今日周三（6月4日)亚盘时段，白银t+d目前交投于8460一线上方，今日开盘于8423元/千克，截至发稿， 白银t+d暂8450元/千克，上涨0.30%，最高触及8460元/千克，最低下探8416元/千克，目前来看，白银 t+d盘内短线偏向看涨走势。 【要闻速递】 欧元区 5 月份 HICP 下跌 1.9%，八个月来首次低于欧洲央行 2% 的目标。剔除波动性项目，核心 HICP 同比下降 2.3%，低于上个月的 2.7%。 金融市场参与者已经充分消化了欧洲央行将在即将举行的货币政策会议上将其存款便利利率下调 25 个 基点 （bps） 至 2% 的预期。 欧元区5月通胀年率降至1.9%，低于市场预期，较4月的2.2%大幅下降。5月通胀下降主要由于服务通胀 率从4月的4.0%降至3.2%，为2022年3月以来最低水平，部分原因是复活节时间较晚以及工资下降。能 源价格继续下跌，同比下跌3.6%，而非能源工业品通胀保持在0.6%。食品、酒精和烟草价格则加速上 涨，同比涨幅从上月的3.0%升至3.3%。欧元区5月核心通胀年率（不包括食品和能源）降至2.3%，为 2022年1月以来最低水平。 在白银t+d的市场走势中， ...

通胀趋势 - 韩国央行预计下半年通胀率将处于1%区间的上端 [1] - 6月CPI可能因基数效应而上升 [1] - 受油价下跌和需求疲软影响，通胀下半年可能放缓 [1]

智通财经6月4日电，韩国央行预计6月通胀率将略有上升，但下半年将回落至1%区间上端的水平。 ...

美联储博斯蒂克：在支持降息之前，需要看到通胀率进一步下降的更多进展。 ...

智通财经6月3日电，美联储博斯蒂克表示，在支持降息之前，需要看到通胀率进一步下降的更多进展。 仍然认为今年可能会有一次降息，这取决于经济状况。 ...

全球经济增长预测 - 经济合作与发展组织大幅下调2025年全球经济增长预测，从3.3%调降至2.9% [1] - 美国经济增长预期遭遇显著下调，从2.8%暴跌至1.6% [2] - 增长放缓和贸易萎缩将冲击全球收入并拖累就业增长 [2] 美国经济面临的风险 - 特朗普的贸易政策被视为全球经济最紧迫的威胁，其政策组合拳重创本土经济 [3] - 关税政策将成为推高美国通胀的主要因素，影响可能在今年下半年达到最明显体现 [3] - 移民限制和联邦政府大幅裁员加剧了贸易相关的经济拖累 [3] - 美国预算赤字预计将进一步扩大，通胀率走高可能导致美联储推迟至2026年才重新降息 [3] 贸易政策的影响与出路 - 缓解贸易紧张局势和降低关税被视为重振增长和投资、避免价格上涨的最重要政策优先事项 [4] - 即使贸易政策改变，由于政策不确定性的持续拖累，增长提振和通胀缓解的效果也不会立即显现 [4] 各国财政风险 - 各国在国防、气候和人口老龄化方面面临巨大的财政支出压力 [5] - 呼吁各国政府削减非必要支出并通过扩大税基来增加收入 [5]

美国经济增长预期下调 - 经合组织将美国2025年经济增长预期从2.2%下调至1.6%，2026年预期为1.5% [3] - 下调原因包括关税政策不确定性、经济政策波动、净移民放缓及劳动力减少 [3] - 全球经济增长面临贸易壁垒增加、金融环境收紧、企业及消费者信心减弱等挑战 [3] 通胀前景分化 - 经合组织预测G20国家2025年通胀率为3.6%（较3月预测下降0.2个百分点），美国通胀率从2.8%上调至3.2% [3] - 美国通胀率可能在2025年底接近4% [4] 美联储政策动向 - 达拉斯联储总裁洛根称正密切关注劳动力市场及通胀数据以决定政策应对 [4] - 芝加哥联储总裁古尔斯比认为关税不确定性消除后可能降低短期借贷成本 [4] 美国经济数据 - 美国5月制造业PMI降至48.5（六个月最低），供应商交付指数升至56.1（2022年以来最高） [4] - 即将公布4月职位空缺、耐用品及工厂订单数据 [4] 全球债券市场动态 美债 - 2年期收益率跌2.5BPs至3.92%，10年期跌4BPs至4.422%，30年期跌4.4BPs至4.951% [1] - 美国财政部将发行600亿美元6周短债 [8] 欧债 - 欧元区5月通胀率降至1.9%（低于欧洲央行2%目标） [4] - 10年期德债收益率跌2.1BPs至2.503%，意债跌1.6BP至3.495%，法债跌1.3BP至3.174% [4] 英债 - 2年期收益率跌2.8BPs至4.005%，10年期跌5.6BPs至4.619%，30年期跌6.3BPs至5.351% [5] 日债 - 2年期收益率微涨0.4BP至0.758%，10年期跌1.3BPs至1.496%，30年期跌0.3BP至2.947% [7] - 日本财务省招标10年期债券实际发行19,621亿日元，投标倍数3.66倍，参考收益率1.512%（较二级市场高3BPs） [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 缅甸锡矿复产工作推进但实际复产进度或不及预期，刚果矿山预计6月下旬供应释放；冶炼端云南原料短缺与成本压力交织、江西废料回收体系承压；需求端下游及终端采买情绪提升但成交平淡；技术面增仓下跌空头增强，预计短线宽幅调整，操作上建议暂时观望，参考24.3 - 25.7 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价249800元/吨，环比 - 500；7 - 8月合约收盘价环比20；LME3个月锡30545美元/吨，环比315；主力合约持仓量35021手，环比1517；期货前20名净持仓3229手，环比831；LME锡总库存2605吨，环比 - 75；上期所库存8107吨，环比 - 338；上期所仓单7520吨，环比 - 352 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格250400元/吨，环比 - 1100；长江有色市场1锡现货价249860元/吨，环比 - 1180；沪锡主力合约基差600元/吨，环比 - 600；LME锡升贴水(0 - 3) - 107美元/吨，环比 - 29 [3] 上游情况 - 进口锡矿砂及精矿1.21万吨，环比 - 0.29；40%锡精矿平均价246300元/吨，环比 - 31200；40%锡精矿加工费11500元/吨，环比0；60%锡精矿平均价250300元/吨，环比 - 31200；60%锡精矿加工费7500元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比 - 0.16；进口精炼锡3762.32吨，环比143.24 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格163170元/吨，环比 - 460；镀锡板(带)累计产量160.14万吨，环比14.45；镀锡板出口量14.07万吨，环比 - 3.39 [3] 行业消息 - 5月国内制造业PMI为49.5%，环比上升0.5个百分点；非制造业商务活动指数为50.3%，环比下降0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.4%，环比上升0.2个百分点；今年消费品以旧换新销售额突破1万亿元；美国5月ISM制造业PMI为48.5，为2024年11月以来新低；美联储戴利表示预计今年底前降息两次 [3]

欧元区通胀率降幅超过预期，低于欧洲央行2%的目标，支持欧央行进一步降息。 当地时间周二，欧盟统计局公布数据显示，欧元区5月调和CPI同比初值为1.9%，为八个月来首次低于欧央行2%目标水平，也2021年中期以来仅有的第二 次，且略低于预期2%和前值2.2%。环比初值0%，持平预期，前值为0.6%。 数据发布恰逢欧央行货币政策会议前夕。由于通胀回落和特朗普贸易政策对经济前景的影响，市场几乎完全预期欧央行将把政策利率再降25个基点至2%。 除了6月，市场预期欧央行今年还会再降息一次。 通胀压力的急剧减弱程度甚至超出了部分经济学家的预期。一些分析师预计，欧元区通胀率可能在今年内持续低于2%目标，直到2026年才有望重新回升。 分析指出，6月可能是欧央行管理委员会今年最后一次"毫无争议"的政策决定，因为决策者们对未来价格走向存在分歧，争议焦点不仅包括关税冲击，还涉 及欧洲即将大幅增加的国防和基础设施支出。 短期内，贸易局势将成为关键变量，欧洲央行可能继续降息的前提是经济形势进一步恶化，特别是如果美国和欧盟在7月前无法就关税问题达成协议。此前 据央视新闻报道，欧盟争取到美国暂缓征收50%关税的"喘息期"至7月9日。 目 ...

墨西哥宏观经济预测 - 墨西哥经济学家预测2025年GDP增长率为0.08%，较此前预测的0.11%有所下调 [1] - 墨西哥经济学家预测2025年通胀率为3.97% [1]