核心观点 - 8月以来地方中小银行加速资本补充 定向募股成为外源性补血核心选择 通过多元路径优化资本结构和增强抗风险能力 [1] - 定向募股符合中小银行规模偏小和股权结构本地化特征 既能依托区域股东资源快速补血 又能加强银政企协同合作 [4] - 定向募股本质是通过优化资本结构和完善股权治理 为后续稳健经营和业务转型铺路 [5] 村镇银行定向募股 - 西安雁塔恒通村镇银行募集1123万股股份 浙江温州龙湾农商行入股资格获批 [3] - 铜川印台恒通村镇银行募集368万股股份 入股方同样为浙江温州龙湾农商行 [3] - 浙江温州龙湾农商行作为异地机构多次参与陕西村镇银行定向募股 [1][3] 农村信用合作联社定向募股 - 曲阳县农村信用合作联社获准定向募集不超过7000万股 需在6个月内完成募股工作 [3] - 募股计划有助于增强资本实力 更好满足农村地区金融需求 [3] - 长期服务于三农和小微企业 [3] 农商行定向募股 - 湖北京山农商行引入地方国资股东 京源实业投资集团持股3000万股(占比8.78%) 京城农业投资公司持股2000万股(占比5.85%) [4] - 地方国资股东带来资本注入和资源整合优势 提升经营效率和抗风险能力 [4] - 农商行更倾向于引入地方国资背景股东 实现资本补充与资源整合双重目标 [4] 股权管理要求 - 定向募股后需加强股权管理 优化股权结构 严格控制股东关联交易 完善公司治理与内控机制 [5] - 若股东约束不足可能出现不规范关联交易和干预经营风险 影响银行稳健运营 [5] - 监管部门在批文中明确要求银行防范和化解相关风险 [5]

监管处罚与合规问题 - 恒丰银行重庆分行因掩盖不良贷款、投资管理不到位、贷款"三查"不尽职被罚款260万元 [1][2] - 2025年累计被罚1755.68万元，较2024年增幅近80% [2] - 多名责任人被警告或罚款，包括分行负责人及支行行长 [2] - 年内第三次收到百万元以上罚单，涉及反洗钱、信贷业务等违规 [1][3] - 成都分行、南充分行曾因掩盖不良贷款受罚 [3] - 上海分行因固定资产贷款发放不审慎等5项违规被罚370万元 [3] - 中国人民银行对其8项违法行为罚款1060.68万元，包括违反账户管理、反假货币规定等 [3] 不良资产处置与资产质量 - 通过控股股东山东金融资产转让不良资产54.65亿元，占一季度资本净额超1% [5] - 2025年转让债权总额超1亿元的资产包77个，合计236亿元 [5] - 低于1亿元的资产包超290个 [5] - 2024年末不良贷款率1.49%，高于股份行平均水平0.27个百分点 [6] - 不良贷款余额128.73亿元，拨备覆盖率154.4%，低于行业平均水平61.9个百分点 [6] - 信用减值损失86.13亿元，同比增加19.5% [6] - 未分配利润-274.01亿元，历史亏损规模较大 [1][6] 资本充足性与补充压力 - 2024年末资本充足率13.3%、一级资本充足率11.43%、核心一级资本充足率8.92% [8] - 2025年一季度末三项指标分别下滑至12.48%、11.07%、8.56% [8] - 2020-2022年发行永续债280亿元，2024年发行二级资本债150亿元 [8] - 近期筹划增资扩股以补充核心一级资本 [9] - 核心资本消耗较快，补充渠道受限（未上市） [8][9] - 评级机构指出业务扩张对资本形成持续压力 [6][7] 经营挑战与上市前景 - 宏观经济复苏缓慢及部分行业风险对运营形成压力 [7] - 零售业务基础薄弱，业务结构需优化 [7] - 历史亏损、不良资产压力及内控问题增加上市不确定性 [9] - 为12家股份行中未上市银行之一，2024年启动上市准备 [9]

A股IPO进程 - A股IPO上市辅导工作已持续十年 自2015年8月18日启动至今[1] - 上市进程主要卡点在于尚未取得上市所需的外部批复[1] - 辅导机构持续协助完善公司治理及内控制度 目前公司治理能有效运行[1] 资本补充举措 - 2025年6月成功发行70亿元金融债券用于优化负债结构和充实营运资金[2] - 资本补充规划拟发行不超过200亿元无固定期限资本债券及200亿元二级资本债券[2] - 资本工具发行需经国家金融监督管理总局和中国人民银行核准[2] 资产规模表现 - 2025年一季度末资产总额达9457.8亿元 较年初增长2.14%[2] - 客户贷款及垫款余额4592.29亿元 较年初增长4.19%[2] - 负债总额8761.95亿元 较年初增长2.29%[3] - 客户存款余额5173.27亿元 较年初增长3.27%[3] 盈利能力变化 - 2024年营业收入167.1亿元同比增长1.5% 归母净利润38.02亿元同比增长1.1%[3] - 2025年一季度营业收入42.17亿元同比增长2.43% 净利润11亿元同比增长3.77%[3] - 盈利增速较2023年分别下滑2.5个百分点和4.3个百分点[3] 资产质量状况 - 2025年3月末不良贷款率1.70%与年初持平[3] - 拨备覆盖率169.97%较年初微升0.76个百分点[3] 业务布局拓展 - 2024年通过参与天津京东消费金融公司重组正式进入消费金融市场[4] - 持有消费金融公司10%股权[4] 公司治理调整 - 2024年面向市场公开选聘两名副行长[5] - 2025年3月完成新一届董事会换届 高管团队平均年龄约52岁[5] - 当前A股银行IPO已连续三年空窗 多家银行主动撤单[5]

债券发行概况 - 2025年第一期无固定期限资本债券成功发行 发行规模5亿元人民币 票面利率2.6% 全场认购倍数2.42倍 [1] - 债券存续期与发行人持续经营存续期一致 附第5年及之后每个付息日有条件赎回权 [1] 监管审批与发行准备 - 发行计划由行党委提前决策部署 2025年2月获中国人民银行许可 5月获国家金融监督管理总局宁波监管局许可 [3] - 总行计划财务部组织审批 资金营运中心负责营销与成本控制 多部门协同确保发行成功 [3] 资金用途与资本结构优化 - 募集资金用于补充其他一级资本 优化资本结构 缓解资本补充压力 [3] - 增强风险抵御能力 提升服务实体经济效能 促进业务稳健发展 [3]

资本补充工具发行计划 - 公司2024年度股东大会审议通过《青岛银行股份有限公司关于资本补充工具计划发行额度的议案》[1] - 国家金融监督管理总局青岛监管局批准公司发行不超过20亿元人民币的资本补充工具[1] - 公司可在24个月内自主决定具体工具品种、发行时间、批次和规模[1] 监管批复情况 - 批复文件为《国家金融监督管理总局青岛监管局关于青岛银行发行资本工具的批复》(青金复[2025]166号)[1] - 批复时间为2025年5月28日后近期[1]

商业银行债券发行规模与结构 - 截至4月13日商业银行累计发行77只债券 总规模达7490.5亿元 同比增长61.90% [1][2] - 其中商业银行债券41只规模3823亿元 次级债券36只规模3667.5亿元 [2] - 次级债券包含二级债28只规模2487.5亿元 永续债8只规模1180亿元 [2] 发行主体特征与资本状况 - 大型银行单笔发行规模更大 但中小银行发行数量超20只 成为资本补充关键力量 [2] - 股份行/城商行/民营银行/农商行2021年末资本充足率分别为13.82%/13.08%/12.75%/12.56% 均低于行业15.13%平均水平 [2] 资本补充需求与工具创新 - 二季度货币宽松预期强化 信贷资源将向小微企业/绿色/三农领域倾斜 资本补充需求持续强烈 [3] - 永续债正取代优先股成为其他一级资本核心工具 与二级资本债组合可有效补充一二级资本 [3] - 南京银行拟发200亿元永续债 成都银行拟发70亿元二级资本债 宁波银行与河北银行分别获准发行225亿元二级资本债和80亿元永续债 [3]

银行"二永债"发行概况 - 今年以来银行发行"二永债"总额已超万亿元，截至8月7日达到10464.60亿元 [1][2] - 仅7月内发行规模激增超2000亿元，达到2294亿元，远超一季度的1738.60亿元 [1][2] - 2023年至2024年银行"二永债"发行数量和规模持续增长，发行数量分别为123只和142只，年度发行总额分别为11142.9亿元和16637.9亿元 [2] 发行结构分化 - 大行发行规模占据"半壁江山"，国有银行合计发行16只总额5950亿元，股份行发行9只总额2670亿元 [4] - 中小银行成为发行数量主力，地方银行及民营银行发行46只总额1844.6亿元 [1][4] - 商业银行资本充足率分化明显，国有行17.79%，股份行13.71%，城商行12.44%，农商行12.96% [5] 发行驱动因素 - "二永债"发行加速源于银行对补充资本金需求增大，巴塞尔协议Ⅲ要求商业银行总资本充足率必须达到8% [3] - 银行机构为支持实体经济加大信贷投放增加了资本金消耗 [3] - 存贷息差持续收窄使银行难以通过内源性收入补充资本金 [3] 中小银行发行特点 - 中小银行看重"二永债"的便利性，不依赖资本市场估值表现，适用于非上市银行 [4] - 相比股权融资不稀释股权，融资成本在低利率环境下相对可控 [4] - 可以调整债券配置优化资本结构，二级资本债计入二级资本，永续债计入其他一级资本 [4][5] 潜在风险与挑战 - 二级资本债在发行后第5年开始每年可计入二级资本的比例逐年下调，从100%递减至20% [5] - 赎回"二永债"有门槛要求，资本充足率应持续高于监管红线 [5] - 中小银行构建资本补充长效机制仍是挑战，需要警惕资本补充"后劲不足"风险 [5] 市场展望 - 2025年大行注资落地及化债背景下银行资产质量改善将缓解资本补充压力 [6] - "二永债"仍为"资产荒"延续下的优质配置品种，但优质信用债逐渐"利率化"使投资安全垫变薄 [6] - 投资者需要优化配置策略，在下沉市场挖掘更具确定性的增量收益 [6]

同业存单发行概况 - 微众银行、苏商银行、新网银行、金城银行等互联网型民营银行在2025年内密集发行同业存单 [1] - 微众银行年内发行53期同业存单，总金额1545.2亿元，同比大幅增长1193.8亿元，增幅达340% [2] - 苏商银行发行87期同业存单共计110.2亿元，同比小幅增加15.3亿元，期数为几家银行中最多 [2] - 新网银行发行77期同业存单总计114亿元，相比去年同期减少20.8亿元 [2] - 金城银行发行52期同业存单，金额共计48.3亿元 [2] 同业存单利率与策略 - 银行同业存单收益率普遍出现下行趋势，例如新网银行1年期存单利率从2024年末的2.1%附近降至8月5日的1.8% [4] - 利率下行主要受到市场流动性充裕以及货币政策宽松的影响 [4] - 苏商银行调整发行策略，以1个月、3个月、6个月等中短期限为主以降低负债成本 [3] - 新网银行持续提升核心负债占比，适度压降同业存单发行规模以优化负债结构并控制成本 [3] 资产扩张与负债管理 - 银行业贷款与债券两项核心资产扩张动能较强，但作为核心负债的存款增长承压 [5] - 微众银行资产总额达6517.76亿元，同比增长21.7%；发放贷款和垫款总额为4359.76亿元，比上年末增长5.18% [6] - 微众银行企业贷款比上年末增加331.63亿元，增长18.18%，主要为小微企业贷款增加所致 [6] - 网商银行、苏商银行、新网银行资产规模均在千亿元上方，且同比均有增长 [6] - 资产扩张需求旺盛，主要受到普惠金融、小微贷款等业务增长驱动 [7] 资本充足率与补充压力 - 微众银行截至2025年一季度末资本充足率为12.7%，低于2024年同期的13.81% [8] - 微众银行、新网银行风险加权资产数额连续多季度增加，使资金需求进一步提升 [8] - 互联网型民营银行资本充足率多位于11%—12%水平线，面临一定资本补充压力 [8] - 民营银行资本补充渠道受限，如发行永续债面临监管审批门槛高、市场认可度不足、发行成本高等难点 [8] 业务调整与未来展望 - 各互联网型民营银行在缩小助贷、联合贷规模，加大自营渠道建设 [9] - 有银行开始发力银行理财代销等低资本消耗业务，以留存客户并促进非息收入增长 [9] - 展望下半年，同业存单发行量预计保持稳定，发行节奏可能因季末、年末等因素波动 [7] - 预计今年利率将继续下行，银行将根据资产负债情况合理安排发行节奏，优先在利率低位时加大发行 [7]

同业存单发行情况 - 微众银行年内发行53期同业存单 总金额1545.2亿元 同比增340%[3] - 苏商银行发行87期同业存单 总金额110.2亿元 同比增15.3亿元[3] - 新网银行发行77期同业存单 总金额114亿元 同比减20.8亿元[3] - 金城银行发行52期同业存单 总金额48.3亿元 网商银行计划发行790亿元但暂未发行[3] 利率变化趋势 - 新网银行1年期存单收益率从2024年末2.1%降至8月5日1.8%[5] - 微众银行1个月期存单参考收益率1.52% 苏商银行同期产品收益率1.7%[3] - 利率下行主因市场流动性充裕及货币政策宽松[5] 资产负债扩张状况 - 微众银行总资产6517.76亿元 同比增21.7% 企业贷款增331.63亿元[7] - 行业贷款与债券资产扩张动能强 但存款增长承压[6] - 同业存单发行有助于降低负债成本并促进资负规模稳定增长[7] 资本充足率表现 - 微众银行2025年一季度资本充足率12.7% 低于2024年同期13.81%[11] - 互联网型民营银行资本充足率多位于11%-12%水平线[11] - 风险加权资产连续多季度增加 资本补充需求提升[11] 业务结构转型 - 行业缩小助贷与联合贷规模 加大自营渠道建设[12] - 发力银行理财代销等低资本消耗业务[12] - 聚焦普惠金融与小微贷款业务 但面临结构单一化挑战[12] 政策环境影响 - 助贷新规将于10月施行 预计对业务体量产生影响[12] - 国务院常务会议提出对个人消费贷款和服务业经营主体贷款进行贴息[13]

银行业资本补充潮 - 年内银行累计发行67只"二永债"规模突破1万亿元创历史同期新高其中二级资本债占比近三分之一二季度发行量达2901亿元同比增速1.59% [1] - 农业银行单笔发行600亿元二级资本债建设银行发行400亿元永续债国有大行合计发行5950亿元占主导地位 [2] - 城商行农商行发行主体扩容至42家规模达1799.6亿元江苏浙江广东三地最为活跃江苏银行杭州银行等单家发行超百亿元 [2][3] 发行驱动因素 - 10年期国债收益率回落至1.69%融资成本优势明显西安银行通过新旧债置换实现利差节省数千万 [2] - 三季度初城投债供给收缩机构资金转向高评级金融债二级资本债单周成交达2639亿元金融债利差压缩至50BPs以内配置价值凸显 [2] - 部分农商行ROE跌破5%内生造血能力不足城商行农商行平均资本充足率12.44%与12.96%明显低于国有大行的17.79% [3] 中小银行资本困境 - 南京银行核心一级资本充足率降至8.89%资本补充压力显著 [3] - 十余家中小银行获批发行资本工具总额度逾200亿元获得两年内自主择机发行的灵活窗口 [3] - 上半年中小银行"二永债"发行规模1545.6亿元同比大涨50%其中城商行占比高达95.8% [3] 资本工具局限性 - 二级资本债发行满5年后可计入资本比例逐年递减从100%降至20%未及时赎回则效力锐减 [4] - 某农商行资本充足率跌至9.5%附近成为年内首家放弃赎回的银行未来三年将有1.2万亿二永债进入减记期 [4] - 上市银行核心资本缺口超4000亿非上市中小行情况更严峻二永债仅能补充二级资本无法解决核心一级资本短缺问题 [4] 行业转型与创新 - 多家银行强调"反价格战内卷"广发银行转向差异化服务浦发银行加速AI与数据要素应用 [5] - 部分银行通过压降高风险权重资产将资本充足率管理前置到业务审批环节推动从"高收益资产高成本负债"向"低成本负债稳收益资产"转型 [5] - 业内人士呼吁建立专项债特别国债优先股永续债的多层次工具箱向中小行倾斜 [4][5]