可能高估关税威胁有效性加剧国际经贸对立，未来可能出现"加征-豁免-再调整"的政策震荡 [3] - 一季度国内经济开门红，政策加码发力使总量增长强于全年5.8%目标，但供强需弱问题仍存，3月制造业及服务业PMI回升仍弱于季节性，二季度修复速度可能放缓 [3] - 4月海外关税升级不利于全球经济增长预期，出口压力上升，需关注国内政策对冲强度，预计将通过提振消费需求应对外部压力 [3] A股策略与观点 - 关税扰动压制全球风险偏好，A股"重估"后进入休整阶段，市场从提估值转向关注业绩基本面，短期可能转向绩优、高股息方向 [4] - 建议适度降低风险偏好，关注大盘价值/红利方向如大盘蓝筹、银行、公用事业等板块，待风险偏好回升后可布局科技成长等高弹性方向 [4] - 中期看科技仍是年度主线，当前因全球风险偏好降低和国内科技叙事降温而调整，后续政策发力有望重新提振对科技板块的支持 [4] - 持续关注全球化多资产机会，重点关注海外债券（美债、亚洲高收益债等）和黄金等资产 [4]