股价表现与市场背景 - 公司股价上涨6.51%，报收2.78港元，成交额为6889.78万港元 [1] - 10月起新一轮公务员招录进入公告发布高峰期，2026年国考公告发布，报考年龄限制有所放宽 [1] - 华泰证券预计随着国考临近，AI刷题班有望加速放量，全年销量有望接近20万人次 [1] AI产品进展与销售表现 - 公司于今年4月上线定价为399元的AI刷题系统班 [1] - AI产品可实时规划学习数据、动态定制并调整学习计划，提升用户体验 [1] - 截至2025年6月30日，AI刷题系统班已销售5万份，累计销售额约2000万元 [1] - 8月底公司上线事业单位AI刷题班，并计划在年内于更多科目推出AI大班课 [1] 产品竞争力与行业前景 - 新的AI产品具备更低定价、更个性化和高效的学习体验、更难被盗版等特征 [1] - 在当前市场环境下，AI产品被认为具备较强竞争力和更稳健的盈利能力 [1] - 中长期来看，AI产品有望逐步替代传统产品形态，并向更广泛的长尾用户渗透，从而推升用户增长和盈利天花板 [1]

行业宏观趋势 - 在线教育市场规模呈现爆发式增长，一场教育领域的“微革命”正在改变传统英语学习路径并重新定义AI教育的边界[1] - 在线英语教育行业竞争已从早期的规模与流量之争，全面转向以AI技术为核心的“效率与体验”之争[1] - 2025年中国在线英语培训行业市场规模预计将突破千亿元，AI教育市场规模也或将突破千亿元，成为重要增长点[2] 公司核心产品与业绩 - 公司旗下伴鱼阅读营产品单场直播4小时销售额突破3000万元，成为教育赛道现象级爆品[1][2] - 该产品实现了超过70%的用户留存率，主要依靠口碑传播实现持续增长[2][6] - 产品以“海量输入+精准输出”的科学路径构建了一套完整的英语阅读解决方案[2] 产品成功因素与差异化 - 产品精准切中了“新课标”背景下“能力培养”的核心需求，与传统“刷题式”英语教学形成差异[2][3] - 产品通过“思维导图生成”、“阅读速度训练”、“AI复述测评”等功能实现学练闭环，并叠加“真人组长+AI工具”的伴学监督机制，有效解决家庭学习中“坚持难、互动少、效果差”的难题[5] - 公司模式融合了好内容、好方法和好监督三方面优势，建立了坚实的竞争壁垒[5] 产品未来发展方向 - 未来产品升级方向包括增补科普、新闻、中国文化主题等内容，加入精读课视频[6] - 公司将采用AI生成内容加人工校对的教学方法，并强化AI黑科技如读后续写批改等练习环节[6] - 公司将继续研究新课标和考试要求，不断升级内容、教学方式和练习测评[6] 行业痛点与公司解决方案 - 行业存在体系各异、标准不一等痛点，如大厂产品场景硬搬学校导致家庭体验不友好，个人博主产品缺乏纸质书运营能力和测评体系，启蒙类产品忽略与高考衔接[4] - 众多AI教育产品面临需要解决监督孩子执行的“最后一公里”难题[5] - 公司通过深入理解家庭学习真实需求，而非生硬套用AI技术，有效破解了教育“最后一公里”难题[5]

公司概况与核心团队 - 银河智学是一家由字节跳动原高级副总裁、前教育业务负责人陈林创立的AI教育初创公司，陈林担任创始人[1][3] - 公司总裁王卓为原科大讯飞教育事业群副总裁，曾任教育部人工智能科技创新专家组成员，负责全国产品推广[1][5] - 核心团队汇集了腾讯、阿里巴巴、字节跳动等顶尖互联网企业的产品与技术专家，团队成员学术背景横跨清华大学、北京大学、斯坦福大学等国内外顶尖学府[5][6] - 公司目前员工规模不超过100人[6] 主要产品与服务 - 主要产品为面向初中和高中学校的AI教育产品“小鹿爱学”，服务场景包括课堂学习、AI答疑、课后作业和复习备考等[1] - 产品前身为字节跳动大力教育旗下的“河马爱学”智能学习系统，该套系统曾在全国高中拥有超3万名学生用户，研发团队为同一批人员[3] - 软件收费模式为每人每学期600元，硬件费用（包括封闭使用的荣耀平板电脑等）统一价格为1060元，费用目前大部分由学校承担[2] - 教师端系统可实现课程、作业、资源和测验等功能，老师后台可查看所有学生的实时学习状态、学分、进度和答题正确率等数据，客观题可自动批改并生成学生个人学情报告[5] 市场定位与业务进展 - 公司专注于To B路线，产品深度绑定民办中学市场，使用场景集中在学校课堂，尚未拓展至自研智能硬件和素质教育等竞争更激烈的市场[3][13] - 目前产品正在进行全国推广，已覆盖全国20-30个学校，市场主要集中在民办学校而非公立学校[1] - 公司已与河南夏邑县第三高级中学、湖南娄底涟源市行知中学、广州培文外国语学校等多所中学开展AI教育合作[4][5] - 公司与香港城市大学达成合作，为其提供顾问服务和技术支援，陈林受邀成为城大特约教授，此举标志着业务向高等教育领域延伸[1][10] 行业竞争格局 - AI教育市场已成为红海，领先者为拥有大模型和流量优势的科技巨头，中间层为好未来、作业帮等拥有课程经验和用户数据的教育上市公司，最下沉的是一大批专注细分场景的初创公司[8] - 银河智学的业务模式容易让人联想到清北远道等中学信息化软件硬件提供商，但与当前火热的线下AI自习室等赛道不同，公司尚未涉及校外赛道[9] - 公司在香港城市大学的合作中，是与阿里云、腾讯云以及微软香港并列的四家科技伙伴中唯一的创业公司[10] 发展背景与战略方向 - 公司业务方向延续了字节跳动的大力教育，但相比覆盖整个教育赛道的“巨无霸”梦想，银河智学更聚焦于课堂教育这一细分“实验田”[3][13] - 公司使命强调“教育平权”，旨在通过AI技术与PBL（项目式学习）的深度融合，将优质教育资源带到更广泛地区，无论城市还是乡村的孩子都能平等获得发展机会[7] - 公司定位为一家立足中国本土的教育创新团队，致力于构建下一代的核心素养学习解决方案[6]

公司概况与核心产品 - 银河智学是一家由字节跳动原高级副总裁陈林创立的AI教育初创公司，核心产品为面向初高中生的AI教育产品“小鹿爱学” [1] - “小鹿爱学”服务于学校课堂场景，功能覆盖课堂学习、AI答疑、课后作业及复习备考，目标是通过课堂数据洞察实现个性化教育 [1] - 公司创始团队背景显赫，陈林为公司一把手，二把手王卓为原科大讯飞教育事业群副总裁，核心团队汇集了腾讯、阿里巴巴、字节跳动等顶尖互联网企业的专家 [3][7] 商业模式与市场推广 - 公司商业模式为To B，产品“小鹿爱学”软件收费为每人每学期600元，硬件（荣耀平板电脑等）统一价格为1060元，费用主要由学校或学生承担 [3] - 产品目前主要市场集中在民办学校，已覆盖全国20-30所学校，正在进行全国推广 [3] - 公司员工规模不超过100人，是一家聚焦课堂教育的小微型创业公司 [4][7] 产品技术渊源与优势 - “小鹿爱学”前身为字节跳动旗下大力教育的“河马爱学”智能学习系统，沿用了同一批研发人员，河马爱学系统曾在全国高中拥有超3万名学生用户 [4] - 产品技术团队学术背景强劲，成员来自清华大学、北京大学、斯坦福大学等国内外顶尖学府 [7] - 教师端系统可实时监控学生学习状态（学分、进度、正确率），自动批改客观题并生成个人学情报告 [7] 战略定位与未来方向 - 公司使命强调“教育平权”，致力于通过AI技术与PBL（项目式学习）的融合，将优质教育资源普及至城乡地区 [8] - 业务不止于中学课堂，已通过与香港城市大学的合作进入高等教育领域，为该校“未来学习研究院”提供顾问服务和技术支援 [12] - 在香港城市大学的合作中，银河智学是与阿里云、腾讯云、微软香港并列的四家科技伙伴中唯一的创业公司 [12] 行业竞争格局 - AI教育市场已是一片红海，领先者为拥有大模型和流量优势的科技巨头，中间层为好未来、作业帮等拥有课程数据的教育上市公司，最下沉层为专注细分场景的大量初创公司 [10] - 公司当前对标的竞争对手是清北远道等中学信息化软硬件提供商，后者正积极布局线下AI自习室等热门赛道 [11] - 公司目前尚未涉足校外AI自习室等更火热的赛道，产品深度绑定校园课堂这一细分市场 [11][14]

公司股价表现 - 公司股价尾盘上涨超5%，截至发稿时上涨4.48%，报收2.8港元 [1] - 成交额为1.55亿港元 [1] 公司业务与产品动态 - 公司推出基于大模型的教师资格面试AI点评系统 [1] - 公司此前已推出公考及事业单位AI刷题系统班和自研AI智能音箱硬件设备 [1] - 公司近期披露，其事业单位AI刷题班上线不久销量即突破5000份 [1] 行业前景与产品竞争力 - 随着国考临近，预计公司AI刷题班下半年有望加速放量，全年销量有望接近20万人次 [1] - AI产品具备更低的定价、更个性化和高效的学习体验、更难被盗版等特征 [1] - 在当前市场环境下，AI产品具备较强竞争力和更稳健的盈利能力 [1] - 中长期看，AI产品有望逐步替代传统产品形态，并向更广泛的长尾用户渗透，从而推升用户增长和盈利天花板 [1]

公司概况与业务转型 * 公司为豆神教育（曾用名：多层教育/斗神教育），在经历双减政策冲击和司法重整后，业务已成功转型[2][3] * 窦昕成为公司实际控制人，其语文学习方法体系为核心业务提供支持[2][3] * 核心业务为艺术学习服务，贡献公司超过70%的收入和80%的利润，包括直播课、录播课及少量教育集成项目[2][3] * 公司已形成完备的产品矩阵和销售体系，并有效控制了费用率[2][3] 公司财务表现与运营数据 * 2024年公司主业收入达6.4亿元，并实现盈利[2][4] * 2025年上半年收入同比增长36%[2][4] * 截至2025年上半年，合同负债中的预收服务费超8000万元，同比增长126%，预计将随课程履约转化为收入[2][4] * 艺术类学习服务收入在2025年上半年达到2.9亿元，同比增长276.5%[9] * 超大班课“斗神归来”学员数从2024年的2.5万人增至2025年上半年的6.5万人，同比增长150%[9] * 小王者美育班课学员数从2024年底的1.5万人增至2025年上半年的3.5万人[9] 公司AI教育布局与产品进展 * 公司利用AI技术打造垂类知识图谱，并通过九霄平台确保课程质量[3][10] * 布局AI双师模式，结合真人老师与AI“超人老师”进行教学服务[10] * 新产品“豆神AI工具”具备实时批改作文等功能，“超能训练场”上线两个月GMV达约5000万元[11] * “旋转机器人”产品预计11月预售，目标销量5万台，定价2000元/台，收入目标1亿元[11] * 基于语文优势拓展科目，英语小王子课程首期招满3500人，贡献月收入2500万元[9] 行业发展趋势与政策环境 * 教培行业正从粗放式大班授课向精细化运营转变，AI技术驱动线上线下融合[2][5] * 双减政策后行业进入规范期，监管态度优化，鼓励合规运营和提升教育质量[2][5] * 素质教育市场规模已达6500亿元，预计到2027年将增至1万亿元，三年复合增速近18%[2][5] AI教育市场前景与核心竞争力 * AI教育具有低成本、高效率的特点，能显著提升教学效率并降低成本[2][6] * 全球AI教育市场规模预计到2029年将达400多亿美元[2][6] * 国内政策支持AI教育发展，目标在2030年前基本普及中小学人工智能教育[6] * AI教育应用的核心竞争力包括强大的产品力（模型、算力、行业理解）、教育领域的数据积累和教研资源，以及高效的推广能力[2][7] 公司未来业绩展望 * 预计公司2025年至2027年收入将快速增长，分别达到11.5亿元、15.6亿元和21亿元，同比增长率分别为51.2%、36.2%和34.4%[12] * 预计同期归母净利润分别为2.1亿元、2.9亿元和3.9亿元，同比增长率分别为59%、52.2%和35.7%[12]

论坛背景与核心议题 - 2025年9月29日，北京师范大学在厦门主办2025中非互联网发展与合作论坛人工智能发展与治理论坛，中国国家互联网信息办公室副主任、科摩罗邮政电信数字经济及公正透明部秘书长、布基纳法索驻华大使、厦门市委常委宣传部部长等出席致辞 [1] - 论坛围绕人工智能发展和机遇、人工智能安全与治理、人工智能治理的国际合作进行深入研讨 [1] - 在全球人工智能技术飞速发展背景下，该论坛成为促进中非科技领域交流的重要桥梁，AI教育作为赋能青少年成长、提升数字素养的核心议题受到广泛关注 [2] 公司AI教育核心理念 - 公司创始人强调AI时代教育变革不仅是技术工具升级，更是教育目标重构，要从传授单一技能转向培养与AI协作能力，构建适应智能时代核心素养 [2] - 公司自成立以来以培养人工智能时代下的科技少年为核心定位，而非局限于培养传统程序员，认为纯编程执行类工作易被AI取代，教育重点应放在深度理解AI运行逻辑、与AI平等并行协作、推动人类认知向更高层次突破 [2] - 真正的AI教育不应止步于掌握编程代码等表层技能，而应深入到认知与思维层面，帮助学生建立应对未来挑战的底层能力 [5] 公司4C教育体系 - 公司行业独创提升青少年AI核心素养的4C体系，通过Cognition底层认知能力、Complex Thinking复合思维能力、Confidence & Driver自我效能、Cross-discipline学科融合四大核心维度，将AI教育从单一技能培养升级为深层认知发展 [3] - 编程学习提供即时反馈与可见成果，通过编写-运行-调试循环提升专注力、工作记忆等底层认知能力，建立发现问题-拆解问题-算法实现-迭代优化的完整认知链条 [4] - 算法设计锻炼逻辑与结构化思维，系统开发培养整体规划意识，每完成一个编程项目获得成就感形成正向循环，跨学科融合是关键一环，编程成为知识融合最佳纽带 [4] - 4C体系源于公司八年教学实践沉淀，联合教育心理学、认知科学领域专家结合青少年认知发展规律设计，确保每个维度对应具体教学场景 [5] 公司实践案例与产品矩阵 - 公司创始人以学生完成的智能追光板项目为例，该项目需理解光电效应科学原理、运用光敏传感器技术应用、设计双向感应结构工程思维，通过代码实现光强对比-方向判断数学逻辑，体现编程连接多学科知识 [7] - 公司已构建覆盖通识教育+专业教育+校园AI教育的完整产品矩阵，面向家庭用户推出C系列编程应用与计算思维、A+系列高级算法与人工智能课程，累计服务学员超600万 [8] - 面向校园场景推出AR编程、实物化编程等创新产品，目前已覆盖全国30多个省级行政区的3500余所学校 [8] - 公司于2020年成立少儿编程研究院，汇聚脑科学、人工智能等领域顶尖专家，诺贝尔物理学奖得主乔治·斯穆特教授担任首席科学家，清华大学人工智能学院教授刘嘉担任首席科学顾问，北京大学心理与认知科学学院教授魏坤琳担任认知科学顾问 [9] 公司国际合作与影响 - 公司曾在沙特举办的联合国互联网治理论坛分享AI教育实践，AI教育课程产品入选联合国儿童基金会人工智能为儿童典型案例，与多所海外知名高校保持学术交流 [8] - 公司希望以论坛为契机与全球政府机构、科研院所、企业伙伴加强交流合作，共同探索AI教育创新方向与治理路径 [8] - 公司表达对中非AI教育合作期待，愿意将4C体系实践经验与非洲伙伴共享，帮助当地孩子发展人工智能时代核心能力 [8] - 公司亮相论坛是对其AI教育实践成果的认可，让中国企业站在国际交流平台传递中国AI教育领域实践经验 [9]

文章核心观点 - 智能教育硬件产品（如学习机）的核心功能体验不佳，但其内置的营销体系却异常强大，导致用户购买硬件后陷入持续的课程推销骚扰中[1][5] - 作业帮学习机在市场上占据领先地位，但其商业模式高度依赖通过硬件作为入口，向用户持续销售高价的付费课程，这引发了广泛的用户投诉和争议[8][11][13] - 整个智能教育硬件行业在“双减”政策后加速转型，但“卖内容、卖服务”的商业模式与用户对产品功能本身的期望之间存在显著落差，AI技术的实际应用效果也面临挑战[12][14] 智能教育硬件行业现状 - “双减”政策出台后，在线教育公司纷纷将教育硬件作为重要转型赛道，学习平板承载了培训补习需求，竞争路线加强为“内容为王”[12] - 中国学习平板市场在2025年第二季度出货量为154万台，作业帮以28.5%的市占率遥遥领先，学而思、小猿等“教培系”企业占据了市场前五中的三个席位[13] - 市场上学习机主要分化为三个赛道：以作业帮、学而思为代表的教培派；以步步高、读书郎为代表的硬件派；以及以科大讯飞、百度、网易有道为代表的互联网/AI技术派[12] 作业帮学习机产品体验问题 - 用户反馈学习机内置基础功能体验不佳，做题批改功能与普通教辅差别不大，自带的录播资源缺乏个性化学习方案[5] - 学习机将用户引导至安装微信并添加多个“辅导老师”企业微信，形成一个营销矩阵，随后遭遇课程广告的“轮番轰炸”以及机器人式和真人营销电话的骚扰[5][6] - 营销电话在周四至周六的孩子休息时间最为密集，甚至深夜11点、12点也会拨打语音电话进行推销[6] 付费课程内容与营销争议 - 名为“初一状元领跑班”的240课时四科套餐标价达5070元，已超过用户最初购买学习机的价格[6] - 用户投诉付费课程“广告推销内容偏多”，一节七十余分钟的课“正常内容不超过四十分钟”，且退费承诺在实际操作中变为繁琐的“按节收费按节退课”[8] - 作业帮官方声明学习机“终身免费更新，无二次收费”，但用户实际体验是被高价课程反复推销，门店店员甚至主动提出可“帮忙屏蔽掉那些推销电话”[11] AI技术在教育硬件的应用与挑战 - 作业帮早在2023年就推出AI老师一对一智能学习机，其中高端产品均以“AI金牌辅导”“AI超级老师”为主要卖点[14] - 业内人士指出，教育智能硬件要成为真正意义上的AI老师，需在解题外理解情感、认知与学习习惯，目前实际体验与营销叙事存在差异[14] - 加持AI的学习机可能存在的超前教育、推销所隐含“课外培训”的合规隐患等问题尚未得到厘清[14] 行业自律与发展动向 - 中国民办教育协会牵头，与作业帮、科大讯飞、网易有道、百度、DeepSeek等10家企业联合签署《智能体赋能学生全面成长公约》[15] - 《公约》指出教育智能体应防范违背教育本质的功利化倾向，杜绝传播错误价值观，防止机械重复刷题，避免加重学生学业负担[15]

公司战略举措 - 公司主席侯春来通过捐赠方式向集团免费提供其美国数据中心开发的AI与区块链技术使用权[1] - 数据中心所产生的全部利润将捐予集团 形成技术加收益的双重捐赠模式[1] - 此举为核心教育主业配备科技与财务双引擎 为业务深度融合开辟清晰路径[1] 技术与业务整合 - 捐赠的AI算力与区块链技术将直接赋能集团正在推进的AI教育战略[1] - 技术将用于部署DeepSeek R1模型的教育平台 助力开发虚拟课堂和个性化学习系统等创新应用[1] - 数据中心利润将为集团提供稳定额外资金 可定向用于智慧校园升级和AI课程研发等长期项目[1] 未来发展与管理 - 此举构建起技术提升教育体验 收益反哺研发创新的良性发展闭环[1] - 集团需有效整合海外技术资源 并应对数字货币市场波动对收益的潜在影响[1] - 投资者可关注后续财报中技术落地与收益使用的具体披露 以验证模式的长期价值[1]

公司战略举措 - 公司主席侯春来通过捐赠方式向集团免费提供其美国数据中心开发的AI与区块链技术使用权[1] - 数据中心所产生的全部利润将捐予集团 形成技术加收益的双重捐赠模式[1] - 此举为核心教育主业配备科技与财务双引擎[1] 技术与业务整合 - 捐赠的AI算力与区块链技术将直接赋能集团正在推进的AI教育战略[1] - 技术将用于部署DeepSeek R1模型的教育平台 助力开发虚拟课堂和个性化学习系统等创新应用[1] - 此项安排为集团业务的深度融合开辟了清晰路径[1] 财务影响与资金运用 - 数据中心带来的利润将为集团提供稳定的额外资金[1] - 资金可定向用于智慧校园升级和AI课程研发等长期项目[1] - 此举旨在构建技术提升教育体验 收益反哺研发创新的良性发展闭环[1] 未来发展与管理 - 集团需有效整合海外技术资源[1] - 集团需应对数字货币市场波动对收益的潜在影响[1] - 投资者可关注后续财报中技术落地与收益使用的具体披露以验证模式的长期价值[1]