市场表现 - A股三大指数全线走高 沪指盘中突破3731.69点 创近10年新高 深成指和创业板指创近两年新高 北证50指数创历史新高 [1] - 大多数机构认为短期市场波动不改本轮大行情趋势 中长期资金持续流入 海外流动性边际改善 A股中期慢牛格局有望延续 [1] 机构观点 - 东吴证券策略团队指出短期流动性驱动下市场有望维持强势 指数高位运行可能经历波动放大和震荡整固阶段 中期政策底、资产荒和美元降息周期三重逻辑未变 市场趋势向上具备确定性 [1] - 中信建投证券表示后市或将延续中期慢牛格局 外部条件无显著利空 国内经济数据有所改善 市场情绪局部过热但未全面过热 保持"进三退二"特点 [1] - 申万宏源证券认为短期牛市氛围继续主导市场 9月初之前有望维持强势 9月初之后市场休整幅度有限 2025年四季度好于三季度 2026年A股会更好 [2] 投资主线 - 东吴证券建议关注科技成长方向 包括消费电子、智驾、国产算力、AI软件 新消费和反内卷相关品种 主题投资如商业航天、脑机接口 [2] - 申万宏源证券建议9月前重点关注券商、保险、军工、稀土 医药和海外算力等稀缺景气资产、反内卷题材亦可跟踪 [2] - 中信建投证券建议重点关注红利、液冷服务器、AI、创新药、人形机器人、美护、电子、非银、有色、军工等板块 红利板块因高股息特点可在低利率环境作为底仓 [2]

行业发射活动与能力 - 长征六号改运载火箭成功将卫星互联网低轨09组卫星送入预定轨道 [1] - 长征四号丙运载火箭成功将试验二十八号B星02星送入预定轨道 [1] - 航天科技实现一周三发高密度组网节奏 [1] - 海南商业航天发射场双工位验证高频次发射能力 年度发射能力有望达到60发以上 [2] - 海南商业航天发射场二期新建三号四号两个发射工位 年度发射能力均为16发 [2] 市场规模与产业集群 - 预计2025年我国商业航天市场规模突破万亿元 [1] - 商业航天领域有望培育多个千亿元级产业集群 [1] - 卫星互联网组网进程持续加速 2025至2026年主要星座迈入发射加速阶段 [4] 技术发展与成本降低 - 朱雀三号目标将发射成本从4-5万元/千克降低到2万元/千克 [3] - 天龙三号发射价格已降低到2万元/千克 成本效益高于全球平均水平 [3] - 力箭二号和力箭二号重型单位发射成本分别为3万元/千克和1.5万元/千克 [3] - 可重复使用火箭技术发展显著降低发射成本提升运力 [1] - 火箭可回收技术突破使单位发射成本接近国际领先水平 [3] 资本投入与融资活动 - 航天驭星完成4.3亿元C+轮融资 累计融资超10亿元 [3] - 资金用于卫星互联网地面基础设施研发和批量化生产 [3] - 蓝箭航天 江苏屹信航天 中科宇航均已启动上市辅导 [3] - 商业航天IPO融资进程持续加速 [4] - 市场资金涌入商业航天赛道降低产业化探索压力 [4] 基础设施与产业布局 - 沿海加内陆互补发射网络形成 火箭发射速度持续加快 [2] - 地面段发射工位火箭端技术持续演进反哺发射进程提速 [4] - 卫星段地面段以及火箭等相关产业链环节迎来发展机遇 [4] - 2025年将见到更多运载火箭重复发射和低轨卫星组网 [4]

航天产业技术突破 - 我国在文昌航天发射场成功完成长征十号系列运载火箭系留点火试验[1] - 该试验是继梦舟载人飞船零高度逃逸飞行试验和揽月着陆器着陆起飞综合验证试验后的又一重要突破[1] - 长征十号系列运载火箭包括长征十号和长征十号甲两种构型[1] - 试验成功为载人月球探测任务奠定重要技术基础[1] - 长征十号系列运载火箭将全面应用于载人航天工程任务[1] 航天产业发展趋势 - 我国航天产业正从"国家战略驱动"转向"市场与技术双轮驱动"[1] - 国家将商业航天列为"战略性新兴产业"和"新质生产力"核心领域[1] - 出台《国家民用空间基础设施中长期发展规划》等政策鼓励社会资本参与[1] - 商业航天预计2025年市场规模突破2.5万亿元[1] - 未来五年复合增长率超20%[1] 相关上市公司 - A股相关概念股主要有天银机电、航天电子等[2]

行业或公司 - 联创光电[1] 核心观点和论据 可控核聚变领域布局 - 参与星火一号项目，预计2026-2027年进入聚变主体设备建造阶段，若顺利推进将带来约51亿元订单[2] - 高温超导磁体技术是关键，占托卡马克装置价值量的40%以上[3] - 与上海超导合作，后者占据国内第二代高温超导带材市场80%以上份额[2][3] - 预计2030年高温超导带材市场规模超百亿元，2024年仅8亿元，未来几年年均复合增长率超50%[3][8] 商业航天和反无人机业务 - 基于高温超导磁体技术取得进展，中标资阳商业航天发射技术研究院1,960万元订单[2][10] - 激光产品"光刃"表现突出，有望成为增长驱动力[2][5] - 商业航天市场规模预计2024-2034年每年增长15%，超导磁体技术可降低成本并提高稳定性[10] 传统业务表现 - 背光源和智能控制器业务通过优化生产工艺、技术创新和市场拓展实现成本控制和利润提升[2][6] - 参股厦门宏发20%股权，带来稳定投资收益，2025年上半年厦门宏发净利润增速达15%[12] 盈利预测与估值 - 预计未来三年归母净利润分别为5.8亿元、7.2亿元和8.8亿元，同比增长率分别为142%、24%和21%[2][14] - 对应市盈率分别为47倍、38倍和31倍，估值提升空间较大[14] 风险因素 - 核聚变行业发展不及预期[15] - 激光产品市场表现低于预期[15] - 传统业务潜在风险[15] 新兴业务亮点 - 可控核聚变技术、商业航天超导磁体应用、激光产品"光刃"放量预期将显著提升未来毛利率和盈利能力[16] 其他重要内容 - 公司预计2028-2029年完成可控核聚变相关系统和装置调试，进入演示发电阶段[9] - 激光业务中久光电2025年一季度已获大额订单，收入和利润端明显改善[11] - 投资者建议关注公司发展动态，把握潜在投资机会[17]

8月18日，A股总市值正式突破100万亿元，同时上证综指刷新近十年新高，牛市呼声渐起。 全方位的政策安排，极大提升了A股的市场韧性，增强了市场预期，为A股冲击百万亿市值提供了政策 保障。诸如，持续推动新"国九条"和资本市场"1+N"政策文件落地见效，强化监管"长牙带刺"、有棱有 角，从严打击财务造假、操纵市场、内幕交易等严重违法违规行为，让A股市场更稳定，股民更安心。 如今，A股已经从融资主导转向投融资动态平衡，各类资产的投资价值迎来市场化重估，亦成为A股市 值再创新高的助推器。 股价屡创新高，A股的核心资产尽显"强者恒强"。据统计，截至8月18日收盘，A股市场共有160只股票 总市值突破1000亿元，其中，工商银行等12只股票总市值更是突破1万亿元。 以银行股为代表的绩优类核心资产，凭借其稳定的盈利能力和高股息率，受到价值投资者的持续青睐， 其稳定的市场表现一定程度上成为了A股的压舱石。 成长类资产亦有不俗表现。科创板设立科创成长层，创业板启用第三套上市标准，为未盈利科技企业打 开融资通道，金融服务科技创新持续优化，硬科技资产价值逻辑生变。 随之而变的还有市场的投资理念。商业航天、创新药、人工智能等硬科技类 ...

经济政策与市场动态 - 央行2025年第二季度货币政策执行报告显示，5月降低存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，并下调政策利率0.1个百分点，结构性货币政策工具利率0.25个百分点，个人住房公积金贷款利率0.25个百分点 [1] - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款，增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元，创设科技创新债券风险分担工具 [1] - 2024年4月至2025年7月，企业采购机械设备类金额同比增长7.3%，日用家电、视听设备销售额同比分别增长44.5%和22.8%，新能源车销量同比增长81.7% [1] - 7月社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%，1-7月累计284238亿元，增长4.8% [1] - 7月全国规模以上工业增加值同比增长5.7%，装备制造业增加值增长8.4%，高技术制造业增长9.3% [5] 行业数据与趋势 - 多晶硅N型致密料市场均价47元/千克，即期制造成本约39.7元/千克，单公斤净利7.3元/千克，工业硅粉价格下降使成本环比下降0.85元/千克 [4] - 7月全国乘用车厂商批发222万辆创历史新高，同比增长13%，1-7月批发1550万辆，增长12.4%，自主车企批发158万辆，增长20% [8] - 上半年食品冷链物流业务总需求量1.92亿吨，增长4.35%，服务企业总收入2799.4亿元，增长3.84% [6] - 美联储9月降息概率为84.6%，10月累计降息50个基点概率为51.5% [10] 公司动态与战略 - 盐湖股份终止以3亿美元认购高地资源普通股的计划 [6] - 东风集团预挂牌出售东风本田发动机公司50%股权 [6] - 蔚来汽车计划2025-2026年进入新加坡、乌兹别克斯坦和哥斯达黎加市场，将推出右舵车型firefly萤火虫 [6] - 中手游与Pangu就Web3支付及游戏推广达成战略合作，共同开发支付工具和电竞游戏平台 [8] - 361度与斯坦德机器人合作开发机器人服装鞋类装备，计划在全球门店展示销售具身智能机器人 [8] 卫星互联网行业 - 中国星网累计发射47颗卫星，千帆星座72颗，发射频次为每月3次，低于美国每月10次 [10] - 国内商业航天发射场在运营18个工位，在建7个，合计25个，另有多个预备建设项目 [11] - SpaceX建有60余个地面站和10余艘测量船，猎鹰9号火箭采用多组传感器冗余备份和铱星双向链路 [12] - 加注供气系统是发射场重点工程，管道超万米，功能为加注液氧、液氢等推进剂 [13] - 推荐关注地面测控站、箭上测控设备、加注及供气系统相关标的 [15] 煤炭行业 - 秦皇岛动力煤5500平仓价678元/吨，环比涨60元/吨，涨幅9.71% [17] - 6月陕西国有重点煤矿产量2248万吨，同比降2.62%，山西4805.3万吨，降5.86%，内蒙古1785.2万吨，降4.09% [18] - 三大港口煤炭库存1195.9万吨，环比降9.02%，六大发电集团日均耗煤93.45万吨，环比升3.65% [18] - 秦皇岛至上海航线CBCFI报30.1元/吨，环比涨9.06%，澳洲至中国海运费报15.8美元/吨，环比涨17.04% [19] 物流行业 - 京东物流2025H1营收985.32亿元，增长14.1%，净利润29.59亿元，增长15.27% [21] - 来自京东集团收入324.6亿，增长22.9%，外部客户收入660.7亿，增长10.2% [21] - 外部一体化供应链客户数量增长14.5%至7.37万名，单客收入23.9万元 [22] - 毛利率由9.8%降至9.0%，主因人力投入增加 [22] - 海外仓覆盖23个国家和地区，在沙特推出自营快递品牌"JoyExpress" [23]

行业投资评级 - 通信行业评级为"强于大市"（维持评级）[4] 核心观点 - 量子计算领域取得重要突破：清华大学与北京量子信息科学研究院合作实现支持任意两比特量子门直接编程的指令集架构AshN，该技术可提升超导量子芯片性能表现[2][15] - 量子计算市场空间广阔：IDC预测2022年量子计算销售额11亿美元，2027年达76亿美元（CAGR 48.1%），2023-2027年投资额CAGR 11.5%至164亿美元[3][16] - 商业航天加速发展：航天科技集团五院成功发射卫星互联网低轨08组卫星，我国进入密集组网期，2025-2026年千帆星座/GW星座将进入发射加速阶段[6][18] - 民营航天企业崛起：蓝箭航天规划10000颗卫星星座，2025年朱雀二号预计交付6发，2026年火箭年发射总运力达244吨[6][18] 重点公司财务预测 - 沪电股份：2025E EPS 1.85元（PE 29.92x），2026E EPS 2.45元（PE 22.59x）[1] - 中际旭创：2025E EPS 7.6元（PE 31.32x），2026E EPS 8.29元（PE 28.72x）[1] - 中国移动：2025E EPS 6.79元（PE 15.95x），2026E EPS 7.23元（PE 14.98x）[1] 技术进展 - 量子计算：祖冲之三号实现105比特超导量子计算，处理速度比超算快15个数量级[24][25] - 光量子计算：九章三号构建255光子量子计算原型机，采样速度比前代提升100万倍[30] - 通信技术：中兴通讯完成全球首个空芯光纤单波1.2Tb/s传输验证，单向容量达114.9Tb/s[57] 市场表现 - 通信（申万）指数周涨7.66%，跑赢沪深300指数5.28pct[11] - TMT子行业中通信板块估值22.21倍（PE-TTM），位列第四[13][14] - 涨幅前五个股：恒宝股份（+49.23%）、光库科技（+48.90%）、北纬科技（+41.12%）[14] 政策与产业动态 - 海南省出台政策支持商业航天，目标2027年文昌航天城营收达100亿元[46] - 国家数据局披露我国日均AI Token消耗量从2024年初1千亿增至2025年6月的30万亿[59] - 5G基站总数达455万个（较2020年增长5倍），千兆宽带用户2.26亿户（增长34倍）[59]

公司业务与股价表现 - 公司股价因商业航天概念连续涨停 [1] - 投资者关注商业航天业务订单及收入数据及其占总营收比例 [1] - 公司预计商业航天业务对业绩影响程度受市场关注 [1] 信息披露安排 - 公司计划于2025年8月29日在上交所网站披露2025年半年度报告 [1] - 商业航天业务具体情况将在报告第三节"管理层讨论与分析"中详细说明 [1]

市场表现 - A股总市值突破100万亿元创历史新高 [1] - 上证指数上涨0.85%收3728.03点 创2015年8月以来新高 创业板指涨2.84% 深证成指涨1.73% [2] - 液冷服务器板块领涨6.31% 影视院线涨5.88% 科创次新股涨5.51% 华为海思概念涨4.93% F5G概念涨4.61% [3] 板块资金动向 - 液冷服务器板块主力净流入59.37亿元 涨停21家 [3] - 中国AI50板块主力净流入54.28亿元 [3] - 共封装光学板块主力净流入34.81亿元 [3] - 短剧游戏板块主力净流入22.63亿元 [3] - 消费电子板块主力净流入20.58亿元 [3] 券商板块表现 - 券商板块成为市场焦点 长城证券实现4连板 [3] - 4家券商上半年净利润同比增长超25% 行业整体归母净利润预计增长61.23% [4] - 西部证券获准受让国融证券64.5961%股权 券业并购持续加速 [4] 投资方向 - 科技方向关注消费电子、智驾、国产算力及AI软件 [5] - 新消费及反内卷品种值得关注 [5] - 主题投资可布局商业航天、脑机接口等领域 [5]

行业表现 - A股军工板块走强 航空航天ETF天弘（159241）当日上涨1.82% 换手率超18% 交投活跃[1] - 成分股光启技术涨超7% 中国海防、天和防务、长城军工跟涨[1] - 该ETF年内份额增长2.59亿份 增长率达136.14% 居同标的产品首位[1] 产品结构 - 航空航天ETF紧密跟踪国证航天指数 国防军工行业权重占比近98%[1] - 航空装备与航天装备两大核心板块合计权重约67%[1] - 深度聚焦空天国防、大飞机研制、低空经济及商业航天产业链[1] 行业动态 - 我国于2025年8月17日成功发射试验二十八号B星02星和卫星互联网低轨09组卫星[1] - 长征系列运载火箭完成第590次飞行任务[1] 机构观点 - 国防军工板块需求恢复且产能结构优化 安全边际高且具备长期成长确定性[2] - 行业呈现"进二退一"中长期常态 子领域轮动分化 短期急涨个股存在波动风险[2] - 军工行业融资余额处于历史高位 增量资金配置或倾向于白马股[2]