价格走势 - 白银价格现报37.86美元 从近期高点回落并进入盘整阶段[1][4] - 市场突破上升通道后处于谨慎平衡状态 未跌至37.31美元支撑位但缺乏持续上涨信心[4] 关键技术位 - 50周期简单移动均线38.03美元由支撑转为阻力位 成为短期关键焦点[2][4] - 阻力位包括38.03美元、38.50美元和39.04美元[12] - 支撑位包括37.31美元、36.80美元和36.24美元[12] 动量指标 - 相对强弱指标为46.66 从超卖恢复但仍低于50 显示温和看跌偏向[6] - MACD负动能正在缓解 条柱收缩但未形成看涨交叉[7] - 价格结构自8月5日形成更低高点 多头面临阻力[8] 交易前景 - 收于38.03美元上方可能推动价格涨至38.50美元甚至39.04美元[9][12] - 若未能突破38.03美元 可能重新测试37.31美元或36.80美元支撑位[9][10] - 突破38.03美元需配合交易量上升才能确认短期看涨信号[12] 市场影响因素 - 美国通胀数据将在未来几天为贵金属走势定调[4] - 华通现货白银定盘价报9185元（北京时间09:40）[12]

基本面 - 国际金价维持窄幅震荡走势，持续试探3330美元/盎司的关键支撑位，交投于本周价格波动区间低位[1] - 美国8月生产者价格指数年率录得3.3%，远超市场预期的2.5%及前值2.4%，月率跃升至0.9%，显著高于预期的0.2%[1] - 美联储9月降息概率从100%骤降至85%，市场对降息50个基点的激进预期几乎破灭[1] - 黄金市场出现瀑布式抛售，金价从日内高点大幅跳水，面临通胀数据与货币政策预期的双重挤压[2] 技术面 - 黄金1小时图显示单边暴跌走势，一度下跌逾40美元，下破关键均线MA60及维加斯通道[5] - 预计MA60均线将继续令金价承压，日内操作建议逢高做空，空单策略3355.0附近尝试，止损3365.0，目标3343.0-3333.0附近[5][6] - 白银1小时图显示大幅下跌行情，目前位于关键均线MA60下方运行，反弹力度有限[8] - 预计MA60均线将继续令白银承压，日内操作建议逢高做空，空单策略38.20附近尝试，止损38.40，目标37.95、37.60附近[8][9] 市场关注点 - 市场聚焦当日公布的美国7月零售销售数据，期盼为黄金市场指明方向[1] - 若零售销售数据延续强势表现，短期内金价或继续承压[2] - 下周美联储会议释放的最新政策信号将成为市场密切关注的焦点[2]

美联储官员政策立场 - 芝加哥联储主席古尔斯比对降息持谨慎态度 需要更多通胀证据支撑决策[2][4] - 古尔斯比提出"黄金路径"政策框架 即在通胀温和与劳动力市场稳定前提下逐步降息[3] - 旧金山联储主席戴利支持9月开始放松政策 预计年内降息两次较为合适[5][7][8] 近期经济数据表现 - 7月核心CPI同比上涨3.1% 略高于华尔街预期[4] - 7月PPI环比意外上涨0.9% 创约三年来最大涨幅[4] - 服务价格呈现持续上涨趋势 非暂时性现象[4] 关键政策时间节点 - 杰克逊霍尔全球央行年会于8月22日举行 鲍威尔将发表重要讲话[11] - 8月非农就业数据定于9月5日发布[10] - 8月CPI数据将于9月11日公布[10] - 美联储9月议息会议安排在9月16日-17日[9] 市场预期分歧 - 路透社调查显示多数经济学家预计9月降息 年底前可能再次降息[12] - 利率期货市场定价显示9月降息概率极高 预计年底前可能降息三次[13]

黄金价格走势 - 现货黄金交投在每盎司3333.50美元左右 较前一交易日有所下跌[1] - 当天现货金下跌0.5%至每盎司3337.21美元 12月交割合约期金收跌0.7%报每盎司3383.2美元[3] - 白银价格承压 现货银跌幅达1.3%收于每盎司37.97美元[3] 贵金属市场分化 - 铂金和钯金表现坚挺 分别上涨1.1%和2%[3] - 铂钯金更多与汽车制造和工业需求挂钩 对美元波动敏感度低于金银[3] - 分化反映不同贵金属在工业用途与投资避险功能上的权重差异[3] 美国经济数据影响 - 美国7月PPI同比上涨3.3% 显著高于市场预估的2.5% 创三年来最大增幅[3] - 美国上周初请失业金人数降至22.4万人 低于预期的22.8万人[3] - 美元指数反弹0.5% 10年期美债收益率从一周低位回升[3] 货币政策预期变化 - 通胀数据和劳动力市场韧性推升美元与美债收益率[1] - 削弱市场对美联储下月大幅降息的预期[1] - 需求未明显降温与成本端抬升的组合降低9月超大规模降息可能性[3] 市场多空因素分析 - 宏观经济放缓压力和地缘局势为黄金提供中长期支撑[4] - 美国经济数据韧性抑制避险需求 提升持有无收益资产机会成本[4] - 部分资金看重黄金长期保值与对冲风险功能 维持价格高位稳定性[4] 未来走势驱动因素 - 美联储政策节奏取决于8-9月通胀数据表现[4] - 若通胀继续偏高 市场或转向接受更久高利率现实 美元走强金价承压[4] - 若数据明显转弱 黄金有望迅速收复失地甚至挑战新高[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周美国宏观数据波动，金价上行遇阻，银价受降息预期提振相对坚挺；7月美国CPI数据强化9月降息预期，但PPI指标超预期回升使降息概率下滑，金价陷入区间震荡 [10] - 美联储9月开启降息窗口为市场基准情形，美俄谈判使多空博弈加剧，后续PCE数据或成降息风向标，中长期金价受联储降息、双赤字、美元信用下滑等因素支撑，短线以区间震荡为主 [10] - 操作上短线观望，注意美俄谈判风险，中长期逢低布局；给出沪金2510、沪银2510合约及外盘伦敦金、伦敦银的关注区间 [10] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周美国宏观数据波动，金价上行遇阻，银价相对坚挺；7月CPI强化降息预期，PPI超预期回升使降息概率下滑，金价陷入区间震荡 [10] - 行情展望：美联储9月降息为基准情形，美俄谈判多空博弈加剧；后续PCE或成降息风向标，中长期金价受多因素支撑，短线区间震荡 [10] - 操作建议：短线观望，注意美俄谈判风险，中长期逢低布局；给出各合约关注区间 [10] 期现市场 - 本周美国宏观数据波动、降息预期反复，贵金属市场震荡回调；COMEX白银、黄金及沪银、沪金主力合约环比下跌 [11][13] - 本周SPDR黄金ETF净持仓量增加，SLV白银ETF净持仓量基本持平 [14][18] - 截至8月5日，COMEX黄金投机净持仓增加，白银净持仓减少；CFTC黄金多头持仓增加，空头持仓减少 [19][23][28] - 本周沪市黄金基差走强，白银基差走弱 [29][31] - 本周上期所黄金库存增加，白银库存减少 [34][38] 产业供需情况 白银产业情况 - 截至2025年6月，白银进口数量小幅减少，银矿砂进口数量大幅回落 [40] - 截至2025年6月，因半导体用银需求激增，集成电路产量增速持续抬升 [44][46] 白银供需情况 - 白银供需呈紧平衡格局，2024年工业需求上升，硬币与净条需求下降，ETF净投资需求增加，总需求下降 [52] - 白银供需缺口逐年缩小，2024年底供应上升，需求下降，缺口环比下降 [56] 黄金产业情况 - 本周黄金回收价和黄金饰品价格均下跌 [58][62] 黄金供需情况 - 2025Q2黄金ETF投资需求小幅下滑，央行购金节奏放缓，金饰制造需求边际下降 [64] 宏观及期权 宏观数据 - CPI数据不及预期，美元指数承压运行 [68] - 10Y - 2Y美债利差走阔，CBOE黄金波动率回落，SP500/COMEX金价比上升 [73] - 本周美国10年盈亏平衡通胀率小幅抬升 [78] - 2025年7月，中国央行增持黄金储备约1.86吨，连续9个月增持 [82]

2025年8月12日，金融市场上演了一出惊心动魄的大戏。这一天，美股三大指数集体暴涨，涨幅均突破1%，市场气氛紧张而激烈，如同拉锯战般，多空双 方激烈博弈。道琼斯指数狂飙483点，标普500指数上涨72余点，纳斯达克指数更是飙升296点，纳斯达克和标普500指数双双创下历史新高。市场仿佛一夜 之间摆脱泥沼，气势如虹。 大型科技股表现尤为抢眼，英特尔股价暴涨逾5%，Meta市值逼近2万亿美元大关，苹果、微软、谷歌股价均上涨超过1%。特斯拉和英伟达也强势上涨， Meta和英伟达更创下收盘价新高，市场竞争之激烈，宛如决赛圈的终极对决。 中概股也同步狂欢，纳斯达克中国金龙指数收涨1.49%。腾讯音乐股价飙升近12%，微博、京东、阿里巴巴等纷纷上涨，百度、爱奇艺等也紧随其后，市场 热情被彻底点燃。 全球资产市场也出现联动效应。富时A50期指夜盘小涨0.31%，收于14120点。黄金期货小幅下跌0.15%，报收于3399.6美元/盎司；白银期货则小涨0.44%。 然而，油价却逆势下跌，WTI原油期货9月合约收跌1.24%，布伦特原油10月合约小跌0.77%，资金在不同板块间迅速流转。 这场市场巨震的导火索，正是美国7月通 ...

在连日上涨的火热态势下，比特币再创历史新高。8月14日，全球币价网站CoinGecko数据显示，比特 币价格突破12.4万美元，超越此前7月14日创下的123205.12美元历史高点。不过最高触及124128美元的 历史最高报价后，比特币涨幅收窄。值得一提的是，其总市值目前已达到2.45万亿美元——超过谷歌， 跻身全球资产标的市值榜的前五位，目前仅落后于黄金、英伟达、微软和苹果。 截至8月14日17时20分，比特币价格报121868美元，24小时内涨1.7%。比特币带动之下，市场主流加密 货币多数上涨，其中以太坊报4747.81美元，24小时内涨2.4%；艾达币（ADA）报0.9894美元，24小时 内上涨13.3%。 继2024年12月突破10万美元大关后，比特币再现"过山车"行情。2025年以来，比特币从年初的9.8万美 元附近波动下行，在2025年4月跌至7.5万美元关口下方，跌幅一度超过30%。触及年内低点后，比特币 在4月由跌转涨，震荡上行后在7月首次突破12万美元关口。2025年4月以来，比特币连续5个月呈现上涨 态势。进入8月后，比特币在11.5万—12万美元区间内震荡多日，单日波动幅度明显加大 ...

美财长呼吁降息 美国财长贝森特敦促美联储降息，认为基准利率应比目前至少低1.5个百分点，还称可能9月降息50个基 点开启一系列降息。交易员加大对央行下调利率的押注，利率下调通常利好不生息的黄金，市场对美联 储9月降息达成普遍共识，推动美元指数走软、美债收益率下降，给金价提供支撑。 关税"乌龙"事件 英国《金融时报》报道美国海关与边境保护局将1公斤和100盎司金条归类需缴更高税额编码，市场担忧 黄金期货交割受影响，8月8日COMEX黄金盘中飙升。随后白宫澄清，特朗普表示黄金不征关税，8月 11日COMEX黄金期货重挫超2%。该事件使金价大幅波动。 美国通胀数据 截至8点30分，国内黄金（99.95%）最新报价为777.1元/克，上涨0.11%。 国际黄金价格报3419.2美元/盎司，上涨0.32%。 以下是今日对黄金价格走势影响较大的3个主要资讯： 美国7月消费者物价指数（CPI）数据显示通胀涨幅温和，与市场预期基本吻合。这为美联储9月启动降 息提供支撑，投资者几乎完全消化美联储下月降息可能性，甚至押注降息50基点，强化了市场对黄金的 乐观情绪。 走势展望 近期黄金价格受多因素影响波动剧烈。美财长呼吁降息及通胀 ...

报告基本信息 - 报告名称：锌期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 8 月 14 日 [2] 报告核心观点 - 美国 7 月 CPI 数据出炉，同比增速略低于预期，通胀数据巩固 9 月降息预期，沪锌夜盘摸高 22775 元/吨，日内涨幅回落，主力 2509 收于 22600 元/吨，涨 55，涨幅 0.24%，缩量减仓，资金流出，持仓向远月迁移，总持仓前 20 席位多空双增，净空增 491 手 [7] - 基本面变动有限，8 月国内锌矿加工费持稳在 3900 元/金属吨，进口锌精矿环比上涨 3.5 美元/干吨至 82.25 美元/干吨，锌市场矿松锭足的核心矛盾在需求淡季下更为凸显，累库趋势确认，周初社库延续累库趋势，库存录增至 11.9 万吨 [7] - 伦锌库存继续减少至 8 万吨以下，0 - 3 价差 C4.76，低库存高注销比问题仍存，外强内弱，低比价难有改善，进口窗口持续关闭 [7] - 盘面小幅走高令采购情绪承压，升贴水继续下调，沪市对 09 贴水 20，津市较沪市贴水 10 元/吨，广东对 09 贴水 75 元/吨，对上海贴水 20 元/吨，沪粤价差持平 [7] - 短期偏暖情绪再占主导，沪锌脱离基本面支撑继续上行，谨慎追高 [7] 各部分总结 行情回顾 - 沪锌不同合约情况：2508 开盘 22460 元/吨，收盘 22560 元/吨，最高 22620 元/吨，最低 22450 元/吨，涨跌 75，涨跌幅 0.33%，持仓量 4550，持仓量变化 -485；2509 开盘 22485 元/吨，收盘 22590 元/吨，最高 22670 元/吨，最低 22425 元/吨，涨跌 85，涨跌幅 0.38%，持仓量 93386，持仓量变化 -1509；2510 开盘 22490 元/吨，收盘 22610 元/吨，最高 22685 元/吨，最低 22445 元/吨，涨跌 90，涨跌幅 0.40%，持仓量 77158，持仓量变化 4219 [7] 行业要闻 - 2025 年 8 月 13 日各地锌锭成交情况：上海 0锌主流成交价集中在 22585 - 22665 元/吨，双燕成交于 22695 - 22785 元/吨，1锌主流成交于 22515 - 22595 元/吨；宁波市场主流品牌 0锌成交价在 22565 - 22635 元/吨左右；天津市场 0锌锭主流成交于 22550 - 22650 元/吨，1锌锭成交于 22490 - 22570 元/吨附近，葫芦岛报在 23160 元/吨；广东 0锌主流成交 22500 - 22630 元/吨 [8][9] - 各地升贴水报价情况：上海早盘市场对 SMM 均价报价升水 10 - 20 元/吨，第二交易时段，普通国产报价对 2509 合约贴水 20 元/吨等；宁波常规品牌对 2509 合约报价贴水 45 元/吨，对上海现货报价升水 10 元/吨；天津 0锌普通对 2509 合约报贴水 30 - 50 元/吨附近，紫金对 2509 合约报贴水 10 - 20 附近，津市较沪市报贴 10 元/吨附近；广东主流品牌对 2509 合约报价贴水 75 元/吨，对上海现货贴水 20 元/吨 [8][9] 数据概览 - 报告展示了两市锌价走势、SHFE 月间差、SMM 七地锌锭周度库存、LME 锌库存等数据图表，数据来源为 Wind、SMM、建信期货研究发展部 [13][14]

比特币周四续刷历史新高，与美国股市的涨势亦步亦趋，显示出投资者在全球市场正进一步深入风险投资领域。 该加密货币在北京时间周四早间一度突破12.4万美元，再次刷新历史新高。与此同时，随着华尔街越来越看好全球市值第二大加密货币，以太坊周升至接近 创纪录水平 。 这一里程碑达成前不久，标普500指数刚刚连续第二个交易日收于创纪录高位，延续了整个夏天的涨势，将该基准指数推向一个又一个新高。 今年以来，比特币已经上涨了31%，较4月份的市场低点上涨了60%。 在过去一年的大部分时间里，得益于美国总统特朗普所带来的华盛顿友好的立法环境，比特币一直在稳步上涨。 上周，特朗普发布了一项行政命令 ，指示劳工部探索允许401（k）计划持有加密货币和其他另类资产，此举可能会扩大对加密货币的需求。 此外，由Michael Saylor的Strategy公司引领的上市公司，通过采用一种日益流行的企业策略——囤积这一加密货币，从而提振了需求。这种玩法最近已蔓延 到像以太坊这样规模较小的竞争对手，导致数字资产普遍上涨。 这一同步走势突显出，投机性的市场角落和主流基准指数都源于同一种乐观情绪。 本周公布的美国通胀数据符合预期，并强化了市场对 ...