记者 辛圆 10月29日，财政部公布了2025年1-9月全国国有及国有控股企业经济运行情况。 数据显示，1-9月，全国国有及国有控股企业（以下称国有企业）营业总收入同比增长0.9%，涨幅较前8 个月上升0.7个百分点。利润总额同比下降1.6%，降幅较前8个月收窄1.1个百分点，为连续两个月收 窄。 国资委近期对下一阶段国资国企工作进行了前瞻性部署。 据国务院国资委网站10月23日发布消息，近日，国资委在京召开中央企业"十五五"规划工作座谈会，听 取军工、应急行业部分中央企业关于"十五五"规划编制的意见建议。会议强调，要突出规划产业导向， 着眼现代化产业体系建设，立足国家所需、产业所趋、央企所能，深入推进布局优化和结构调整。 9月23日至24日，国资委主任张玉卓在广东调研时提到，持续提高企业价值创造能力和可持续发展能 力，努力开启增长的"第二曲线"，加快建设世界一流企业，不断增强核心功能、提升核心竞争力。 在此之前的4月22日，在中央组织部、中央金融工委、国务院国资委联合举办的"弘扬企业家精神，加快 建设世界一流企业"专题研讨班上，张玉卓也提到，当前中央企业要加快发展新质生产力，大力培育一 批具有核心竞争力的战 ...

市场表现 - 早盘A股三大指数集体高开，电池股与算力硬件股表现活跃 [1] - 截至9:45，西部超导、三环集团涨超9%，佰维存储涨超8%，阳光电源涨超7% [1] - 科创板50指数上涨0.7%，创业板指上涨1.5% [1] 政策导向 - “十五五”规划建议提出全面实施“人工智能+”行动，抢占人工智能产业应用制高点 [1] - 政策着力培育壮大新兴产业和未来产业，打造新兴支柱产业 [1] - 实施产业创新工程，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展 [1] 指数构成与特征 - 上证科创板50成份指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，反映科创企业整体表现 [1] - 科创板50指数“硬科技”龙头特征显著，半导体行业占比超65% [1] - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成 [1] - 创业板指数中战略性新兴产业占比超90%，AI硬件产业链与新能源产业链合计权重约60% [1] 投资工具 - 科创板50ETF（588080）和创业板ETF（159915）分别跟踪以上指数 [1] - 两只ETF最新规模均在同类产品中居前 [1] - 两只ETF实行0.15%/年的管理费率，为ETF中最低一档，可助力投资者低成本布局科技成长产业 [1]

公司治理与人事变动 - 公司于2025年10月28日召开第十一届董事会第十九次临时会议，应到董事7位全部出席，审议通过了包括2025年三季度报告在内的六项议案 [8][9][12] - 独立董事刘巍因本职工作任职要求限制辞职，导致董事会审计委员会人员不足3人，其辞职将在公司股东会选举产生新任独立董事后生效 [33][34][35] - 公司补选管世翾先生为独立董事候选人，并拟调整其担任薪酬与考核委员会召集人、审计委员会委员等职务，其任职资格尚需深圳证券交易所审核无异议 [33][35][37] - 公司变更内审负责人，原负责人高红女士因工作调整卸任，由徐立身先生接任，徐立身先生拥有多年审计及工程造价管理经验 [27][30][31] 战略投资与业务发展 - 公司与专业投资机构共同成立产业投资基金“哈尔滨交润兴材创业投资基金”，基金总规模为3亿元人民币，首期实缴出资1亿元 [41][42][48] - 公司在该产业投资基金中认缴出资比例为50%，出资额为1.5亿元人民币，首期按比例实缴5000万元人民币 [42][60][61] - 该产业投资基金主要投资方向为稀有金属、高分子材料、复合材料等新材料领域及其上下游产业，投资于该领域的资金不低于基金出资额的60% [53][65] - 基金采用有限合伙制，存续期为8年，其中投资期5年，回收期3年，可展期2年，投资方式为直接股权投资 [51][56][63] 财务报告与合规 - 公司董事会及监事会审议通过了2025年三季度报告，认为其编制程序合规，内容真实、准确、完整地反映了公司的实际经营状况 [12][24] - 公司2025年第三季度财务会计报告未经审计 [3][6]

市场表现 - 截至收盘，创业板中盘200指数下跌0.01%，创业板成长指数下跌0.03%，创业板指数下跌0.2% [1] 政策导向 - “十五五”规划建议提出培育壮大新兴产业和未来产业，着力打造新兴支柱产业 [1] - 规划建议实施产业创新工程，一体推进创新设施建设、技术研究开发、产品迭代升级 [1] - 规划提出加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展 [1] - 规划建议完善产业生态，实施新技术新产品新场景大规模应用示范行动，加快新兴产业规模化发展 [1] 指数构成与行业分布 - 创业板中盘200指数反映创业板市场中盘代表性公司的整体表现，信息技术行业占比超40% [3] - 创业板成长指数由创业板中成长风格突出、业绩增长较高、预期盈利较好、流动性好的50只股票组成 [3] - 创业板成长指数中，通信、电力设备、电子、非银金融、医药生物行业合计占比近80% [3] 相关金融产品 - 创业板成长ETF易方达跟踪创业板成长指数 [3] - 该产品为低费率产品，其管理费率0.15%/年，托管费率0.05%/年 [3]

论坛： 新一批敲钟人，已在路上 荐读： 重新发现香港：科创时代的新蓝图 榜单： 全国首只AIC产业母基金来了 热文： 投资人"忙疯了" 接下来，松山湖将以东莞松山湖科技金融集聚区建设和百亿产投母基金起航为契机，与东莞市2000亿规模的高质量发展基金体系联动，吸引更多行 业头部机构入驻松山湖，计划联合设立天使基金等早期基金、中信产业链母基金、AIC基金等多元化产业基金，进一步撬动国内外优质资本资源流入 松山湖，向千亿级基金集聚生态迈进。 来源：创新松山湖 每日｜荐读 近日，松山湖产投母基金在中国证券投资基金业协会完成备案，标志着松山湖首支百亿级母基金正式投入运作。松山湖在新一轮产投基金体系组建、 产业投融资体制创新上迈出重要一步，将有力推动科技金融发展和区域产业升级。 松山湖产投母基金由松山湖管委会全资国企-东莞松山湖科学城创业投资有限公司担任基金管理人，基金总规模100亿元，首期规模25亿元，秉承"市 场运作+国企引导"原则，将通过吸引各层级国资资金、产业资本以及金融机构等社会资本，与各大创投机构合作成立系列子基金，形成围绕松山 湖"1+4+1+X"产业、覆盖企业全生命周期的基金体系，并通过母子基金、投贷联动 ...

宏观经济表现 - 前三季度陕西省地区生产总值达到25771.37亿元，同比增长5.3% [1] - 第二产业增加值10312.60亿元，增长5.9%，是三大产业中增速最快的 [1] - 规模以上工业增加值同比增长8.5%，增速高于全国平均水平2.3个百分点，在全国排名第五 [1] 工业增长驱动力 - 煤炭开采和洗选业增加值同比增长11.5%，是重要的支柱产业 [2] - 装备制造业整体增长11.0%，其中汽车制造业增长24.8%，电气机械和器材制造业大幅增长35.4% [2] - 原煤、天然气、原油产量分别达到5.9亿吨、276亿立方米、1837万吨，均位居全国前列 [2] 产业链发展 - 34条重点产业链产值突破1.7万亿元，占规上工业总产值的近八成 [2] - 其中7条产业链产值超过千亿，乘用车（新能源）、太阳能光伏等9条产业链实现两位数增长 [2] - 太阳能光伏产业链产值增长36.9%，光子产业链增长17.4%，无人机产业链增长12.4% [3] 新兴产业与结构升级 - 战略性新兴产业增加值同比增长5.9%，增速高于GDP 0.6个百分点 [3] - 高端装备制造产业增长6.1%，数字创意产业增长8.7% [3] - 产业呈现高端化、智能化、绿色化发展趋势 [3] 对外贸易表现 - 前三季度全省货物进出口总额3780.78亿元，同比增长12.0% [4] - 出口额2620.41亿元，增长14.8%，实现贸易顺差1460.04亿元 [4] - 机电产品出口增长15.7%，占出口总额的85.7% [4] - “新三样”产品出口增长32.6%，其中锂离子蓄电池出口增长1.2倍，电动汽车出口增长79.7% [4]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 报告核心观点 - 报告认为储能、氢能和固态电池是“十五五”新时期下具备景气度和想象空间的三大投资主线[4][5][15] - 储能是构建新型能源体系的重要支撑，政策支持且商业逻辑逐步理顺[5][11] - 氢能被定位为“未来产业”，未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业，产业链发展空间广阔[5][9][12] - 固态电池是支持低空经济和人形机器人等新兴产业发展的关键技术，产业化前景广阔[5][14] 会议精神学习：新能源相关内容 - 四中全会公报提出“加快建设新型能源体系”和“加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国”[5][7] - 国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁在新闻发布会上将新能源定位为“新兴支柱产业”和“战略性新兴产业”[5][9] - 氢能和核聚变能被作为“未来产业”单独提及，未来产业未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业[5][9] 三大投资主线分析 新型储能 - 新型储能是构建新型能源体系的重要支撑，政策端支持其规模化发展[5][11] - 国家发改委、能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案(2025—2027年)》，目标到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦（180GW）以上，带动项目直接投资约2500亿元[11] - 136号文出台后，储能成为独立的市场投资主体，国内多个省份已出台容量电价政策推动其实现经济性[11] 氢能 - 氢能是“十五五”规划建议点明的“未来产业”，正从试点探索进入有序破局新阶段[5][12] - 2025年国家能源局发布《关于组织开展能源领域氢能试点工作的通知》，通过资金支持等方式助力全产业链试点项目落地[12] - 国家能源局局长提出将“非电利用”视为拓宽新能源利用途径的突破手段，重点发展绿氢冶金、绿色合成氨等方向[13] 固态电池 - 固态电池是突破现有锂电池技术瓶颈的关键技术，是低空经济及人形机器人等新兴产业发展的重要驱动力[5][14] - 低空经济领域，eVTOL飞行器研发对电池能量密度要求极高，《绿色航空制造业发展纲要》提出攻关量产400Wh/kg级锂电池[14] - 人形机器人因结构限制，对电池续航有更高要求，未来或将需要固态电池作为高能量密度解决方案[14] - 2025遂宁国际锂电产业大会上，固态电池研发及产业化成为关注热点，反映地方政府与资本对技术落地的需求[14] 投资建议 - 储能方面，优选储能系统和储能电芯环节，推荐海博思创、上能电气、鹏辉能源[4][15] - 氢能方面，建议关注设备端、项目端质地优良的科威尔、吉电股份[4][15] - 固态电池方面，建议关注有望先行产业化的固态电池设备、锂金属负极等环节，建议关注先导智能、天铁科技[4][15]

今年前三季度，我国资本市场支持实体经济成效显著。A股IPO数量和融资额呈现回暖态势，上市企 业"硬科技"属性鲜明。 金融监管部门引导私募股权创投基金投早、投小、投长期、投硬科技。私募股权创投基金参与投资了九 成科创板和北交所上市公司、过半数创业板上市公司，"孵化器""推进器"效应持续释放。 来源：央视新闻客户端 今年1到8月，上市公司累计披露重大资产重组152单，是去年同期的2.5倍。交易所市场累计发行科创债 6019亿元，同比增长57%。 资本市场服务中小微企业制度安排进一步完善。支持"专精特新"等优质中小企业在新三板、北交所挂牌 上市。截至8月底，国家级专精特新"小巨人"企业占北交所上市公司的53%，先进制造业公司占新三板 挂牌公司约四成。 今年前三季度，A股市场新增IPO企业78家。IPO合计募资规模超过770亿元，同比增长超60%。新上市 企业中，超九成属于战略性新兴产业。 ...

财政政策与支出转向 - 未来五年规划核心是推动财政支出从投资基础设施转向直接投资于人，例如发育儿补贴、提高养老金、增加社保标准、免费技能培训等[1] - 消费税改革已开始，征收环节从工厂生产后移至商场零售，与地方收入直接挂钩，旨在使土地财政转向以人为本的消费财政[3] 经济发展目标与路径 - 未来10年目标是使中国达到中等发达国家水平，人均GDP从当前的1.3万美元突破至2万甚至2.5万美元，实现经济总量翻番[5] - 为实现增长，需寻找新的经济增长动力，重点发展高附加值的新产业，以替代传统的土地财政模式[11] 新兴产业与增长引擎 - 将重点发展新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群[11] - 未来新经济增长点包括量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等领域[11] - 发展新质生产力的核心在于技术突破，例如一个500人的高科技企业年利润可能相当于一个5万人的传统纺织厂，凸显高附加值产业的巨大潜力[11] 消费市场潜力 - 中国服务消费占比仅为40%，相比美日的60%-70%有较大差距，这相当于一个约30万亿人民币的增量市场，规模接近德国GDP[3] 房地产与城镇化发展 - 过去公共服务一半以上依靠土地财政支撑，房地产成功将短期财富转化为长期利润、稳定收入和税收[7][8] - 未来将推动房地产高质量发展，深入推进以人为本的新型城镇化，确保楼市稳定、股市向好，以实现居民财富保值增值和内需提振[20] 制度优势与资源配置 - 经济发展的底气源于中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势和丰富人才优势[16] - 将通过完善要素市场化配置改革，使资金、劳动力、技术、信息等要素获得充分定价，让更多人分享技术红利[19] 历史背景与规划连续性 - 五年规划是中华民族伟大复兴长期目标下的阶段性策略，各规划环环相扣，承上启下，通过调动全体积极性实现持续增长[23] - 自1949年以来，人均可支配收入从不到50元增至近4万元，翻了近800倍，是连续执行14个五年计划的结果[16][17]

投资评级 - 报告对广电计量的投资评级为“优于大市”（维持）[1][4][6] 核心观点 - 公司作为第三方计量检测龙头，单三季度收入、利润增速加快，费用率下降，业务结构优化，显示下游需求高景气度和结构性调整成效明显，经营趋势持续向好[4] - 公司加速聚焦国家战略产业，业绩加速兑现，中长期受益于新质生产力产业需求驱动，成长确定性强[4] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现收入24.16亿元，同比增长11.86%，归母净利润2.39亿元，同比增长26.51%[1] - 2025年第三季度单季收入9.38亿元，同比增长14.91%，归母净利润1.42亿元，同比增长29.73%[1] - 前三季度毛利率和净利率分别为45.06%和9.84%，同比提升0.52和1.30个百分点[2] - 前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为14.77%/7.29%/11.69%/1.24%，整体费用率下降显著[2] 战略布局与资本开支 - 公司2025年7月发布定增预案，拟募资13亿元，投资总额14.81亿元，加速布局新兴领域[3] - 定增资金主要投向：航空装备（含低空）测试平台项目3亿元，新一代人工智能芯片测试平台项目2.5亿元，卫星互联网质量保障平台项目3亿元，数据智能质量安全检验检测平台项目5千万元[3] - 同时强化区域实验室和技术平台，投入西安计量检测实验室升级建设项目1.5亿元，并补充流动资金2.5亿元[3] - 前三季度研发投入2.82亿元，占收入比重11.69%，新建人工智能测评、备案等能力[3] 盈利预测与估值 - 预计2025年至2027年归母净利润分别为4.00亿元、4.59亿元、5.35亿元[4] - 预计2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.69元、0.79元、0.92元[5] - 预计2025年至2027年市盈率（PE）分别为30.3倍、26.4倍、22.6倍[5] - 预计2025年至2027年净资产收益率（ROE）分别为11.1%、11.8%、12.6%[5]