市场行情与短期表现 - 沪指在周五出现明显回调，重回3900点下方，市场情绪反复，指数多次冲击3900点区域但未能有效站稳 [1] - 此次下跌被解读为市场在高位震荡后的主动调整，而非由突发利空引发 [1] - 盘后A50指数上涨接近1%，显示出利好消息的短期刺激作用，但反弹能否延续需观察周一资金承接情况 [3] - 近期市场成交额持续低于2万亿元，显示市场参与度不高，若高开后量能无法显著放大，反弹力度可能有限 [3] - 短期关键观察位为3830点支撑位和指数能否收复并维持在3885点进攻线之上 [3] 政策与监管动态 - 央行表态将整合投资渠道，以吸引更多境外机构投资国内市场，未来外资入场通道可能更顺畅 [1] - 证监会修订《上市公司治理准则》，对高管、大股东及实际控制人行为设定更严格规范，旨在提升公司透明度和投资者信心 [1] - 新规预计能在中长期减少不合理减持、强化股东责任，对维护市场秩序有正向作用 [1] 资金流向与市场结构 - 过去几个月，一些国际知名基金已在加码A股配置，部分原因是当前估值处于偏低水平且经济基本面逐步改善 [1] - 若叠加美联储未来的降息周期，人民币资产将更具吸引力，外资持续流入不仅带来增量资金，也有助于提升市场长期稳定性 [1] - 下方长期支撑线（日线级别紫色趋势线）在本轮行情中起到多次止跌作用，周五低点距离该线仅几个点 [3] - 若周一反弹能巩固该趋势线位置，短期结构不会被破坏，否则需防范再次向下测试支撑 [3] 市场趋势与投资策略 - 盘后两部门的表态为市场提供了政策与资金面的双重积极信号，短期行情或有修复可能 [3] - 真正的趋势反转仍需更多成交额和资金持续流入的配合 [3] - 投资者在操作上可利用区间波动进行短线快进快出，中线则需耐心等待趋势确认 [3]

黄金市场动态 - 现货黄金价格于10月17日创下新高后大幅回落，日内跌幅超过2% [2] - 市场观点出现分歧，看空者认为交易过度拥挤且金价与传统驱动因素背离，多头则坚持实物需求和政治经济秩序重构将支撑长期上涨 [2] 美国贸易与关税政策 - 特朗普于10月17日签署行政令，自11月1日起对进口中型和重型卡车及零部件征收25%新关税，并对进口客车征收10%关税 [2] - 美联储报告显示经济活动总体变化不大，但消费支出、制造业、农业等面临挑战，关税和政府停摆增加经济下行风险 [2] 全球股市表现 - 10月17日早盘，亚太主要股市除韩国外几乎全线下跌，日本、澳大利亚、中国台湾等股市均有不同程度跌幅，港股和A股也集体低迷 [2] - 市场担忧源于贸易环境不利使高估值个股面临估值回归，以及美国区域银行事件引发美股跳水 [2] 中国财政状况 - 今年前三季度中国一般公共预算收入同比增长0.5%，税收收入增长0.7% [3] - 为巩固经济回升，中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，并提前下达2026年新增地方政府债务限额 [3] 中国资本市场政策 - 中国证监会于10月16日公布《上市公司治理准则》，自2026年1月1日起施行，旨在规范上市公司治理架构及各方行为 [3] - 准则内容围绕股东与股东会、董事与董事会等方面，完善了董事、高管任职、履职和离职管理 [3] 中国ETF资金流向 - 本周沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流入约494亿元 [3] - 行业主题上，银行、稀土等ETF受资金青睐，而化工、通信相关ETF被抛售，银行板块因分红稳定且股息率性价比回升受关注 [3] 德系豪华车在华市场 - 今年前三季度，宝马、奔驰、奥迪、保时捷等德系豪华车在中国市场销量均出现下滑，中国成为其销量下滑幅度最大的市场 [4][5] - 德系车在电动化、智能化方面表现较弱，面临自主品牌在各价格区间的竞争，市场份额被压缩 [4][5] 美国区域银行风险 - 美国区域银行Zions Bancorp和Western Alliance Bancorp披露贷款欺诈案，引发市场恐慌，标普区域性银行精选行业指数暴跌6.3% [5] - 事件导致74家美国大型银行总市值一天内抹去超1000亿美元，市场担忧情绪源于对2023年银行危机的记忆 [5] 白银市场动态 - 10月14日现货白银盘中冲高至53美元创历史新高，年初至今累计上涨约80%，但10月17日贵金属期货下跌，现货白银一度跌超6% [5] - 白银上涨受避险情绪、资金流入、工业需求及伦敦市场供给紧张推动，市场对其能否维持高位看法不一 [5] 外汇市场动态 - 受国际贸易紧张局势影响，美元指数本周先反弹后连续下滑，单周跌幅0.3% [6] - 避险货币瑞郎和日元走强，欧元因法国政治动荡暂缓而上涨，下周特朗普与中国领导人会晤及美联储会议将影响美元走势 [6]

核心观点 - 中国证监会修订《上市公司治理准则》以提升上市公司治理水平 新规将于2026年1月1日起施行[1] 修订主要内容 - 完善董事及高级管理人员监管制度 从任职履职离职等方面进行全面规范 督促其忠实勤勉履行职责[1] - 健全董事及高级管理人员激励约束机制 要求建立薪酬管理制度 规定薪酬需与公司经营业绩及个人业绩相匹配[1] - 规范控股股东及实际控制人行为 严格限制可能对上市公司产生重大不利影响的同业竞争 完善关联交易审议责任及决策要求[1] - 做好与其他规则的衔接 根据《证券法》及《上市公司独立董事管理办法》等 完善公开征集股东权利及董事会相关委员会职责规定[1] 修订流程与后续安排 - 修订前期已向社会公开征求意见 各方总体认可修订方向和内容 证监会对反馈意见进行了研究吸收并修改完善规则[2] - 下一步证监会将做好新规实施工作 推动上市公司健全现代企业制度并提升规范运作水平[2]

政策修订概述 - 中国证监会于10月17日修订发布《上市公司治理准则》，自2026年1月1日起施行 [1] - 修订旨在贯彻落实国务院及中共中央办公厅关于推动资本市场高质量发展和完善现代企业制度的意见 [1] - 修订意在规范上市公司董事、高级管理人员和控股股东、实际控制人行为，以提升上市公司治理水平 [1] 修订核心内容 - 完善董事及高级管理人员的监管制度，从任职、履职、离职等方面进行全面规范，督促其忠实、勤勉履行职责 [1] - 健全董事及高级管理人员的激励约束机制，要求上市公司建立薪酬管理制度，确保薪酬与公司经营业绩、个人业绩相匹配 [1] - 规范控股股东及实际控制人行为，严格限制可能对上市公司产生重大不利影响的同业竞争，并完善关联交易的审议责任与决策要求 [1] - 做好与其他规则的衔接，根据《证券法》及《上市公司独立董事管理办法》等，完善股东权利征集及董事会相关委员会职责规定 [1] 意见征求与后续安排 - 证监会在修订前期已向社会公开征求意见，各方总体认可修订方向和内容 [2] - 证监会逐条研究反馈意见并相应修改完善了规则 [2] - 下一步将做好《治理准则》的实施工作，推动上市公司健全现代企业制度并提升规范运作水平 [2]

中新社北京10月17日电 (记者陈康亮)中国证监会17日发布消息称，为进一步规范上市公司董事、高级管 理人员和控股股东、实际控制人行为，提升上市公司治理水平，中国证监会修订了《上市公司治理准 则》(下称《治理准则》)，自2026年1月1日起施行。 三是规范控股股东、实际控制人行为。严格限制可能对上市公司产生重大不利影响的同业竞争，进一步 完善关联交易审议责任、决策要求。 四是做好与其他规则的衔接。根据证券法、《上市公司独立董事管理办法》等，完善公开征集股东权利 以及董事会提名委员会、薪酬与考核委员会职责等规定，提升规则协调性。(完) （文章来源：中国新闻网） 本次《治理准则》的修订主要包括以下内容：一是完善董事、高级管理人员监管制度，从任职、履职、 离职等方面进行全面规范，督促董事高管忠实、勤勉地履行职责。 二是健全董事、高级管理人员激励约束机制，要求上市公司建立薪酬管理制度，规定董事高管薪酬与公 司经营业绩、个人业绩相匹配，促进董事高管和公司更好实现利益绑定。 ...

来源：季丰的会计师驿站 | | | | | 察體 English | [] 移动端 | る 微博 ● 微信 ▲ 无障碍 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | **** 中国证券监督管理委员会 CHINA SECURITIES REGULATORY COMMISSION | | | | | 请输入关键字 | | O | | (公)首页 血 机构概况 | 宣 新闻发布 | ■ 政务信息 | 邑. 办事服务 | | 同 互动交流 | 000 统计信息 | 国 专题专栏 | | ♀ 当前位置：首页 > 政务信息 > 政府信息公开 > 主动公开目录 > 按体裁文种查看 > 证监会公告 | | | | | | | | | 索 引 号 bm56000001/2025-00012069 | | | | स्ते 崇 | 证监会公告;上市公司相关规定 | | | | 发布机构 证监会 | | | | 发文日期 | 2025年10月16日 | | | | 文 号 | 证监会公告〔2025〕18号 | 主题词 | | --- | --- | --- | | ...

完善董事及高级管理人员监管制度 - 明确董事及高级管理人员的任职资格与董事会提名委员会的审核责任，防范不适格主体任职，例如股东会召开前需披露董事候选人详细资料并作出书面承诺 [3] - 细化董事及高级管理人员的忠实勤勉义务，强化其从事同业竞争、利用公司商业机会等行为的披露要求，决策前需充分收集信息并谨慎判断 [3] - 强化对董事及高级管理人员离职的管理，要求聘任时对离职后的追责追偿做出安排，离职时对其未尽义务进行审查，其任职期间责任不因离职而免除 [4] - 专家认为从任职、履职、离职三个维度构建闭环监管体系，强化决策透明度，迫使董事公开利益冲突，增强投资者信任，并倒逼高管注重长期发展 [5] - 专家指出全流程规范董事高管行为可推动其回归“忠实勤勉”的法定职责本质，防范治理风险，提升公司治理规范性与透明度，夯实高质量发展根基 [5] 健全上市公司激励约束机制 - 要求上市公司建立薪酬管理制度，合理确定董事及高级管理人员的薪酬结构和水平，规定其薪酬需与公司经营业绩、个人业绩相匹配 [6] - 完善薪酬止付追索等支付机制，鼓励建立递延支付机制，若公司由盈利转亏或亏损扩大，董事及高管平均绩效薪酬未相应下降需披露原因 [6] - 上市公司因财务造假等错报对财报进行追溯重述时，需及时对董事及高管绩效薪酬和中长期激励收入重新考核并追回超额发放部分 [7] - 对上市时亏损的研发型公司或在实现盈利前，以及对“高精尖缺”科技人才，可实行特殊的薪酬决定机制，不与公司经营业绩挂钩 [6] - 专家表示薪酬与业绩绑定可纠正“业绩下滑但薪酬照发”的乱象，促使管理层注重战略规划与可持续发展，增强投资者信心并吸引长期资金 [7] 规范控股股东及实际控制人行为 - 严格限制可能对上市公司产生重大不利影响的同业竞争，强化对非重大不利影响同业竞争的披露要求，以增强透明度 [8] - 进一步完善董事会对关联交易的识别与审议要求，关联交易需严格履行决策程序和信息披露义务，并签订遵循平等、自愿、等价、有偿原则的书面协议 [9] - 要求采取有效措施防止关联方通过垄断采购或销售渠道等方式干预公司经营，关联交易需具商业实质且价格公允，原则上不偏离市场价格 [9] - 明确上市公司及其关联方不得利用关联交易输送利益或调节利润，不得隐瞒关联关系，董事会需重点审议关联交易的必要性、公允性和合规性 [9] - 专家认为此举可遏制控股股东及实控人利用控制权损害中小股东权益的行为，保护中小股东合法权益，使公司更专注于主业经营与价值创造 [10]

政策发布与实施 - 证监会于10月17日晚间修订发布《上市公司治理准则》新规将于2026年1月1日起正式施行 [1] - 修订旨在规范上市公司董事、高级管理人员及控股股东、实际控制人等"关键少数"的行为以提升上市公司治理水平 [1] - 新规实施日期设定为2026年1月1日以为上市公司预留充足的制度调整准备时间 [6] 核心修订要点 - 完善董事、高管监管制度对任职、履职到离职进行全链条规范并要求在聘任时即对高管离职后的追责追偿做出安排 [2] - 健全激励约束机制要求建立薪酬管理制度使薪酬与公司经营业绩、个人绩效挂钩并鼓励建立薪酬递延支付和追索扣回机制 [3] - 规范控股股东与实际控制人行为严格限制重大不利影响的同业竞争并强化信息披露要求 [4] - 明确董事会对关联交易的识别与审议责任以从源头上防范不当关联交易 [4] - 做好规则衔接与《证券法》《上市公司独立董事管理办法》等法律法规衔接完善股东权利公开征集及可持续发展信息披露等规定 [5] 修订过程与市场反馈 - 修订过程中证监会于2025年7月25日至8月24日向社会公开征求意见共收到意见建议195条 [6] - 市场各方普遍认可修订方向证监会在最终稿中采纳了多项合理建议如明确累积投票制适用情形 [6]

文章核心观点 - 证监会修订发布《上市公司治理准则》，新规将于2026年1月1日起正式施行，旨在规范上市公司“关键少数”行为，提升治理水平，筑牢资本市场健康发展基石 [1][4] 修订背景与目标 - 修订是对现行规则的全面升级与完善，旨在督促公司管理层勤勉尽责，防范大股东滥用控制权损害公司及中小股东利益 [4] - 随着市场发展及相关法律法规更新，强化对“关键少数”的监督与约束显得尤为紧迫 [4] 核心修订要点 - 完善董事、高管监管制度：新规对任职、履职到离职进行全链条规范，要求提名委员会严把任职资格审核关，细化忠实勤勉义务，强化同业竞争披露要求，并建立离职审查与责任闭环机制 [6] - 健全激励约束机制：要求建立薪酬管理制度，确保薪酬与公司经营业绩、个人绩效紧密挂钩，鼓励建立薪酬递延支付和追索扣回机制，以平衡激励与约束，杜绝短期行为 [7] - 规范控股股东与实际控制人行为：严格限制可能对上市公司产生重大不利影响的同业竞争，强化非重大同业竞争的信息披露，明确董事会对关联交易的识别与审议责任 [8] - 做好规则衔接，提升体系协调性：新规与《证券法》《上市公司独立董事管理办法》等现行法律法规充分衔接，完善股东权利公开征集、董事会专门委员会职责及可持续发展信息披露等规定 [9] 修订过程与实施安排 - 修订过程广泛吸纳市场意见，证监会在2025年7月25日至8月24日公开征求意见，共收到意见建议195条，采纳多项合理建议如明确累积投票制适用情形、厘清独立董事津贴管理等 [11] - 为给上市公司内部制度调整及落实新《公司法》留出过渡期，新规实施日期定为2026年1月1日 [11] - 分析指出此次修订是完善中国特色现代企业制度、推动资本市场高质量发展的重要举措，有望提升上市公司整体质量和投资价值 [11]

上市公司治理准则核心内容 - 中国证监会公布《上市公司治理准则》，自2026年1月1日起施行 [1] 股东行为规范 - 规范控股股东、实际控制人行为 [1] - 严格限制可能对上市公司产生重大不利影响的同业竞争 [1] - 强化对非重大不利影响同业竞争的披露要求，增强透明度 [1] 董事会与关联交易管理 - 进一步完善董事会对关联交易的识别、审议要求 [1] 股东回报与利润分配 - 上市公司应当积极回报股东，在公司章程中明确利润分配办法 [1] - 明确现金分红政策，保持现金分红政策的一致性、合理性和稳定性 [1] - 鼓励上市公司在符合利润分配条件下增加现金分红频次 [1] - 上市公司应当披露现金分红政策制定及执行情况 [1] - 具备条件而不进行现金分红的，应当充分披露原因 [1]