技术应用 - 公司AI算法已全面导入包括AOI、SPI、AXI、点胶等产品 [1] - AI算法广泛应用于元件定位、缺陷检测及自动编程等多个环节 [1] - 在运动控制层面，公司结合深度学习算法开发了MCB控制板的自适应传送系统 [1] - 实现了针对不同PCB基板停板状态的精确控制 [1]

民航局长还提到，在部分航线市场，网络销售平台依靠庞大的用户流量和便捷的预订渠道，借助AI算 法、大数据等技术影响机票定价，航司被迫低价销售以争夺客源。 就在不久前，民航局专门召开了一次电视电话会，部署民航领域综合整治"内卷式"竞争工作。民航局局 长在会上提到，在民航领域，内卷的本质是部分市场主体为追求短期收益，过度低价，导致我国航空市 场尽管保持增长，但"旺丁不旺财，增利不增收"的现象突出。 第一财经记者梳理《公约》内容发现，对机票销售价格和航空销售网络平台的相关要求，是《公约》条 款的重要组成部分，比如要求各企业严格遵守价格法、反不正当竞争法等相关法律规定，杜绝以排挤竞 争对手为目的的恶意竞争行为（如低于成本价倾销、虚假宣传等）。 【#中航协发布自律公约#：#民航反内卷指向机票销售#】#中航协整顿机票低价倾销#8月14日，由中国 航空运输协会（下称"中国航协"）牵头编制的《中国航空运输协会航空客运自律公约》（下称《公 约》）正式发布。 这里所说的"低于成本价倾销"，主要是指国内航线目前存在的"价格战"。 《公约》由国内多家主要运输航空公司及行业专家共同参与制定，倡议各公司从航空安全、服务质量、 运营效率、规 ...

公司战略布局 - 追觅成立追觅智显事业群 整合AI算法和精工设计资源正式进军电视、投影仪及音响市场[1] - 追觅智显新品将于今年9月初首次亮相[1] - 采用全球化品牌运作方式 与母品牌"追觅"保持一致的品牌及市场运营思路[1]

赛事概况 - 2025世界人形机器人运动会将于8月14日至17日在国家速滑馆（"冰丝带"）举行，这是全球首个以人形机器人为主题的综合性盛会，涵盖26个赛项、538个比赛项目，500余台人形机器人同台竞技 [1][2][3] - 赛事包括全球首创5V5全自主人形机器人足球对抗赛，全程由AI算法控制且无人工干预，标志着群体智能与协同决策技术的重大突破 [2][3] - 赛事周期为3天（8月15日至17日），每日分为上下两个竞赛单元，每个单元时长约3小时，兼顾展示与互动需求 [4] 场馆与基地建设 - 全球首个人形机器人足球赛专业场馆"熊猫眼"赛训基地坐落于国家速滑馆西广场下沉庭院，其设计融合熊猫元素（高12米、直径32米的测地线穹顶），未来将承载顶尖机器人战队的技术测试和赛前备战 [1][2] - "北京人形机器人赛训基地"正式挂牌，集训练、测试、数据采集、技术验证和科普功能于一体，旨在增强对全球创新资源的"磁吸力" [2] - ROBOLAND机器人营地以"人机共融"为核心理念设计，有望成为人形机器人产业聚集区，促进国内外合作交流 [1] 参赛阵容与技术亮点 - 参赛规模创纪录：280支队伍（192支高校赛队+88支企业赛队）来自16个国家，覆盖127个品牌，包括清华大学、北京大学等高校及天工、宇树科技等国内头部人形机器人企业 [3] - 国际队伍来自美国、德国、日本等15个国家，企业赛队涵盖整机研发领域，如加速进化、松延动力等 [3] - 赛事预演"RCAP亚太机器人世界杯北京大师赛"将首次展示10台全自主人形机器人无干预对抗，凸显群体智能技术突破 [3] 行业影响与定位 - 运动会不仅是技术竞技场，更是人类探索科技边界的里程碑，推动智能时代构想转化为实践 [1] - 通过赛事促进产业融合发展，助力机器人技术从实验室走向规模化应用，强化北京在全球人形机器人领域的资源聚集能力 [2][3]

经营概况 - 公司2025年中报营业总收入达2.56亿元，同比上升16.55% [2] - 归母净利润为1423.55万元，同比大幅上升2063.42% [2] - 扣非净利润为1323.72万元，同比上升3091.44% [2] 盈利能力 - 毛利率为64.69%，同比增加3.45个百分点 [3] - 净利率为5.55%，同比增加1756.15个百分点 [3] - 成本控制和运营效率显著提升 [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流为0.47元，同比增长469.82% [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-7.41% [4] - 近3年经营活动现金流净额均值为负 [4] 应收账款 - 应收账款达4.41亿元，占利润比例高达410.2% [5] - 应收账款管理对现金流和盈利能力至关重要 [5] 费用控制 - 销售、管理、财务费用总计1.01亿元，占营收比39.52% [6] - 三费占比同比增加4.39个百分点，增速超收入增速 [6] 资产与负债 - 货币资金2.01亿元，同比增加67.63% [7] - 有息负债6681.36万元，同比增加10.48% [7] - 短期借款同比增加251.62%，融资需求上升 [7] 发展前景 - 公司定位为工业设备智能运维整体解决方案提供商，覆盖电力、冶金、石化、煤炭等行业 [8] - 海外销售稳步提升，服务订单及收入显著增长 [8] - 推出基于光纤光栅技术的叶片振动监测方案，新增多项专利 [8] - AI大模型PHMGPT持续迭代，提升诊断效率 [8] 核心竞争力 - 拥有从底层传感器到云诊断服务的完整技术链 [9] - 规模化远程智能诊断中心提供全天候服务 [9] - 积累大量设备故障案例数据，AI算法持续更新 [9] - 具备市场先入优势和专业研发团队 [9]

财务表现 - 25H1公司实现营收14 14亿元(yoy+0 09%) 归母净利3 77亿元(yoy+156 26%) 扣非净利2 03亿元(yoy+0 14%) [1] - Q2营收7 08亿元(yoy-3 66% qoq+0 16%) 归母净利2 34亿元(yoy+386 45% qoq+62 52%) 扣非净利9990 53万元(yoy-23 94% qoq-2 94%) [1] - 归母净利大幅增长主因交易性金融资产公允价值变动收益达1 3亿元及联营企业投资收益增加 公司拟每10股派现0 8元 [1] 游戏业务 - 25H1游戏业务营收7 06亿元(yoy+9 02%) 子公司边锋网络营收10 15亿元(yoy+1 62%) 净利2 94亿元(yoy+14 48%) 增长主因AI算法优化游戏体验 [2] - 数字营销业务营收3 82亿元(yoy+13 97%) 增长来自浙江大数据交易中心新增6专区及与钉钉合作 淘宝天下深化AI创意视频应用 [2] - AI算法与谷子经济模式有望提升用户粘性与付费效率 驱动游戏业务稳健增长 [2] 数字技术布局 - 富春云科技推进算力升级 杭州富阳数据中心完成文化算力赋能中心一期建设 北京四季青数据中心在建5000卡算力中心 [3] - 传播大脑公司打造四大平台(含传播大模型) 全省融媒覆盖率86 7% 并拓展至安徽江苏 杭州城市大脑自研AgentPaaS系统 [3] - 智慧网络医院发布AI医疗解决方案 推动生成式AI在医疗场景落地 [3] 盈利预测 - 预计25-27年归母净利6 73/7 73/9 06亿元 对应增速31 57%/14 88%/17 16% [4] - 基于SOTP估值法 给予25年游戏业务25XPE 营销业务33XPE 数字科技9XPS 目标价19 65元(前值16 27元) [4]

投资评级与核心观点 - 报告维持浙数文化"买入"评级，目标价19.65元（当前股价14.28元，潜在涨幅37.6%）[1][5][14] - 核心观点：长期看好公司游戏业务稳定性及"文化+科技"融合路径，数字技术业务深化布局驱动增长[1][3] 财务表现 - **25H1业绩**：营收14.14亿元（同比+0.09%），归母净利3.77亿元（同比+156.26%），扣非净利2.03亿元（同比+0.14%）[1] - **Q2单季**：归母净利2.34亿元（同比+386.45%，环比+62.52%），主因交易性金融资产公允价值变动收益1.3亿元及联营企业投资收益增长[1] - **分红计划**：拟每10股派现0.8元[1] 业务分项分析 游戏业务 - **收入增长**：25H1游戏业务营收7.06亿元（同比+9.02%），子公司边锋网络营收10.15亿元（同比+1.62%），净利2.94亿元（同比+14.48%）[2] - **技术赋能**：AI算法优化游戏体验，谷子经济模式与AI深度结合有望提升用户粘性及付费效率[2] 数字营销与技术 - **数字营销**：收入3.82亿元（同比+13.97%），浙江大数据交易中心新增6个专区并与钉钉合作，淘宝天下深化AI创意视频应用[2] - **数字基建**：富春云杭州数据中心完成文化算力赋能中心一期建设，北京四季青数据中心规划5,000卡算力中心[3] - **AI应用落地**：传播大脑覆盖全省86.7%融媒并拓展至外省，城市大脑公司推出AI医疗解决方案[3] 盈利预测与估值 - **未来三年预测**：25-27年归母净利6.73/7.73/9.06亿元，增速31.57%/14.88%/17.16%[4][9] - **SOTP估值**：游戏业务25X PE（158.3亿元）、数字科技9X PS（82.4亿元）、营销业务33X PE（8.4亿元），合计目标市值249.1亿元[10][11][14] - **估值倍数**：25年PE 26.91X，PB 1.71X，EV/EBITDA 15.49X[9][14] 行业与战略布局 - **游戏行业优势**：棋牌类游戏渗透率持续提升，可比公司25年平均PE 25X（完美世界、吉比特等）[10][12] - **数字基建战略**：IDC业务上电率提升空间大，受益AI数据需求增长，可比公司25年平均PS 8.8X（奥飞数据、易华录等）[10][12]

行业监管动态 - 中国证券业协会制定《证券行业信息系统稳定性保障体系标准》并向券商征求意见 旨在推动行业技术能力数智化、规范化与协同化发展 [1] - 监管层多次发文强调需强化金融机构信息系统稳定性保障能力 防范系统性风险并提升系统技术韧性 [1] 行业现状与挑战 - 证券交易系统（集中交易、手机证券、投资交易）若出现异常将直接影响投资者权益与市场秩序 [1] - 分布式架构和微服务技术应用导致系统架构复杂度指数级提升 传统被动运维模式难以适应业务需求 [1] - 行业存在四大痛点：架构韧性设计缺失导致运行期风险防控成本高 运行期风险感知缺乏主动挖掘能力 故障应急依赖个别专家经验 数智化技术应用深度不足 [2] 标准制定原则与框架 - 《标准》编制遵循合规、可控、闭环和数据四大原则 以《证券基金经营机构信息技术管理办法》为基础确保符合监管要求 [2] - 结合头部机构最佳实践提炼可复制技术方案与管理流程 预留弹性空间适应不同规模机构需求 [2] - 提出"三位一体"稳定性保障体系框架：组织保障（组织架构/人员能力/目标管理） 制度保障（全流程制度闭环） 过程保障（10大核心过程含架构管理/故障管理等） [3] 技术应用与评价体系 - 明确融合智能运维、可观测性等前沿技术 将AI算法、大数据分析、大模型嵌入稳定性管理流程 [3] - 建立可量化稳定性度量体系 包括故障监控发现率、自动化发布率、恢复能力达标率等指标 [4] - 通过常态化评估与复盘形成"监控-评估-优化"闭环改进机制 [4]

行业信息系统稳定性保障 - 中证协正在就《证券行业信息系统稳定性保障体系标准（征求意见稿）》向行业征求意见，旨在推动证券公司加强网络与信息系统安全稳定运行保障体系和能力建设，提高资本市场系统稳定性水平 [1][2] - 文件编制工作在2023年底就已启动，旨在融合行业最佳实践，为行业提供可落地的稳定性保障框架，推动全行业技术能力的数智化、规范化与协同化发展 [2][4] 当前系统运行问题 - 证券市场交易连续性要求高，集中交易、手机证券、投资交易等交易系统若出现异常，将直接影响投资者权益与市场秩序 [3] - 随着云计算、分布式架构等技术的广泛应用，系统架构复杂度显著提升，传统运维模式已难以应对新型风险挑战 [3] - 稳定性保障未将架构韧性设计（如熔断限流、自动恢复）嵌入系统开发阶段，系统可运维性涉及的监控、日志、自动化等能力不足，导致运行期风险防控成本高 [3] - 运行期风险感知仍以"事后响应"为主，缺乏基于数据驱动的主动风险挖掘能力，故障应急以个别专家经验为主，应急效率有待提升 [3] - 数智化技术应用深度不足，智能监控、自动化处置等能力尚未全面覆盖核心场景，导致异常响应效率与业务实时性要求存在差距 [3] "三位一体"保障体系 - 《标准》提出了"三位一体"的稳定性保障体系框架，包括组织保障、制度保障和过程保障 [4][5] - 组织保障明确稳定性保障的组织架构、人员能力要求及目标管理（SLI/SLO量化指标、复盘优化） [4] - 制度保障涵盖办法规范、技术标准、操作规程及时序任务，形成全流程制度闭环 [4] - 过程保障聚焦稳定性架构管理、可观测管理、监控告警、故障管理等10大核心过程，每个过程包含机制保障、关键活动及评价要素 [5] 政策背景与行业实践 - 在数字化转型加速推进的背景下，证券行业信息系统的稳定性已成为保障金融市场安全运行的核心基础 [5] - 《金融科技发展规划（2022-2025年）》《证券期货业科技发展"十四五"规划》《证券公司网络和信息安全三年提升计划（2023-2025）》等政策文件均强调需强化金融机构信息系统的稳定性保障能力 [5] - 《标准》在编写过程中有接近20家同业专家参与编写，内容聚焦系统的稳定性保障核心价值，引导行业推动运维左移来提升架构韧性与可运维性非功能性需求 [5] - 建立可度量的稳定性评价要素，如"故障监控发现率""自动化发布率""恢复能力达标率"等量化指标，并通过常态化评估与复盘，形成"监控-评估-优化"的闭环改进机制 [5]

有这样一只机器狗，它不会行走、不会跑跳，售价高达1499美元。 然而，全球竟有超过1.6万个家庭心甘情愿地支付定金，排队等候5年多，只为能将它抱回家。 这只名为Jennie的拉布拉多机器幼犬，由Tombot公司打造，在产品尚未大规模交付的情况下，已坐拥近2400万美元的潜在订单，并于2025年6月，完成了A 轮610万美元融资（累计1630万美元）。 更令人惊讶的是，它最初为缓解痴呆症老人的焦虑而生，却意外地吸引了高达70%的"圈外"用户——孤独的成年人、自闭症儿童的父母，以及被各类心理 健康问题困扰的人。 这瞬间将其市场版图从5500万痴呆症患者，拓展至近10亿人的精神健康蓝海。 不限于此，Tombot剑指一个更宏大的目标：获得美国FDA的医疗器械认证，让机器狗也能像药物一样被"开处方"、获得医保报销。 一个不会走路的机器狗，如何施展"情感魔法"，让数万人为之着迷？它"超逼真"的背后，隐藏着怎样的技术与商业密码？面对日本Paro等强大对手，它的 护城河究竟是什么？ 本文将为你深度拆解Tombot这匹银发经济"黑马"，探寻其从一个情感玩具到"数字处方药"的颠覆性商业路径。 情感工程×医疗野心：Tombot的产 ...