纪要涉及的行业 浮法玻璃行业、光伏玻璃行业 纪要提到的核心观点和论据 浮法玻璃行业市场表现与前景 - **市场有积极迹象但挑战仍存**：期货市场波动显著，现货价格上涨，企业库存连续下降但幅度不大，基本面处于底部或实现反内卷。不过供需关系未根本改变，下游情绪未显著提升，政策效果待察，库存下降有限[1][2] - **成本支撑价格**：亏损超10%-20%难以长期维持，燃料和纯碱成本无大幅下降，玻璃价格长期低于成本不现实[1][2] - **政策影响市场情绪**：国家反内卷政策使悲观预期转向积极，但具体政策落地效果待察[1][2] - **价格调节供需**：当前价格可调节供需，下跌加速去产能。若维持现状，市场缓慢去产能；上涨则减少亏损企业但不促行业大幅盈利或供应提升[2][8][9] 期货与现货联动 - **期货上涨带动套保和现货价格**：期货价格上涨使套保增加，期现商套保存放货物带动现货价格上涨并提供套保机会[1][4] - **市场需求差异体现**：沙河小板与大板价差近零，表明家装需求尚存，工程需求未恢复；湖北大板有套保空间，但期货涨快使套保热情下降[1][4] 行业挑战与发展趋势 - **面临挑战**：供需关系未变，下游情绪未提升，政策效果待察，库存压力大，终端需求不足，资金压力大，下游回款困难[1][5][16] - **发展趋势**：取决于政策、房地产复苏和全球经济，若政策有效传导，行业前景有望改善[1][5] 行业盈利与库存情况 - **盈利情况**：沙河企业基本盈亏平衡，全国非所有企业盈利，部分成本低企业有利润，高成本或市场差企业可能亏损[2][8] - **库存情况**：生产企业库存处历史高位附近，中下游库存不高但资金压力大，需求未显著提升[2][12][15] 行业供给端调整 - **调整困难**：行业竞争充分，非上市和非国有企业多，难统一行动调整供给端，目前无有效政策[21] - **政策影响**：环保政策或对供给端有显著影响，如禁止使用石油焦或煤制气，若推进将短期影响行业[27] 行业成本与燃料 - **生产成本**：不同区域成本和售价有差异，应比较利润率或亏损情况。浮法玻璃炉窑大修成本约6000 - 8000万元，改动大投入增加[26][29] - **燃料情况**：石油焦占比约10%，自制煤制气全国占比超20%，切换燃料增加成本且有技术对接挑战[28][33] 期货与现货价格及套利 - **价格关系**：期货与现货价格几乎持平，反映期现商库存水平低[30] - **套利逻辑**：通过期货和现货价差盈利，期货高于现货时套保，期货跌或现货涨实现套利，价差不回归则等待[31] 期现商挑战 - **套保仓位难平仓**：前期套保因价差未回归无法平仓，期货升水使期现商难出场[32] 光伏玻璃行业动态 - **企业应对产能过剩**：2024年龙头企业停炉减产，2025年类似趋势再现，企业积极应对市场变化维持稳定[19] 浮法与光伏玻璃差异 - **下游市场需求**：光伏玻璃需求集中在光伏领域，浮法玻璃需求分散在家装、工程等多领域，浮法行业竞争充分[20] - **生产技术与工艺**：光伏玻璃投产两年后停产复产成本低，浮法玻璃无显著成本降低技术进步；两者成型阶段工艺不同，复产成本投入差距不大[20][22][25] 其他重要但可能被忽略的内容 - **行业现金流情况**：价格维持现状，大部分企业无现金流紧张问题，但部分地区售价低仍可能亏损，整体现金流紧张企业比例不多[11] - **不同地区库存数据**：7月17日全国浮法玻璃库存6493.9万重箱，较前两年高点下降但仍不低；7月14日沙河总库存26.5万吨，21日升至27.8万吨[13][14] - **业内期待与谨慎态度**：业内期待房地产复苏和供给侧政策调整带动行情，但未现足够信号，需谨慎看待[17][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年7月25日有色金属的跨市、跨期、期现和跨品种套利情况进行跟踪分析，展示了铜、锌、铝、镍、铅等金属在不同市场和期限的价格、比价、价差及盈利情况 [1][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格79790，LME价格9897，比价8.05；三月国内价格79920，LME价格9947，比价8.01；现货进口均衡比价8.14，盈利 -630.69；现货出口盈利402.52 [1] - 锌：现货国内价格22870，LME价格2875，比价7.95；三月国内价格23015，LME价格2876，比价5.86；现货进口均衡比价8.62，盈利 -1901.83 [1] - 铝：现货国内价格20730，LME价格2648，比价7.82；三月国内价格20730，LME价格2646，比价7.82；现货进口均衡比价8.48，盈利 -1741.60 [1] - 镍：现货国内价格122850，LME价格15403，比价7.98；现货进口均衡比价8.22，盈利 -2151.35 [1] - 铅：现货国内价格16650，LME价格2011，比价8.30；三月国内价格16935，LME价格2036，比价11.26；现货进口均衡比价8.81，盈利 -1022.60 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差370，理论价差500；三月 - 现货月价差400，理论价差897；四月 - 现货月价差360，理论价差1304；五月 - 现货月价差270，理论价差1710 [4] - 锌：次月 - 现货月价差95，理论价差218；三月 - 现货月价差95，理论价差341；四月 - 现货月价差45，理论价差465；五月 - 现货月价差0，理论价差588 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 -55，理论价差215；三月 - 现货月价差 -85，理论价差331；四月 - 现货月价差 -155，理论价差447；五月 - 现货月价差 -210，理论价差563 [4] - 铅：次月 - 现货月价差80，理论价差209；三月 - 现货月价差125，理论价差314；四月 - 现货月价差145，理论价差419；五月 - 现货月价差150，理论价差524 [4] - 镍：次月 - 现货月价差1140；三月 - 现货月价差1300；四月 - 现货月价差1490；五月 - 现货月价差1720 [4] - 锡：5 - 1价差240，理论价差5663 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差 -240，理论价差337；次月合约 - 现货价差130，理论价差832 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差50，理论价差180；次月合约 - 现货价差145，理论价差313 [4] - 铅：当月合约 - 现货价差160，理论价差174；次月合约 - 现货价差240，理论价差285 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌比价3.47；铜/铝比价3.86；铜/铅比价4.72；铝/锌比价0.90；铝/铅比价1.22；铅/锌比价0.74 [5] - 伦（三连）：铜/锌比价3.47；铜/铝比价3.73；铜/铅比价4.88；铝/锌比价0.93；铝/铅比价1.31；铅/锌比价0.71 [5]

焦煤期货行情分析 - 焦煤期货主力合约连续6个交易日上涨，累计涨幅32.5%，报收1198元/吨，刷新近5个月高点 [1] - 焦炭期货跟涨，24日收报1735元/吨 [1] - 从6月初的709元/吨低位反弹至1198元/吨，两个月累计涨幅超53% [2] 价格上涨驱动因素 - 供应紧平衡：山西等地环保、安监因素导致减产尚未完全恢复 [1] - 现货补库、期现套利及贸易商囤货行为加速现货去库 [1] - 政策严控煤矿超产，下半年生产可能持续收紧 [2] - 钢厂高利润支撑焦煤焦炭需求，短期价格有支撑 [3] 现货市场表现 - 国内炼焦煤库存维持偏低状态，下游已落实两轮提涨 [3] - 山西低硫主焦煤价格区间1310-1400元/吨，东北主焦煤1070-1100元/吨 [3] - 焦煤流通领域价格环比上涨6.98%，报1150元/吨 [3] 工业品期货轮动 - 多晶硅期货月累计涨幅超60%，焦煤期货月累计涨幅超42% [4] - 工业品处于产能去库存阶段，原料价格持续低迷后反弹 [4] - 行情分三阶段推进：超跌反弹→政策细则落地→警惕高价反噬 [5] 行业背景数据 - 煤炭现货价格3月中下旬低于长协价，6月长协价跌破675元/吨中枢 [5] - 7月环渤海5500大卡动力煤长协价666元/吨，现货价623元/吨 [5] - 多晶硅主力合约4月跌至31000元/吨低位，跌破成本线 [5]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 报告提供2025年7月23日有色品种跨市、跨期、期现和跨品种套利跟踪数据，包括各品种国内与LME价格、比价、均衡比价、盈利、价差和理论价差等信息 [1][4][8] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜：2025年7月23日，现货国内价79760、LME价9794、比价8.16，三月国内价79770、LME价9863、比价8.07，现货进口均衡比价8.16、盈利76.62，现货出口盈利 - 67.76 [1] - 锌：2025年7月23日，现货国内价22800、LME价2841、比价8.02，三月国内价22940、LME价2846、比价5.92，现货进口均衡比价8.64、盈利 - 1742.69 [1] - 铝：2025年7月23日，现货国内价20950、LME价2647、比价7.91，三月国内价20835、LME价2645、比价7.86，现货进口均衡比价8.50、盈利 - 1559.16 [1] - 镍：2025年7月23日，现货国内价121600、LME价15283、比价7.96，现货进口均衡比价8.24、盈利 - 2250.36 [1] - 铅：2025年7月23日，现货国内价16675、LME价1976、比价8.46，三月国内价16965、LME价2002、比价11.40，现货进口均衡比价8.84、盈利 - 739.70 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：2025年7月23日，次月 - 现货月价差40、理论价差501，三月 - 现货月价差70、理论价差899，四月 - 现货月价差30、理论价差1307，五月 - 现货月价差 - 20、理论价差1714 [4] - 锌：2025年7月23日，次月 - 现货月价差60、理论价差217，三月 - 现货月价差55、理论价差341，四月 - 现货月价差35、理论价差464，五月 - 现货月价差 - 15、理论价差588 [4] - 铝：2025年7月23日，次月 - 现货月价差30、理论价差215，三月 - 现货月价差 - 35、理论价差332，四月 - 现货月价差 - 100、理论价差448，五月 - 现货月价差 - 160、理论价差564 [4] - 铅：2025年7月23日，次月 - 现货月价差 - 30、理论价差210，三月 - 现货月价差5、理论价差316，四月 - 现货月价差5、理论价差421，五月 - 现货月价差60、理论价差527 [4] - 镍：2025年7月23日，次月 - 现货月价差1170，三月 - 现货月价差1260，四月 - 现货月价差1500，五月 - 现货月价差1710 [4] - 锡：2025年7月23日，5 - 1价差 - 370、理论价差5556 [4] 期现套利跟踪 - 铜：2025年7月23日，当月合约 - 现货价差 - 5、理论价差397，次月合约 - 现货价差35、理论价差844 [4] - 锌：2025年7月23日，当月合约 - 现货价差85、理论价差155，次月合约 - 现货价差145、理论价差285 [4][5] - 铅：2025年7月23日，当月合约 - 现货价差285、理论价差199，次月合约 - 现货价差255、理论价差311 [5] 跨品种套利跟踪 - 2025年7月23日，沪（三连）铜/锌3.47、铜/铝3.73、铜/铅4.93、铝/锌0.93、铝/铅1.32、铅/锌0.70；伦（三连）铜/锌3.48、铜/铝3.83、铜/铅4.70、铝/锌0.91、铝/铅1.23、铅/锌0.74 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年7月22日有色金属（铜、锌、铝、镍、铅、锡）的跨市、跨期、期现、跨品种套利情况进行跟踪，给出各金属不同期限的国内价格、LME价格、比价、价差、均衡比价、盈利、理论价差等数据 [1][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格79600、LME价格9790、比价8.03，三月国内价格79770、LME价格9857、比价8.06，现货进口均衡比价8.16，现货出口均衡比价15.32 [1] - 锌：现货国内价格22820、LME价格2848、比价8.01，三月国内价格22915、LME价格2850、比价5.93，现货进口均衡比价8.64，盈利 -1778.34 [1] - 铝：现货国内价格20890、LME价格2640、比价7.91，三月国内价格20785、LME价格2638、比价7.87，现货进口均衡比价8.50，盈利 -1547.06 [1] - 镍：现货国内价格121350、LME价格15134、比价8.02，现货进口均衡比价8.24，盈利 -1872.54 [1] - 铅：现货国内价格16725、LME价格1985、比价8.47，三月国内价格17015、LME价格2011、比价11.38，现货进口均衡比价8.84，盈利 -736.74 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差1360、理论价差494，三月 - 现货月价差1360、理论价差886，四月 - 现货月价差1340、理论价差1287，五月 - 现货月价差1290、理论价差1688 [4] - 锌：次月 - 现货月价差625、理论价差215，三月 - 现货月价差615、理论价差335，四月 - 现货月价差570、理论价差456，五月 - 现货月价差530、理论价差576 [4] - 铝：次月 - 现货月价差275、理论价差214，三月 - 现货月价差220、理论价差329，四月 - 现货月价差140、理论价差443，五月 - 现货月价差85、理论价差558 [4] - 铅：次月 - 现货月价差175、理论价差209，三月 - 现货月价差195、理论价差314，四月 - 现货月价差225、理论价差419，五月 - 现货月价差200、理论价差524 [4] - 镍：次月 - 现货月价差2200，三月 - 现货月价差2310，四月 - 现货月价差2500，五月 - 现货月价差2720 [4] - 锡：5 - 1价差 -3300，理论价差5533 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差 -1100、理论价差246，次月合约 - 现货价差260、理论价差885 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差 -520、理论价差187，次月合约 - 现货价差105、理论价差320 [4][5] - 铅：当月合约 - 现货价差95、理论价差176，次月合约 - 现货价差270、理论价差288 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌3.48，铜/铝3.84，铜/铅4.69，铝/锌0.91，铝/铅1.22，铅/锌0.74 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.47，铜/铝3.73，铜/铅4.89，铝/锌0.93，铝/铅1.31，铅/锌0.71 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年7月18日铜、锌、铝、镍、铅等有色金属的跨市、跨期、期现和跨品种套利情况进行跟踪分析，给出各金属不同套利方式下的价格、比价、价差、均衡比价、理论价差和盈利等数据[1][3][4][5] 各套利方式总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格78010，LME价格9538，比价8.19；三月国内价格77830，LME价格9597，比价8.12；现货进口均衡比价8.17，盈利 -219.86；现货出口盈利 -320.91 [1] - 锌：现货国内价格22120，LME价格2693，比价8.21；三月国内价格22085，LME价格2696，比价6.24；现货进口均衡比价8.68，盈利 -1248.97 [1] - 铝：现货国内价格20570，LME价格2564，比价8.02；三月国内价格20355，LME价格2567，比价7.96；现货进口均衡比价8.53，盈利 -1293.96 [1] - 镍：现货国内价格118550，LME价格14787，比价8.02；现货进口均衡比价8.25，盈利 -2413.78 [1] - 铅：现货国内价格16625，LME价格1946，比价8.58；三月国内价格16905，LME价格1974，比价11.19；现货进口均衡比价8.86，盈利 -540.93 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差 -130，理论价差492；三月 - 现货月价差 -150，理论价差882；四月 - 现货月价差 -190，理论价差1281；五月 - 现货月价差 -290，理论价差1680 [4] - 锌：次月 - 现货月价差75，理论价差213；三月 - 现货月价差40，理论价差332；四月 - 现货月价差10，理论价差452；五月 - 现货月价差 -35，理论价差571 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 -60，理论价差213；三月 - 现货月价差 -120，理论价差328；四月 - 现货月价差 -185，理论价差442；五月 - 现货月价差 -240，理论价差557 [4] - 铅：次月 - 现货月价差 -20，理论价差209；三月 - 现货月价差10，理论价差315；四月 - 现货月价差30，理论价差420；五月 - 现货月价差105，理论价差526 [4] - 镍：次月 - 现货月价差 -580；三月 - 现货月价差 -460；四月 - 现货月价差 -220；五月 - 现货月价差 -70 [4] - 锡：5 - 1价差450，理论价差5437 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差 -20，理论价差465；次月合约 - 现货价差 -150，理论价差878 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差 -75，理论价差186；次月合约 - 现货价差0，理论价差315 [4] - 铅：当月合约 - 现货价差270，理论价差216；次月合约 - 现货价差250，理论价差327 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌3.52，铜/铝3.82，铜/铅4.60，铝/锌0.92，铝/铅1.20，铅/锌0.77 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.53，铜/铝3.75，铜/铅4.90，铝/锌0.94，铝/铅1.31，铅/锌0.72 [5]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 报告对2025年7月17日铜、锌、铝、镍、铅等有色金属的跨市、跨期、期现和跨品种套利情况进行跟踪分析，给出各金属不同期限的价格、比价、价差、理论价差和盈利数据 [1][3][4][5] 各套利类型总结 跨市套利 - 铜：现货国内价格78060，LME价格9576，比价8.15；三月国内价格77940，LME价格9641，比价8.09；现货进口均衡比价8.17，盈利-149.02；现货出口盈利-105.62 [1] - 锌：现货国内价格22060，LME价格2686，比价8.21；三月国内价格21995，LME价格2695，比价6.27；现货进口均衡比价8.68，盈利-1243.32 [1] - 铝：现货国内价格20520，LME价格2579，比价7.96；三月国内价格20360，LME价格2581，比价7.92；现货进口均衡比价8.51，盈利-1436.31 [1] - 镍：现货国内价格119950，LME价格14947，比价8.02；现货进口均衡比价8.25，盈利-2104.30 [1] - 铅：现货国内价格16700，LME价格1955，比价8.57；三月国内价格16950，LME价格1986，比价11.09；现货进口均衡比价8.85，盈利-561.25 [3] 跨期套利 - 铜：次月-现货月价差60，理论价差492；三月-现货月价差30，理论价差881；四月-现货月价差-10，理论价差1280；五月-现货月价差-60，理论价差1678 [4] - 锌：次月-现货月价差20，理论价差213；三月-现货月价差-15，理论价差332；四月-现货月价差-40，理论价差451；五月-现货月价差-70，理论价差570 [4] - 铝：次月-现货月价差-20，理论价差213；三月-现货月价差-95，理论价差328；四月-现货月价差-160，理论价差442；五月-现货月价差-220，理论价差556 [4] - 铅：次月-现货月价差40，理论价差209；三月-现货月价差65，理论价差315；四月-现货月价差80，理论价差420；五月-现货月价差95，理论价差526 [4] - 镍：次月-现货月价差2000，三月-现货月价差2110，四月-现货月价差2260，五月-现货月价差2490 [4] - 锡：5 - 1价差-160，理论价差5473 [4] 期现套利 - 铜：当月合约-现货价差-140，理论价差462；次月合约-现货价差-80，理论价差904 [4] - 锌：当月合约-现货价差-50，理论价差185；次月合约-现货价差-30，理论价差314 [4] - 锌（另一组数据）：当月合约-现货价差-50，理论价差180；次月合约-现货价差-30，理论价差300 [5] - 铅：当月合约-现货价差185，理论价差207；次月合约-现货价差225，理论价差319 [5] 跨品种套利 - 沪（三连）：铜/锌3.54，铜/铝3.83，铜/铅4.60，铝/锌0.93，铝/铅1.20，铅/锌0.77 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.55，铜/铝3.74，铜/铅4.87，铝/锌0.95，铝/铅1.30，铅/锌0.73 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供2025年7月16日有色品种跨市、跨期、期现和跨品种套利跟踪数据 [1][4][5] 各类型套利跟踪总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格78025，LME价格9596，比价8.19；三月国内价格77990，LME价格9645，比价8.09；现货进口均衡比价8.17，盈利-326.69 [1] - 锌：现货国内价格22150，LME价格2702，比价8.20；三月国内价格22070，LME价格2712，比价6.28；现货进口均衡比价8.68，盈利-1293.29 [1] - 铝：现货国内价格20510，LME价格2590，比价7.92；三月国内价格20395，LME价格2592，比价7.88；现货进口均衡比价8.52，盈利-1549.55 [1] - 镍：现货国内价格118450，LME价格14799，比价8.00；现货进口均衡比价8.25，盈利-2657.39 [1] - 铅：现货国内价格16800，LME价格1956，比价8.61；三月国内价格16965，LME价格1988，比价11.13；现货进口均衡比价8.86，盈利-480.20 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差 -360，理论价差494；三月 - 现货月价差 -460，理论价差887；四月 - 现货月价差 -490，理论价差1288；五月 - 现货月价差 -540，理论价差1689 [4] - 锌：次月 - 现货月价差 -95，理论价差214；三月 - 现货月价差 -110，理论价差334；四月 - 现货月价差 -110，理论价差454；五月 - 现货月价差 -145，理论价差574 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 -55，理论价差213；三月 - 现货月价差 -90，理论价差328；四月 - 现货月价差 -150，理论价差442；五月 - 现货月价差 -215，理论价差557 [4] - 铅：次月 - 现货月价差 -100，理论价差210；三月 - 现货月价差 -65，理论价差316；四月 - 现货月价差 -35，理论价差422；五月 - 现货月价差 -15，理论价差529 [4] - 镍：次月 - 现货月价差 -2320；三月 - 现货月价差 -2180；四月 - 现货月价差 -1950；五月 - 现货月价差 -1790 [4] - 锡：5 - 1价差460，理论价差5451 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差475，理论价差561；次月合约 - 现货价差115，理论价差940 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差30，理论价差190；次月合约 - 现货价差 -65，理论价差305 [5] - 铅：当月合约 - 现货价差230，理论价差218；次月合约 - 现货价差130，理论价差330 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌3.53，铜/铝3.82，铜/铅4.60，铝/锌0.92，铝/铅1.20，铅/锌0.77 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.58，铜/铝3.74，铜/铅4.83，铝/锌0.96，铝/铅1.29，铅/锌0.74 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给相对偏多、需求稳定阶段，前期盘面乐观情绪逐步冷静，市场回归基本面现实，建议轻仓震荡偏强交易 [2] - 沪铝基本面或处于供给稳中小增、需求偏弱局面，受淡季及贸易不确定性影响，上行空间有限，建议轻仓震荡交易 [2] - 铸造铝合金基本面或处于供需双弱局面，但成本支撑逻辑偏强，短期内上行空间有限，建议轻仓震荡交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20430元/吨，环比涨15元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价3165元/吨，环比涨20元/吨 [2] - 沪铝前20名净持仓24428手，环比增703手；沪伦比值7.87，环比增0.02 [2] - 铸造铝合金主力收盘价19790元/吨，环比跌15元/吨；主力合约持仓量8308手，环比增15手 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝20510元/吨，环比涨40元/吨；氧化铝现货价3150元/吨，环比涨10元/吨 [2] - 长江有色市场AOO铝20450元/吨，环比涨80元/吨；平均价(含税)ADC12铝合金锭全国20000元/吨，环比持平 [2] - 上海物贸铝升贴水70元/吨，环比涨150元/吨；LME铝升贴水 -3.40美元/吨，环比跌2.17美元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝开工率79.61%，产量748.80万吨，环比增16.50万吨；产能利用率80.93%，环比降1.17% [2] - 氧化铝需求量720.02万吨，环比增26.32万吨；供需平衡 -25.26万吨，环比降15.33万吨 [2] - 中国进口铝废料及碎料159700.92吨，环比降30651.64吨；出口72.44吨，环比增35.90吨 [2] 产业情况 - 电解铝社会库存44.80万吨，环比增3.60万吨；原铝进口223095.59吨，环比降27381.21吨 [2] - 原铝出口32094.07吨，环比增18421.29吨；电解铝开工率97.68%，环比增0.03% [2] - 铝材产量576.20万吨，环比降0.20万吨；出口未锻轧铝及铝材48.90万吨，环比降6.10万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭产量61.89万吨，环比增0.29万吨；出口铝合金2.42万吨，环比增0.76万吨 [2] - 再生铝合金锭建成产能126.00万吨，环比降1.10万吨；国房景气指数93.60，环比降0.11 [2] - 铝合金产量164.50万吨，环比增11.70万吨；汽车产量280.90万辆，环比增16.70万辆 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率9.65%，环比降0.05%；40日历史波动率9.34%，环比降0.01% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率8.96%，环比降0.0013%；沪铝期权购沽比1.16，环比增0.0711 [2] 行业消息 - 上半年我国货物贸易进出口总值21.79万亿元，同比增2.9%，出口13万亿元，增7.2%，进口8.79万亿元，降2.7% [2] - 克利夫兰联储主席哈玛克希望通胀进一步下降才支持降息，外界预计美联储7月会议维持利率不变 [2] - 6月末广义货币(M2)余额330.29万亿元，同比增8.3%；社会融资规模存量430.22万亿元，同比增8.9% [2] - 上半年全国新注册登记机动车1688万辆，新能源汽车562.2万辆，同比增27.86%，占比44.97% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供2025年7月14日有色金属跨市、跨期、期现和跨品种套利跟踪数据，涵盖铜、锌、铝、镍、铅、锡等品种，包含国内与LME价格、比价、价差、理论价差及盈利情况等信息 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格78670，LME价格9662，比价8.16；三月国内价格78340，LME价格9684，比价8.10；现货进口均衡比价8.16，盈利 -220.79；现货出口盈利 -64.09 [1] - 锌：现货国内价格22450，LME价格2772，比价8.10；三月国内价格22355，LME价格2773，比价6.17；现货进口均衡比价8.65，盈利 -1530.73 [1] - 铝：现货国内价格20790，LME价格2607，比价7.97；三月国内价格20630，LME价格2609，比价7.93；现货进口均衡比价8.50，盈利 -1371.41 [1] - 镍：现货国内价格120300，LME价格15058，比价7.99；现货进口均衡比价8.24，盈利 -2894.10 [1] - 铅：现货国内价格16875，LME价格1991，比价8.50；三月国内价格17115，LME价格2025，比价11.06；现货进口均衡比价8.84，盈利 -669.88 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差 -420，理论价差496；三月 - 现货月价差 -510，理论价差891；四月 - 现货月价差 -590，理论价差1294；五月 - 现货月价差 -670，理论价差1697 [4] - 锌：次月 - 现货月价差30，理论价差215；三月 - 现货月价差5，理论价差336；四月 - 现货月价差 -20，理论价差456；五月 - 现货月价差 -75，理论价差577 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 -185，理论价差215；三月 - 现货月价差 -250，理论价差332；四月 - 现货月价差 -355，理论价差448；五月 - 现货月价差 -450，理论价差565 [4] - 铅：次月 - 现货月价差 -130，理论价差211；三月 - 现货月价差 -90，理论价差318；四月 - 现货月价差 -65，理论价差425；五月 - 现货月价差 -60，理论价差532 [4] - 镍：次月 - 现货月价差1190；三月 - 现货月价差1300；四月 - 现货月价差1480；五月 - 现货月价差1660 [4] - 锡：5 - 1价差1820，理论价差5447 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差155，理论价差151；次月合约 - 现货价差 -265，理论价差525 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差 -100，理论价差73；次月合约 - 现货价差 -70，理论价差203 [4] - 铅：当月合约 - 现货价差330，理论价差135；次月合约 - 现货价差200，理论价差248 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌比价3.50，铜/铝比价3.80，铜/铅比价4.58，铝/锌比价0.92，铝/铅比价1.21，铅/锌比价0.77 [5] - 伦（三连）：铜/锌比价3.53，铜/铝比价3.71，铜/铅比价4.78，铝/锌比价0.95，铝/铅比价1.29，铅/锌比价0.74 [5]