2025年8月8日至11日，第十五届中国国际动漫博览会（以下简称"漫博会"）将在东莞市石排镇"中国潮 玩之都・漫博中心"举行，以"潮梦想出发"为主题，将"专业展"与"产业镇"融合，实现从单一展览场景 向全产业链园区的全新升级。 事实上，"梦想"早已生出坚实的翅膀。作为全国最大的潮玩生产基地，东莞生产了中国近85%的潮玩， 全球动漫衍生品1/4由东莞制造。其中，产业最为集中的便是此次漫博会承办地——石排镇。摩动核、 威斯潮玩、TOYCITY、大漂亮……在这些或硬核酷炫、或柔软萌动的潮玩中，石排的诸多企业是如何 演绎"潮"的？日前，南都N视频记者走进石排潮玩企业，探寻产业发展背后的潮流密码。 国潮兴起 立足原创IP聚合产业生态 进入摩动核动漫模型玩具有限公司（以下简称"摩动核"）展厅，4个近3米高的可穿戴机甲伫立在前，一 下子就吸引了记者的目光，它们正是原创动漫IP《星甲魂将传》中的热门角色吕布、关羽、赵云、孙悟 空。这些耳熟能详的英雄名将、神话人物，如今都换上了高精致涂装。 潮玩是动漫产业的重要载体，摩动核深谙此道。与一些传统玩具制造企业不同，最初进入行业时，摩动 核便没有做代工，而是瞄准了原创IP的赛道。 " ...

行业消费趋势 - 黄金珠宝行业正经历品牌转型升级大周期 消费者更关注产品创新和差异化 [1] - 古法金 小克重等品类成为市场焦点 年轻群体在黄金首饰消费者中占比持续提升 [1] - 黄金消费从单一保值需求向文化认同加情感价值多元需求演进 Z世代成为消费主力 [2] - 消费者更愿为产品独到之处或文化附加值买单 行业进入存量竞争阶段 [4] - 行业单纯依赖门店数量扩张阶段已过 各品牌着力提升附加值和单店质量 [4] 产品创新方向 - IP联名金饰备受年轻消费者青睐 联名系列整体销量比普通黄金首饰更高 [2] - 卡通IP联名金饰风格可爱 直观呈现IP角色动作形象 比普通金饰更生动 [2] - 国风IP在黄金饰品中频繁出现 该类饰品制作十分精美 [2] - 潮宏基2025年将推出布丁狗 人鱼汉顿 线条小狗 鲨鱼猫等新IP形象产品 [3] - 潮宏基推出彰显东方美学的新款花丝如意 御青瓷 故宫等系列产品 [3] - 老凤祥将提升融合文化 工艺等附加值产品比例 加速产品设计开发时尚化年轻化 [3] 品牌战略转型 - 老铺黄金通过高端品牌定位 精细化产品设计放大品牌属性 带来更高客户黏性和毛利率 [5] - 老铺黄金带领行业探索出新商业模式 是对黄金珠宝行业品牌化高端化发展的成功验证 [5] - 潮宏基坚持打造最受年轻人喜欢的东方时尚品牌 在产品力上坚持差异化 [3] - 传统黄金珠宝柜台设计从陈列为主转变为美术馆式门店设计 [4] - 行业过往品牌属性较弱 偏向贸易商定位 品牌溢价和销售毛利率较低 [5]

行业趋势 - 黄金珠宝行业正经历品牌转型升级大周期，消费者更关注产品创新和差异化，古法金、小克重等品类成为市场焦点[1] - 年轻群体在黄金首饰消费者中占比持续提升，驱动品牌在款式、工艺及IP联名上不断突破[1] - 黄金消费从单一保值需求向"文化认同+情感价值"多元需求演进，Z世代成为消费主力[1] 产品策略 - IP联名金饰备受年轻消费者青睐，联名系列销量高于普通黄金首饰，设计风格可爱生动[2] - 国风IP在黄金饰品中频繁出现，制作精美[2] - 潮宏基计划2025年推出更多IP授权产品，如布丁狗、人鱼汉顿等，并增加线条小狗、鲨鱼猫等新IP形象[2] - 老凤祥将提升融合文化、工艺等附加值产品的比例，加速产品设计开发的时尚化、年轻化[3] 品牌定位 - 潮宏基坚持打造最受年轻人喜欢的东方时尚品牌，产品力优势辅以终端精细化运营，一季度表现良好[3] - 老铺黄金通过高端品牌定位、精细化产品设计放大品牌属性，有望带来更高客户黏性、毛利率和盈利能力[4] 渠道变革 - 黄金珠宝行业单纯依赖门店数量扩张的发展阶段已过，各品牌进入存量竞争阶段，聚焦单店质量[4] - 传统黄金珠宝柜台设计以陈列为主，现在升级为"美术馆"风格以满足年轻消费者需求[4] - 行业从渠道为王转向产品制胜，消费者更愿为产品独到之处或文化附加值买单[3][4]

本土运动品牌竞争格局 - 李宁2025年二季度全平台零售流水仅低个位数增长 线下渠道负增长 安踏多品牌战略显抗压性 迪桑特 可隆等高端品牌增速达50-55% 特步旗下索康尼增速超20% [1] - 李宁净利润连续两年下滑 市值从2021年2600亿港元峰值跌至400多亿港元 安踏市值同期表现更稳健 [1] - 李宁单品牌战略效果疲软 安踏通过Amer Sports等收购实现多品牌协同 特步聚焦跑步领域成效显著 [4][32] 李宁战略调整与海外品牌布局 - 通过莱恩资本收购瑞典户外品牌Haglöf 计划在中国开设旗舰店 北京 天津等地已设围挡 试水户外赛道 [4][6] - 非凡领越与莱恩资本成立合资公司运营Haglöf大中华区业务 李宁家族通过三大平台构建"资本+产业"协同体系 [15][18] - 此前运营Aigle 50年独家权但发展缓慢 门店数长期徘徊100家 营收占比仅1% Danskin因独立运营错失女性运动红利 2024年退出中国 [37][38][46][47] 多品牌运营挑战与案例对比 - 非凡领越收购堡狮龙后转型bossiniX成效有限 2023年收入占比5% 2024年营收跌11%至2.67亿港元 Clarks拓店至140家但直营收入不及批发 [19][23][24] - 安踏成功运营FILA和Amer Sports采用DTC模式 特步剥离盖世威等非核心品牌聚焦跑步 显示多品牌管理需清晰战略 [29][41] - 李宁LI-NING 1990定价过高与主品牌冲突 产品缺乏功能创新 户外支线价格带319-1689元 较安踏冠军系列2000元价位竞争力不足 [35][37] 国潮红利与品牌周期 - 2018-2021年国潮红利期李宁市值涨1051% 安踏涨406% 新疆棉事件助推国产替代 公募基金大幅加仓 [32] - 国潮退潮后李宁多支线导致品牌认知混乱 中国李宁 LNG LI-NING 1990等分散资源 未能形成持续趋势 [32][35] - 行业转向专业化与功能化竞争 户外运动成新增长点 但李宁Aigle Haglöf等布局较安踏始祖鸟明显滞后 [29][37][48] 公司治理与资源分配 - 非凡领越前身非凡中国2018年后转型多品牌并购 已收购Clarks Amedeo Testoni等 但运营能力待验证 [16][18] - Danskin等品牌因独立运营缺乏资源支持 李宁主品牌占据主要研发营销投入 副线边缘化问题突出 [45][46] - 安踏各品牌独立运营模式更高效 李宁单品牌战略下多品类协同不足 户外与女性市场两次错失机遇 [41][48]

创始人增持行为 - 李宁及其侄子李麒麟今年以来累计增持李宁公司5179万股，总金额达8.09亿港元，持股比例从10.57%提升至13.08%，创2006年以来最大增持力度 [7] - 本轮增持规模远超以往100万股以内的水平，为近20年来首次大规模增持 [6][8] - 增持时点选择在公司股价全年下跌超60%后逐步筑底的2024年，当前市盈率12.9倍显著低于行业龙头 [9] 公司基本面与战略 - 近三年收入持续增长，从2022年258.03亿元增至2024年286.76亿元，但净利润连续两年下降，2023年31.87亿元（同比-21.6%），2024年30.13亿元 [11][12] - 坚持"单品牌、多品类、多渠道"战略，成为中国奥委会2025-2028年体育服装合作伙伴，或强化专业运动员品牌基因并助力出海 [12][15] - 关联公司非凡领越采取多品牌战略，旗下拥有Bossini、Clarks、Amedeo Testoni等品牌，2023年Clarks贡献收入96.46亿港元（同比+79.1%），占比达86% [18][19] 多元化布局与市场预期 - 非凡领越与莱恩资本合资获得瑞典户外品牌Haglöfs大中华区经营权，被视作对标安踏收购始祖鸟的举措 [21] - 市场认为收购品牌风格差异大，与李宁主品牌协同效应不明显，而安踏在细分运动领域拓展更具针对性 [21] - 投资者期待明确战略方向：主品牌通过产品创新重获增长，或非凡领越旗下品牌展现超越Clarks的协同效应 [21]

行业现状 - 中国二次元游戏赛道在沉寂近一年后突然升温，形成新一轮行业高潮 [1][2] - 2025年二次元赛道异常"拥挤"，新老厂商同步提速，市场或迎来新一轮洗牌 [2][4] - 2024年二次元移动游戏市场实际销售收入293.48亿元，同比下降7.44% [8] 产品表现 - 《胜利女神：新的希望》上线首日登顶iOS免费游戏榜第一，海外版全球累计营收达10亿美元（日本贡献超50%） [2] - 《闪耀！优俊少女》国服回归首日iOS下载约3万，12天流水约203万，全球累计收入突破20亿美元 [2] - 《杖剑传说》国服首月流水破两亿，《银与绯》5天流水破4000万 [3] - 《异环》在Taptap和B站分别收获超300万和160万人预约，预计2025年底或2026年初上线 [3] 厂商动态 - 腾讯布局多元二次元产品线，包括《异人之下》《命运扳机》《归环》等 [4] - 网易押宝"二次元GTA"《无限大》，鹰角网络推进《明日方舟：终末地》 [4] - 米哈游新作《绝区零》上线初期表现不及《原神》《崩坏：星穹铁道》，后逐步稳住 [8] - 完美世界《一拳超人：世界》海外表现不及预期，引发裁员事件 [7] 行业周期与趋势 - 近十年中国二次元游戏经历三次高潮：2015年《崩坏》、2020年《原神》、2025年本轮热潮 [5][6] - 本轮热潮特点：厂商不再盲目跟风，转向沉淀IP、结合熟悉游戏类型、探索垂直细分市场 [10] - 玩法多元化趋势明显，ARPG、射击、开放世界等类型打破传统二次元玩法边界 [11] - "国潮"成为新流量密码，本土文化元素降低开发门槛并增强差异化 [12] 创新与挑战 - 二次元游戏天然高门槛，玩家群体对细节极度敏感，易引发口碑雪崩 [9] - 厂商尝试将二次元与游戏衍生品关联，"谷子经济"与游戏形成正向飞轮 [12][13] - 行业观点认为爆款需长期打磨，当前"收割期"难现现象级产品，独立游戏或更受期待 [16]

行业市场规模与政策背景 - 中国时尚消费市场规模已达2万亿至3万亿元 正从单一商品向生活方式延展[1] - 北京市通过多元场景打造、品牌创新推动和文化氛围营造释放本土文化潜能[1] - 时尚消费成为构建文化认同的重要载体 王府井商圈成为行业风向样本[1] 文化生态构建与场景创新 - 行业从符号嫁接转向文化生态构建 强调与年轻人精神认同和生活方式深度融合[2] - 王府井喜悦购物中心财神展融合传统元素与赛博风格 营造庄重潮趣的中式氛围[2] - 有仙儿财神殿通过互动签墙、招财猫装置将传统仪式转化为日常社交体验[3] - 和平菓局沉浸式街区还原80年代北京生活场景 唤醒城市记忆与代际情感[3][5] 年轻消费群体战略布局 - 王府井商圈19至34岁年轻客群占比达59% 同比提升15个百分点[6] - 王府井喜悦打造主理人文化场域 涵盖潮流、二次元、美妆和手作集市[6] - 银泰in88融合脱口秀、传统京剧与乐高体验 东方新天地汇聚八大咖啡品牌服务白领群体[6] 全球化表达与文化输出 - 王府井商圈成为文化输出接口 APM引进海外潮玩IP首发并举办莫斯科文化节[7] - 以中国核为底色、潮流壳为触媒 用国际通用语言传达中国创意[7] - 行业进入3.0阶段 从元素嫁接迈向本土文化生态与品牌精神构建[7]

"数字化领域涉足不深""年纪大规模小"，这些问题成为老字号品牌负责人提到的共同痛点与难点。 毛源昌眼镜品牌总监彭倩以自身企业为例提出了建议："作为一个渠道平台，我们在数字化方面拥抱AI 眼镜，目前已与众多AI智能眼镜品牌达成合作，也希望通过多种途径实现数字赋能。" "老字号插上数字的翅膀，是企业实现创新升级的重要路径。"径山书院联合创始人陈洁瑾说，"数 贸会上我们是'新人'，我们期待届时能开出名贵、稀罕的'新花'、结出有竞争力的'新果'。"作为老字号 品牌集合展示的专区，径山书院的创新产品"径山素酱"作为农产品伴手礼，现已注册国际商标。 近日，第四届全球数字贸易博览会数字国潮展筹备座谈会上，20余家老字号品牌、企业与商务局相 关负责人面对面交流，共同探讨老字号数字赋能空间、国潮品牌消费转型升级，推进数字国潮展筹备工 作。 本届数字国潮展区位于数字文娱馆，面积将从以往的200平方米扩展至500平方米，展厅将划分为产 品展示、互动演绎、直播、数字文创四大区域。 当天，姚生记、鸿光浪花、万事利等耳熟能详的老字号品牌悉数到场，网易、遥望科技两家企业 携"老字号焕新合作计划"也参加了会议，介绍他们如何借力AI和赋能平台 ...

微综艺《宫厨尚食》的市场影响 - 公司联合宫廷题材金牌影视剧编剧于正、明星嘉宾及美食达人推出微综艺《宫厨尚食》，通过复刻千年宫廷御膳展现饮食文化 [1] - 节目突破传统美食综艺形式，融合唐、明服饰文化场景与艺术科普，以厨房为载体传递中式美学 [1] - 公司定位"文化转译者"，将"时尚""干净"品牌DNA融入烹饪场景，创造新时尚生活方式 [1] 文化赋能产品策略 - 节目首集复刻唐代驼蹄羹和槐叶冷淘，通过历史典故展现中西文化交融，公司产品缩短传统烹饪时间（如华帝小飞碟燃气灶308G将三天煨煮缩短至三小时） [4] - 公司自2018年起持续探索传统文化传承，2020年敦煌发布会将飞天壁画融入厨电设计，后续洛阳/襄阳发布会分别演绎厨房变迁与盛唐市井美学 [7] - 行业中国风崛起趋势显著，体现在博物馆文创/汉服/游戏《黑神话：悟空》等领域，反映年轻群体文化自信 [6] 高端厨电市场表现 - 2025年1-6月行业数据显示：油烟机全渠道零售额同比增11.8%，燃气灶增10.1%，洗碗机增7.5%，蒸烤一体机增超5% [9] - 公司提出厨房场景从功能型转向情绪价值型（秀场/治愈场/游乐场），消费者购买重心转向生活方式 [9] - 公司构建行业首个"净洁厨房"体系，截至2025年2月累计获得543项"好清洁"专利，从产品/空间/感官三维度提升体验 [11] 产品技术升级路径 - 公司提出"三好产品策略"（好用/好看/好清洁），通过人性化动线设计/空间风格适配提升烹饪愉悦感 [11] - 技术创新聚焦解决备菜-烹饪-清洁全链路痛点，如控火技术缩短厨房时长，洁净技术优化餐后体验 [11] - 现代控火与洁净技术（如油烟机吸排系统/蒸烤箱智能提示）帮助用户提升生活品质 [11]

投资逻辑 - 李宁通过非凡领越累计增持5179万股 总金额约8.09亿港元 持股比例由10.57%提升至13.08% 为2006年以来增持幅度最大一年[1] - 非凡领越账面上拥有现金类资产约7.16亿元[1] - 李宁正式成为2025-2028年中国奥委会体育服装合作伙伴 为洛杉矶2028年奥运会、米兰2026年冬奥会、爱知-名古屋2026年亚运会等十余项国际性赛事提供专业装备支持[1] 渠道优化 - 截至25Q2末大货门店6099家 年内累计净减少18家 其中直营净减少19个 批发净增1个[2] - 李宁YOUNG门店数精简至1435个 年内累计净减少33家[2] 品牌营销 - 推出故宫文创联名系列、赞助北京马拉松赛事、开展航天主题联名合作以及签约篮球新星杨瀚森[2] 财务表现 - 25年Q1/Q2公司大货流水同比均录得低单位数增长[2] - 2024年末账面货币资金高达75亿元人民币[2] - 预计2025-27年公司净利润分别为24.27/28.27/31.28亿元 当前股价对应PE为15/13/12倍[2]