中美经贸磋商 - 中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行 双方就落实元首通话共识达成框架 并就解决彼此经贸关切取得新进展 [1][4] - 商务部确认中美团队深入交流 就日内瓦会谈共识达成框架 [2][4] 中非贸易政策 - 中方将对53个非洲建交国实施100%税目产品零关税 习近平主席在长沙会议宣布该举措 [3][5] 汽车行业动态 - 15家主机厂（包括比亚迪、中国一汽等）承诺将供应商支付账期控制在60天以内 以提升产业链资金周转效率 [6] - 2025年5月中国汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆 环比增长1.1%和3.7% 同比增长11.6%和11.2% [7] 生物制造与AI技术 - 工信部提出培育生物制造中试平台 覆盖食品添加剂、生物制药等重点领域 [6] - 智能眼镜市场爆发式增长 某电商平台成交量同比增长超8倍 [7] - 辽宁省计划到2027年实现5000PFLOPS算力规模 人工智能核心产业规模达1000亿元 [7] 泡泡玛特产能与需求 - 泡泡玛特年初紧急扩产 但需求远超供应链反应速度 春节后已加速复工 [3][6] 金融与证券行业 - 兴业证券换帅 华福证券董事长苏军良接任党委书记 杨华辉因年龄原因卸任 [4][6] - 央行上海总部推动国际绿色金融枢纽建设 探索生态环保项目金融支持模式 [7] 公司公告与投资 - 双良节能签订4.5亿元绿电制氢系统销售合同 [9] - 禾盛新材拟2.5亿元投资ARM服务器处理器芯片熠知电子 [11] - 天赐材料拟在摩洛哥投建电解液与原材料一体化生产基地 [15] 航空与科技突破 - 大型水陆两栖飞机AG600获生产许可证 标志批量生产阶段开启 [20] - 中国科研团队研制F-TAC Hand灵巧手 实现类人水平自适应抓取能力 [21] 固态电池与AI医疗 - 第五届国际固态电池科技大会将于2025年6月举行 聚焦正负极材料等技术进展 [23] - 平安好医生发布"7+N+1"AI医疗产品矩阵 全国830+医院部署DeepSeek-R1模型 [24]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：医药行业，包含创新药、仿制药、GLP - 1类减肥药、化学试剂和原料、医疗设备、AI医疗、医疗服务、医药消费等细分领域 - **公司**：艾力斯、特宝生物、药明康德、凯莱英、百济神州、传奇生物、迈瑞、成都先导、红博医药、药石科技、泰格、诺思格、中国生物、恒瑞、翰森、先声、石药、信立泰、海思科、爱尔眼科 纪要提到的核心观点和论据 政策层面 - **创新药支持力度加大**：自2016年起国家开展审评改革，2024年3月政府工作报告首次明确支持创新药，各省份出台配套政策，体现国家战略重视[3] - **药品集采政策优化**：从2018年“4 + 7”集采到2024年底第十批集采，2025年2月国务院和3月政府工作报告提出优化集采，存量仿制药政策向好[3][4] - **医疗反腐常态化**：2023年七八月份开始，促进医药行业高质量发展，2025年2月和3月相关文件标志医药板块确立政策底[4] 创新药方面 - **估值中枢上移**：国家支持和产业链创新趋势使市场对创新药企增长潜力预期提高，投资者风险偏好回升，定价逻辑转变[5] - **临床价值与定价匹配**：创新药高定价应与临床价值匹配，支持商业化和合规化，医药板块估值基于快速放量创新药预期，如艾力斯和特宝生物[7] - **估值与临床进展**：整体合理但部分细分领域未充分定价，国内潜力品种估值未反映真实价值，行业趋势向上，下半年关注第11批集采、医保谈判、商保目录出台[7] GLP - 1类减肥药 - **全球市场前景好**：市场规模预期超2000亿美元，司美格鲁肽成全球销售额最高药物，产业链机会大[1][8] - **国内公司有优势**：国内公司在GLP - 1受体激动剂领域有话语权，口服GLP - 1受体激动剂减肥药产业链被低估，相关公司业绩可期[9] 化学试剂和原料 - **生产需求大**：药物合成需大量化学试剂和原料，地缘政治波动提供投资龙头公司机会，未来3至5年业绩确定且估值清晰[10] 国产替代 - **设备和试剂**：质谱仪、液相色谱仪等设备及高端化学试剂国产替代提供机会，相关公司业绩增长或在2026年或2027年加速[2][11] 创新药销售与业绩 - **业绩未达峰值**：新批上市创新药多处于放量起始阶段，关注适应症市场空间，业绩增长或在2026年或2027年加速，有不确定性和机遇[12] 资金配置 - **重点配置创新药**：产业趋势上重点配置创新药及其产业链，科研服务公司有提升空间，医疗设备领域创新器械或出海龙头公司有机会[13] - **AI医疗领域**：AI加医疗在早期样本筛选提高效率，但药物开发全流程仍需完整实验，当前估值未透支，有产业机会[13][14] 企业转型 - **传统药企转型存疑**：传统药企通过BD引进早期管线可实现估值修复，但转型为新型制药公司面临挑战，需综合评估[14] - **仿制到创新转型**：制药企业有现金储备和战略布局，创新药收入占比提升，转型关键在于管理层魄力[15] 消费市场 - **关注细分领域**：建议关注眼科、牙科、医美等有品牌溢价和黄金赛道优势的细分方向，自费市场有潜力，估值修复需宏观经济改善[18][19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **医药行业特性**：刚性需求强，各细分领域消费持续增长，如爱尔眼科保持增长和盈利[16][17] - **里程碑事件**：第11批集采大概率下半年落地、医保谈判可能提前、商保目录出台将影响市场[7]

肿瘤免疫靶点CD73 - CD73是极具潜力的肿瘤免疫治疗靶点 通过催化细胞外腺苷生成发挥免疫抑制作用 在乳腺癌 黑色素瘤 肺癌等多种癌症的肿瘤微环境中过度表达 [1] - CD39-CD73-A2AR信号通路是肿瘤逃避免疫攻击的主要机制之一 靶向CD73的小分子和单抗产品临床进展领先 [1] - 小分子抑制剂中Arcus的AB680和德琪医药的ATG-037进度领先 单抗方面阿斯利康的Oleclumab和天境生物的Uliledlimab已进入临床3期 [1] 医药板块投资 - 本周医药板块上涨1.13% 跑赢沪深300指数0.25pct 创新药 疫苗 药用包装和设备子板块表现较好 [1] - 建议关注AI医疗及创新药策略 港股流动性改善叠加4-6月AACR ASCO会议数据发布将提升创新药biotech关注度 [1] - 国内企业在双抗ADC TYK2抑制剂 GKA激动剂 泛KRAS抑制剂管线全球领先 推荐信达生物 百利天恒 诺诚健华等标的 [1] 原料药行业 - 2025-2030年下游制剂专利到期影响销售额达3900亿美元 较2019-2024年增长124% TOP15小分子药物中过半将面临专利悬崖 [2] - 2024年规模以上工业企业原料药产量358.30万吨 同比增长4.6% 印度从中国进口原料药34亿元 同比增长4.9% 进口量37.50万吨 同比增11.1% [2] - 建议关注向制剂/CDMO拓展的奥锐特 普洛药业 新产品占比高的同和药业 共同药业 以及业绩弹性大的国邦医药 [2] CXO行业 - 美联储2025年预计降息50bp 资金风险偏好从AI等热门板块转向医药低估值板块 [3] - 2024年全球医疗健康融资582亿美元 同比增长1% 国内创新药指数上涨带动投融资回暖 海外需求改善推动CXO订单增长 [3] - 建议关注阳光诺和 诺思格等国内临床CRO 皓元医药等生命科学上游企业 以及减肥药 ADC AI相关标的 [3][4] 仿制药行业 - 集采 MAH制剂 四同等政策推动行业产能出清 集中度提升 A证企业将转向多品种高人效模式 [4] - 推荐科伦药业 亿帆医药 福元医药等管线丰富 批文多或仿创结合的头部制剂企业 [4]

公司战略升级 - 平安好医生从"医疗服务平台"向"专业医疗健康养老服务提供商"转型升级，构建覆盖用户全生命周期的健康管理闭环[5] - 确立"家庭医生"与"养老管家"双核心服务枢纽，推动"综合金融+医疗养老"高质量发展[5] - 通过"医险协同"重塑平安集团价值链，打开千亿级财经金融市场[6] 品牌焕新与用户价值 - 品牌名称承载"构筑医患专业桥梁，用心守护全民健康"使命，2025年底拥有4亿注册用户和2000万家庭医生会员[4] - 推出"家医主动护""名医零距离""就医全程管"三大服务，实现"省心、省时、省钱"价值主张[3][7] - 过去10年累计完成169万次秒级夜间问诊、6584万小时线上问诊、3.5亿次在线开方[7] 技术赋能与效率提升 - AI辅助诊疗系统导诊准确度超99%，辅助诊断准确率95%以上，家医服务效能提升30%[8] - "平安医博通"多模态大模型基于5大医疗数据库，打造12个业务模型群赋能全流程[8][18] - AI健康管理师使慢病管理效率提升5倍，改善率达90%[8] 医疗资源整合 - 建立覆盖29个科室的5万名内外部医生团队，链接10.5万家健康服务商、23.5万家药店、4000家医院[10] - "名医零距离"实现3小时与3000+专家音视频直连，共创互联网NDT线上诊疗标准[13] - "就医全程管"提供从挂号到康复的6大陪护服务，覆盖诊疗全流程[13] 产品矩阵创新 - 推出"7+N+1"AI医疗产品矩阵，包括"平安芯医""安主任"等解决全生命周期健康管理问题[13] - "安主任"AI医生提供7*24小时闭环服务，解决专属档案、疾病诊断等五难问题[14] - "平安芯医"通过大模型赋能复杂疾病管理，扩大名医资源辐射半径[14] 经营成果与行业影响 - 2024年实现首个年度盈利，2025年Q1平安63%个人客户享有医疗养老生态服务，客均合同数3.37个、客均AUM达6.12万元[19] - 每9个中国人有1位使用平安医健养服务，每2秒有1位用户接通在线问诊[19] - 自主研发的"953"AI科技底座包含9大数据库，覆盖医疗和技术服务板块[16]

AI医疗产品矩阵发布 - 公司推出"7+N+1"全场景AI医疗产品矩阵，包含7款原生AI产品、N款升级AI Agent及1个行业赋能平台[3] - "安主任"产品解决家庭医生服务五大核心痛点，提供7*24小时闭环服务[3] - "平安芯医"具备病历管理、会诊支持等功能，可提升医生诊疗效率30%以上[3] 医疗生态网络建设 - 公司已构建覆盖29个科室的5万名医生网络，链接10.5万家服务商、23.5万家药店及4000家医院[4] - 平台注册用户达4亿，家庭医生会员2000万，服务2100家企业超500万员工[4] - 累计处理14.4亿次线上问诊，平均每2秒完成1次在线咨询[4] 品牌与服务升级 - 公司启用新品牌标识及"专业，让您更健康长寿"口号[4] - 推出三大医健服务标准："家医主动护"实现24小时病案分析、"名医零距离"升级院士专家团、"就医全程管"覆盖诊疗全流程[4] - 服务创新包括建立国内首个家庭医生远程服务团体标准，首创互联网MDT线上诊疗标准[4] 集团战略支持 - 母公司实施"综合金融+医疗养老"双轮战略，整合资源打造"四到"服务体系[5] - 集团将重点支持公司科技革新与服务升级，强化互联网医疗平台定位[5] - 2023年公司计划深化"三省工程"，打造金融与医养服务标杆[7] 行业发展趋势 - 医疗AI已成为"健康中国"战略核心，政策推动行业高质量发展[9] - 公司与国家肿瘤质控中心共建MDT诊疗标准，拓展AI-MDT模型至多病种[9] - 专家指出AI将优化医保决策路径，解决传统商保痛点，提升医疗服务精准度[9]

AI医疗行业现状与趋势 - 95%受访者认为AI将对医疗行业带来革命性影响，超8成医疗服务者和公司领导预计AI将在3-5年内重塑临床决策[6] - AI主要影响环节为临床决策(超8成)和自动化降本，部分受访者关注收入增长潜力[7] - 制药领域对AI态度相对谨慎，仅57%高管认为AI将在十年内推动多数新疗法发现[8] - 目前54%医疗公司已观察到AI应用首年产生有意义的投资回报率，但仅50%公司制定明确AI战略[10] AI应用落地进展 - 45%医疗用例处于构思或概念验证(POC)阶段，医疗服务机构POC实验领先(46%投入生产)，付款方和制药公司多停留于构思阶段[10][12][14] - AI医疗笔记抄写员是落地最广泛的应用，30%供应商已全系统部署，22%正在实施，40%积极试行[12] - 仅30%完成POC的项目能投入生产，大型医疗服务商转化率最高(46%)[14] - 公司AI探索主要受外部压力驱动(如董事会要求)，早期AI采用者更易推进生产[15][16] 规模化障碍与预算动态 - 四大扩展障碍：安全问题(最高61%付款方)、缺乏内部AI专业知识(最高52%制药公司)、整合成本高(51%付款方)、数据准备挑战(47%制药公司)[17] - 60%受访者表示AI预算增速快于一般IT预算，付款方最积极(65%)[17] - 资金非主要障碍，54%公司愿与早期初创合作，但仅48%倾向创新性初创而非成熟科技公司[18][19] 初创公司竞争策略 - 仅32%受访者认为初创公司AI解决方案优于科技巨头[21] - 成功路径包括：选择高影响力场景延伸上下游功能[22]、快速证明ROI(60%买家期望12个月内见效)[28]、共同开发模式(64%买家接受)[29] - AI Dx指数三大维度：机会分数(痛点强度+手动工作量)、采用分数(开发阶段加权)、发展战略(竞争格局)[23][24][25] 未来赢家关键特征 - 需深度嵌入工作流程、提供可量化ROI、与高层建立信任、重构端到端复杂问题解决方案[36][38] - 商业模式需与价值匹配，AI可挖掘医疗管理支出中80%-90%未被软件覆盖的价值[32] - 行业进入共同开发时代，医疗机构同时运行数十个AI试点项目但多数难规模化[34][35]

2025.06. 11 本文字数：1631，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 6月11日午盘，上证指数报3403.0点，涨0.54%，深成指报10252.69点，涨0.89%，创业板指报 2063.49点，涨1.29%。 Wind数据显示，个股涨多跌少，全市场超3600股上涨。 稀土永磁概念股爆发，固态电池、汽车零部件、金融科技题材活跃，券商股涨幅居前；创新药、离境退 税、算力、可控核聚变概念股调整。 | | | A股重要指数 | | | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 最新 | 涨跌 | 涨幅 | | 上证指数 | 3403.00 | +18.18 | +0.54% | | 深证成指 | 10252.69 | +90.51 | +0.89% | | 北证50 | 1426.22 | -1.71 | -0.12% | | 创业板指 | 2063.49 | +26.22 | +1.29% | | 日期: 2025-06-11 | | 跌 1585 | 涨 3604 | | 跌停 1 | 涨停 55 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

证券市场回顾 - 上证综指日内下跌0.44%，收于3384.82点，最高3406.45点 [1] - 深证成指日内下跌0.86%，收于10162.18点，最高10256.85点 [1] - 创业板指日内下跌1.17%，收于2037.27点，最高2063.87点 [1] ETF市场表现 股票型ETF整体市场表现 - 股票型ETF收益率中位数为-0.67% [2] - 规模指数ETF中鹏华中证800自由现金流ETF收益率最高，为0.39% [2] - 行业指数ETF中招商中证沪港深500医药卫生ETF收益率最高，为1.05% [2] - 策略指数ETF中华富中证全指自由现金流ETF收益率最高，为0.68% [2] - 风格指数ETF中招商中证银行AH价格优选ETF收益率最高，为0.59% [2] - 主题指数ETF中华泰柏瑞中证沪港深创新药产业ETF收益率最高，为1.61% [2] 股票型ETF涨跌幅排行 - 涨幅最高的3支ETF：华泰柏瑞中证沪港深创新药产业ETF(1.61%)、西藏东财中证沪港深创新药产业ETF(1.41%)、广发国证粮食产业ETF(1.3%) [5] - 跌幅最大的3支ETF：汇添富中证信息技术应用创新产业ETF(-3.76%)、华宝中证信息技术应用创新产业ETF(-3.68%)、华夏中证信息技术应用创新产业ETF(-3.21%) [6] 股票型ETF资金流向 - 资金流入最多的3支ETF：华夏上证科创板50成份ETF(流入6.45亿元)、富国中证军工龙头ETF(流入3.09亿元)、国联安中证全指半导体产品与设备ETF(流入2.55亿元) [8] - 资金流出最多的3支ETF：华泰柏瑞沪深300ETF(流出11.0亿元)、国泰国证信息技术创新主题ETF(流出7.04亿元)、华夏中证信息技术应用创新产业ETF(流出6.44亿元) [9] 股票型ETF融资融券概况 - 融资买入额最高的3支ETF：华夏上证科创板50成份ETF(6.48亿元)、国泰中证全指证券公司ETF(2.24亿元)、华泰柏瑞沪深300ETF(2.1亿元) [11] - 融资卖出额最高的3支ETF：华泰柏瑞沪深300ETF(2071.16万元)、华夏中证1000ETF(1764.0万元)、南方中证1000ETF(1349.62万元) [12] 机构观点 创新药产业链 - 创新药板块景气度可持续，"创新+国际化"创新药产业趋势不变，政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现 [13] - 创新药产业链基本面开始改善，海外业务订单和业绩恢复，国内业务具备自主可控逻辑 [13] - 2025年需求有望迎来复苏，消费医疗领域（医疗服务、中药OTC与连锁药店等）基本面有望回升 [13] - 医疗器械2025年亦有望改善，AI医疗产业趋势值得重视 [13] 医药板块配置 - 中国创新药行业从跟跑到领跑，持续获得海外MNC认可，创新药大时代到来 [14] - 建议积极拥抱，加配医药板块 [14]

市场开盘表现 - 6月11日三大股指集体高开 上证指数开盘报3385 46点涨0 02% 深成指开盘报10176点涨0 14% 创业板指开盘报2044 28点涨0 34% [3] - 汽车配件 智慧农业 服务器 AI医疗概念股走强 种业 稀土 可控核聚变 新消费题材走弱 [3] 周期性板块复苏 - 部分周期性板块呈现复苏态势 基本面数据提供有力支撑 发展前景明朗 [4] - 周期性品种业绩成长性已得到数据验证 是当前值得布局的细分领域 [4] - 投资策略应聚焦具备新兴主题特征且拥有明确支撑的方向 [4] 短期市场机会与长期策略 - 短期市场仍存在投资机会 但指数突破性上涨需基本面实质性改善及行业协同支撑 [4] - 建议重点关注具备核心优势的板块 长期优质板块特征包括高股息率或强劲成长性 [4] 消费市场复苏预期 - 下半年物价指数温和上涨预期推动下 消费市场有望逐步复苏 [5] - 宏观基本面数据释放积极信号 支撑特定板块改善 [5] - 特定板块估值水平较低 具备较高性价比优势 是理想布局方向之一 [5] - 顺周期板块与宏观经济周期紧密相关 经济复苏阶段展现较强业绩弹性与增长潜力 [5] 投资者情绪与市场展望 - 5月A股投资者情绪整体平稳 中美贸易战缓和改善上半月情绪 内需和价格信号偏弱压制下半月情绪 [9][10] - 6月投资者情绪有望维持稳定 但需警惕小微盘和题材股情绪降温 [10] - 市场风险偏好回暖有望延续 海外因素对情绪压制继续缓释 [9] 科技板块行情博弈 - 中美贸易关系缓和预期推升市场风险偏好 科技板块延续5月底以来反弹行情 [11] - 需以轮动思维博弈科技行情 避免对单一方向过度交易 [11] - 若科技行情显著回调 科创50接近2月低位时或迎来博弈修复时机 [11]

汽车配件、智慧农业、服务器、AI医疗概念股走强，种业、稀土、可控核聚变、新消费题材走弱。 （持续更新中……） 09:28 创新药概念延续涨势 塞力医疗逼近涨停，新开源、昂利康、联化科技、众生药业、睿智医药等集体高开。 | 代码 | 名称 | 涨幅↓. | 现价 | | --- | --- | --- | --- | | 002940 | 昂利康 | 49.98% | 26.11 | | 600557 | 康缘药业 | +9.97% | 16.32 | | 002317 | 众生药业 | +9.32% | 18.40 | | 688163 | 赛伦生物 | +7.61% | 22.07 | | 300109 | 新开源 | +6.77% | 18.57 | | 300482 | 赛升药业 | 45.63% | 13.43 | | 000078 | 海王生物 | +5.41% | 2.71 | | 301015 | 百洋医药 | +5.31% | 22.24 | | 603716 | 塞力医疗 | +5.13% | 14.13 | | 600513 | 联环药业 | +4.59% | 10.32 | 09:26 ...