全球半导体股票抛售潮概况 - 全球半导体股票出现加速抛售，费城半导体指数与彭博亚洲晶片股指数的总市值在两个交易日内合计蒸发约5000亿美元（约35600亿人民币）[2] - 此次崩跌反映出投资者对AI概念股估值过高的深切担忧[2] - 抛售压力导致市场回档，部分原因是市场对半导体产业获利潜力及高估值的日益担忧，特别是在利率可能长期维持高位的情况下[2] 主要公司股价表现 - 记忆体制造商三星电子与SK海力士一度拖累南韩基准股指KOSPI下跌多达6.2%[2] - 日本爱得万测试股价一度下跌10%[2] - 亚洲市值最高的台积电股价下跌超过3%[2] - 这些公司均为英伟达的供应商[2] 市场情绪与驱动因素 - 华尔街多位高层警告投资者应做好市场回测准备，联准会降息预期减弱以及美国政府长期停摆给股市带来压力[2] - 对冲基金经理麦可贝瑞披露做空Palantir和英伟达的押注，进一步加剧了抛售潮[2] - “错失恐惧”心理促使部分投资人急于重新进场[2] - 高盛“散户最爱指数”在周二下跌6%，跌幅大约是标普500指数跌幅的3倍[3] AI股票估值担忧 - 费城SOX指数的本益比接近28倍，而其五年平均本益比不到22倍，表明市场对AI股票估值过高的担忧加剧[3] - 有观点认为这波涨势多半与基本面无关，现在并非价值买点[2] - 部分观点视此次回调为好现象，能让过于激进的涨势降温，使股票价格更具吸引力[3] 个股业绩影响 - Palantir财测不如预期，成为引发华尔街暴跌的导火线[3] - 超微半导体盘后发布的业绩和展望引发了类似的市场反应，进一步加剧了亚洲股市的下跌[3] 机构观点与长期展望 - 有基金经理指出市场“走得太远、太快”，当前波动可能持续，但也是寻找买入机会的好时机[4] - 从长期来看，随着亚马逊和Meta等全球超大规模云服务商不断向AI领域注入资金，市场仍预期晶片制造商将获得可观的业绩和股价回报[3] - 研究主管指出市场一片惨淡，呈现阴郁而沉重的风险景象，目前并没有太多理由进场买入[3]

港股市场整体表现 - 港股三大指数低开高走，恒生指数收盘跌0.07%或16.99点，报25935.41点，成交额2388.25亿港元；恒生国企指数跌0.11%，报9163.24点；恒生科技指数跌0.56%，报5785.85点 [1] - 方正证券观点认为港股上涨行情未结束，经济基本面稳中有进，政策利好释放，市场信心回升，南下资金持续流入，叠加美联储降息周期，港股流动性环境有望受益 [1] 蓝筹股表现 - 康师傅控股领涨蓝筹股，收盘涨4.31%至11.86港元，成交额3.27亿港元，贡献恒指1.57点；高盛报告指出公司面临2025财年销售目标挑战，但盈利目标（经常性净利润双位数增长）有望达成 [2] - 其他上涨蓝筹包括紫金矿业涨2.4%至30.74港元，贡献恒指6.41点；信义玻璃涨2.29%至9.4港元，贡献恒指0.71点 [2] - 下跌蓝筹包括新东方-S跌3.18%至44.42港元，拖累恒指1.73点；东方海外国际跌1.49%至132.1港元，拖累恒指0.43点 [2] 热门板块分析 - 锂电股午后走强，中创新航涨7.81%至33.14港元，天齐锂业涨4.68%至46.48港元，正力新能涨3.13%至9.23港元；六氟磷酸锂报价达11.7万元/吨，较10月初几近翻倍，开源证券指出锂电池产业供需矛盾缓解，价格进入反弹周期 [3] - 泛消费概念活跃，东方航空涨4.57%至4.35港元，中国国航涨3.75%至6.09港元，中国中免涨3.96%至66.95港元；国务院办公厅发布2026年春节连休9天安排，分析指出超长假期将刺激长途游、跨省游，提升游客停留时间及过夜需求，带动酒店、景区、餐饮、交通等行业 [4] - AI概念股承压，华虹半导体跌3.1%至73.45港元，金山软件跌2.93%至32.42港元，阿里巴巴跌0.31%至158.5港元；市场对AI高估值担忧加剧，投资者Michael Burry大举做空英伟达及Palantir，看跌期权名义价值超10亿美元，占投资组合权重80% [4][5] - 加密货币概念下挫，国泰君安国际跌5%至3.04港元，迷策略跌4.48%至2.13港元，OSL集团跌4.07%至16.01港元；比特币自6月以来首次跌破10万美元，一度下探至99932美元，创年内第二大单日跌幅，以太坊跌幅一度扩大至15% [6] 热门异动股 - 哈尔滨电气涨10.01%至14.83港元，瑞银研报预计2028年至2030年中国电力需求增长8%，为早前预测两倍，人工智能数据中心、出口及电动化为结构性推动因素，有利电力设备及电网资本开支 [7] - 越疆涨4.99%至52.2港元，公司与蓝思科技达成深度战略合作，签署1000台具身智能机器人采购订单，蓝思科技将于2025年内完成采购，未来三年深化合作 [8] - 明略科技跌21.59%至197.9港元，公司于11月3日港交所挂牌上市，当日股价暴涨超100%，市值一度突破430亿港元，此后两个交易日市值蒸发超100亿港元 [9] - HOME CONTROL跌9.09%至5港元，香港证监会查讯显示，10月17日有20名股东合共持有8890.8万股，占已发行股本17.55%，连同主要股东持股74.06%，总计91.61%，仅8.39%股份由其他股东持有 [11]

市场整体表现 - 港股恒生指数下跌0.28%或73点，收报25878点 [1] - 恒生科技指数下跌0.80% [1] - 早盘成交额为1382亿港元 [1] AI概念与科技股 - AI概念股普遍下跌，市场对AI高估值担忧加剧 [1] - 汇量科技(01860)跌幅超过6% [1] - 金山软件(03888)下跌2.81% [1] - 机构认为中长期港股科技点位具有吸引力 [1] - 天立国际控股(01773)上涨4.9%，其天立启鸣AI学伴已在全国超百所学校应用 [2] - 一脉阳光(02522)上涨3.27%，受益于人工智能与医疗卫生领域的新政策 [1] 新能源与汽车产业链 - 龙蟠科技(02465)午前涨幅超过9%，锂电中游价格持续上涨，机构预计后续存在涨价动能 [1] - 亿华通(02402)再涨7.7%，前三季度现金流显著改善，燃料电池车销量有望加速释放 [1] - 三花智控(02050)再跌1.94%，高盛指出其机器人预期过高，市场关注特斯拉万亿薪酬计划 [4] 消费与金融 - 中国中免(01880)逆市上涨超过4%，公司首次进行中期分红，近期多项政策有望推动免税行业增长 [1] - 蜜雪集团(02097)午前上涨2.89%，近日拟与安骏快递在巴西开展冷链合作 [3] - 徽商银行(03698)再涨4%，前三季度净利润为141.49亿元，机构指其后续有望入通 [3] 其他个股异动 - HOME CONTROL(01747)下跌13%，遭香港证监会点名股权高度集中 [5] - 长飞光纤光缆(06869)再跌2.81%，第三季度纯利下滑近11%，瑞银称空芯光纤短期对盈利影响有限 [6]

市场表现 - 11月5日早盘恒生科技指数一度跌超2%，AI概念股多数下跌[1] - 恒生科技指数ETF（513180）跟随指数重挫，成交额已超75亿[1] - 持仓股中哔哩哔哩、腾讯音乐、金山软件、华虹半导体、商汤、小鹏汽车等领跌，阿里巴巴一度跌超2%[1] 美联储政策预期 - 美联储在12月再次降息25个基点并停止缩表被视为大概率事件[1] - 招商证券预期12月再降息25个基点，明年降息3次（每次25个基点）[1] - 东吴证券与华创证券均认为若就业走弱、通胀温和趋势延续，12月降息是大概率事件[1] 市场前景与催化剂 - 美元贬值被视作下一阶段破局关键，趋势启动节点可能在11月底[2] - 美国财政边际紧缩可能导致就业市场趋弱，市场可能修正对美国经济过高预期，带来降息预期升温和美元走弱[2] - 美联储降息叠加美元走弱，外资回流可期，AI产业趋势不改，南向资金持续增持，恒生科技四季度有望迎来转机[2] 估值水平 - 截至11月4日，恒生科技指数ETF（513180）标的指数最新估值（PETTM）仅22.59倍，处于指数发布以来26.83%的历史分位[2]

美股市场表现 - 美股周二收跌，科技股跌幅领先 [1] - 华尔街著名大空头警告AI泡沫 [1] - 纳指期货早盘再度跳水跌近1% [1] 纳指相关ETF表现 - 受盘面影响，纳指相关ETF早盘跌超2% [2] - 纳指ETF（513100）现价1.884，下跌0.056，跌幅2.89% [3] - 纳指ETF易方达（159696）现价1.720，下跌0.046，跌幅2.60% [3] - 纳指100ETF（159660）现价2.089，下跌0.057，跌幅2.66% [3] - 纳指ETF（159941）现价1.398，下跌0.038，跌幅2.65% [3] - 纳斯达克100ETF（513110）现价2.132，下跌0.058，跌幅2.65% [3] - 纳指ETF富国（513870）现价1.756，下跌0.047，跌幅2.61% [3] - 纳斯达克ETF（159632）现价2.103，下跌0.056，跌幅2.59% [3] - 纳斯达克100ETF（159659）现价1.990，下跌0.053，跌幅2.59% [3] - 纳斯达克100指数ETF（159513）现价1.550，下跌0.040，跌幅2.52% [3] - 纳斯达克ETF（513300）现价2.326，下跌0.058，跌幅2.43% [3] - 纳指ETF嘉实（159501）现价1.763，下跌0.037，跌幅2.06% [3] - 纳指100ETF（513390）现价2.118，下跌0.042，跌幅1.94% [3] 市场抛售原因分析 - 市场抛售的导火索是AI概念股Palantir股价大跌 [3] - Palantir公布了创纪录营收并上调全年业绩预期，但投资者选择获利了结 [3] - 该表现加剧了市场对科技股估值过高的担忧 [3] - 反映出投资者开始重新审视科技板块的估值水平 [3]

AI概念股市场表现 - AI概念股整体呈现下跌趋势 [1] - 金山软件股价下跌4.37%至31.94港元 [1] - 华虹半导体股价下跌4.09%至72.7港元 [1] - 阿里巴巴-W股价下跌2.58%至155.1港元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜维持回调买入思路，关注伦铜1.03w美金附近支撑，可考虑卖1.03w以下看跌期权或逐步建立虚拟库存 [1] - 铝低库存下长期以逢低持有为主 [1] - 锌短期宏观不确定性增强单边建议观望，关注反套和12 - 02正套机会 [2] - 镍和不锈钢关注逢高空配机会 [3][7] - 铅预计下周内外铅价维持窄幅震荡，建议观望再生复产和仓单增加情况谨慎操作 [8] - 锡短期观望，中长期贴近成本线逢低持有 [10] - 工业硅短期价格预计震荡运行，中长期以季节性边际成本为锚周期底部震荡 [11] - 碳酸锂若储能需求维持高景气且动力需求稳定，中长期格局转变时点可能在未来1 - 2年出现 [11] 各金属情况总结 铜 - 本周市场受关税谈判进展主导，铜价回落测试10日均线支撑 [1] - 下游开工回落，高价下刚需接货，库存小幅去化略超预期 [1] - 听闻部分矿山在1.1w美金价位入场保值，伦铜近期或有中等量级交仓到货 [1] 铝 - 国内表需好，铝水比例高位，铝锭与各铝材去库，海外供给有停产扰动推动价格上行 [1] - 中美经贸关系好转，美联储降息后停止缩表，需求边际好转 [1] 锌 - 本周锌价震荡上行，供应端国产和进口TC加速下滑，四季度至明年一季度国产矿边际走紧 [2] - 11月火烧云锌锭正式投产，预计总量环增月8000t，但增量兑现需考察市场接受程度 [2] - 需求端内需季节性疲软，海外欧洲需求一般，部分炼厂生产有阻力 [2] - 国内社库震荡，海外LME库存去化，出口窗口打开，海外有交仓情况 [2] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，需求端整体偏弱，升水平稳，库存端国内外持续累库 [3] - 印尼矿端扰动持续，政策端有挺价动机 [3] 不锈钢 - 供应端钢厂10月排产环比小幅增加，需求端刚需为主，成本上镍铁、铬铁价格维持 [7] - 库存高位维持，仓单维持，基本面整体偏弱，印尼政策端有挺价动机 [7] 铅 - 本周铅下游减产致铅价下跌，供应侧报废量同比偏弱，再生利润恢复但复产进度慢 [8] - 需求侧电池开工率下滑，成品库存高，需求有走弱预期 [8] - 精废价差 - 50，再生复产出料，10月预计增量未达预期，现货紧张未显著松解 [8] 锡 - 本周锡价震荡，供应端矿端加工费低位，云锡检修结束，供应边际修复 [10] - 海外佤邦产出量有分歧，印尼短期受打击走私影响部分停产，11月后可能恢复 [10] - 需求端高价下刚性支撑，下游接单心理价位提高，海外LME库存低位震荡恢复 [10] 工业硅 - 本周新疆头部企业开工稳定，后续川滇开工数量将减少，枯水期供给环比下滑 [11] - Q4供需处于平衡偏宽松状态，月度累库幅度约3万吨 [11] 碳酸锂 - 本周五受江西矿山复产传闻影响价格快速回落，原料端海外矿端挺价，精矿现货偏紧 [11] - 锂盐端企业惜售，低价货源少，期现商难补库，下游前期观望，周五回调后买盘增强 [11] - 本周基差调整有限，成交集中在01 - 400至01 + 0元区间 [11]

美股市场表现 - 隔夜美股三大指数全线重挫 纳指暴跌超2% 标普500指数跌超1% 道指跌0.53% [3] - 科技股遭遇猛烈抛售 特斯拉暴跌超5% 英伟达大跌近4% 台积电 甲骨文大跌超3% 谷歌 博通大跌超2% 亚马逊 Meta跌超1% [3] - AI应用大牛股Palantir暴跌近8% [3] - 加密货币市场持续下跌 以太坊跌幅一度扩大至15%至3061美元/枚 比特币一度跌超7%至9.9万美元/枚之下 日内跌超5% [3] Michael Burry做空策略 - 因电影《大空头》闻名的投资者Michael Burry大举做空英伟达和Palantir [3] - 其针对这两只个股的看跌期权名义价值合计超10亿美元 占公司投资组合权重的80% [3][5] - 具体持仓为针对Palantir的看跌期权名义价值达9.12亿美元（相当于500万股） 针对英伟达的看跌期权名义价值达1.86亿美元 [5] - 文件未披露看跌期权的实际支付权利金 行权价及到期日 [6] 做空头寸现状 - 在9月30日（13F文件基准日）后 Palantir和英伟达股价均录得上涨 截至美东时间11月3日 期间累计涨幅分别为4.6%和6.5% 均创出历史新高 [6] - 这意味着Michael Burry的空头头寸可能已遭受实质性亏损 除非他已平仓止损 [6] - 有分析指出其激进的做空策略能否重现2008年次贷危机中的成功存在较大不确定性 [6] Palantir公司业绩 - Palantir第三季度营收同比增长63%至11.81亿美元 远超市场预期 [7] - 公司大幅上调第四季度及2025年全年业绩指引 预计全年美国商业业务营收增长将超过104% [7] - Palantir是一家美国大数据分析服务公司 主要为美国国防部门 金融机构等提供大数据监测和分析软件 [7] - 2023年4月公司宣布推出人工智能平台（AIP） 能够将OpenAI和谷歌等公司的大语言模型集成到私有网络中 [7] - 在AI概念加持下 Palantir股价年内累计涨幅超152% 总市值达4525亿美元（约合人民币32000亿元） [7] 市场估值担忧 - 多位华尔街大佬警告美股当前估值水平令人担忧 未来一段时间市场可能出现大幅抛售 [4] - 高盛首席执行官David Solomon表示美股可能在未来12至24个月内出现10%至20%的回调 [4] - Capital Group总裁兼首席执行官Mike Gitlin认为尽管美股上市公司盈利表现强劲 但估值水平具有挑战性 [4] - 多位分析师公开表示担忧Palantir公司股价脱离基本面 即便四季度指引13.3亿美元超预期 全年44亿美元的营收在科技股中仍属中等规模 [7] Michael Burry市场观点 - Michael Burry向散户投资者发出隐晦警告"有时我们会看到泡沫 有时有事情要做 有时唯一获胜的招式就是不玩" [9] - 此次发帖是其在沉寂近两年后首次重返社交媒体 [10] - 从最新披露的持仓报告可以看出 其所指的"泡沫"大概率是美股AI概念股的疯狂炒作 [10] - 英伟达已成为全球首家市值突破5万亿美元的公司 其市值目前占标普500指数近十分之一 超过印度 日本和德国的国内生产总值 [10] - Michael Burry近年来对市场的时机判断并非总是准确 例如其在2023年1月曾以"卖出"警告美股市场风险 但随后美股市场却展开一轮强劲反弹 [11]

政府停摆与财政操作 - 美国联邦政府停摆进入第35天，与历史最长纪录持平 [1] - 为确保关键部门运作，美国财政部大量发行短期债券，导致金融市场流动性趋紧 [1] 美联储政策与市场情绪 - 美联储未来降息路径存在不确定性 [1] - 投资者对美股中估值偏高的AI概念股态度愈发谨慎 [1] 投行观点与市场表现 - 华尔街大型投行高盛和摩根士丹利高管发出美股未来面临大幅回调风险的警告 [1] - 多重因素加剧股市下行压力，科技股和芯片股领跌 [1] - 美国三大股指周二集体收跌，道指跌0.53%，标普500指数下跌1.17%，纳指下跌2.04% [1]

政府停摆与政治僵局 - 美国参议院以54票对44票未能通过联邦政府临时拨款法案，导致政府停摆持续[1] - 本次停摆始于10月1日，即将打破2018年35天的历史纪录，成为美国历史上持续时间最长的政府停摆[1] - 停摆主要争议在于民主、共和两党围绕《平价医疗法案》的医保福利开支未能达成一致，导致保险公司公布的年度保费大幅上涨[3] - 美国总统特朗普将停摆归咎于民主党，称数千万低收入民众的食品救济金只有在民主党给政府开门后才能发放[3] 停摆对关键部门的影响 - 美国交通部长警告称，若政府停摆持续，交通部可能被迫关闭部分空域以应对人员短缺与航空安全压力[8] - 美国长期面临空中交通管制人员短缺，约1.3万名空中交通管制员和约5万名负责机场安检的员工在停摆期间被迫无薪工作[8] - 监管"补充营养援助计划"的美国农业部将动用一笔46.5亿美元的应急资金，作为11月的部分食品救济金进行发放[3] 美股市场大幅下跌 - 11月4日美股三大指数集体收跌，纳指下跌486.08点，跌幅2.04%；标普500指数跌1.17%；道指跌0.53%[8] - 万得美国科技七巨头指数跌近2%，总市值单日合计蒸发约3.2万亿元人民币[9] - 大型科技股普跌，英特尔跌超6%；特斯拉跌超5%，市值一夜蒸发802亿美元；英伟达跌超3%，市值一夜蒸发1990亿美元；谷歌跌逾2%；亚马逊、Meta跌超1%[9] 科技股与AI概念股遭抛售 - 市场抛售的导火索是AI概念股Palantir股价大跌，尽管该公司公布创纪录营收并上调全年业绩预期，但投资者选择获利了结[10] - 美国传奇空头迈克尔·伯里旗下的Scion资产管理公司披露了对英伟达和Palantir的看空押注，买入了这两家公司的看跌期权[11] - 高盛CEO表示未来12至24个月股市很可能出现10%到20%的回撤，摩根士丹利CEO也称应欢迎可能出现的10%到15%的回撤[11] 中概股与全球市场表现 - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.05%[12] - 小马智行跌近10%，富途控股跌超7%，奇富科技、哔哩哔哩跌超5%，小鹏汽车、满帮等跌超3%，腾讯音乐、京东等跌逾2%[12] - 富时A50期指连续夜盘收跌0.24%，报15221点[14] - 国际原油期货结算价小幅收跌，WTI原油期货12月合约跌0.8%报60.56美元/桶，布伦特原油期货1月合约跌0.69%报64.44美元/桶[14] 加密货币市场剧烈波动 - 加密货币市场遭遇猛烈抛售，比特币跌破10万美元，日内跌超5%[14] - 数据显示24小时内共有超40万人爆仓，17.99亿美元（约合人民币128亿元）蒸发[16] - 过去24小时爆仓金额中，多单爆仓14.62亿美元，空单爆仓3.38亿美元[17]