欧洲央行货币政策动向 - 欧洲央行预计将暂停自2024年6月开始的连续降息周期 存款利率维持在2%不变 这是逾一年来的首次暂停 [1] - 政策声明和拉加德的沟通方式成为市场焦点 使用"暂停"一词可能暗示降息周期未结束 [1] - 市场普遍预期下一次降息可能在9月 届时将获得新的经济预测数据和贸易争端进展 [1] 特朗普关税影响 - 美国计划自8月1日起对欧盟商品征收30%关税 远超欧洲央行压力测试中20%的假设 给欧洲经济带来巨大风险 [2] - 欧洲央行副行长警告 受关税影响 欧元区产出可能在Q2和Q3陷入停滞 [2] - 最终关税结果越差 对欧洲经济冲击越大 通胀可能进一步被拉低 [2] 内部政策分歧 - 部分官员支持进一步宽松 法国和意大利央行行长暗示可能需要更多措施 欧洲央行6月预测已包含降息假设 [3] - 另一派官员态度谨慎 执行委员认为进一步降息门槛"非常高" 担心公共支出增加可能刺激物价 [3] - 政策应对方式存在差异 部分倾向被动谨慎 部分主张灵活敏捷的反应 [3] 欧元汇率与经济亮点 - 欧元对美元年内上涨13% 部分政策制定者担忧汇率强势影响出口和进口成本 欧元/美元现报1.175 [4] - 欧元升破1.20可能使情况复杂化 拉脱维亚官员称大幅升值或促使央行降息 但亦有观点认为担忧被夸大 [7] - 经济亮点包括7月PMI升至近一年高位 德国企业宣布超1000亿欧元新项目 军事和基建支出计划增加 [3]

国际白银市场行情 - 国际白银7月23日收报39 25美元/盎司 下跌0 03美元或0 08% 日内最高39 52美元/盎司 最低39 03美元/盎司 [1] - 白银ETF持有量增至15207 82吨 较前一日增加49 45吨 总价值达1921962 84万美元 [1][2] - 白银价格创14年新高至39 53美元/盎司 技术面支撑位37 50美元 若回调至36 16美元或50日均线35 90美元可能触发买盘 [4] 贸易争端对市场影响 - 美日达成贸易协议 汽车关税从25%降至15% 但美对欧盟仍威胁加征30%关税 8月1日生效 [3] - 欧盟与美谈判僵持 若破裂将导致欧盟对美国数字服务和航空航天设备实施报复性关税 [3] - 贸易争端风险持续施压市场情绪 日本央行称协议降低经济不确定性 欧盟官员仍在布鲁塞尔磋商 [3] 外汇市场动态 - 欧元兑日元窄幅盘整于172 40附近 技术面关注10日均线172 27支撑 [2] - 欧洲央行利率决议临近 鹰派信号或影响利差 日本央行维持鸽派立场 德日利差支撑欧元 [2] 白银投资情绪 - 白银ETF持仓增加反映买盘增强 市场看涨情绪升温 [2] - 白银表现持续优于黄金 尽管40美元关口存在获利了结压力 [4]

据路透社本周援引欧盟外交官的消息，如果欧盟无法与美国总统特朗普达成贸易协议，包括法国和德国 在内的多个欧盟成员国正考虑对美国采取"ACI"措施。 这些措施可能包括：欧盟限制美国供应商进入欧盟市场，将其排除在欧盟公共采购的参与之外，以及对 商品和服务施加进出口限制，并限制对该地区的外国直接投资。 鉴于特朗普与欧盟的贸易争端已接近白热化，部署欧盟"贸易核选项"的时机也可能临近。 目前，白宫表示，如果在此之前未能达成贸易协议，它将于8月1日对欧盟进口商品征收30%的关税。白 宫表示该截止日期已确定，但指出贸易谈判在此日期之后仍可能继续。 随着美国对欧盟进口商品征收30%关税的威胁日益逼近，欧盟似乎正准备部署其"反经济胁迫工 具"（ACI），该工具被描述为旨在阻止贸易争端的"核选项"。 欧盟委员会指出，欧盟的应对措施必须"与其所抵消的损害成比例，并且必须具有针对性和临时性"，只 要感知到的胁迫持续存在，就将一直适用。 欧盟委员会采取行动也需要时间，该程序要求其在调查可能的胁迫案件后，请成员国确认其调查结果。 然后，需要合格多数（27个成员国中至少有15个）同意采纳ACI应对措施，甚至在这些措施付诸实施之 前，欧盟委员 ...

面对美国关税施压，欧盟一面强调要采取措施维护自身利益，表现出些许强硬；一面又因经济对美依存 度高、内部分歧大以及地缘政治等因素，声称谈判仍是优先选项。面对这些复杂因素，欧盟当前的"摇 摆不定"可以视为基于现实的理性选择。不过欧盟"不战不和不守"的暧昧只会等来美国更加肆无忌惮的 霸凌。 7月中旬，美国在关税问题上再度对欧盟发难。面对美国施压，欧盟一面强调要采取措施维护自身利 益，一面又声称谈判仍是优先选项。欧盟摇摆不定的态度，反映出其决策受到多方因素掣肘，也体现出 试图"以拖待变"的绥靖心态。 当地时间7月12日，美国总统特朗普宣布，将自8月1日起对从欧盟、墨西哥进口的商品分别征收30%的 关税。美方声称，欧盟的关税和非关税贸易壁垒导致美国出现对欧巨额贸易逆差，双方关系"远非互惠 互利"。欧盟及其成员国领导人对此表示强烈不满。欧盟委员会主席冯德莱恩当天发表声明称，"欧盟将 采取一切必要措施维护自身利益，包括在必要时对等反制"。欧盟委员会负责贸易和经济安全等事务的 委员谢夫乔维奇14日表示，如果美欧贸易谈判失败，欧盟准备对价值720亿欧元（约合840亿美元）的美 国进口商品征收额外反制关税。 此外，欧盟还面临安全 ...

基金概况 - 基金简称永赢锐见进取混合，主代码022717，运作方式为契约型开放式，合同生效日2025年1月23日，报告期末份额总额140,963,027.99份 [2] - 投资目标为在控制风险前提下追求资产净值长期稳健增值，策略涵盖宏观分析、多资产配置及衍生品投资，业绩基准为中证800指数收益率70%+恒生指数收益率10%+中债综合指数收益率20% [2] - 下属分级基金A类份额52,633,871.37份，C类份额88,329,156.62份 [2] 财务表现 - 2025年Q2永赢锐见进取混合A净值增长率13.25%，跑赢业绩基准11.79个百分点（基准1.46%）；C类净值增长率13.08%，跑赢基准11.62个百分点 [3][5] - 期末A类份额净值1.1216元，C类份额净值1.1187元 [5] 投资组合 - 股票仓位占比83.45%，总规模146,645,935.96元，其中港股通投资42,115,095.09元，占净值比例26.68% [6][7] - 行业配置以制造业为主（65.08%），其次为医疗保健（24.20%）和信息服务业（1.14%），港股持仓集中于医疗保健板块 [7] - 债券持仓占比3.94%，规模6,921,321.95元，未持有资产支持证券及金融衍生品 [6][7] 基金经理观点 - 2025年Q2全球市场受贸易关税冲击后快速反弹，国内政策工具箱充分应对，经济韧性显现 [4] - 流动性改善和金融防风险体系构成市场支撑，下半年重点关注人工智能、生物医药及高端装备等新质生产力领域 [5] 份额变动 - Q2期间A类份额净赎回3,792,324.14份，C类份额净赎回142,772,750.63份，总份额较期初下降52.8% [8] - 基金管理人持有A类份额10,008,666.67份，占比7.10%，报告期内未增减持 [8]

市场观点 - 普徕仕认为美国以外的股市提供更佳机遇 因相关市场估值更具吸引力 且在财政支出利好因素和宽松央行政策支持下 市场气氛正在改善 [1] - 当前持续的贸易争端 日益加剧的地缘政治紧张局势 持续扩张的财政赤字 以及上升的利率等主导因素 理应为风险资产蒙上阴影 但市场现正趋向历史新高 自"解放日"后的低位回升 [1] - 投资者似乎正以不同角度审视市场 预期风险因素将在影响有限的情况下消退 或聚焦于个别利好因素 [1] - 对人工智能支出的忧虑已经减退 企业盈利大致维持稳健 通胀尚未显示受到关税影响 而财政支出正在增加 此外 迄今较为务实的贸易政策取向 亦可被视为利好因素 [1] - 纵然下行风险几乎未有减少 股市估值已重新反映极为乐观前景 投资者需要保持谨慎 因实际情况可能令人失望 [1] - 虽然关税预期趋于温和 令经济衰退的可能性降低 但鉴于股票估值已处高位 加上经济及盈利增长可能放缓 普徕仕对股票保持审慎态度 [1] 资产配置调整 - 考虑到围绕关税谈判的反复波动 美国大型股票的上行和下行风险更趋平衡 普徕仕已减少对该类股票的偏低配置程度 [2] - 由于美国财政政策所需的债券供应增加 以及关税对通胀的威胁可能推高美国利率 普徕仕维持对债券的偏低配置 [2] - 在投资风格方面 由于人工智能投资热情重燃 普徕仕已减少对增长股的偏低配置程度(相对于价值股) [2] - 普徕仕继续倾向短存续期 因为票息率曲线的短端受美联储政策所限 而长端则有更大的上行空间 [2] - 普徕仕继续对通胀挂勾债券及亚洲信贷维持偏高配置 [2] - 普徕仕维持对现金的偏高配置 因其仍能提供具吸引力的收益 同时限制存续期风险 然而 部分现金已被用于重新配置股票风险 [2]

加拿大央行利率政策预期 - 加拿大帝国商业银行预计加拿大央行在7月30日的利率政策决定中会再次维持利率不变 [1] - 6月CPI报告和强劲的就业数据支持加拿大央行按兵不动的决策 [1] 贸易争端影响 - 加拿大央行官员可能在秋季更清楚地了解美国关税带来的影响 [1] - 白宫设定了8月1日的期限要求加拿大通过谈判解决当前贸易争端 [1]

贝伦贝格银行：美国和欧元区有可能陷入贸易争端的螺旋式升级 金十数据7月14日讯，贝伦贝格银行的Salomon Fiedler在一份报告中表示，美国和欧元区有可能陷入贸 易争端的螺旋式升级。他称，在这种情况下，双方可能会不断提高关税以升级局势，直至达成协议。 Fiedler指出，在特朗普周末威胁要征收30%关税后，欧元区对美出口最终可能面临更高的关税。尽管我 们仍认为10%的关税税率是最有可能的最终结果，但目前风险已明显偏向更高的税率。 ...

贸易政策 - 美国宣布自8月1日起对所有进口铜征收50%关税 理由为保护国家安全 [1] - 智利作为全球最大铜生产国和美国主要供应国强烈反对 正探索亚洲和欧洲新市场以减少依赖 [1] - 纽约铜期货价格单日飙升17% 创1989年以来最大涨幅 预计推高美国制造业成本和消费品价格 [3] - 美国同时对巴西商品加征50%关税 巴西总统反驳美国过去15年对巴西贸易顺差达4100亿美元 [5] - 巴西是美国咖啡(占市场三分之一)、橙汁和牛肉主要供应国 关税可能导致这些商品价格快速上涨 [5] 产业影响 - 铜关税可能导致美国家电、汽车等日常消费品价格攀升 [3] - 巴西外交部退回美国信件 指责内容存在错误和侮辱性 [5] - 加州农业、科技和服务业依赖移民劳动力 移民政策威胁大量就业机会 [6] 市场反应 - 铜价大幅波动 纽约期货单日涨17% [3] - 美国超市部分商品面临价格上涨压力 可能加剧通货膨胀 [5]

欧盟与美国贸易争端 - 欧盟准备反制措施，第一阶段将于7月14日自动生效，给美国5天时间改变态度 [1][3] - 特朗普政府推迟"对等关税"实施时间至8月1日，并对日本、韩国等多国征收25%-40%关税 [1] - 特朗普计划从8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%新关税，并对药品、半导体等行业加征新关税 [3] 受影响行业及产品 - 欧盟与美国贸易争端集中在钢铁、汽车、铜及制药产品 [3] - 欧盟主要出口药品、汽车和机械设备，迫切希望与美方达成协议 [3] - 加征关税将提高欧盟药品、汽车等产品在美国售价，可能导致销量下降 [5] 各国反应及应对措施 - 日本对美国提高关税表示"非常遗憾"，称将守护国家利益，不牺牲农业 [5] - 南非认为美国对南非产品征收30%关税"不合理" [5] - 马来西亚表示美国单边主义措施将干扰两国关系 [5] - 加拿大将对美国铜进口征收50%关税的举措进行反击 [8] - 巴西准备与美国进行关税谈判，若无效将采取对等反制措施 [8] 潜在影响分析 - 美国关税政策可能拉高通胀，长期经济损失大于关税收入 [8] - 美国决定将带来更多不确定性，损害世界经济，最贫困国家受冲击最严重 [8] - 特朗普政府把国际贸易问题当作交易，在谈判中先提高要价再适当降低 [10] - 加征关税行为是单边主义和霸权主义表现，违背国际贸易发展潮流 [10]