CHINA CHUNLAI EDUCATION GROUP CO., LTD. 中國春來教育集團有限公司 | 本人╱吾等 （附註a） | | | --- | --- | | 地址為 | | | 為中國春來教育集團有限公司（「本公司」）每股面值0.00001港元的股份 | 股 （附註b） | | 的持有人，茲委任本公司股東週年大會（「大會」）主席或 | | 地址為 為本人╱吾等的代表 （附註c） ，代表本人╱吾等出席將於2026年2月5日（星期四）上午十時正假座中國（河南）自由貿易試驗區鄭州片區（鄭東）東風 南路東、金水東路北九號樓35層舉行的大會或其任何續會，並按下文所示代表本人╱吾等投票。 請於適當欄內填上記號，以表示 閣下擬如何就下列有關決議案投票 （附註d） 。 | | 普通決議案 | 贊成 | 反對 | | --- | --- | --- | --- | | 1. | 批准本公司截至2025年8月31日止年度的經審核財務報表、本公司董事（「董事」）報告及核數 | | | | | 師報告。 | | | | 2. | 重選以下本公司退任董事及授權董事會（「董事會」）釐定董事薪酬（作為獨立決議案）： | | ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通告之內容概不負責，對其準確性或完整性亦 不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本通告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任 何損失承擔任何責任。 CHINA CHUNLAI EDUCATION GROUP CO., LTD. 中國春來教育集團有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：1969） 股東週年大會通告 茲通告中國春來教育集團有限公司（「本公司」）謹訂於2026年2月5日（星期四）上 午十時正假座中國（河南）自由貿易試驗區鄭州片區（鄭東）東風南路東、金水東路北九 號樓35層舉行股東週年大會（「股東週年大會」），藉以處理下列事項： 普通決議案 – 1 – 1. 省覽及採納本公司截至2025年8月31日止年度的經審核財務報表、本公司 董事（「董事」）報告及核數師報告。 2. 重選以下本公司退任董事及授權董事會（「董事會」）釐定董事薪酬（作為獨 立決議案）： (i) 重選張潔女士為執行董事。 (ii) 重選金曉斌博士為獨立非執行董事。 (iii) 重選霍珮鳴女士為獨立非執行董事。 (iv) 授權董事會釐定董事薪酬。 3. 續聘中匯 ...

閣下對本通函任何方面或應採取的行動如有任何疑問，應諮詢股票經紀或其他註冊證券商、銀 行經理、律師、專業會計師或其他專業顧問。 閣下如已將名下的中國春來教育集團有限公司股份全部售出或轉讓，應立即將本通函及隨附的 代表委任表格送交買主或承讓人，或送交經手買賣或轉讓的銀行、股票經紀或其他代理商，以 便轉交買主或承讓人。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通函的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本通函全部或任何部分內容而產生或因倚賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 CHINA CHUNLAI EDUCATION GROUP CO., LTD. 中國春來教育集團有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：1969） 發行及購回股份的一般授權、 重選董事、 續聘核數師 及 股東週年大會通告 此乃要件 請即處理 本通函連同代表委任表格將在本公司網站 https://www.chunlaiedu.com 登載。 中國春來教育集團有限公司謹訂於2026年2月5日（星期四）上午十時正假座中國（河南）自由貿 易試驗區鄭州片區（鄭東）東風南路東、金水東路北九號 ...

CHINA CHUNLAI EDUCATION GROUP CO., LTD. 中國春來教育集團有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） 股票代號 : 1969 2025 年度報告 目 錄 | | 頁次 | | --- | --- | | 公司概覽 | 2 | | 公司資料 | 3 | | 財務概要 | 5 | | 財務摘要 | 6 | | 管理層討論與分析 | 7 | | 董事及高級管理層 | 20 | | 董事會報告 | 28 | | 企業管治報告 | 53 | | 環境、社會及管治報告 | 66 | | 獨立核數師報告 | 172 | | 綜合損益及其他全面收益表 | 177 | | 綜合財務狀況表 | 178 | | 綜合權益變動表 | 180 | | 綜合現金流量表 | 181 | | 綜合財務報表附註 | 183 | | 釋義 | 233 | | 詞彙表 | 238 | 中國春來教育集團有限公司 2025年年度報告 公司概覽 本集團為中國民辦高等教育的領先提供商之一。自2004年成立起，我們已在河南省經營四所學院╱院校，在湖 北省經營兩所院校並參與江蘇省一所院校的運營。本集團院校的在校生總數從2 ...

12月22日，格隆汇在线上举办"科技赋能·资本破局"分享会。本次分享会，备受瞩目的卓越公司评选榜 单将隆重揭晓，其中格隆汇"金格奖"年度卓越公司评选中，疯狂体育(00082.HK)、H&H国际控股 (01112.HK)、华兴资本控股(01911.HK)、康桥悦生活(02205.HK)、慕尚集团控股(01817.HK)、山高新能 源(01250.HK)、十月稻田(09676.HK)、兴证国际(06058.HK)、中国春来(01969.HK)、中手游 (00302.HK)10家企业荣获"年度品牌价值奖（中小市值）"奖项。（排名不分先后，按公司首部字母顺序 排列） | 11 | | 2025年度卓越公司评选榜单 | D | | --- | --- | --- | --- | | 公司名称 | 公司代码 | GURUCLUB OUTSTANDING COMPANIES LIST 2026 公司名称 | 公司代码 | | 疯狂体育 | 00082.HK | 山高新能源 | 01250.HK | | H&H国际控股 | 01112.HK | 十月稻田 | 09676.HK | | 华兴资本控股 | 01911.HK | ...

| | | 2025年度卓越公司评选榜单 | DB | | --- | --- | --- | --- | | 公司名称 | 公司代码: | 公司名称 | 公司代码 | | 疯狂体育 | 00082.HK | 山高新能源 | 01250.HK | | H&H国际控股 | 01112.HK | 十月稻田 | 09676.HK | | 华兴资本控股 | 01911.HK | 兴证国际 | 06058.HK | | 康桥悦生活 | 02205.HK | 中国春来 | 01969.HK | | 慕尚集团控股 | 01817.HK | 中手游 | 00302.HK | | | | 排名不分先后 | | "年度品牌价值奖（中小市值）"旨在表彰资本市场中拥有最高品牌价值的企业。品牌作为企业生存和发 展的核心，做好一个品牌，对于每个企业来说都是重中之重。本奖项从品牌差异化、知名度、客户忠诚 度等多角度衡量品牌价值，甄选出的企业都创造了卓越品牌，并在品牌价值提升的过程中做出创新和不 凡实践。本次评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果。 格隆汇以"全球视野，下注中国"为初衷，本次评选旨在打造出投资圈中最具参考价值的上 ...

核心观点 - 华西证券维持中国春来“买入”评级 基于对公司未来收入与利润持续增长的预期 并认为公司现金充裕 在校生人数增长、学费提升空间及国际教育合作将驱动未来成长 [1][4] 财务预测与估值 - 维持FY2026年收入预测为21.40亿元 新增FY2027-2028年收入预测分别为24.04亿元和26.31亿元 [1] - 维持FY2026年归母净利润预测为10.33亿元 新增FY2027-2028年预测分别为11.72亿元和12.90亿元 [1] - 维持FY2026年每股收益(EPS)预测为0.86元 新增FY2027-2028年EPS预测分别为0.98元和1.07元 [1] - 以2025年12月3日收盘价4.36港元计算 对应FY2026-2028年市盈率(PE)分别为4.6倍、4.1倍和3.7倍 [1] FY2025业绩表现 - FY2025公司实现收入17.91亿元 同比增长9.8% 归母净利润8.36亿元 同比增长7.4% 经调整净利润8.37亿元 同比增长5.9% [1] - 调整项中 以股份为基础的补偿为329万元 汇兑收益为196万元 [1] 收入与在校生分析 - FY2025学费收入为16.36亿元 同比增长10.1% 住宿费收入为1.54亿元 同比增长6.3% [2] - FY2025总在校生人数为11.0万人 同比提升6.4% [3] - 分学校收入：商丘学院4.16亿元、商丘学院应用科技学院2.60亿元、安阳学院4.19亿元、安阳学院原阳校区2.16亿元、健康学院1.38亿元、荆州学院3.41亿元 [2] - 商丘学院、商丘学院应用科技学院、安阳学院原阳校区、健康学院、荆州学院收入同比增长主要由于在校生人数增加 [2] - 分学校在校生人数：商丘学院26,165人、商丘学院应用科技学院15,499人、安阳学院26,143人、安阳学院原阳校区13,045人、健康学院9,743人、荆州学院19,357人 [3] - 分学校平均学费：商丘学院1.59万元、商丘学院应用科技学院1.68万元、安阳学院1.60万元、安阳学院原阳校区1.65万元、健康学院1.41万元、荆州学院1.76万元 [3] 财务状况与成长驱动 - FY2025集团现金及现金等价物为8.32亿元 同比增长5.2% 合约负债为6.82亿元 同比下降1.7% [4] - 成长驱动一：预计在校生人数稳定增长 主要由安阳学院原阳校区、健康学院、荆州学院贡献 天平学院新校区建成并完成转设后有望并表 带动在校生人数及收入增长 [4] - 成长驱动二：公司院校主要位于河南、湖北、江苏 未来学费具备较大提升空间 同时通过债务置换等措施 财务费用率有下降空间 有助于提升净利率 [4] - 成长驱动三：积极拓展国际教育合作 例如安阳学院、商丘学院与澳大利亚精英教育学院 以及安阳学院与新西兰梅西大学签订合作协议 旨在为学生搭建升学通道并产生协同效应 [4]

核心观点 - 华西证券维持对中国春来的“买入”评级，并给出了未来财年的详细盈利预测，认为公司在校生人数增长、学费提升潜力及新校区并表将驱动收入与利润持续增长 [1][5] FY2025财务业绩 - FY2025公司实现收入17.91亿元，同比增长9.8%；归母净利润8.36亿元，同比增长7.4%；经调整净利润8.37亿元，同比增长5.9% [2] - 调整项中，以股份为基础的补偿为329万元，汇兑收益为196万元 [2] - 学费收入为16.36亿元，同比增长10.1%；住宿费收入为1.54亿元，同比增长6.3% [3] - FY2025总在校生人数达11.0万人，同比提升6.4% [4] - 集团现金及现金等价物为8.32亿元，同比增长5.2%；合约负债为6.82亿元，同比下降1.7% [5] 各学校运营表现 - 商丘学院收入4.16亿元，在校生26,165人，平均学费1.59万元 [3][4] - 商丘学院应用科技学院收入2.60亿元，在校生15,499人，平均学费1.68万元 [3][4] - 安阳学院收入4.19亿元，在校生26,143人，平均学费1.60万元 [3][4] - 安阳学院原阳校区收入2.16亿元，在校生13,045人，平均学费1.65万元 [3][4] - 健康学院收入1.38亿元，在校生9,743人，平均学费1.41万元 [3][4] - 荆州学院收入3.41亿元，在校生19,357人，平均学费1.76万元 [3][4] - 商丘学院、安阳学院原阳校区、健康学院、荆州学院等收入增长主要得益于在校生人数增加 [3] 未来增长驱动与空间 - 预计安阳学院原阳校区、健康学院、荆州学院将继续贡献在校生人数增长 [5] - 天平学院新校区建成后可申请更改学校举办者，预计2026年完成转设后可进行并表，将带动在校生人数及收入增长 [5] - 公司旗下院校主要位于河南、湖北、江苏省，未来学费仍具备较大提升空间 [5] - 公司持续通过债务置换，财务费用率有下降空间，有助于提升净利率 [5] - 积极拓展国际教育业务合作，例如安阳学院、商丘学院与澳大利亚精英教育学院，以及安阳学院与新西兰梅西大学签订中外办学合作协议，旨在搭建学生继续求学的立交桥并产生协同效应 [5] 盈利预测与估值 - 维持FY26年收入预测21.40亿元，新增FY27-28年收入预测24.04亿元、26.31亿元 [1] - 维持FY26年归母净利润预测10.33亿元，新增FY27-28年预测11.72亿元、12.90亿元 [1] - 维持FY26年EPS预测0.86元，新增FY27-28年EPS预测0.98元、1.07元 [1] - 以2025年12月3日收盘价4.36港元计算，对应FY26-28年市盈率分别为4.6倍、4.1倍、3.7倍 [1]

股本与股份 - 截至2025年11月底，公司法定/注册股本总额为500,000港元，股份数50,000,000,000股，面值0.00001港元，本月无增减[1] - 截至2025年11月底，已发行股份（不含库存）1,200,000,000股，库存股份0，本月无增减[2] 购股期权 - 截至2025年11月底，行使价为HK$ 0.00001的购股期权计划，股份期权数32,550,000，本月无变动[3] 股份变动 - 本月已发行股份（不含库存）总额增减为0普通股[5] - 本月库存股份总额增减为0普通股[5]

投资评级 - 报告对中国春来（1969 HK）的评级为“买入” [1] 核心观点 - 报告认为中国春来成长空间在于在校生人数稳定增长、学费提升潜力以及财务费用率下降带来的净利率提升，并期待天平学院并表带来新增量 [5] - 维持FY2026年盈利预测，并新增FY2027-2028年预测，认为当前估值具有吸引力 [5] 财务业绩总结 - FY2025公司收入为17.91亿元，同比增长9.8%；归母净利润为8.36亿元，同比增长7.4%；经调整净利为8.37亿元，同比增长5.9% [2] - FY2025毛利率为54.2%，同比下降4.4个百分点；净利率为46.7%，同比下降1.0个百分点 [4] - 净利率降幅低于毛利率，主要得益于其他收益占比提升0.7个百分点、管理费用率下降0.6个百分点以及财务费用率下降2.4个百分点 [4] 业务运营分析 - FY2025集团学费收入为16.36亿元，同比增长10.1%；住宿费收入为1.54亿元，同比增长6.3% [3] - 总在校生人数为11.0万人，同比提升6.4% [3] - 安阳学院原阳校区、健康学院、荆州学院表现突出，收入同比分别增长21.7%、42.5%、16.4%，在校生人数同比分别提升20.9%、43.2%、15.5% [3] - 安阳学院收入同比下降2.5%，主要由于在校生人数减少9.0% [3] 财务状况与预测 - FY2025集团现金及现金等价物为8.32亿元，同比增长5.2%；合约负债为6.82亿元，同比下降1.7% [4] - 预测FY2026收入为21.40亿元，同比增长19.54%；FY2027收入为24.04亿元，同比增长12.32%；FY2028收入为26.31亿元，同比增长9.43% [6] - 预测FY2026归母净利为10.33亿元，同比增长23.64%；FY2027为11.72亿元，同比增长13.48%；FY2028为12.90亿元，同比增长10.04% [6] - 以2025年12月3日收盘价4.36港元计算，对应FY2026-2028年市盈率分别为4.6倍、4.1倍、3.7倍 [5] 未来增长驱动因素 - 预计安阳学院原阳校区、健康学院、荆州学院将继续贡献在校生增长 [5] - 天平学院新校区建成并完成转设后，预计将于2026年并表，带动在校生人数及收入增长 [5] - 公司院校所在地区学费仍具备较大提升空间 [5] - 公司正通过债务置换等方式降低财务费用率，有助提升净利率 [5] - 积极拓展国际教育业务合作，与澳大利亚精英教育学院、新西兰梅西大学签订中外办学合作协议，旨在产生协同效应 [5]