报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告介绍新材料产业发展、投融资和二级市场动态 国能新材等项目推进 星传新材等完成融资 新材料指数上周上涨[1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 产业发展动态 - 国能新材年产1.1万吨新型功能材料工业化生产装置项目完成试车 进入生产准备阶段 [1] - 中化西部5万吨超高分子量聚乙烯树脂项目(一期)中交 预计2025年8月投产 [1] 产业投融资动态 - 星传新材完成数亿元B轮融资 衢州产投领投 公司有聚烯烃弹性体合成技术 [1] - 德沪涂膜完成数千万元新一轮融资 用于钙钛矿材料研发和设备升级 [2] 产业二级市场动态 - 上周（2025.6.3 - 2025.6.6）万得新材料指数上涨1.98% 沪深300指数上涨0.88% [4]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 新材料产业发展态势良好，多个项目取得进展且多家企业完成融资，二级市场新材料指数表现优于沪深300指数 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 产业发展动态 - 国能新材自主研发可控交联聚乙烯项目成功试车，年产1.1万吨新型功能材料工业化生产装置项目进入生产准备阶段 [1] - 中化西部5万吨超高分子量聚乙烯树脂项目（一期工程）完成中交，预计2025年8月正式投产，是西北地区首个规模化生产基地 [1] 产业投融资动态 - 星传新材完成数亿元B轮融资，由衢州产投领投，公司拥有聚烯烃弹性体合成技术，有相关项目在建和签约 [1] - 德沪涂膜完成数千万元新一轮融资，将加大钙钛矿材料研发和量产设备投入，推动高效钙钛矿电池商业化 [2] 产业二级市场动态 - 上周（2025.6.3 - 2025.6.6）万得新材料指数（884057.WI）上涨1.98%，沪深300指数上涨0.88% [4]

报告行业投资评级 - 维持新材料行业“推荐”评级 [1][125] 报告的核心观点 - 新材料是化工行业未来重要发展方向，处于下游需求快速增长阶段，随着政策支持与技术突破，国内新材料有望加速成长，筛选电子信息、新能源等重要领域，挖掘上游核心供应链、研发与管理能力强的新材料公司 [6] 根据相关目录分别进行总结 新材料产业动态更新 电子信息板块 - 产业动态：2025 年第一季度全球半导体设备出货金额同比增 21%达 320.5 亿美元，环比降 5%；寒武纪 49.8 亿元定增申请获上交所受理；凯伦股份旗下佳智彩自主研发的国内首条 8.6 代线 OLED De - mura 设备出货；厦门大学团队展示高转换效率和稳定性的量子点发光微球；长和旗下 3 英国与沃达丰英国合并电讯业务；东航联合菜鸟打造智慧机务整体解决方案 [24][25][26][27][28][29] - 产业关键数据：涉及费城半导体指数、多层陶瓷电容台股营收当月同比等数据 [32][34] - 企业信息：英伟达提及台积电美国项目规划及芯片量产情况，DGX Spark 预计 7 月前推出；中芯国际拟出售参股公司股权，万润股份董事长辞职等 [36][37][39] - 企业关键数据：展示国瓷材料、巨化股份等公司市值、股价、归母净利润、PE 等数据 [43] 航空航天板块 - 产业动态：长征六号改运载火箭发射卫星互联网低轨 04 组卫星成功；AES100 发动机获颁生产许可证并签订销售合同 [44][45] - 产业关键数据：涉及中国铝合金、螺纹钢、碳纤维市场价格 [46][48] - 企业信息：美国蓝色起源公司执行载人任务，美国 Hydrosat 公司宣布卫星发射计划 [49][51] - 企业关键数据：展示光威复材、中复神鹰等公司市值、股价、归母净利润、PE 等数据 [52] 新能源板块 - 产业动态：5 月特斯拉在英国新车销量同比降 45%以上；五部门将启动 2025 年新能源汽车下乡活动；科思创光伏组件出货量突破 3 吉瓦 [53][54] - 关键产业数据：涉及碳酸锂、氢氧化锂等价格 [55][61][63] - 企业信息：宁德时代、多氟多进行股份回购，比亚迪公布 5 月产销快报 [67] - 企业关键数据：展示宁德时代、比亚迪等公司市值、股价、归母净利润、PE 等数据 [69] 生物技术板块 - 产业动态：万泰生物子公司九价 HPV 疫苗获批上市；中国在生物技术领域有望超越美国 [70][71] - 产业关键数据：无 - 企业信息：无重大公告 [73] - 企业关键数据：展示华恒生物、凯赛生物等公司市值、股价、归母净利润、PE 等数据 [75] 节能环保板块 - 产业动态：生态环境部发布《2024 中国生态环境状况公报》，全国生态环境质量持续改善 [76] - 产业关键数据：涉及国内 PTFE 分散树脂、PLA、PBAT 市场价格 [78][80] - 企业信息：万润股份董事长辞职 [81] - 企业关键数据：展示卓越新能、山高环能等公司市值、股价、归母净利润、PE 等数据 [82] 板块数据跟踪 - 展示近一年和近三个月新材料指数、半导体材料指数等与沪深 300 的对比，以及新材料重点个股涨跌幅排序 [85][87][89] 重点关注公司及盈利预测 - 列出瑞华泰、光威复材等公司 2025 年 6 月 6 日股价、2024 - 2026E 的 EPS、PE 及投资评级 [127] 行业评级及投资策略 - 新材料受下游应用催化放量，迎来景气周期，维持“推荐”评级 [125]

钛钢复合板行业核心观点 - 生产工艺优化推动行业效率提升，爆炸复合法、厚板轧制法、连续热轧法等技术进步显著降低生产成本并提高产品质量 [1][3][4] - 国家政策支持为行业发展提供动力，"十四五"规划将新材料产业列为重点发展领域，钛钢复合板作为新材料受益 [1][11] - 2024年中国钛钢复合板市场规模达145亿元，同比增长11.5%，呈现稳定上升趋势 [1][11] - 上游原材料供应充足，2024年中国钛材产量17.2万吨（同比+8.11%），不锈钢粗钢产量3944.11万吨（2018-2024年CAGR显著） [7][9] 生产工艺与技术 - 主要制造方法包括爆炸复合法（常温下通过炸药冲击力实现钛钢冷接合）和轧制压接法（分为厚板轧制与连续热轧） [3][4] - 爆炸复合法通过金属喷流排除氧化膜实现洁净接合，轧制压接法需电子束焊接后加热轧制 [4] - 连续热轧法采用电弧焊接连接复合板与钢板，经加热炉处理后连续轧制至目标厚度 [4] 产业链结构 - 上游为钛材（17.2万吨）、不锈钢（3944.11万吨）等原材料供应商 [7][9] - 中游企业专注复合工艺加工，涉及爆炸复合、轧制等技术及质量控制 [5] - 下游应用覆盖航空航天、海洋工程、石油化工、建筑等高需求领域 [5][19][20] 市场竞争格局 - 市场集中度较高，大型企业主导技术研发与渠道（如宝钛股份年产超3万吨居首） [12][14] - 中小企业聚焦细分领域差异化竞争，如天力复合专精层状金属爆炸复合技术 [12][14] - 代表企业包括钒钛股份、西部超导（国内唯一超导线材商业化企业）、巨成钛业等 [1][12][14][16] 行业发展趋势 - 成本控制成为关键，通过规模化采购、工艺优化（如轧制参数改进）降低原材料与能耗 [18] - 应用场景持续拓展至航空航天高温部件、船舶防腐、化工设备延长寿命等领域 [19][20] - 市场规模预计保持稳定增长，受益于城市化进程与技术普及 [21] 重点企业动态 - 天力复合2025Q1营收1.35亿元（同比-22.74%），净利润0.09亿元（同比-47.08%） [14] - 巨成钛业2024年营收2.37亿元（同比-30.31%），但净利润0.17亿元（同比+58.64%） [16] - 宝钛股份产品远销美日德等数十国，西部超导实现超导材料全流程生产 [14]

功能性硅烷行业定义及分类 - 功能性硅烷是一类主链结构为-Si-O-C-的有机硅小分子，与硅橡胶、硅油及硅树脂并称为有机硅材料的四大门类 [1][2] - 根据用途分为硅烷偶联剂和硅烷交联剂：硅烷偶联剂主要用于异种基体间的弹性桥联剂、材料表面改性剂等；硅烷交联剂主要用于室温硫化硅橡胶的交联固化、高分子材料交联固化等 [2][4] - 硅烷偶联剂产品包括含硫硅烷、氨基硅烷、环氧基硅烷等；硅烷交联剂产品包括脱酸型、脱醇型、脱酮脂型等 [4] 行业发展现状 - 2024年中国功能性硅烷产能达70.25万吨（同比+1.89万吨），产量40.14万吨（同比+2.82万吨），预计2025年产能将达75万吨，产量44万吨 [5] - 2024年需求量27.25万吨（同比+2.24万吨），市场规模51.5亿元（同比+2.98亿元），预计2025年需求量29.91万吨，市场规模57.73亿元 [7] - 行业已形成全球领先的产能和产量规模，研发能力接近国外水平，具备较强成本优势 [1][5] 产业链分析 - 上游原料以三氯氢硅为主：2024年三氯氢硅产能97.1万吨，产量56.6万吨，较2022年（产能55.8万吨）显著扩张 [11] - 下游应用覆盖橡胶制品、复合材料、光伏耗材等九大领域，其中涂料领域2024年总产量3534.1万吨（同比-1.2%） [9][13] - 产业链呈现"上游集中化+下游多元化"特征，终端需求随光伏、新能源汽车等新兴产业持续增长 [9] 竞争格局 - 国内主要企业包括江瀚新材、宏柏新材、晨光新材等，国际企业包括迈图高新、道康宁、赢创等 [2][15] - 江瀚新材2024年功能性硅烷产量11.78万吨，营收21.5亿元；宏柏新材硅烷偶联剂产量8340.78万公斤（同比+313.21万公斤），营收12.36亿元 [17][19] - 行业呈现"民企主导+高端外资参与"格局，国内企业在含硫硅烷等细分领域已建立全球竞争力 [15][16] 发展趋势 - 新能源、高端制造等领域将驱动需求增长，行业向高端化、环保化方向发展 [21] - 预计未来几年保持15%以上的复合增速，成为新材料产业重要支柱 [1][21] - 技术突破方向包括深加工工艺改进、特种硅烷研发等 [15][21]

新材料产业规模与增长 - 中国新材料产业总产值从2019年4.5万亿元增长至2022年6.7万亿元，年均复合增长率14.2%，2023年达7.9万亿元，2024年超8万亿元，连续14年保持两位数增长，2025年有望突破10万亿元大关[1][2][3] - 全球新材料产业2023年产值达7.2万亿美元，形成三级竞争梯队：第一梯队为美日欧（陶氏化学、巴斯夫等），第二梯队为中韩俄（万华化学、三星等），第三梯队为巴西印度等国[3][4] - 中国新材料产业正从"规模领先"迈向"技术领先"，材料革命重塑国家竞争力，在AI、机器人、光伏、低空经济等领域占据先机[1][6] 行业发展驱动力 - 下游新能源、信息产业、航空航天、军工等新兴产业快速崛起，传统消费领域如汽车、家电等实现消费升级和技术革新，驱动新材料需求多元增长[4] - 国际关系复杂化背景下，产业安全与材料自主可控重要性凸显，中美贸易摩擦、芯片断供等事件加速国产替代进程[5] - 战略小金属（锑、锗、锡等）价格大幅上涨，反映全球技术革命和制造业升级带来的元素需求结构变化[6] 重点应用领域 - AI领域弯道超车带动高端被动元件需求激增，相关金属新材料迎来机遇[6] - 人形机器人产业形成先发优势，打开新材料需求天花板[6] - 软磁材料在绿色能源领域应用广泛，迭代放量趋势明显[6] - 制造业升级推动战略小金属需求，新质生产力元素迎来发展春天[6]

公司经营情况 - 2024年实现营业收入22.16亿元，同比下降2.69% [6] - 净利润6.02亿元，同比下降8.03% [6] - 功能性硅烷偶联剂产量11.78万吨，同比增长13.01% [18] - 功能性硅烷偶联剂销量11.71万吨，同比增长12.19% [18] - 经营活动产生的现金流量净额5.33亿元，同比下降25.45% [23] 市场与销售 - 2024年开发国内新客户141个，国际客户23个 [7] - 产品价格持续下跌导致毛利率下降3.24个百分点 [33] - 境外收入占比超过50%，外汇风险敞口较大 [37] - 实施双循环营销策略，境内收入10.58亿元，境外收入11.41亿元 [33] 研发与创新 - 2024年完成1个新产品量产、1个完成中试、16个完成小试 [7] - 申请发明专利7项，获授权2项，累计拥有发明专利65项 [9] - 开发出应用于粉体表面处理的烷氧基硅烷聚合物 [7] - 研发费用5960.86万元，同比下降13.51% [28] 生产与成本控制 - 单位物料消耗成本同比节约13.2元/吨 [11] - 产品一次合格率达到98.87% [11] - 全年节约能源成本318.16万元，减少碳排放425.83吨煤当量 [11] - 原材料采购合格率提高0.24个百分点 [10] 项目建设 - 年产9万吨功能性硅烷及中间体项目全面建成 [12] - 硅基新材料绿色循环产业园项目已开工建设 [12] - 完成改扩建项目39项，6个项目在安装调试中 [12] - 变更募集资金投资项目，新项目总投资4.3亿元 [49] 财务数据 - 货币资金33.20亿元，占总资产62.50% [25] - 交易性金融资产7.58亿元，同比增长278.70% [25] - 应收账款2.75亿元，同比增长17.45% [25] - 在建工程2.56亿元，同比增长69.59% [25] 公司治理 - 2024年召开董事会9次，股东大会2次 [16] - 独立董事3名，占全体董事三分之一 [14] - 修订制度210项，新增制度12项 [10] - 获评安全生产标准化二级企业和省级"绿色工厂" [13]

新材料概述 - 新材料是指新近发展或正在发展的具有优异性能和特殊功能的材料，或是传统材料改进后性能明显提高和产生新功能的材料 [4] - 新材料可从结构组成、功能和应用领域分类，其“新”体现在技术新、工艺新、应用新三个方向 [4] - 新材料是高新技术发展的基础和先导，是现代工业发展的共性关键技术 [4] 新材料产业特征 - 新材料产业具有“三高三长”特点：高难度、高投入、高门槛、长验证周期、长应用周期、长研发周期 [6] - 研发要求及难度大，涉及超高纯度、超高性能、超低缺陷、多功能、高速迭代等特性 [7] - 新材料产业更重视核心技术打造而非单一产品，利润和价值体现在延伸或关联产业 [7] - 单一企业难以推动行业发展，不适合初创或小企业 [8] 全球竞争格局 - 全球新材料产业重心向亚太地区转移，发达国家占据技术高地 [10] - 高端材料技术壁垒高，呈现独家垄断态势，如日本东丽垄断高性能碳纤维、美国杜邦控制芳纶纤维90%产能 [11] - 我国在244种关键材料中仅13种国际领先，与美国差距显著 [10] 我国新材料产业现状 - 2021年产业总产值超6万亿元，2023年达7.6万亿元，2020-2025年CAGR预计13.5% [13][14] - 形成环渤海、长三角、珠三角三大产业集群，区域特色明显 [17] - 研发周期平均4.5年，低于全球平均9.4年，但底层支撑体系缺失 [18] - 规模以上企业近2万家，占战略性新兴产业总量的21.3% [19] 核心技术突破 - 碳纤维复合材料首次应用于商业化地铁列车关键部件 [20] - 35千伏公里级超导电缆连续稳定供电超1000天 [20] - 钠离子电池、固态电池等技术取得突破，宁德时代加快商业化应用 [20] 投资逻辑与策略 - 细分赛道选择聚焦行业规模大、增速快的领域，如高温合金（20-30%增速）、碳纤维（20%增速） [43] - 投资阶段分为导入期（高风险高收益）、成长期（跑马圈地）、成熟期（转型与外延） [47] - 产业链位置选择需关注议价权，避免卡位尴尬的企业 [48] - 技术创新能力是长期发展的关键，持续研发投入构筑壁垒 [52] 重点领域投资机会 - 新能源汽车材料：动力电池（NCM/NCA、硅碳负极）、燃料电池（质子交换膜） [54] - 光伏材料：颗粒硅、HJT电池、低温银浆等国产替代机会 [57] - 集成电路材料：光刻胶、靶材等“卡脖子”环节 [59] - 前沿新材料：石墨烯、超导材料、液态金属等 [68]

新材料概述 - 新材料是指新发展或正在发展的具有优异性能和特殊功能的材料，或是传统材料改进后性能明显提高和产生新功能的材料 [4] - 新材料能够显著开发出传统材料所不具备的优异性能和特殊功能，成为高新技术发展的基础和先导 [4] - 新材料可从结构组成、功能和应用领域等多种角度分类，分类之间相互交叉和融合 [4] - 新材料的"新"可定义为三个方向：技术新（成分、结构或性能独特）、工艺新（改进制备方法）、应用新（新兴产业应用） [4] 新材料产业特征 - 新材料产业具有"三高三长"特点：高难度、高投入、高门槛、长验证周期、长应用周期、长研发周期 [6] - 大部分企业3年内很难盈利，未来市场和技术方向存在不确定性 [6] - 研发要求及难度大，涉及超高纯度、超高性能、超低缺陷等多方面 [7] - 新材料产业与各个行业相关，更重视核心技术打造而非拳头产品 [7] - 单一企业难以推动行业发展，不适合初创或小企业 [8] - 材料导入周期长（10-20年），前期投入高 [9] - 客户测试和导入门槛高，测试周期通常在3-5年 [9] - 新材料品种多且分散，十三五规划提出了7大类42个重点发展方向 [9] - 投资认知门槛高、风险大，回报周期长 [9] 全球竞争格局 - 发达国家抢占新材料技术高地，产业重心逐渐向亚太地区转移 [10] - 我国在244种关键材料中，仅有13种国际领先，39种国际先进，101种与国外有较大差距 [10] - 高端材料技术壁垒高，呈现独家垄断态势 [11] - 日本、美国、欧洲在技术研发实力、经济实力、市占率等方面占绝对优势 [10][11] - 美国新材料产业主要分布在五大湖区和太平洋沿岸地区 [12] - 日本注重实用技术，在电子材料、陶瓷材料等领域全球领先 [12] 中国新材料产业现状 - 作为七大战略性新兴产业之一，年复合增长率超过20% [13] - 2021年总产值超过6万亿元，2023年达7.6万亿元，2024年预计超8万亿元 [13][14] - 2020-2025年CAGR达13.5%，增速较快 [14] - 形成了环渤海、长三角、珠三角三大产业集群 [17] - 整体平均研发周期约4.5年（全球平均9.4年） [18] - 2023年规模以上企业近2万家，占战略性新兴产业总量21.3% [19] - 研发能力不断提升，科技论文和发明专利数位居世界第一 [19] 重点发展领域 - 分为先进基础材料、关键战略材料、前沿新材料和材料相关配套服务4大类19小类 [15] - 13类重点新材料包括先进钢铁材料、新型显示材料、绿色能源材料等 [16] - 在碳纤维复合材料、高温超导材料、稀土功能材料等领域取得突破 [20] - 钠离子电池、锂离子电池、固态电池等储能材料技术取得多项突破 [20] - 630℃超超临界火电机组用钢等一批新材料实现全球首发 [20] 产业挑战与机遇 - 面临"大而不强"问题，中低端材料产能过剩，高端材料国产替换门槛高 [22] - 产学研用脱节，科研成果难以落地 [22] - 高端终端器件产业链向中国转移带来机遇 [22] - 新一代信息技术产业需求巨大，但高端材料自主保障率不足15% [23] - 航空装备、海洋工程、超超临界火电机组等领域材料需求量大 [24] 投资逻辑与策略 - 2017-2022年投资规模快速增长，2024年投融资事件397项，投资额440亿元 [36][37] - 区域分布：广东投资额度最高，江苏项目数量最多 [40] - 投资模式：战略投资/并购占比最大 [40] - 细分赛道选择应关注行业规模可观、增速快的子行业 [43] - 投资阶段选择需考虑企业生命周期（导入期、成长期、成熟期） [47] - 重点关注技术创新能力、产业链位置和市场地位 [48][49] - 新能源汽车材料关注动力电池、电机、电控及燃料电池关键材料 [54] - 光伏材料关注技术变革中的机遇（颗粒硅、HJT电池、钙钛矿等） [57] - 集成电路材料重点关注国产替代机会 [61] - 显示材料关注国产化和新技术布局 [62] - 5G通信材料关注高频化合物半导体、PCB材料等 [63] - 航空航天材料关注"卡脖子"问题和军民融合 [65] - 前沿新材料关注石墨烯、超导材料、3D打印材料等 [68]

公司业绩表现 - 2024年公司营收64.03亿元 净利润2.13亿元 [1] - 甲醇产量同比增长 醋酸产量同比下降 [1] - 募投项目"醋酸造气工艺技术提升建设项目"于2023年末投产 为醋酸产能提升提供保障 [1] 行业市场动态 - 2024年醋酸行业主要增长点包括国内PTA产量增长 醋酸乙烯产量增长及醋酸出口大幅增长 [2] - 醋酸行业新增产能大幅增加 市场竞争激烈导致价格下降 [2] 公司发展战略 - 未来发展重点为醋酸产业链延伸及新材料产业 [2] - 研发方向包括醋酸下游衍生品及新材料研发 以及现有装置技术提升与数智化改造 [2] - 通过技术改造 项目建设 装置能力填平补齐等措施实施最低成本战略 [2] 生产经营措施 - 通过优化运行管理 深化阿米巴经营管理理念提升经营业绩 [2] - 主要产品产销量实现较大幅度增加 [1] 股东回报政策 - 2024年度分红预案为每10股分配现金红利0.5元（含税） [2] - 重视股东回报和现金分红 股东大会通过后将尽快实施 [2]