开源鸿蒙开发者大会2025核心内容 - 开源鸿蒙5 1Release版本正式发布 并启动开源鸿蒙应用技术组件共建和AI Agent技术共建 [1] - 大会展示了基于开源鸿蒙在AI Watch 大屏等领域的最新落地成果 包括首款笔记本 手表等可穿戴设备集群 智慧大屏及Pura X系列终端组成的全场景产品矩阵 [1] 深圳市政府支持 - 深圳市工业和信息化局表示深圳作为开源鸿蒙诞生地 积极推动其发展 建立了"创新中心+产业园+企业"三位一体的开源鸿蒙人才培养体系 [1] 开源鸿蒙发展历程 - 2020年9月开放原子开源基金会接受华为捐赠的鸿蒙操作系统基础能力相关代码并开源 命名为OpenAtom OpenHarmony [1] - 开源四年多来 代码规模达1 3亿多行 代码贡献者8600多位 超过1100款软硬件产品通过兼容性测评 覆盖金融 交通 教育 医疗 航天等多个行业 [2] 开放原子开源基金会规划 - 基金会将聚焦项目引入 项目培育 技术创新和生态拓展 为开发者提供丰富多元的资源 加速开源成果产业化落地 [2] - 开源鸿蒙已累计发布8个大版本 建设1100多个开源三方库 并孵化"AI+机器人"技术 成立AI Model SIG 筹建机器人PMC工作组 [3] 未来生态布局 - 开源鸿蒙将持续推进全球化生态布局 推动千行百业规模化商用 构建具有全球影响力的开源操作系统生态 [3] - 开源鸿蒙项目群工作委员会携手九家共建伙伴启动应用技术组件共建仪式 号召更多伙伴和开发者加入生态共建 [3]

美国消费电子市场概况 - 美国2024年GDP达29万亿美元，人均GDP8.7万美元，零售总额7.4万亿美元，消费能力强劲 [1] - 中国企业对美出口面临挑战，如机械、电气设备等商品关税高达145%，制造业回流政策增加供应链不确定性 [1] - 美国消费电子线上渗透率达60.6%，高于全球水平，亚马逊、沃尔玛、苹果是头部电商 [2] 消费群体与需求变革 - Z世代占美国人口19%，消费支出预计2034年较2024年增长8.9万亿美元，追求个性化、科技感 [1] - 银发族预计2050年占比达22%，注重健康、便捷，消费份额保持高位 [1] - 34%消费者认为可持续性声明影响购买决策，53%愿为便利性产品多付费 [1] 产品创新趋势 - 从"单品智能"向"万物智联"发展，2025年万物智联市场收入预计达864.6亿美元，53%消费者认为物联网让生活更便捷 [2] - "精微极质"创新满足多元场景需求，如投影仪、无人机等细分产品 [2] - 融合美学设计，31%消费者希望科技产品美观时尚，壁画电视、艺术音响等兼具功能与装饰性 [2] 渠道变革 - 社交媒体影响力显著，62%Z世代每天使用TikTok，43%通过社交媒体搜索产品信息 [2] - 社交电商增长迅猛，2024年GMV同比增长689% [2] - 线下渠道通过体验升级吸引消费者，2022年起份额回升但2024年略有下降 [2] 中国企业破局策略 - 产品与品牌升级：精准洞察本土需求，聚焦智能、环保、设计创新 [3] - 全渠道布局：线上入驻主流电商、搭建独立站，线下拓展体验店，利用社交媒体达人矩阵营销 [3] - 供应链优化：实施"中国+N"战略，将部分产能转移至与美有自贸协定的国家/地区，利用海外仓和多式联运优化物流成本 [3] 美国进口与关税影响 - 美国电气/电子设备进口额稳步上升，AI和硬件创新推动需求回暖 [2][19] - 美国对中国商品加征关税，机械/核反应堆/锅炉税率从25%升至50%，车辆税率从27.5%升至100% [22] - 中国进口总体规模下降，但美国对消费电子依赖度高，电气/电子设备占进口额26% [20] 消费趋势与关注点 - 2024年7月后美国民众最关注食品价格上涨（36%）、水电费增加（16%）、住房成本增加（16%） [36] - 通胀下消费者追求性价比，但更注重通过多元方式获得"价值感" [23] - 生活方式变迁推动消费电子产品需求走向多元化，从智能穿戴到便捷高效产品 [23]

5G-A技术定位与演进 - 5G-A是5G升级版也被称为5.5G 作为5G到6G的过渡阶段技术 [1] - 移动通信技术遵循"10年一代"发展周期 每一半代技术速率提升约10倍 [1] - 5G-A在连接密度、定位精度、能效等指标上均比5G提升10倍 [1] 5G-A核心技术特性 - 支持通感一体技术使通信系统具备感知能力 可探测无人机汽车轮船等物体位置速度 [1] - 实现无源物联和内生智能等新技术 更好匹配人联物联车联多样化场景 [1] - 带宽速度提升10倍且不收费 夯实万物智联根基 [1] 5G-A与5G的协同关系 - 两者并非替代关系而是协同互补 5G-A在5G基础上通过射频模块创新和软件优化实现升级 [2] - 5G搭建基础框架 5G-A进行拓宽和智能化优化 共同构建高效通信网络 [2] - 5G现有用户规模达10.68亿户 5G-A商用后仍将与5G互补满足不同场景需求 [3] 5G-A发展驱动力 - 现有5G网络无法满足智能交通智能制造等新兴领域需求 [2] - 5G发展进入深水区增速放缓 应用场景相对单一需寻找新增长点 [2] - 5G-A提升网络性能可支撑产业互联网多样化个性化需求 [2] 产业生态影响 - 5G普及带动通信设备制造、芯片研发到软件应用开发的完整产业链 [3] - 5G-A为产业发展注入新活力 激发新技术新应用创新热情 [3] - 推动通信产业向更高端更智能方向迈进 加速千行百业数字化转型 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：信息技术、文旅、应急消防、低空经济、PC 等行业 - **公司**：中国软件国际、华为、中昂国际、深开鸿、胜为科技、奥易云 纪要提到的核心观点和论据 鸿蒙生态体系 - **组成及应用场景**：由 OpenHarmony 开源项目、华为 HarmonyOS 发行版和中国软件国际鸿蒙 OS 发行版组成，华为侧重消费和汽车领域，中软国际侧重 ToB 市场 [2][9] - **安全性领先**：是首个通过公安部安全检测认证的操作系统，内核通过 EAL5 级别形式化验证，高于主流操作系统的 EAL4 级别，具备分布式安全防御技术和域内安全传输技术 [2][10] - **AI 原生优势**：管理的物理设备可抽象成 AI 代理并与大模型调用，通过软总线连接多个硬件设备形成超级 AI 代理 [2][11] 中国软件国际战略布局 - **ToB 市场**：重点发展国之重器和城之新锐两个方向，涉及操作系统、超级设备管理平台以及行业应用等领域 [3] - **ToC 市场**：开发了元服务、APP 以及 PC 虚拟机等产品 [3] - **其他参与**：参与深开鸿成立，发布 KFOS 操作系统和 KFOS Meta 超级设备管理平台 [3] 鸿蒙产业发展趋势 - **时代变革**：第三代万物智联时代基于鸿蒙加中国硬件产品形成新联盟，设备量从百亿级提升至万亿级 [5] - **中国方案**：中美脱钩背景下，中国会建立自己的信息技术体系，鸿蒙将成为重要组成部分 [6] 华为相关动态 - **鸿蒙 5.0 发布**：2025 年所有终端设备全面搭载，扩展应用生态至办公和企业管理软件，推出元服务 [15] - **PC 产品计划**：自 2023 年积极研发，本月起新款搭载 HarmonyOS 6S PC 版 [20] 中昂国际合作进展 - **文旅合作**：与华为在文旅行业合作，将景区小程序升级为鸿蒙云服务，已上架近 7,000 款元服务 [16] - **未来规划**：深化与华为合作，开发 ToC 应用，探索更多赛道 [19] 鸿蒙 PC 相关情况 - **应用生态挑战与解决**：海外应用适配不足，通过虚拟机运行未适配软件，将在 5.0 应用市场上架 500 多款 APP [21] - **产品特点与定价**：与手机功能有别，虚拟化技术满足办公需求，预计毛利率 85%-95%，参考价格 500 - 800 元 [22] - **技术壁垒**：虚拟机技术有壁垒，仅中软、胜为科技和奥易云三家被授权开发 [23] 其他重要但可能被忽略的内容 - **中软国际发展历程**：最早参与华为备胎操作系统，2021 年深度参与，发布 1+1 乘 n 战略 [7] - **鸿蒙在智慧城市应用**：推行 1+1 加 1+1 乘 n 框架，西安将开源鸿蒙作为准入标准 [13] - **鸿蒙助力应急消防和低空经济**：应急消防联动设备实现最佳效果，低空经济推动协同工作并写入规范 [14] - **中软国际优势**：代码贡献量超过后几家公司总和，与深开鸿深度绑定 [28] - **应用适配情况**：华为应用市场已有 2 万款应用和云服务，中软国际参与约 7,000 款，占比 35% [29] - **营业利润预计**：虚拟机业务毛利率达 80%以上，2025 年整体营业利润预计比 2024 年有较好成长 [29]

行业技术突破与业绩表现 - 深市通信行业2024年实现营业收入22717.10亿元，同比增长12.15%，归母净利润930.97亿元，同比增长53.52% [1] - 行业在5G标准必要专利、空芯光纤、高速光电模块、万兆光网试点、低空智联网及星间/星地通信等领域取得突破 [1] - 政策推动"万物智联"发展，目标2027年完善4G/5G高低搭配的移动物联网生态体系 [2] 代表性公司技术布局与业绩 - 广合科技（001389）2024年营业收入37.34亿元（+39.43%），净利润6.76亿元（+63.04%），受益于AI算力基础设施需求增长 [3] - 广和通（300638）成立AI研究院，推出通信模组、端侧AI产品、机器人解决方案及开发平台Fibot [3] 股东回报与投资者服务 - 苏州珂玛材料科技上市不足1年已分红8720万元 [5] - 广和通拟现金分红2.67亿元（需股东大会审议），上市以来累计分红7次达6.02亿元 [5] - 飞荣达科技（300602）强调通过研发投入、产品创新及管理优化实现长期投资者价值 [6] 行业发展趋势 - 通信技术从"万物互联"向"万物智联"转型，AI、大数据、云计算融合推动产业质变 [2][3] - 企业通过技术创新反哺市场，构建"长效"投资者服务体系 [5][6]

鸿蒙生态发展现状 - 华为终端已全面进入鸿蒙时代，实现操作系统核心技术自主可控，重塑用户体验并拓展应用发展空间[1] - 上海举办鸿蒙生态伙伴论坛，近百家App宣布深度集成鸿蒙创新特性，包括随申办市民云、Metro大都会、圆通速递等跨行业应用[1][3] - 全国超3000家政企单位开展内部办公应用鸿蒙化升级，上海已有约500款鸿蒙应用完成升级上架[3][7] 鸿蒙技术优势 - 鸿蒙具备全栈自研、极简开发、跨设备互联、端云协同AI能力和安全防护等特性，支持一次开发多端部署，降低开发维护成本[3][5] - 鸿蒙星盾安全架构通过硬件安全、系统安全框架等多层次防护措施，保障政企数据安全和数字主权[6][7] - 金融领域应用如上海银行、国泰君弘等深度集成鸿蒙特性，提升终端安全性与智能化水平[9] 行业应用案例 - 政务民生：随申办市民云利用鸿蒙分布式能力实现跨终端政务服务，保护2400万用户敏感信息[4][5] - 交通运输：Metro大都会、圆通速递等应用通过鸿蒙智能互联特性优化出行与物流体验[5] - 企业办公：韵达控股、光明食品等企业集成HarmonyOS 5实现内部智能协作，泛微网络利用日历入会、跨终端协作等功能提升效率[7] 生态协同效应 - 上海作为示范城市，鸿蒙应用覆盖金融理财、运动健康等多元场景，形成规模化发展态势[3][9] - 鸿蒙电脑发布补齐全场景生态拼图，政府支持、开发者投入与用户反馈共同推动生态成熟[9]

5G-A技术升级 - 5G-A是5G-Advanced的简称，也被称为5.5G网络，是传统5G的升级版，移动通信技术代际生命周期通常为10年，中间会出现技术过渡的分水岭 [1] - 5G-A在容量、速率、时延、定位等方面实现大幅提升，数据下载最高速率从5G初期的千兆提升到万兆，上行峰值速率从百兆提升到千兆 [1] - 5G-A具有毫秒级低时延，适用于实时通信和低时延场景，如在线游戏、视频会议、远程手术和工业自动化 [1] - 5G-A支持更大规模的设备同时接入，适用于拥挤场景和物联网、智能城市建设 [1] 5G-A应用场景 - 5G-A新增"天地一体、通感一体、智能上行"三大能力，可实现"万物智联" [2] - "通感一体"技术可对环境实时感知和捕捉，应用于汽车可扩大感知范围并实时调度车流量，应用于智能家居可自动调整家居环境 [2] - 5G-A还可实现环境监测如降雨量、污染气体、空气质量等，助力城市公共管理 [2] - 5G-A正从通信工具升级为生产力引擎，匹配人工智能、万物智联、高端制造、低空经济等场景 [2] 5G-A商用进展 - 5G-A网络需要当地基站和手机终端支持，目前主流机型均可体验，且不额外收费 [3] - 中国运营商已在31个省份部署5G-A测试网络，预计可支撑5000万用户 [3] - 工业和信息化部将强化5G-A、6G等关键技术突破，加快构建新型信息基础设施标准体系 [3]

5G-A技术概述 - 5G-A即5G-Advanced，是传统5G的升级版，也被称为5.5G网络，属于移动通信技术代际生命周期中的过渡技术 [1] - 5G-A在容量、速率、时延、定位等方面实现大幅提升，连接速率和时延等网络能力相比5G初期提升10倍 [2][9] - 5G-A正从通信工具升级为生产力引擎，匹配人工智能、万物智联、高端制造、低空经济等场景 [5][9] 5G-A技术优势 - 速度：数据下载最高速率从5G初期的千兆提升到万兆，上行峰值速率从百兆提升到千兆，几G视频下载仅需几秒 [2] - 延迟：毫秒级低时延，适用于实时通信、在线游戏、视频会议、远程手术和工业自动化 [2] - 连接规模：支持更多设备同时接入，适用于拥挤场景和智慧家居，为物联网和智能城市提供支持 [2] 5G-A应用场景 - 新增"天地一体、通感一体、智能上行"三大能力，实现"通信+感知"，应用于汽车调度、智能家居和环境监测 [4] - 赋能传统产业：提升生产自动化与效率，实现供应链实时数据共享和协同，优化库存管理和物流运输 [8] - 支持前沿技术：为人工智能、脑机接口、低空经济、自动驾驶等领域提供基础设施支撑 [9][11] 5G-A试点与部署 - 国内运营商已在31个省份部署5G-A测试网络，预计支撑5000万用户，并在欧洲、拉美、中东等地验证 [3] - 中国移动公布100个试点城市，今年扩展至超300个城市，北京已开通7000多个基站覆盖六环内及重点区域 [8] - 主流机型可体验5G-A网络且不额外收费，但需当地基站和终端支持 [5][8] 运营商布局 - 中国移动今年投资近百亿元，扩大无线网络AI应用规模部署，完成超40万基站智能化改造 [8] - 中国电信推动5G-A在多个行业和场景应用落地，联合产业链创新试点 [8] - 中国联通计划在39个重点城市主城区及300余城市重点场景启动5G-A，应用于物联网、车联网、工业互联网等 [8]

5G-A技术升级 - 5G-A即5G-Advanced是传统5G的升级版也被称为5.5G网络移动通信技术代际生命周期为10年中间会出现技术过渡分水岭如2.5G、3.5G和4.5G [1] 5G-A性能提升 - 数据下载最高速率从5G初期的千兆提升到万兆上行峰值速率从百兆提升到千兆大幅缩短大文件下载时间 [2] - 毫秒级低时延适用于实时通信和低时延场景如在线游戏视频会议远程手术和工业自动化 [2] - 支持更多设备同时接入适用于拥挤场景和物联网智能城市建设 [2] 5G-A应用场景扩展 - 新增"天地一体通感一体智能上行"三大能力实现"万物智联" [3] - "通感一体"技术可应用于汽车调度智能家居环境调整以及城市环境监测如降雨量污染气体空气质量 [3] - 5G-A从通信工具升级为生产力引擎匹配人工智能万物智联高端制造低空经济等场景 [3] 5G-A部署与政策支持 - 主流手机机型支持5G-A网络无需额外收费 [3] - 运营商已在31个省份部署5G-A测试网络预计支撑5000万用户 [4] - 工业和信息化部将强化5G-A、6G关键技术突破加快构建新型信息基础设施标准体系 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，给予公司2025年39x PE（前值：38x），对应目标价29.65元（前值：28.89元） [1][4] 报告的核心观点 - 2025年一季报显示公司营收18.56亿元，同比下滑12.59%；归母净利润1.18亿元，基本符合预期，同比减少37.30%，业绩下滑系出售锐凌车载前装业务所致 [1] - 1Q25公司综合毛利率为17.0%，同比减少4.5%，环比提升2.0pct，随着出货结构有望优化，毛利率或延续改善趋势；费用管控良好，销售/管理/研发费用率分别为1.89%/1.86%/7.16%，分别同比-0.64/-0.18/-1.56pct，主要系出售业务及推动降本增效所致 [2] - 短期国内车载、海外FWA等业务需求有望向好，出货结构改善后盈利能力有望企稳回升；长期AI算力向边缘侧渗透，公司作为领先厂商，有望把握边缘计算市场机遇，AIPC、户外机器人等市场或贡献新业绩增长点 [3] - 维持公司2025 - 2027年归母净利润预测，分别为5.8/6.9/8.0亿元 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 目标价29.65元，截至4月29日收盘价24.65元，市值18,868百万元，6个月平均日成交额1,616百万元，52周价格范围10.18 - 42.01元，BVPS 4.87元 [7] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（人民币百万）|7,716|8,189|7,980|8,920|9,731| |+/-%|36.65|6.13|(2.55)|11.78|9.09| |归属母公司净利润（人民币百万）|563.55|667.96|581.93|687.74|800.23| |+/-%|54.63|18.53|(12.88)|18.18|16.36| |EPS（人民币，最新摊薄）|0.74|0.87|0.76|0.90|1.05| |ROE(%)|20.27|19.83|14.94|15.18|15.17| |PE（倍）|33.48|28.25|32.42|27.44|23.58| |P/B（倍）|6.02|5.23|4.51|3.87|3.33| |EV/EBITDA（倍）|22.79|22.26|26.41|22.48|19.15| [10] 盈利预测 资产负债表（人民币百万） |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|5,486|6,283|6,523|7,116|8,077| |现金|1,025|1,120|1,093|1,574|2,640| |应收账款|1,939|1,946|2,043|2,204|1,850| |存货|1,286|979.72|1,160|1,151|1,251| |非流动资产|1,610|1,266|1,222|1,186|1,158| |资产总计|7,095|7,549|7,744|8,302|9,235| |流动负债|3,315|3,647|3,296|3,200|3,366| |非流动负债|651.67|289.41|251.42|213.43|175.43| |负债合计|3,967|3,936|3,547|3,414|3,542| |归属母公司股东权益|3,133|3,604|4,186|4,874|5,674| |负债和股东权益|7,095|7,549|7,744|8,302|9,235| [25] 利润表（人民币百万） |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|7,716|8,189|7,980|8,920|9,731| |营业成本|5,930|6,606|6,420|7,165|7,806| |营业利润|624.10|670.32|597.92|705.81|831.75| |利润总额|623.09|670.48|597.10|705.10|831.16| |净利润|564.99|676.84|584.21|691.12|805.15| |归属母公司净利润|563.55|667.96|581.93|687.74|800.23| |EBITDA|836.43|839.40|687.57|785.21|862.25| [25] 现金流量表（人民币百万） |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金|653.98|439.89|562.59|547.19|1,142| |投资活动现金|(283.18)|(479.27)|4.31|(22.81)|(16.12)| |筹资活动现金|(208.70)|(244.19)|(593.81)|(43.11)|(59.71)| |现金净增加额|161.70|(268.43)|(26.90)|481.28|1,066| [25] 主要财务比率 |会计年度(%)|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入|36.65|6.13|(2.55)|11.78|9.09| |成长能力 - 营业利润|75.12|7.41|(10.80)|18.04|17.84| |成长能力 - 归属母公司净利润|54.63|18.53|(12.88)|18.18|16.36| |获利能力 - 毛利率|23.14|19.33|19.54|19.68|19.78| |获利能力 - 净利率|7.32|8.27|7.32|7.75|8.27| |获利能力 - ROE|20.27|19.83|14.94|15.18|15.17| |获利能力 - ROIC|18.59|21.09|18.34|19.97|24.96| |偿债能力 - 资产负债率(%)|55.91|52.14|45.80|41.12|38.35| |偿债能力 - 净负债比率(%)|6.41|5.11|(8.28)|(17.55)|(35.10)| |偿债能力 - 流动比率|1.65|1.72|1.98|2.22|2.40| |偿债能力 - 速动比率|1.03|1.21|1.36|1.58|1.76| |营运能力 - 总资产周转率|1.14|1.12|1.04|1.11|1.11| |营运能力 - 应收账款周转率|3.73|4.21|4.00|4.20|4.80| |营运能力 - 应付账款周转率|3.45|3.84|3.50|3.80|4.00| |每股指标 - 每股收益(最新摊薄)|0.74|0.87|0.76|0.90|1.05| |每股指标 - 每股经营现金流(最新摊薄)|0.85|0.57|0.73|0.71|1.49| |每股指标 - 每股净资产(最新摊薄)|4.09|4.71|5.47|6.37|7.41| |估值比率 - PE（倍）|33.48|28.25|32.42|27.44|23.58| |估值比率 - PB（倍）|6.02|5.23|4.51|3.87|3.33| |估值比率 - EV/EBITDA（倍）|22.79|22.26|26.41|22.48|19.15| [25]