行业背景与竞争格局 - 中国新能源汽车市场渗透率已突破50% 但主流合资品牌新能源车渗透率不足10% [1] - 2025年是智能驾驶实现从1到10跨越式发展的关键节点 特斯拉、华为、小鹏等先行者已打通高阶智驾技术路径 [2] - 合资车企因本土化研发权限有限 导致产品难以满足中国用户对智能座舱和高阶智驾的强需求 [2] - 外资车企普遍规划在2026年前后推出基于全新平台打造的智能汽车 搭载全新电子架构并强化智能驾驶功能 [2] - 合资车企在电动车领域面临技术能力、产品力和品牌认知不足的挑战 电动化转型窗口期日渐收窄 [3] 大众安徽战略布局 - 大众安徽是德国大众在中国唯一控股的合资企业 采用金色VW标识与其他合资公司区分 [1] - 公司近期推出ID EVO概念车（全时互联纯电全尺寸SUV）和与众06（IDUNYX升级版纯电轿车）作为重点展示车型 [1][2] - 计划到2030年实现大众品牌纯电动汽车销量占比60% 大众安徽产品组合将发挥重要作用 [1] - 2026年将推出3款新车（两款轿车+一款SUV）覆盖A级和B级市场 ID EVO被视为2025年打开市场的关键产品 [2] - 大众安徽战略推进速度将直接决定金标大众能否在2026年关键窗口期站稳脚跟 [3] 市场机遇与挑战 - 大众ID系列在主流合资新能源车中销量居前列 但规模较自主品牌仍有较大提升空间 [1] - 2025年强势自主品牌有望通过成熟电动化+低成本智能化的降维打击 进一步替代合资品牌份额 [2] - 合资车企正推进研发本土化战略 通过在中国设立研发中心缩短决策周期 并与中国企业合作开发电子架构 [2] - 合资车企未来面临三条出路：坚定转型本土化、与中国车企合作补足短板、或退出中国市场 [3]

一石激起千层浪。"帕杰罗满街跑的日子真成回忆了！"无数中年男人在朋友圈慨叹。有人一句"连发动机都退了"，道尽传统巨头在电动车战 场上的溃败。 （图源：新浪微博） 2025年7月，三菱终止与沈阳航天三菱的发动机合资业务，彻底退出中国生产。当年凭技术横扫市场的霸主，如今竟不敌新势力车型在年轻 消费者心中的吸引力。 来源丨凤凰网财经《公司研究院》 作者丨DW 三菱汽车，这个曾以帕杰罗定义硬派越野的"国产车教父"，2025年正式挥别中国市场。它的退出既因广汽三菱的持续亏损，也源于对电动化 转型的迟缓应对。 当电动车席卷全球，这位燃油时代的王者，最终被自己筑起的技术高墙困住。从刑侦剧警车标配、达喀尔拉力赛传奇，到维修厂里的情怀标 本，四十年辉煌在"徒弟们"的强势围剿中黯然落幕。 三菱汽车的中国故事，始于上世纪80年代那台叩开市场大门的发动机。 1997年，沈阳航天三菱的成立成为关键转折点。其4G6系列发动机如同"武林秘籍"，被长城、比亚迪、奇瑞等众多初代自主品牌奉为"救命 稻草"。 据多家媒体报道，巅峰时期，国产车30%的"心脏"都跳动着三菱的基因，业界尊其为"国产教父"。沈阳航天三菱的装配车间里，总能看到各 大车企派 ...

人事变动 - 郭永锋自2025年9月1日起接替李凤刚担任一汽奥迪销售有限责任公司执行副总经理 全面负责国产及进口车的销售 售后 网络与品牌营销工作 [2] - 李凤刚调任一汽富华生态有限公司党委书记 总经理 其任期仅约22个月 远低于正常4年任期 [2] 管理层背景 - 郭永锋2004年加入一汽-大众 曾担任一汽-大众管理服务部部长 中国一汽数字化部副总经理 在一汽-大众副总经理任上推动营销数智化转型 助力ID.CROZZ家族成为合资品牌新能源销量突破10万辆的首家企业 [2] - 李凤刚2003年入职一汽-大众 从技术开发部产品工程师起步 曾担任一汽奥迪销售事业部战略与运营管理总监 东北区总经理 2023年10月成为一汽奥迪首位80后掌舵者 [2] 销量表现 - 2024年一汽奥迪累计销售新车61.1万辆 同比下滑12.5% [2] - 2025年上半年一汽奥迪销量为28.76万辆 同比下降10.2% 落后于宝马和奔驰 [2] 电动化转型 - 一汽奥迪电动化进展缓慢 90%以上销量依赖燃油车 新能源车销量占比明显低于奔驰和宝马 [3] - 公司加速电动化产品投放 8月7日搭载华为乾崑智驾的一汽奥迪Q6L e-tron家族和一汽奥迪A5L同步上市 [3] 财务表现 - 奥迪上半年税后利润仅13.46亿欧元 同比下滑37.5% [3] - 公司下调全年营收预期 [3] 战略调整 - 一汽奥迪开启"融合直售"模式 融合经销商体系与品牌直营优势 为用户提供一站式体验 [3] - 郭永锋接任被视为公司走出困境的机遇 [3]

销量与生产表现 - 2025年8月销量达20,974辆 连续6个月单月销量超2万辆 [1] - 1-8月累计销量165,036辆 同比增长7% [1] - 8月整车生产20,000辆 1-8月累计生产163,270辆 同比增长9.5% [1] - 8月出口发动机11,992台 1-8月累计出口83,719台 [1] 出口业务成就 - 构建6款车型出口矩阵 覆盖燃油及纯电技术路线 包括EV5 狮铂拓界 赛图斯 K5 索奈 焕驰 [7] - 自2018年累计出口整车超47.7万辆 销售额51.3亿美元 覆盖全球89个国家 [9] - 累计出口发动机超44万台 销售额超10.6亿美元 销往韩国 俄罗斯等国家 [9] 产品战略与布局 - 坚持"油电并行"战略 推动电动化转型同时焕新燃油车型 [3] - 2026款起亚嘉华正式上市 具备三排空间 安全配置及智能科技 [3] - 嘉华车型历经4代更迭 全球累计用户超250万 [5] 品牌建设与社会责任 - 成为江苏省城市足球联赛盐城赛区主赞助商 组织观赛团及球迷接送服务 [11] - 起亚家园公益项目累计投入超5,600万元 援建166所房屋及3所创业园 [11] - 集结2,360名大学生志愿者 改善4所小学环境 获"全国五十佳"公益项目称号 [11] 企业发展战略 - 秉持"在中国 为中国"理念 深化电动化与智能化转型 [12] - 持续优化产品战略 品牌形象及渠道体系以增强市场竞争力 [3] - 巩固盐城工厂出口基地建设 形成内销外销并进格局 [7][9]

欧洲汽车行业对欧盟减排政策的分歧 - 欧洲汽车行业领军人物呼吁欧盟借鉴中国减排政策 将混合动力车型纳入支持范围 而非坚持2035年全面禁燃令[1] - 欧洲汽车制造商协会主席康林松指出中国模式成功在于政策鼓励电动车及混合动力等多减排技术 无截止日期和禁令[1] - 欧洲汽车供应商协会及舍弗勒高管认同中国不限制技术的思路 认为照搬此思路对欧洲有利[1] 欧盟政策与行业反应 - 欧盟理事会2023年法规决定2035年起禁售会导致碳排放的新燃油轿车和小型客货车[1] - 沃尔沃和Polestar等电动车制造商支持该法规 而梅赛德斯-奔驰等车企敦促重新审视 认为政策迫使全部投资押注纯电动 忽视混动等多元路径[2] - 欧洲汽车制造商协会和欧洲汽车供应商协会8月27日致函欧盟委员会 称实现僵硬零排放目标不再可行[2] 欧洲车企电动化转型现状 - 欧洲车企电动化转型进展不一 梅赛德斯-奔驰上半年电动车销量占全球8% 低于宝马18% 雷诺16% 大众11%[5] - 欧盟已放宽2025年车企减排目标 允许三年内分摊达标任务 并对中国电动车加征关税[5] - 欧盟官员不愿放松2035禁燃令 因欧洲电动车销量显著上升 1-7月电动车占挪威冰岛和欧盟市场份额17% 混动及插电混动占43%[5] 电动车投资与市场压力 - 制造电动车需要巨额投资 利润率低于燃油车 在美国加征关税和成本上升背景下 欧洲车企压力增大[5] - 欧委会去年10月对中国电动汽车征收最终反补贴税 在原有10%关税基础上最高加征35.3%[5] - 欧洲各界反对加征关税 认为违背市场经济原则 干扰对华经贸合作 阻碍欧盟绿色转型[6] 中国车企在欧洲市场扩张 - 中国车企未因欧盟加征关税放慢欧洲市场扩张 比亚迪蔚来小鹏和零跑等将携最新混动车与纯电动车亮相慕尼黑车展[6] - 7月中国品牌占欧洲电动车销量9.9% 连续第三个月在整体汽车市场占超5%市场份额 比亚迪欧洲销量经常超过特斯拉[6] - 中国车企在快速增长的混动汽车中表现出色 随着推出更多车型 还有增长潜力[7] 中国减排成果与能源转型 - 中国碳排放量今年第一季度同比下降1.6% 截至5月的12个月里下降约1%[7] - 中国非化石能源占能源消费总量比重增至17.9% 碳排放强度下降超34%[8] - 中国以创纪录速度部署可再生能源技术 是世界最大清洁能源投资者 承诺2030年碳排放强度比2005年下降65%以上[7][8]

财务表现 - 2025H1公司实现收入93.90亿元，同比增长6.18%，归母净利润7.96亿元，同比下降4.60% [1] - 2025Q2营收51.16亿元，同比增长8.76%，归母净利润4.74亿元，同比增长14.73% [1] - 经营性现金流达5.89亿元，较去年同期2.57亿元显著改善 [1] 销量与市场结构 - 2025H1总销量达20.42万台，同比增长17.23% [1] - 国内市场销量12.62万台，同比增长11.28% [1] - 海外市场销量7.36万台，同比增长23.08%，在30多个国家和地区保持市占率第一 [1] - 海外收入占比提升至43% [1] 业务板块进展 - 智能物流业务同比增长59.1%，成为新增长点 [2] - 与顺丰、京东签订战略合作协议，深化物流场景创新 [2] - 与华为成立"联合创新·天工实验室"，在数据通信、无人智驾等领域开展合作 [2] 产品与技术转型 - 电动产品销量同比增长28%，销量占比提升至68%，较2024年末上升2.5个百分点 [2] - 在业内率先推出多款氢燃料叉车产品，氢能源技术布局领先 [2] 产能与全球化布局 - 推进中重吨位叉车车间扩建、伸缩臂叉车智能制造等产能建设项目 [3] - 垂直整合关键零部件产能，保障供应链安全与整机性能 [3] - 谋划建立全球首个海外制造工厂（泰国），深化"1个中国总部+N个海外中心+X个全球团队"的国际化运营格局 [3] 未来业绩展望 - 综合预计2025-2027年归母净利润分别为14.65亿元、15.57亿元和17.20亿元 [4]

技术服务合作 - 公司董事长李斌首次证实与英国超跑品牌迈凯伦的技术合作 第二季度技术服务收入达数亿元[1] - 合作由主要股东阿布扎比政府基金CYVN Holdings牵线 该基金持有公司约20.1%股份[1][2] - 公司与Forseven签订技术许可协议 授权使用电动汽车平台相关技术及知识产权[2] - 将为迈凯伦混动车型开发基于4680大圆柱电池的动力电池 预计2026年小批量量产[2] - 双方重启46105大圆柱电池研发 未来可能用于更高性能车型[2] 财务表现 - 2025年第二季度其他销售额28.726亿元 同比增长62.6% 环比增长37.1%[1] - 其他销售增长主要源于二手车销售收入增长 技术研发服务收入增加 以及零部件及售后服务业务提升[1] - 第二季度营收190.1亿元 同比增长9.0% 环比增长57.9%[4] - 整体毛利率10.0% 净亏损约50亿元 环比收窄近三成[4] - 非车业务年营收预计约百亿元 毛利率有望于四季度转正[4] 业务拓展 - 公司对上海蔚来汽车进行工商变更 新增电池制造及销售业务[3] - 与长安 吉利 奇瑞 江汽等车企达成充换电战略合作 联合研发换电车型[3] - 计划四季度实现整体盈利 整车毛利率目标16%-17%[4] 行业对比 - 小鹏汽车第二季度服务及其他收入13.9亿元 同比增长7.6%[4] - 小鹏2024年全年服务收入累计50.369亿元 主要来自与大众汽车合作[4] - 大众与小鹏联合开发的电子电气架构CEA将扩大应用范围 自2027年起拓展至燃油及混合动力车型[4]

核心事件 - 大众汽车削减美国查塔努加工厂纯电动SUV车型ID 4的产量 并安排160名员工从10月底起进入休假状态 [1] - 产能调整源于ID 4在美国市场销量未达预期 是企业根据市场需求做出的产能优化举措 [1] 销售表现 - ID 4车型2024年在美国销量约1 7万辆 较2023年的3 8万辆大幅下滑 [3] - 2025年上半年销量同比降幅扩大至19% 第二季度同比下滑达65% [3] 调整细节 - 公司减少ID 4车型每个生产班次的组装数量 但未改变对车型 电动化战略及工厂团队的长期承诺 [3] - 产能调整仅针对ID 4纯电动车型 Atlas和Atlas Cross Sport两款车型保持现有生产规模不受影响 [3] 市场定位 - ID 4作为大众汽车对标特斯拉Model Y的核心纯电动车型 近年来在美国市场销售表现持续承压 [3]

公司战略与产品布局 - 沃尔沃汽车推出全新SMA超级混动架构首款车型XC70 预售价29.99万元起 定位豪华新能源市场[1] - XC70填补XC60与XC90之间的市场空白 纯电续航超200km(CLTC) 综合续航超1200km[2] - 公司形成三大造车架构：SPA2纯电架构(EM90/EX90)、CMA/SPA燃油架构(XC60/XC90)、SMA超级混动架构 覆盖三种动力形式[5] - 计划到2030年全球销量90%以上由纯电和插电混动车型构成[5] 市场表现与行业数据 - XC70在85分钟内实现小订破5000辆[1] - 中国混动车市场2020-2023年销量增长10倍 2024年销量达725.2万辆 占新能源汽车市场40%份额[2] - 豪华混动市场预计将加速增长 公司预计在该领域出现巨大份额增长[1] 技术发展理念 - 公司坚持"少即是多"价值理念 不做炫技产品 注重实际价值而非过度技术堆砌[3] - 对OTA升级持谨慎态度 强调升级需修正瑕疵或解锁有价值功能[3] - 在智能化领域保持开放心态 整合中国领先的智能化资源及吉利集团技术力量[4] 行业竞争格局 - 大众/奔驰/奥迪/宝马等外资豪华品牌相继与中国自动驾驶技术公司合作[4] - 混动市场技术迭代升级 超级混动产品日益丰富[2] - 公司强调避免"闭门造车" 认为豪华品牌需打破地域隔阂以保持竞争力[4] 战略执行方向 - 公司追求市场份额与交易价格的平衡 强调稳定扎实的市场预期[5] - 坚持品牌底层逻辑 适当融入AI技术和自动驾驶解决方案[4] - 电气化转型过程中纯电/燃油/混动将长期共存[2]

核心观点 - 公司2025年上半年营收与净利润大幅下滑 创历史同期最大亏损 毛利率罕见跌入负值 主要受主力品牌销量全线下降及车型降价导致的量价齐跌冲击 [1][2][3] - 公司研发费用化率显著偏低 业绩存在水分 尽管研发投入力度较大 但重大决策失误导致经营陷入困境 包括误判混动路线前景及终止与华为合作 [4][5][6] - 公司紧急调整策略 重新牵手华为并成立合资公司 计划推出高端车型 但市场对合作前景持怀疑态度 同时公司管理层更换 扭转颓势仍需时间验证 [5][6] 财务表现 - 2025年上半年营收426.1亿元 同比下降7.9% 归母净利润-25.4亿元 同比下降267.4% 收入与净利降幅在13家上市车企中均位列最高 [1] - 第二季度营收227.3亿元 同比下降7.9% 归母净利润-18.7亿元 同比环比均加速下滑 相较于2024年同期3.0亿元及2025年一季度-7.3亿元 [1] - 第二季度销售毛利率降至-3.4% 同比下降10个百分点 上半年毛利率降至-1.7% 罕见跌入负值 [3] 销量与价格 - 上半年合计销量75.5万辆 同比下降12.5% 除广汽丰田同比微增2.6%外 广汽本田下降25.6% 广汽传祺下降22.6% 广汽埃安下降14.0% [2] - 主力车型大幅降价 广汽丰田威兰达和锋兰达SUV全系官降4.4万元和3.9万元 广本、埃安和传祺均进行不同程度促销 [2] 研发与决策 - 研发费用率维持在1%-2% 明显低于研发支出占营收比例6%以上 大部分研发投入未计入当期费用 [4][5] - 误判混动路线前景 未能抓住增程和插电技术发展机遇 导致电动化和智能化转型迟缓 [5] - 2021年终止与华为合作 失去先机 后因销量不佳重新合作 成立华望汽车 计划2026年推出首款30万元级高端车型 埃安向华望增资6亿元 [6] 管理层与战略 - 2025年初管理层更换 曾庆红卸任 冯兴亚接任董事长 [6] - 紧急调整策略 导入多款增程和插电车型 但行业电动化发展已接近尾声 竞争加剧 [5]