央行流动性操作 - 中国人民银行于8月25日开展6000亿元中期借贷便利(MLF)操作 期限1年 [1] - 8月份MLF净投放3000亿元 为连续6个月加量续作 [1] - 央行8月还开展3000亿元买断式逆回购净投放 中期流动性净投放总额达6000亿元 相当于上月两倍 [1] 操作背景与目的 - 操作旨在保持银行体系流动性充裕 满足政府债券发行对市场流动性的需求 [1] - 8月及9月迎来年内政府债券发行高峰 [1] - 央行通过多次逆回购操作实现净投放 并结合MLF操作维持流动性 [1] 政策展望 - 央行预计继续通过多种货币政策工具调节中短期市场流动性 [1] - 政策方向为保持流动性充裕 实施适度宽松的货币政策 [1]

央行流动性操作 - 本周公开市场有20770亿元逆回购到期 同时有3000亿元MLF和9000亿元买断式逆回购到期 [1] - 8月25日央行开展6000亿元MLF操作 实现净投放3000亿元 为连续第六个月加量续做 [2] - 8月央行通过买断式逆回购和MLF分别净投放3000亿元 总中期流动性净投放达6000亿元 为2025年2月以来最大规模 [2][3] 货币政策工具运用 - 央行8月两次开展买断式逆回购操作 多次通过逆回购实现净投放 保持银行体系流动性充裕 [1] - 买断式逆回购两个期限品种分别于月初和月中投放 MLF操作日提前至到期日前 不同于7月集中投放模式 [2] - 央行在操作前公告数量和期限 每月整合披露上月流动性投放情况 加强政策信号传递和市场波动平抑 [3] 流动性调控政策导向 - 央行将持续通过多种货币政策工具调节中短期市场流动性 落实适度宽松货币政策 [4] - 2025年第二季度货币政策执行报告明确将保持流动性充裕 加强对银行体系流动性和金融市场的分析监测 [4] - 市场流动性预计维持稳中偏松状态 市场利率上行空间有限 [4]

央行流动性操作规模 - 本周公开市场将有20770亿元逆回购到期 同时有3000亿元中期借贷便利和9000亿元买断式逆回购到期 [1] - 8月25日央行开展6000亿元MLF操作 实现净投放3000亿元 为连续第六个月加量续做 [2] - 8月买断式逆回购和MLF净投放均为3000亿元 超过7月规模 [2] 央行操作策略特点 - 央行采用月初和月中分时段投放买断式逆回购 MLF投放日提前至到期日前 不同于7月的集中投放模式 [2] - 6月以来央行在操作前预先公告操作数量和期限 每月月初整合披露上月流动性投放情况 [3] - 央行持续实施中期流动性净投放 8月中期流动性净投放总额达6000亿元 为2025年2月以来最大规模 [3] 货币政策导向 - 央行通过多种货币政策工具保持银行体系流动性充裕 落实适度宽松的货币政策 [4] - 2025年第二季度货币政策执行报告提出将综合运用多种工具保持流动性充裕 [4] - 市场流动性预计持续稳中偏松 市场利率上行空间有限 [4]

央行流动性操作 - 本周公开市场有20770亿元逆回购到期 同时有3000亿元MLF和9000亿元买断式逆回购到期 [1] - 央行8月25日开展6000亿元MLF操作 实现净投放3000亿元 为连续第六个月加量续做 [1] - 8月买断式逆回购和MLF净投放均为3000亿元 超过7月规模 且操作时点分布更均匀 [1] 流动性投放规模 - 截至8月22日央行中期流动性净投放总额达6000亿元 为上月2倍 创2025年2月以来最大规模净投放 [2] - 央行8月两次开展买断式逆回购操作 多次开展逆回购实现净投放 保持银行体系流动性充裕 [1] - 买断式逆回购两个期限品种分别于月初和月中时点投放 MLF投放日前置于到期日 [1] 货币政策导向 - 央行持续实施中期流动性净投放 释放数量型货币政策工具持续加力的政策信号 [2] - 货币政策延续支持性立场 尽管上半年宏观经济运行稳中向好 [2] - 2025年第二季度货币政策执行报告提出综合运用多种工具保持流动性充裕 [3] 市场沟通机制 - 央行在操作前发布数量和期限公告 每月月初整合披露上月货币政策工具流动性投放情况 [2] - 加强市场沟通和提高政策透明度 更有利于传递政策信号和平抑市场波动 [2] - 继续做好分析监测 为经济回升向好营造适宜的货币金融环境 [3] 市场利率展望 - 专家预计央行将继续通过多种货币政策工具加强对中短期市场流动性的调节 [2] - 市场流动性有望持续处于稳中偏松状态 市场利率上行空间不大 [2] - 央行将继续落实落细适度宽松的货币政策 保持流动性充裕 [2][3]

央行MLF操作 - 2025年8月25日人民银行开展6000亿元1年期MLF操作 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 8月MLF操作实现净投放3000亿元 为连续第六个月加量续作 符合市场预期 [4] - 8月中期流动性净投放总额达6000亿元 相当于2025年7月的2倍 是2025年2月以来最大规模净投放 [7] 流动性投放规模 - 8月25日-29日当周公开市场有20770亿元逆回购到期、3000亿元MLF到期及9000亿元买断式逆回购到期 [4] - 8月8日及15日分别开展7000亿元和5000亿元买断式逆回购操作 [4] - 5月降准释放长期流动性约10000亿元后 近三个月公开市场中期流动性持续净投放 8月规模显著扩大 [4] 操作背景及目的 - 处于政府债券持续发行高峰期 引导金融机构加大货币信贷投放力度 [4] - 反内卷牵动市场预期及股市走强导致中长端市场利率普遍上行 银行体系流动性收紧 [5] - 体现货币政策与财政政策协调配合 推动宽信用进程 满足企业和居民融资需求 [4][5] 货币政策导向 - 长短结合开展公开市场操作已成惯例 2025年上半年累计开展MLF操作2.4万亿元 [5] - 截至2025年6月末MLF余额约5.2万亿元 较年初增加610亿元 [5] - 落实适度宽松货币政策 保持流动性充裕 使社会融资规模及货币供应量增长同经济目标匹配 [5] 未来政策展望 - 短期内降准概率较小 更可能通过MLF和买断式逆回购保持流动性充裕 [6] - 预计四季度初可能实施降准降息并恢复国债买卖 [6] - 下半年市场流动性有望持续稳中偏松 市场利率上行空间有限 [6]

央行流动性操作 - 2025年8月25日央行开展6000亿元MLF操作 期限1年 通过固定数量、利率招标、多重价位中标方式实施 [1] - 8月MLF到期3000亿元 实现净投放3000亿元 为连续第六个月加量续做 [1] - 8月央行通过MLF和买断式逆回购合计净投放中期流动性6000亿元 相当于上月2倍 为2025年2月以来最大规模净投放 [1] 市场流动性状况 - 截至8月 今年以来央行MLF操作共投放33500亿元 到期28890亿元 实现净投放4610亿元 [1] - 近三个月中期流动性持续净投放 8月净投放规模显著扩大 [1] - 中长端市场利率普遍上行 银行体系流动性有所收紧 [2] 货币政策导向 - 央行持续注入中期流动性体现货币政策与财政政策协调配合 有助于推动宽信用进程 更好满足企业和居民融资需求 [1] - 数量型货币政策工具持续加力 释放货币政策延续支持性立场的信号 [2] - 央行通过MLF和买断式逆回购等工具保持市场流动性充裕 未来MLF预计继续加量续做 [2] 买断式逆回购操作 - 8月央行两次开展买断式逆回购：8月8日开展7000亿元3个月期 8月15日开展5000亿元6个月期 [3] - 当月4000亿元3个月期和5000亿元6个月期买断式逆回购到期 实现净投放3000亿元 [3] - 买断式逆回购为2024年10月推出的新工具 用于额外投放中长期资金 实现更及时精准的流动性调节 [3] 股市表现 - 8月A股市场开启新一轮升势 8月22日主要指数全线收涨并创阶段性新高 [2] - 上证指数突破3800点 收于3825.76点 涨幅1.45% 创2015年8月20日以来十年新高 [2] - 深成指报12166.06点 涨2.07% 创指报2682.55点 涨3.36% [2] 未来政策展望 - 短期内降准概率较小 央行更可能通过MLF和买断式逆回购保持流动性充裕 [2] - 四季度初前后央行有可能再度实施降准降息 综合考虑外部波动、国内物价及房地产市场走势 [3] - 金融机构加权平均存款准备金率为6.2% 部分农村中小金融机构存在5%隐性下限 后续或继续实施降准 [4]

央行流动性操作 - 央行于2025年8月25日开展6000亿元1年期MLF操作 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 8月MLF净投放3000亿元 因当月有3000亿元MLF到期 实现连续第六个月加量续作 [1] - 截至8月22日 央行通过买断式逆回购实现3000亿元净投放 中期流动性净投放总额达6000亿元 为上月2倍 [1] 操作背景与目的 - 操作旨在保持银行体系流动性充裕 满足8-9月政府债券发行高峰对市场流动性的需求 [1] - 央行本月两次开展买断式逆回购操作 并通过连续多次逆回购实现净投放 [1] 政策展望 - 预计央行将继续通过多种货币政策工具调节中短期市场流动性 保持流动性充裕 [1] - 政策方向为实施适度宽松的货币政策 加强对市场流动性的调节 [1]

流动性日报 | 2025-08-21 市场流动性概况 2025-08-20，股指板块成交7988.73亿元，较上一交易日变动+20.55%；持仓金额13042.25亿元，较上一交易日变动 +5.40%；成交持仓比为61.01%。 国债板块成交6811.35亿元，较上一交易日变动+1.40%；持仓金额7939.97亿元，较上一交易日变动-1.62%；成交持 仓比为85.67%。 基本金属板块成交4609.23亿元，较上一交易日变动+26.01%；持仓金额4936.47亿元，较上一交易日变动-2.64%； 成交持仓比为113.62%。 贵金属板块成交2727.21亿元，较上一交易日变动+48.25%；持仓金额4205.49亿元，较上一交易日变动-0.96%；成 交持仓比为87.95%。 能源化工板块成交6065.40亿元，较上一交易日变动+32.41%；持仓金额4176.58亿元，较上一交易日变动-2.00%； 成交持仓比为128.89%。 农产品板块成交3822.27亿元，较上一交易日变动+8.91%；持仓金额5888.62亿元，较上一交易日变动-3.97%；成交 持仓比为58.38%。 黑色建材板块成交407 ...

A股市场正强势冲击十年高点，风云变幻间，本轮牛市似有不同寻常的脉络。 据追风交易台消息，摩根士丹利最新研报认为，本轮上涨得益于流动性改善、资金从债券和存款转向股市，以及政策宽松预期，与过去几轮短暂 冲高有所不同。尤为重要的是，国债收益率自6月以来走高，表明投资者对长期宏观经济前景持更为积极看法。 上证综指及沪深300指数年初至今分别上涨11%和8%，尤其是自6月底以来，涨势明显加速。8月15日，上证综指成功突破3700点，创下自2015年 以来近10年新高。与此同时，沪深300指数也突破4200点，这一水平此前仅在2024年9月和2023年1月短暂出现过。 流动性改善与资金配置转向推动市场上行 摩根士丹利认为，国内流动性状况正在稳步好转。该机构自有的"自由流动性指标"(Free Liquidity Indicator)在2025年6月首次转为正值，并在7月份 维持正数，这主要得益于政府债券发行所带来的资金通过传导效应流入企业部门。 摩根士丹利认为，投资者应关注四大关键信号以判断此轮上涨是否可持续：债券收益率变化、政策催化剂、二季度财报表现以及政府可能的干预 措施。当前市场动能有望持续至夏季，沪深300指数短期 ...

市场整体表现 - A股市场持续走强 上证指数 深证成指和创业板指年内累计涨幅分别为11.23% 13.64%和21.69% [1] - 全市场5424只个股中有4514只上涨 占比83% 其中360只个股翻倍 占比6.6% [2] - 沪深300动态市盈率12.2倍 处于2010年以来69%分位数 总市值与GDP比值在全球主要市场中处于中等偏低位置 [5] 行业表现分化 - 31个申万一级行业中有28个上涨 通信和有色金属涨幅均超30% 煤炭 食品饮料和石油石化仍处下跌状态 [1] - 主题行业分化显著 生物科技 贵金属 制药 软件等9个行业指数涨幅超30% 而公路 石油天然气 酒类 煤炭等8个行业指数下跌 [1] 市值风格表现 - 小市值公司表现显著优于大市值公司 360只翻倍个股中市值百亿元以下占比59.7% 千亿元以上仅占比1.7% [2] - 千亿市值以上的160只个股中49只下跌 占比30.6% 剔除6只翻倍个股后平均涨幅从18.53%降至11.86% [2] - 中证1000和国证2000融资成交占比分别为5.7%和7.9% 显著超过2015年高点水平 [3] 市场驱动因素 - 小微盘上涨主要由流动性驱动 量化产品 小型主动权益产品和散户贡献主要增量资金 [3] - 量化私募产品平均收益率28.54% 优于主观多头产品 推动产品发行持续爆发 [3] - 私募基金 融资资金和散户等高风险偏好资金推动市场上行 行业主题ETF强化结构性行情 [4] 资金面状况 - 融资余额突破2万亿元 接近2015年2.27万亿元峰值 但两融余额占流通市值比例处于2014年以来51%均值水平 [7] - 住户存款偏离趋势线约50万亿元以上 A股总市值/居民存款处于历史相对低位 潜在增量资金充裕 [6] - 月度日均成交额占流通市值比例上升至2015年以来74.80%分位数 市场流动性持续提升 [7] 估值与配置价值 - A股估值在全球主要股市中处于中等水平 沪深300股息率2.69% 较十年国债收益率仍具相对吸引力 [5] - 当前市场呈现科技成长风格+小盘风格 在资金结构未明显变化前预计风格仍将延续 [4]