公司挂牌与股权结构 - 公司新三板挂牌材料于6月6日正式受理，挂牌股份总量为60,190,287股，拟于基础层挂牌，主办券商为中信建投证券 [2][26] - 控股股东及实际控制人为吴其修，持有公司23.09%股份，合计控制38.20%表决权，与第二大股东长江晨道（持股9.85%）和第三大股东前海基金（持股5.94%）持股比例相差较大 [6][30] 公司业务与市场地位 - 公司是全国知名的锂离子电池负极材料研发与制造商，主要产品包括天然石墨和人造石墨负极材料，并积极研发硅碳等新型负极材料，系国家级高新技术企业 [7][31] - 2024年公司负极材料出货量在中国企业中排名第七，较2023年的第八名有所提升，市场占有率稳步提升，其中天然石墨负极材料出货量排名行业第二 [8][32][44] - 2024年公司天然石墨负极材料出货量超过4万吨，在全国天然石墨负极总出货量26万吨中，市场份额占比超过15% [44] 客户与销售情况 - 客户资源优质，国内与宁德时代、比亚迪等头部电池厂商稳定合作，境外与POSCO FUTURE M稳定合作，并已对LG新能源小批量供货，预计2025年下半年批量供货，与三星SDI的合作也在推进中 [8][17][32][39] - 2024年前五大客户销售额占营业收入比例为80.33%，其中对第一大客户宁德时代的销售占比为45.83%，客户集中度相对较高 [18][40][41] - 2024年公司实现营业收入18.03亿元，同比增长16.62%，实现归属于挂牌公司股东的净利润5318万元，同比大幅增长156.88% [15][37] 产品与技术优势 - 产品线覆盖天然石墨（含高纯球形石墨）和人造石墨负极材料，可适配圆柱、方形、软包等多种类型锂离子电池，广泛应用于动力、储能及消费类电池领域 [9][10][33] - 在天然石墨领域拥有行业首创的渗透包覆技术，使材料填充率较传统技术提升50%，循环寿命达到人造石墨的80%，并通过连续式多级粉碎球化技术使生产效率提升300%，天然石墨收率从30%跃升至55% [24][46] - 在硅碳负极等新型材料领域已取得5项相关专利，采用气相沉积搭配二次碳包覆工艺，有效降低硅的体积膨胀，提高能量密度和循环寿命 [11][34] 财务表现 - 2024年公司毛利率为12.36%，较2023年的7.42%提升4.94个百分点，加权平均净资产收益率为3.35%，较2023年的-5.81%实现扭亏为盈 [14][36] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为2.38亿元，同比增长69.40%，每股经营活动产生的现金流量净额为3.95元 [14][36] - 2024年末公司资产总计为33.43亿元，股东权益合计为16.16亿元，资产负债率为51.72%，流动比率和速动比率分别为1.42倍和0.96倍 [14][36] 海外布局与产能规划 - 2024年12月公司计划投资不超过2780万美元在新加坡设立全资子公司，并通过该子公司在越南投资不超过2780万美元实施动力和储能锂电池负极材料一体化项目，已于2025年2月获得境外投资项目备案 [12][35] 研发投入与外协生产 - 2024年公司研发投入金额为4676.97万元，占营业收入比例为2.59% [14][36] - 生产环节存在外协情况，主要外协内容包括焙烧、石墨化、烘干、粉碎等，2024年前十大外协供应商采购金额占比不等，最大供应商福建科达新能源科技有限公司占比21.68% [16][38]

财务表现 - 第三季度营业收入27.37亿元，同比下降38.29% [1] - 前三季度营业收入89.86亿元，同比下降20.64% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.35亿元 [1] - 前三季度净利润为-2.04亿元，基本每股收益-0.19元 [1] - 利润承压主要由于公司在磷酸铁锂、钠电、锰铁锂、固态电解质等新技术的持续投入 [1] 业务进展 - 三元材料、磷酸铁锂、磷酸锰铁锂、钠电正极等各项业务齐头并进 [2] - 新一代中镍高电压材料已完成开发即将量产，是重要市场增长点 [2] - 8系高镍产品全新换代，将率先搭载于部分主流车企的增程式电动车型 [2] - 钠电聚阴离子产品绑定国内头部客户，2026年产销规模将迅速提升 [2] - 磷酸锰铁锂产品连续9个月保持满产满销，销量创历史同期最高水平 [2] - 磷酸铁锂全新技术和工艺使整体优势凸显，大客户导入及产能并购取得重大进展 [2] 前沿材料与技术 - 高镍及超高镍全固态正极材料已实现十吨级出货 [2] - 富锂锰基材料获得客户吨级以上订单 [2] - 硫化物电解质产品性能领先，正推进中试线建设，部分量产设备完成带料验证 [2] - 硫化物电解质中试线预计2026年初竣工，2026年上半年投产 [2] - 公司业务处于新材料、新产品产能逐步释放，订单逐步爬坡的过渡期 [2] 全球布局与供应链 - 海外产能稀缺性提升，全球市场发展迎来新机遇 [3] - 韩国忠州基地已建成6万吨/年三元正极产能和6000吨/年前驱体产能，正处于产能爬坡阶段 [3] - 波兰的2.5万吨/年三元正极产能建设推进中，主要装备已抵达现场，预计2026年上半年投产，重点生产高镍和中镍三元产品 [3] - 海外产能可在国内政策框架内正常运行，为巩固全球市场份额奠定基础 [3] - 公司通过与上游企业资本合作，打造供应链成本竞争优势 [2]

公司经营业绩 - 前三季度实现营业收入89.86亿元，但净利润为-1.75亿元，利润承压主要由于在磷酸铁锂、钠电、锰铁锂、固态电解质等新技术的持续投入 [6] - 前三季度研发投入为3.27亿元，同比增长4.73%，占营业收入比重平均为3.64%，同比上升0.88个百分点 [6] 主要业务进展 - 三元材料业务取得关键进展，新一代中镍高电压材料完成开发即将量产，8系高镍产品迎来全新换代并已确定将搭载主流车企的畅销车型 [5][7] - 磷酸锰铁锂产品连续9个月保持满产满销，第三季度销量同比增长103%，创历史同期最高水平，并在多个应用领域实现突破 [5][9][10] - 钠电正极材料绑定国内外头部战略电池厂商，首期6000吨/年聚阴离子钠电正极规模化产线建设进展顺利，预计2026年产销规模将迅速提升 [5][8] - 磷酸铁锂业务采用全新生产工艺，在大客户导入及产能并购方面取得重大进展，并已启动海外市场开拓及产线设计工作，有望在波兰建成首条欧洲磷酸铁锂产线 [5][10] 前沿技术布局 - 固态电池领域，高镍及超高镍全固态正极材料已实现十吨级出货，富锂锰基材料获得吨级以上订单 [5][11] - 硫化物电解质材料性能行业领先，其中试线正在推进建设，部分量产设备完成带料验证，预计将于2026年初竣工，2026年上半年投产 [5][11] - 钠电聚阴离子材料在关键指标上取得突破，产品循环寿命超过10000次，成本较现阶段锂电可降低20%–30% [12][13] 产能与全球化布局 - 公司在韩国忠州已建成6万吨/年三元正极产能和6000吨/年前驱体产能，目前正处于产能爬坡阶段 [6] - 位于波兰的2.5万吨/年三元正极产能建设正持续推进，主要装备已抵达现场，预计2026年上半年投产 [6] - 海外产能的布局使公司在国内锂电相关出口政策趋严的背景下稀缺性提升，全球市场发展迎来新机遇 [6][7] 研发与知识产权 - 过去三年间，公司专利申请量从602项增长到1401项，增长率达248%，发明专利申请量从200余项增加到近800项，增长近4倍 [12] - 在固态电池、钠离子电池等前沿技术领域累计获得60余件发明专利授权，授权率超过95%，PCT专利族突破60族，海外专利储备超145项 [12]

公司业务发展 - 公司核心业务为水处理剂业务 [1] - 公司正持续尝试拓展新能源材料领域 [1] - 公司正持续尝试拓展电子化学品领域 [1] - 公司正持续尝试拓展新材料领域 [1]

公司核心业务与市场地位 - 公司是国内生产规模最大、品种规格最全的水处理药剂生产企业之一 [1] - 公司是全球重要的水处理药剂生产商，服务于全球客户 [1] - 公司凭借较强的技术优势、成本优势、质量与服务优势参与市场竞争 [1] 新兴业务领域发展状况 - 公司在新能源材料、电子化学品及新材料等新兴领域属于初学者，处于起步探索阶段 [1] - 公司在新兴领域已储备了丰富的核心技术 [1]

公司基本信息 - 湖南省新能源材料研究院有限公司于2025年10月15日成立，法定代表人为刘干江，注册资本为4000万元人民币 [1][2] - 公司登记状态为存续，企业类型为其他有限责任公司，所属行业为研究和试验发展 [2] - 公司注册地址位于湘潭经开区和平街道东风路31号创新创业中心1号楼401-09A室 [2] - 公司经营范围包括新材料技术研发、新材料技术推广服务、技术服务以及以自有资金从事投资活动等 [1][2] 股权结构与股东信息 - 公司由四家股东共同持股，持股比例均为25%，各股东认缴出资额均为1000万元人民币 [1][2] - 股东包括湘潭电化（A股上市公司）、湖南裕能（A股上市公司）、浙江远程新能源商用车集团有限公司以及湘潭电化产投控股集团有限公司 [1][2] - 湘潭电化产投控股集团有限公司为国有独资企业 [2] - 所有股东的认缴出资日期均为2030年9月28日 [2]

政策背景与行业活动 - 证监会于今年5月印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确加大含权中低波动型产品、资产配置型等产品的创设力度，以适配不同风险偏好投资者需求并促进权益与固收投资协调发展 [1] - 为贯彻落实上述行动方案，在北京证监局指导下，北京证券业协会携手北京公募基金管理人、销售机构、评价机构及主流媒体，共同启动“北京公募基金高质量发展系列活动” [1] - 落实行动方案对公募基金而言不仅是监管要求，更是公司业务转型升级、推进高质量发展的战略机遇 [1] 公司产品创新与实践 - 公司在养老金资产管理领域较早布局，推出了风格覆盖不同年龄层次和风险偏好的养老目标基金Y类份额 [1] - 公司顺应科技创新潮流，推出多款覆盖广泛的科创产品，包括科创100指数基金、科创综合指数基金，并专注于数字经济、半导体、新能源材料等主题工具 [1] - 公司于今年9月发布科创债ETF，为投资者布局科技创新债券赛道提供了全新工具 [1] - 在固收领域，公司聚焦投研核心能力建设，多只纯债类产品为中低风险偏好投资者提供工具，而“固收+”类产品则在债券资产基础上积极布局潜力个股和可转债，以把握股债两市机遇 [2] 公司规模与产品线 - 得益于权益与固收领域的多点发力，公司产品体系日趋完善，管理规模再上台阶 [2] - 截至2025年6月30日，公司管理公募产品227只，产品线涵盖股票型、指数型、QDII、混合型、债券型及货币市场基金等各类产品 [2] - 公司资产管理总规模超10266亿元 [2]

合作概述 - 雪天盐业与复旦大学科研团队合作成立“智能纤维新能源材料研究院”，公司以首期5100万元出资占股51% [1] - 此次合作标志着公司从传统盐业正式迈入智能纤维新材料领域 [1] - 合作是公司推进“盐业+新能源”双轮驱动战略转型的关键一步 [1] 合作基础与战略意图 - 公司依托在盐化工产业链积累的技术与资源进行战略转型，布局新能源材料是对盐产业价值链的深化与延伸 [1] - 公司此前已有新能源材料领域布局，旗下美特新材在电子烟电池细分市场占据30%份额，其研发的固态电池高电压正极材料即将量产 [1] - 选择智能纤维赛道是公司“新能源材料前沿化”战略的具体落地 [1] 技术支撑与研发实力 - 研究院的技术核心来自彭慧胜院士团队，该团队开发出集发电、储能、传感等多功能于一体的纤维器件 [2] - 团队相关成果曾获国家自然科学奖二等奖，并入选国际纯粹与应用化学联合会化学领域十大新兴技术 [2] - 团队已获授权国内外发明专利81项，SCI他引达2.1万次，其跨学科梯队与中试平台将为关键技术突破提供保障 [2] 合作模式与创新生态 - 合作构建了“政产学研用”多方协同的创新生态，深度融合了长沙市人民政府、湖南湘江新区管理委员会等政府力量 [2] - 四方围绕科研转化、平台建设等达成全面合作，聚焦材料定向合成、智能纤维材料等八大研究方向 [2] - 研究院计划在年内建成中试线，形成从技术研发到规模化生产的完整链条，并通过设立交叉学科联合培养人才 [2] 行业意义与发展前景 - 智能纤维作为新质生产力的关键使能技术，其“纤维即功能”特性有望重塑新能源、人形机器人、医疗健康等多个产业形态 [3] - 公司此次入局有望抢占未来高科技产业链的上游位置，并以51%的持股比例展现出把握创新主导权的决心 [3] - 公司的转型路径为同类传统企业突破发展瓶颈提供了参考，正凭借“盐业+新能源”双轮驱动在新材料赛道发展 [3]

公司境外上市进展 - 公司收到证监会关于境外上市的备案反馈意见 需就四大事项补充说明并出具法律意见 [1] - 四大事项包括公司设立及历次股权变动的合规性 境外子公司再投资报告手续进展 境内子公司是否存在不得境外发行上市的情形 以及业务是否涉及外资准入限制领域 [1] - 公司于今年6月向港交所递交招股书 拟在香港主板上市 由中信证券担任独家保荐人 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是一家平台型集成电路设计公司 形成集成电路与新能源材料双主业协同布局 [2] - 按2024年收入计 公司在全球平台型MCU市场的中国企业排名前五 在全球32位平台型MCU市场的中国企业排名前三 [2] - 按2024年收入计 公司在内置商业密码算法模块的中国MCU市场排名第一 在储能BMS及智能家居控制等细分市场保持领先地位 [2] - 新能源材料业务以人造石墨为核心 探索硅碳及硬碳路线 应用于新能源汽车 储能系统及便携式设备 客户覆盖行业主流电池厂 [2] 公司财务表现 - 2022年至2024年收入分别为11.95亿元 10.37亿元 11.68亿元 2024年收入较2023年增长12.6% [3][5] - 同期年内亏损分别为0.19亿元 5.94亿元 2.56亿元 连续三年累计亏损超8亿元 [5] - 毛利率从2022年的35.6%大幅下降至2023年的1.7% 2024年回升至15.6% [3] - 研发开支占收入比例从2022年的24.7%升至2023年的27.4% 2024年降至16.0% [3] 公司治理与股东行为 - 2024年第二季度递表港交所前夕 公司多位核心高管出手减持 [6] - 董事长孙迎彤减持514.11万股 副总经理阚玉伦减持13.96万股 副总经理钟新利减持3.78万股 董秘及财务总监各减持12.2万股 [6]

行业背景与发展机遇 - 新能源汽车与储能市场对电池性能要求不断提升 推动电解液添加剂成为提升电池循环寿命 安全性与能量密度的关键材料 行业正迎来新一轮发展机遇 [1] 公司产能与产品布局 - 公司湖北电解液溶剂及添加剂生产基地产能已于2025年顺利释放 生产与销售进展良好 [1] - 湖北基地已建成总计1.27万吨的添加剂产能 产品矩阵丰富 覆盖市场主流及前沿需求 [1] - 产品组合包括碳酸亚乙烯酯(VC) 氟代碳酸乙烯酯(FEC) 硫酸乙烯酯(DTD)等主流成膜添加剂 以及双氟磺酰亚胺锂(LiFSI) 二氟草酸硼酸锂(LiODFB) 四氟硼酸锂(LiBF4)等高端新型锂盐类添加剂 [1] 战略布局与竞争优势 - 湖北基地与山东 江苏两大生产基地形成高效协同的"三足鼎立"区域布局 完善了全国产能分配 [2] - 区域布局显著提升供应链整体稳定性与市场快速响应能力 降低单一区域运营风险 增强交付保障能力 [2][3] - 通过高—低产品组合实现"成膜—导电—抗氧化"技术闭环 并凭借规模效应将传统产品成本控制至行业低位 [2] - 区域分散布局缩短产品到客户的运输距离 降低物流成本 有助于优化供应链成本和质量 [2] 市场前景与公司展望 - 电解液添加剂赛道景气度持续向上 公司通过湖北基地成功构建更为稳固的业务根基 [3] - 良好的生产销售态势初步验证项目成功 未来有望持续为公司贡献增长动能 进一步巩固并扩大在电解液溶剂及添加剂领域的市场占有率 [3]