跨境收支总体表现 - 9月非银行部门跨境收支规模达1.37万亿美元，环比增长7% [1] - 前三季度涉外收支总规模为11.6万亿美元，创历史同期新高，同比增长10.5% [1] - 前三季度跨境资金净流入1197亿美元，银行结售汇顺差632亿美元，表现均好于2024年同期 [1] 跨境资金流动结构 - 货物贸易项下资金净流入保持高位 [1] - 服务贸易和投资收益的跨境资金流动较为平稳 [1] - 资本项下跨境资金呈现净流出，主要受境内主体对外投资活动影响 [1] 外汇市场运行状况 - 面对复杂严峻外部环境，外汇市场顶住压力稳健运行，市场预期平稳 [1] - 外汇市场展现出较强的韧性和活力，外汇供求基本平衡 [1]

美国通胀数据 - 美国9月整体CPI环比上涨0.3%，低于市场预期的0.4%，同比增速为3%，低于预期的3.1% [1] - 核心CPI环比上升0.2%，同比上涨3%，双双低于市场预期 [1] - 通胀持续放缓令市场普遍认为美联储已基本结束加息周期 [1] 美联储政策预期 - 根据CME"美联储观察"工具，美联储10月与12月分别降息25个基点的概率均接近100% [1] - 投资者预期美联储年内将正式转向宽松政策 [1] - 12月再次降息的可能性升至98.5% [2] 美元指数走势 - 美元指数在98.714至99.139之间窄幅波动 [1] - 若美元跌破98.714支撑位，可能进一步下探98.238与50日均线98.113区域 [1] - 美元短线仍面临下行压力，若美联储确认宽松立场，美元指数或继续承压 [1][2] 美国国债市场 - 10年期美债收益率跌破4%至3.966%，为近月新低 [2] - 2年期与30年期收益率分别回落至3.442%与4.561% [2] - 收益率曲线整体下移显示市场对美联储降息押注明显增强 [2] 黄金与贵金属市场 - 降息预期上升对黄金构成支撑 [2] - 黄金与债券市场受益反弹 [3] 原油市场 - 油价短期维持弱势，库存上升与需求担忧压制反弹 [3] - OPEC+决策与地缘局势仍是后续关键变量 [3] 市场展望与焦点 - 10月美联储议息会议将成为市场焦点 [2] - 美国政府停摆问题尚未解决，经济数据可见性下降 [2] - 美联储会议与政府停摆进展仍是主导市场的关键变量 [3]

2025年9月外汇市场运行情况 - 跨境资金流动保持活跃均衡态势，非银行部门跨境收入和支出合计1.37万亿美元，环比增长7% [1] - 受“十一”假期季节性影响，9月跨境资金小幅净流出31亿美元，10月以来已转为净流入 [1] - 经常项下和资本项下跨境收支均保持增长，货物贸易项下资金净流入保持高位 [1] 2025年9月外汇市场供求 - 银行代客结汇和售汇环比均明显增长，结售汇顺差为510亿美元 [1] - 上中旬净结汇较多，下旬结售汇差额趋向均衡，10月以来银行代客结汇和售汇大体相当 [1] 2025年前三季度外汇市场总体表现 - 涉外收支总规模11.6万亿美元，创历史同期新高 [2] - 跨境资金净流入1197亿美元，银行结售汇顺差632亿美元，均高于上年同期水平 [2] - 外汇市场稳健运行，市场预期平稳，供求基本平衡，展现出较强韧性和活力 [2]

涉外收支总规模 - 前三季度涉外收支总规模达11.6万亿美元，创历史同期新高 [1] 跨境资金流动 - 前三季度跨境资金净流入1197亿美元，高于上年同期水平 [1] - 前三季度银行结售汇顺差632亿美元，高于上年同期水平 [1] - 9月份非银行部门跨境收入和支出合计1.37万亿美元，环比增长7% [1] - 9月份受季节性因素影响，跨境资金小幅净流出31亿美元 [1] - 10月份以来跨境资金已转为净流入 [1] - 经常项下和资本项下跨境收支均保持增长态势 [1] 外汇市场供求 - 9月份银行代客结汇和售汇环比均明显增长 [1] - 9月份结售汇顺差为510亿美元，上中旬净结汇较多，下旬趋向均衡 [1] - 10月份以来银行代客结汇和售汇大体相当，市场供求基本平衡 [1]

外汇市场总体表现 - 2025年前三季度中国涉外收支总规模达11.6万亿美元，创历史同期新高，同比增长10.5% [1] - 前三季度跨境资金净流入1197亿美元，银行结售汇顺差632亿美元，两项指标均高于上年同期水平 [1] - 外汇市场稳健运行，市场预期平稳，供求基本平衡，展现出较强的韧性和活力 [1] 2025年9月单月数据 - 9月银行结汇18809亿元人民币，售汇15183亿元人民币 [1] - 1至9月银行累计结汇132747亿元人民币，累计售汇128261亿元人民币 [1] - 9月银行代客涉外收入48409亿元人民币，对外付款48629亿元人民币 [1] - 1至9月银行代客累计涉外收入420628亿元人民币，累计对外付款412029亿元人民币 [1] 9月跨境资金流动特点 - 企业、个人等非银行部门跨境收入和支出合计1.37万亿美元，环比增长7% [2] - 经常项下和资本项下跨境收支均保持增长，显示涉外经济稳健发展 [2] - 受十一假期季节性影响，9月跨境资金小幅净流出31亿美元，但10月以来已转为净流入 [2] - 货物贸易项下资金净流入保持高位，服务贸易和投资收益项下跨境资金流动较为平稳 [2] 9月外汇市场供求 - 9月银行代客结汇和售汇环比均明显增长，企业等主体根据自身需求灵活开展外汇买卖 [2] - 9月银行结售汇顺差为510亿美元，其中上中旬净结汇较多，下旬结售汇差额趋向均衡 [2] - 10月以来银行代客结汇和售汇大体相当，外汇市场供求基本平衡 [2]

核心观点 - 2025年前三季度中国涉外收支总规模达11.6万亿美元，创历史同期新高，跨境资金净流入1197亿美元，银行结售汇顺差632亿美元，均高于上年同期水平 [1] - 9月外汇市场平稳运行，呈现跨境资金流动活跃均衡及外汇市场供求平衡两大特点 [1][2] - 面对复杂多变的外部环境，中国外汇市场展现出较强的韧性和活力，预期平稳，供求基本平衡 [2] 2025年9月单月数据 - 银行结汇2647亿美元，售汇2136亿美元，结售汇顺差510亿美元 [1][2] - 银行代客涉外收入6812亿美元，对外付款6843亿美元 [1] - 企业、个人等非银行部门跨境收入和支出合计1.37万亿美元，环比增长7% [1] - 受国庆中秋假期季节性影响，9月跨境资金小幅净流出31亿美元，但10月以来已转为净流入 [1] 2025年前三季度累计数据 - 银行累计结汇18533亿美元，累计售汇17901亿美元 [1] - 银行代客累计涉外收入58705亿美元，累计对外付款57508亿美元 [1] 跨境资金流动特点 - 经常项下和资本项下跨境收支均保持增长态势，显示涉外经济稳健发展 [1] - 货物贸易项下资金净流入保持高位，服务贸易、投资收益等项下跨境资金流动较为平稳 [1] - 9月银行代客结汇和售汇环比均明显增长，企业等主体根据自身需求灵活开展外汇买卖 [2] - 10月以来银行代客结汇和售汇大体相当，外汇市场供求基本平衡 [2]

文章核心观点 - 前三季度中国涉外收支总规模达11.6万亿美元，创历史同期新高，跨境资金净流入1197亿美元，银行结售汇顺差632亿美元，均高于上年同期水平 [1] - 外汇市场稳健运行，市场预期平稳，供求基本平衡，展现出较强的韧性和活力 [1] - 9月跨境资金流动受季节性因素影响出现小幅净流出，但10月以来已转为净流入 [1] 跨境资金流动总体情况 - 前三季度涉外收支总规模11.6万亿美元，跨境资金净流入1197亿美元，银行结售汇顺差632亿美元 [1] - 跨境资金延续去年下半年以来的净流入态势 [1] - 9月非银行部门跨境收支合计1.37万亿美元，环比增长7%，银行代客涉外收入6812亿美元，对外付款6843亿美元，小幅逆差31亿美元 [1] 分渠道跨境资金流动 - 9月货物贸易项下资金净流入保持高位，服务贸易和投资收益项下跨境资金流动较为平稳 [2] - 货物贸易顺差是经常账户顺差的主要来源 [2] - 8月外资总体净买入境内股票和债券，国际金融协会数据显示8月流入中国市场投资组合资金约390亿美元，其中中国股票获108亿美元净流入，为今年2月以来新高 [2] 银行结售汇市场表现 - 9月银行结汇2647亿美元，售汇2136亿美元，结售汇顺差510亿美元 [2] - 9月上中旬净结汇较多，下旬结售汇差额趋向均衡 [2] - 10月以来银行代客结汇和售汇大体相当，外汇市场供求基本平衡 [2]

外汇市场总体表现 - 2025年9月银行结售汇延续顺差态势，银行结汇18809亿元人民币，售汇15183亿元人民币，结售汇顺差为510亿美元 [1][3][5] - 2025年1-9月银行累计结汇132747亿元人民币（18533亿美元），累计售汇128261亿元人民币（17901亿美元），累计结售汇顺差632亿美元 [3][7] - 2025年9月银行代客涉外收付款基本平衡，涉外收入48409亿元人民币（6812亿美元），对外付款48629亿元人民币（6843亿美元） [3] - 2025年1-9月银行代客累计涉外收入420628亿元人民币（58705亿美元），累计对外付款412029亿元人民币（57508亿美元） [3] - 前三季度我国涉外收支总规模创下11.6万亿美元历史新高，跨境资金净流入1197亿美元 [4][7] 跨境资金流动分析 - 9月非银行部门跨境收入和支出合计1.37万亿美元，环比增长7% [4] - 经常项下和资本项下跨境收支均保持增长态势，货物贸易项下资金净流入保持高位 [4] - 受十一假期季节性影响，9月跨境资金小幅净流出31亿美元，10月以来已转为净流入 [4] - 跨境资金流动活跃源于货物贸易的持续韧性、国内经济温和复苏与资本市场吸引力增强、以及高水平对外开放政策深化 [4] 人民币汇率展望 - 前三季度涉外收支总规模创历史新高对人民币汇率形成坚实支撑，外汇供应增加缓解贬值压力，收支结构多元化增强抗风险能力 [8] - 2025年人民币中间价一季度整体围绕7.17波动，二季度一度贬值至7.2133，随后波动升值至7.10附近 [8] - 看好人民币升值趋势的原因包括中国经济持续回暖提供坚实支撑，以及美联储降息导致中美利差收窄吸引外资流入 [9] - 短期人民币汇率有望震荡偏强并逐步回归"三价合一"，若汇率维持偏强震荡，结汇需求有望继续支撑汇率，但破7仍需更多催化 [10]

外汇市场总体表现 - 2025年前三季度中国涉外收支总规模达11.6万亿美元，创历史同期新高 [1] - 前三季度跨境资金净流入1197亿美元，银行结售汇顺差632亿美元，均高于上年同期水平 [1] - 外汇市场稳健运行，市场预期平稳，供求基本平衡，表现出较强的韧性和活力 [1] 银行结售汇数据 - 按美元计值，2025年9月银行结汇2647亿美元，售汇2136亿美元 [1] - 2025年1-9月银行累计结汇18533亿美元，累计售汇17901亿美元 [1] - 2025年9月银行结售汇顺差为510亿美元，其中上中旬净结汇较多，下旬趋向均衡 [2] 银行代客涉外收付款数据 - 按美元计值，2025年9月银行代客涉外收入6812亿美元，对外付款6843亿美元 [1] - 2025年1-9月银行代客累计涉外收入58705亿美元，累计对外付款57508亿美元 [1] - 9月企业、个人等非银行部门跨境收入和支出合计1.37万亿美元，环比增长7% [2] 跨境资金流动特点 - 9月跨境资金流动保持活跃、均衡态势，经常项下和资本项下跨境收支均保持增长 [2] - 受十一假期季节性影响，9月跨境资金小幅净流出31亿美元，10月以来已转为净流入 [2] - 9月货物贸易项下资金净流入保持高位，服务贸易、投资收益等项下流动较为平稳 [2]

2025年9月外汇市场形势 - 跨境资金流动活跃均衡，非银行部门跨境收支合计1.37万亿美元，环比增长7% [1] - 受季节性因素影响，9月跨境资金小幅净流出31亿美元，10月以来已转为净流入 [1] - 经常项下和资本项下跨境收支均保持增长，货物贸易项下资金净流入保持高位 [1] 外汇市场供求状况 - 银行代客结汇和售汇环比均明显增长，9月结售汇顺差为510亿美元 [1] - 9月上中旬净结汇较多，下旬结售汇差额趋向均衡，10月以来供求基本平衡 [1] - 前三季度银行结售汇顺差632亿美元，高于上年同期水平 [2] 前三季度整体表现 - 前三季度涉外收支总规模11.6万亿美元，创历史同期新高 [2] - 跨境资金净流入1197亿美元，高于上年同期水平 [2] - 外汇市场预期平稳，供求基本平衡，保持较强韧性和活力 [2]