核心观点 - 近期A股市场缓步上行，得益于全球流动性担忧缓解、政策利好及汇率改善等多重正向共振[2][17] - 市场基本面改善仍需时间验证，宏观经济数据虽有边际改善但未形成明确复苏拐点，企业盈利修复需进一步观察[3][18] - 操作策略上建议“以不变应万变”，维持前期观点，选择有业绩支持的标的逢低布局，远离缺乏业绩支撑的高估值题材股[3][18] 市场表现与回顾 - **上周五（2025年12月26日）市场表现**：三大指数早盘冲高回落翻绿，午后强势翻红，最终均以红盘报收，延续连阳走势[1][5][16] 上证指数报3963.68点，上涨4.06点，涨幅0.10%，成交额8936.44亿元[6] 深证成指报13603.89点，上涨72.48点，涨幅0.54%，成交额12665.47亿元[6] 创业板指报3243.88点，上涨4.54点，涨幅0.14%，成交额5787.27亿元[6] 科创50指数报1345.83点，下跌3.23点，跌幅0.24%[6] 两市总成交额21602亿元[6] 盘面上能源金属、贵金属、有色金属、海南自贸概念股表现活跃，CPO、造纸印刷、酿酒等板块下跌[1][5] - **上周（2025年12月23-27日）市场回顾**：三大指数集体上涨，沪指周涨幅1.88%，深证成指周涨幅3.53%，创业板指周涨幅3.90%，科创50指数周涨幅2.85%[7] 市场呈现结构性分化，热点轮动，沪指实现七连阳[7] 驱动市场的主要因素 - **全球流动性担忧缓解**：美国11月核心CPI年率录得2.6%，为2021年3月以来新低，推动市场加大2026年更早降息的押注，为A股反弹提供外部支撑[2][17] - **国内政策利好**：央行四季度例会明确释放“维护资本市场稳定”信号，并提出用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化制度安排，有效稳定市场预期[2][17] - **汇率改善**：近期人民币兑美元持续升值，离岸人民币兑美元一度升破7.0关键关口，降低外资流出压力，为指数上行注入增量资金预期[2][17] 重点板块与行业点评 - **新能源赛道**：上周能源金属、电池、光伏设备等板块活跃[5][8] 全球持续推进“双碳”目标，锂电、光伏、风电、储能需求持续[8] 政策层面推动供给侧改革，工信部等联合发文要求破除光伏、锂电池等领域内卷式竞争[8] 国家发改委、能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，目标到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦（180吉瓦）以上，带动项目直接投资约2500亿元[9] 新能源赛道反弹有望延续，具备核心技术储备的龙头企业值得逢低关注[8][9] - **贵金属板块**：受美联储降息周期开启、地缘政治摩擦、全球央行购金、美元走弱与通胀压力、市场情绪与资金流向变化（包括中国国债收益率下降促使资金转向黄金）以及科技用金需求增长等多因素驱动，板块上涨[10] 但经过连续上涨后，不建议追涨[10] - **商业航天产业链**：受益于顶层政策明确，国家航天局商业航天司正式设立及《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》公布，解决了审批流程、频轨资源分配等核心不确定性，行业迎来稳定可预期的发展环境[11] 建议逢低关注[11] - **海南自贸概念**：受海南自贸港全岛封关运作正式启动消息刺激，板块大涨[12] 实施“一线放开、二线管住、岛内自由”的政策制度[12] 后市仍可逢低关注[12] - **军工板块**：政策支持明确，“十四五”规划加快武器装备现代化，国防预算近年保持平稳增长（2020-2025年增幅依次为6.6%、6.8%、7.1%、7.2%、7.2%、7.2%）[13] 地缘政治风险及全球可能进入新一轮军备扩张周期构成潜在催化[13] 可逢低关注航空、飞行武器、国防信息化、船舶制造、军用新材料等细分领域有业绩支撑的标的[13] - **半导体板块**：长期向好逻辑不变，国家政策支持（如国家集成电路产业投资基金三期成立），全球对AI和高性能计算需求上升，自主可控是长期趋势[14][15] 国产替代趋势已显现，未来有望从芯片设计渗透至上游设备领域[15] 后市仍可逢低配置，关注国产替代及技术领先企业[15] 后市研判与操作策略 - **大势研判**：多重正向共振共同助推市场走出连续反弹行情，但基本面改善仍需时间，短期内政策面难以出现超预期利好，限制了市场上涨空间[3][17][18] - **操作策略**：以不变应万变，维持前期观点[3][18] 建议在科技成长方向（半导体芯片、泛AI主题及机器人行业等）、顺周期行业（光伏、电池、储能、化工、煤炭、有色等）、红利股（银行、公用事业、“大象股”等）中，选择有业绩支持的标的逢低布局，远离缺乏业绩支撑的高估值题材股[3][18]

市场表现 - 截至2025年12月29日，国证航天航空行业指数(CN5082)上涨0.80% [1] - 成分股航天发展(000547)上涨8.38%，中国卫星(600118)上涨5.70%，广联航空(300900)上涨3.88%，航宇科技(688239)上涨3.86%，迈信林(688685)上涨2.93% [1] - 航空航天ETF(159227)上涨0.69%，冲击4连涨，最新价报1.32元 [1] 政策动态 - 2025年12月26日，上海证券交易所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，即日起施行 [1] - 该指引明确了商业火箭企业科创板上市制度要求，将“发射载荷成功入轨”作为核心门槛，为多家推进上市的商业火箭企业提供了清晰审核依据 [1] - 2025年11月，《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》正式发布，国家设立商业航天司 [2] - 北京同步发布三阶段太空数据中心建设蓝图 [2] 产业发展与资本动向 - 政策与产业协同正推动中国商业航天迈入新发展阶段 [2] - 技术层面，多家企业密集推进可回收火箭试飞 [2] - 资本层面，SpaceX及蓝箭航天、天兵科技等国内外头部企业均计划于2026年推进IPO进程，有望形成产业与资本加速共振的新格局 [2] 相关金融产品 - 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数，覆盖航空装备、航天装备、卫星导航、新材料等关键产业链环节 [2] - 该ETF中商业航天概念权重占比高达64% [2] - 前十大重仓股包含了航天发展、中国卫星、航天电子、中航机载、中航高科等行业龙头 [2]

国防ETF紧密跟踪中证国防指数，中证国防指数选取隶属于十大军工集团公司旗下的上市公司证券，以 及为国家武装力量提供武器装备，或与军方有实际装备承制销售金额或签订合同的相关上市公司证券作 为指数样本，以反映国防产业上市公司证券的整体表现。 数据显示，截至2025年11月28日，中证国防指数(399973)前十大权重股分别为中航沈飞(600760)、航发 动力(600893)、中航光电(002179)、中航西飞(000768)、菲利华(300395)、西部超导(688122)、中航机载 (600372)、航天电子(600879)、睿创微纳(688002)、海格通信(002465)，前十大权重股合计占比44.06%。 消息面上，26日晚间，上交所公布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企 业适用科创板第五套上市标准》，支持正处于大规模商业化关键时期的商业火箭企业，适用第五套上市 标准登陆科创板。科创板"1+6"改革举措又一项成果重磅落地。 开源证券指出，当前，政策与产业协同正推动中国商业航天迈入新发展阶段：政策层面，2025年11月， 《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025— ...

报告核心观点 - 本周宏观与产业政策在多领域协同推进，重点聚焦于稳定房地产市场、培育新兴产业、加强金融监管与促进消费[1] - 全国住房城乡建设工作会议为2026年房地产定调，核心是稳定市场、构建以现房销售为特点的发展新模式[1][12] - 全国工业和信息化工作会议部署培育集成电路、低空经济等新兴产业，并加强6G技术研发[1][11] - 科技领域实现超高速磁悬浮试验速度突破，达到700公里/小时，标志着我国在该技术领域迈入国际领先行列[1][19] 本周国内宏观政策跟踪 - **央行**：发布一次性信用修复政策，对2020年1月1日至2025年12月31日期间单笔金额不超过10000元人民币的个人逾期信息，若在2026年3月31日前足额偿还，金融信用信息基础数据库将不予展示[7] - **商务部**：对原产于欧盟的进口相关乳制品发布反补贴调查初裁，裁定欧盟公司的从价补贴率为21.9%-42.7%，并决定实施临时反补贴措施[7] - **国务院安委办**：组织多部门专项工作组赴全国12个重点地区，开展针对废弃矿洞排查封堵整治、严厉打击盗采盗挖矿产资源行为的明查暗访工作[7] - **中央企业负责人会议**：强调“十五五”时期中央企业要在推进重大基础设施建设中提供强力保障，加快传统基础设施更新和数智化改造，适度超前开展新型基础设施建设，并在实现产业链供应链自主可控中当好担纲主力[7] - **国家发改委等部门**：发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》，引导外商投资先进制造业和现代服务业，鼓励投资中西部地区、东北地区和海南省，新版目录自2026年2月1日起施行[7] - **外交部**：回应美国拟自2027年起对中国半导体产业加征关税，表示坚决反对美方滥施关税、无理打压中国产业[7] - **央行等八部门**：联合发布《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》，提出21条重点举措支持西部陆海新通道高质量发展[7] - **国家发改委**：发布文章《加快构建现代化基础设施体系》，指出交通领域要有序发展低空经济、枢纽经济、通道经济，培育邮轮游艇、汽车营地等体验经济，能源领域要夯实煤炭保供压舱石基础[7] - **国家发改委**：宣布国家创业投资引导基金正式启动，京津冀、长三角、粤港澳大湾区三只区域基金设立运行[7] - **生态环境部**：会同相关部门联合印发实施京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大区域美丽中国先行区建设行动方案[7] - **财政部等四部门**：发布《进一步发挥政府性融资担保体系作用 加力支持就业创业的指导意见》，旨在加强财政金融与就业政策协同联动[7] 本周国内行业政策跟踪 - **工业**：全国工业和信息化工作会议部署培育壮大新兴产业和未来产业，重点打造集成电路、新型显示、新材料、航空航天、低空经济、生物医药等新兴支柱产业，支持人工智能攻关，有序开展卫星物联网等新业务商用试验，并加强6G技术研发[10][11] - **房屋住宅**：全国住房城乡建设工作会议定调2026年房地产工作，重点是因城施策控增量、去库存、优供给，推动收购存量商品房用作保障性住房等，加快构建房地产发展新模式，在商品房销售上推进现房销售制[10][12] - **交通运输**：交通运输部预测游艇和游轮消费将是一个增长点，近三年新登记游艇数量快速增长，正从高消费向大众化、规模化发展阶段演进[10][13] - **金融**：国家金融监督管理总局发布《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》，统一规范资产管理信托产品、理财产品、保险资管产品的信息披露行为，以保护投资者权益[10][16] - **消费**：商务部统筹岁末年初消费促进与市场保供工作，指导各地采取有力措施，包括筹划消费活动、加强市场监测、保障市场供应和营造节日氛围[10][17] - **能源**：有关部门宣布《电动汽车能量消耗量限值第1部分：乘用车》国家标准将自2026年1月1日起实施，这是全球首个电动汽车电耗限值强制性标准，以2吨左右车型为例，新标准要求百公里电耗不应超过15.1度电，技术升级后续驶里程平均将提高约7%[10][18] - **科技**：国防科技大学磁浮团队实现超高速磁悬浮试验速度突破，在两秒内将吨级试验车加速至700公里/小时，打破了同类型平台全球纪录[10][19] 资产价格：本周A股市场表现数据跟踪 - **板块涨幅前五**：工业贸易与综合 (+7.34%)、有色金属 (+6.55%)、化工 (+5.86%)、国防军工 (+5.81%)、硬件设备 (+4.99%)[1][22] - **板块跌幅前五**：日常消费零售 (-4.24%)、消费者服务 (-2.40%)、耐用消费品 (-1.74%)、家庭用品 (-1.37%)、电信服务 (-1.17%)[1][22] 本周热门概念指数涨跌幅跟踪 - **本周涨幅前五概念**：锂电电解液 (+17.80%)、海南自贸港 (+10.98%)、6G (+9.40%)、射频及天线 (+9.27%)、动力电池 (+8.78%)[2][25] - **本月涨幅前五概念**：商业航天 (+24.05%)、大飞机 (+23.73%)、卫星互联网 (+21.49%)、光模块(CPO) (+20.27%)、6G (+18.87%)[2][27] - **今年涨幅前五概念**：光模块(CPO) (+184.90%)、锂电电解液 (+172.55%)、光芯片 (+135.97%)、光通信 (+128.00%)、稀有金属精选 (+119.97%)[2][31]

公司股价与交易表现 - 12月29日盘中，公司股价上涨2.02%，报31.34元/股，总市值158.22亿元，成交额3.11亿元，换手率2.01% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出481.83万元，特大单买卖占比分别为5.54%和9.55%，大单买卖占比分别为25.66%和23.19% [1] - 公司股价今年以来累计上涨130.90%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨4.89%、11.02%和28.28% [1] - 公司今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为11月10日，龙虎榜净买入额为-9431.04万元，买入总计1.80亿元（占总成交额13.99%），卖出总计2.74亿元（占总成交额21.32%） [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司全称为宁夏东方钽业股份有限公司，成立于1999年4月30日，于2000年1月20日上市，位于宁夏回族自治区石嘴山市 [1] - 公司主营业务为钽铌铍金属及合金制品的研发、生产和销售，其主营业务收入构成为：钽铌及其合金制品占98.36%，钛及钛合金制品占1.30%，其他(补充)占0.34%，其他占0.01% [1] 行业归属与概念板块 - 公司所属申万行业为有色金属-小金属-其他小金属 [2] - 公司所属概念板块包括：超导概念、核聚变、3D打印、商业航天（航天航空）、铌概念等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至12月19日，公司股东户数为5.71万户，较上期减少2.66%，人均流通股8791股，较上期增加2.73% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第七大流通股东，持股366.78万股，较上期增加41.06万股，华夏稳增混合（519029）已退出十大流通股东之列 [2] 公司财务与分红情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入11.99亿元，同比增长33.90%，实现归母净利润2.08亿元，同比增长33.43% [2] - 公司自A股上市后累计派现3.83亿元，近三年累计派现9189.90万元 [2]

市场表现 - 商业航天板块在A股市场表现强劲，多只个股大幅上涨，其中光威复材涨12.02%，中超控股、中衡设计、大业股份涨停（涨幅10.06%、10.04%、10.00%），航天宏图、华丰科技涨超9%（涨幅9.75%、9.53%），中复神鹰、博敏电子、神剑股份涨超8%（涨幅8.95%、8.75%、8.20%），海格通信、斯瑞新材涨超7%（涨幅7.81%、7.66%），航天发展、中科环保涨超6%（涨幅6.68%、6.44%），普利特涨超5%（涨幅5.06%）[1] - 相关公司年初至今涨幅显著，例如华丰科技年初至今涨幅217.74%，航天发展涨幅310.94%，斯瑞新材涨幅365.71%，中超控股涨幅152.38%，神剑股份涨幅163.53%[2] 政策与监管动态 - 上海证券交易所于12月26日发布并实施了《发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，为商业火箭企业提供了明确的科创板上市路径[1] 行业关注度 - 商业航天板块近期成为资本市场及投研圈关注焦点，热度极高[1] - 过去一周内，与“商业航天”相关的深度研究报告及电话会议数量出现井喷，多家券商联合多个行业发布系列研报，通信、计算机、机械等领域的分析师纷纷进行跨界研究[1] - 本月以来，有14家商业航天相关上市公司接受了机构调研，部分热门公司获得了上百家机构的关注[1] 相关公司市值 - 部分代表性公司总市值如下：光威复材325亿元，中超控股94.31亿元，中衡设计32.09亿元，大业股份48.12亿元，航天宏图85.25亿元，华丰科技491亿元，中复神鹰307亿元，博敏电子80.69亿元，神剑股份136亿元，海格通信373亿元，斯瑞新材315亿元，航天发展480亿元，中科环保94.94亿元，普利特173亿元[2]

12月以来，军工板块在商业航天等热门概念带动下持续走高，截至上周，军工ETF华宝（512810）周线 豪取5连阳！据统计，军工ETF华宝（512810）覆盖24只商业航天概念股，权重占比合计28.64%。 | | | | | 军工ETF华宝 (512810) 持仓商业航天概念股 (权重合计28.64%) | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 | ਜਿੰਦਰ | 间称 | 估算权重(%) | 序号 | 代码 | 前称 | 估算权重(%) | | 1 | 002179.SZ | 中航光电 | 2.73 | 13 | 601606.SH | 长城军 | 0.97 | | 2 | 600118.SH | 中国12星 | 2.23 | 14 | 600038.SH | 中直股份 | 0.96 | | 3 | 000768.SZ | 中航西飞 | 2.18 | 15 | 000519.SZ | 中兵红箭 | 0.95 | | 4 | 688002.SH | 容创做纳 | 1.83 | 16 | 600316.SH | 洪都航空 | 0 ...

公司股价与交易表现 - 上海复旦股价一度上涨超过13%，截至发稿时上涨10.6%，报48港元 [1] - 成交额达到4.97亿港元 [1] 行业催化与政策背景 - 近期商业航天领域迎来密集催化 [1] - 随着国家顶层设计及相关支持政策推动，中国低轨卫星产业发展有望提速 [1] - 相关产业链配套公司将深度受益 [1] 卫星产业对芯片的技术要求 - 卫星制造、发射、组网涉及的科学技术门类十分繁杂 [1] - 对芯片的稳定性、耐用性和抗宇宙辐照有极高要求 [1] - FPGA芯片一直以来是太空卫星的标配 [1] 公司产品技术与市场定位 - 复旦微电表示，FPGA是一种硬件可重构的集成电路芯片，具有高灵活性、高并行和低延时的特点 [1] - FPGA在有线无线通信、低轨卫星通信、视频图像、工业控制、人工智能及特种高可靠等具有频繁迭代升级周期或确定性低延时需求的领域是较为理想的解决方案 [1] - 公司是国内高端FPGA的技术领先者 [1]

市场表现 - 12月29日，A股商业航天板块多只个股大幅上涨，其中光威复材涨12.02%，中超控股、中衡设计、大业股份涨停（涨幅分别为10.06%、10.04%、10.00%），航天宏图、华丰科技涨超9%（涨幅分别为9.75%、9.53%），中复神鹰、博敏电子、神剑股份涨超8%（涨幅分别为8.95%、8.75%、8.20%），海格通信、斯瑞新材涨超7%（涨幅分别为7.81%、7.66%），航天发展、中科环保涨超6%（涨幅分别为6.68%、6.44%），普利特涨超5%（涨幅5.06%）[1] - 部分商业航天相关公司年初至今涨幅显著，例如华丰科技年初至今涨幅217.74%，航天发展涨幅310.94%，斯瑞新材涨幅365.71%，中超控股涨幅152.38%，神剑股份涨幅163.53%[2] 政策与监管动态 - 12月26日，上海证券交易所发布并实施《发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，为商业火箭企业开辟了明确的科创板上市路径[1] 行业关注度 - 商业航天近期成为资本市场及投研圈关注焦点，热度爆棚[1] - 仅过去一周，与“商业航天”相关的深度研报及电话会议数量井喷，多家券商联合通信、计算机、机械等多个行业发布系列研报[1] - 本月以来，有14家商业航天相关上市公司获得机构调研，部分热门公司吸引了上百家机构的关注[1]

公司股价表现 - 上海复旦(01385)股价一度上涨超过13%，截至发稿时上涨10.6%，报48港元，成交额达4.97亿港元 [1] 行业催化与前景 - 近期商业航天领域迎来密集催化，国家顶层设计及相关支持政策有望推动我国低轨卫星产业发展提速 [1] - 低轨卫星产业链相关配套公司将深度受益 [1] 产业链技术要求 - 卫星制造、发射、组网涉及的科学技术门类繁杂，对芯片的稳定性、耐用性和抗宇宙辐照有极高要求 [1] - FPGA芯片一直以来是太空卫星的标配 [1] 公司产品与技术定位 - FPGA是一种硬件可重构的集成电路芯片，具有高灵活性、高并行和低延时的特点 [1] - FPGA在有线无线通信、低轨卫星通信、视频图像、工业控制、人工智能及特种高可靠等需要频繁迭代升级或确定性低延时的领域是理想解决方案 [1] - 复旦微电是国内高端FPGA的技术领先者 [1]