**行业与公司** * 行业涉及全球宏观经济 货币政策 跨境资本流动 外汇市场及大宗商品[1][3][9][43] * 公司未明确提及具体上市公司 但内容广泛涉及美联储 中国人民银行等央行机构及中美两国政府[1][17][29][36] **核心观点与论据** * **美联储货币政策路径** * 美联储2025年预计降息三次 2026和2027年各一次 长期利率维持3%[1][4] * 降息25BP而非50BP是因当前利率水平已接近中性利率 且就业市场未崩盘[2] * 从长周期看 美联储可能采取软着陆式降息 平均幅度约100个基点[8] * 政治因素可能影响美联储独立性 特朗普或推动大幅降息以缓解政府债务压力（当前达37.5万亿美元）[8][17] * **经济预测与前景** * FOMC上调2026年GDP预期0.2个百分点 失业率降低0.1个百分点 PCE通胀提高0.2个百分点[1][5] * 鲍威尔对经济前景整体乐观 认为AI技术将持续推动投资和消费增长 信用卡违约风险暂不显著[1][6] * 鲍威尔强调此次降息是风险平衡结果 不代表货币政策转向宽松 并对就业市场下行风险保持警惕[1][6][7] * **跨境资本流动与全球货币政策** * 美联储降息可能导致资金从美国外流 影响全球资本配置[1][10][27] * 中美利率差异导致资金滞留海外 延长账期 抑制中国内需和通胀[3][32][38] * 全球货币政策垄断现象被打破 中国央行与美联储行动不同步 跨境资本流动成为影响各国通胀的关键因素[9][10][11] * 石油价格上涨会促使石油输出国将收入存入美国银行体系 导致非美资金涌入美国 推高其通胀[12][13] * **外汇 汇率与国债市场** * 外资对本地国债的需求是决定汇率稳定性的关键因素[19] * 中国可通过提高外汇掉期点 保持政策利息下行趋势来吸引国际投资者购买长期国债 从而稳住汇率（如2025年上半年人民币兑美元维持在7.3-7.4区间）[20][22][23] * 各国央行减少购买美债（转向黄金或欧元资产）给美国带来压力 美国或需通过日本或与中国谈判来维持美债需求[3][29][44] * 中美汇率差异巨大（购买力平价约3.5 实际汇率约7.1）是两国矛盾焦点[35] * **通胀与资产价格** * 加息吸引全球资金流入 可能推高美国垄断性资产（如房租）价格[15][16] * 中国存在资产低估 所有资产处于低估状态 其涨幅取决于政府推动人民币国际化及调整两种汇率差距的意愿[42] * 美联储降息缩短账期有望促进资金回流中国 提振内需和风险偏好 从而拉动大宗商品价格上涨[32][38][43] * 黄金价格上涨主要受全球金融体系不稳定性驱动 而非通胀预期 若中美达成协议中国购买美债 黄金行情或结束[30][31][37] **其他重要内容** * **账期问题的核心影响** * 中美贸易中长账期导致中国出口形成的美元未结汇回流 延长国内现金流周期 是造成内需差 通缩及风险资产价格表现不佳的重要原因[38][45][48] * 解决账期问题需缩短账期 美联储持续降息可促使资金回流 财政刺激政策效果有限[38][39][47] * **政策应对与策略** * 中国可能采取非对称降息（如美联储降50BP 中国降10BP）或卖出远期合约压低掉期点等方式 应对美联储降息带来的资本流动影响[1][27] * 中国购买美债的策略主要是为避免人民币过度升值 从而避免政府债务翻倍和偿还压力激增[36] * 维持国债利率（如1.6%）是为服务汇率稳定 而非直接刺激经济[41] * **大类资产配置观点** * 从宏观角度 美债强于黄金 黄金拉长时间强于美股[49] * 国内市场 股票是最好的选择 好于短债 好于长债[49][50]

本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【前美财长称美联储政策偏宽松，美最大风险是通胀】前美国财政部长表示，美联储政策正趋于过于宽 松，美国面临的最大风险是通胀，而非就业市场。他称综合金融状况，当前政策比人们认知的略宽松， 风险更偏向通胀。 此番言论在美联储一年来首次降息后发表。美联储主席称，降息反映风险平衡转 变，就业增长放缓等劳动力市场疲软迹象明显。 该财长强调，最大风险是偏离2%通胀目标，使美国沦 为通胀心理蔓延的国家。他还补充，货币政策及信号略显宽松，但本质是程度差异问题。 他表示，若 处于鲍威尔位置，最担心的就是通胀问题。 ...

美联储政策倾向 - 美联储政策正趋向"过于宽松" [1] - 美国面临的最大风险来自通胀，而非就业市场 [1] - 若处于鲍威尔主席位置，最担忧的会是通胀问题 [1] 对降息举措的评价 - 美联储降息举措并非迫于政治压力 [1] - 不确定美联储降息是否达到期望的抗通胀"全力程度" [1]

01月30日03:00 美联储第一次暂停降息 1. 特朗普评：鲍威尔和美联储没能阻止他们制造的通胀问题，而 我将做到这一点。 03月20日02:00 美联储第二次暂停降息 1. 特朗普评：随着美国关税（逐步！）开始 影响经济，美联储下调利率会好得多。要做正确的事。 05月08日02:00 美联储第三次暂停降息 1. 特朗 普一评："太迟（先生）"鲍威尔是个傻瓜，他毫无头绪。除此之外，我非常喜欢他！美国几乎没有通 胀。 2. 特朗普二评：与鲍威尔的对话就像"对牛弹琴"，他总是"太迟"，他可能并不喜欢我！ 06月19日 02:00 美联储第四次暂停降息 1. 特朗普一评："太迟先生"鲍威尔是最差劲的，他真是个蠢货，正让美国 损失数十亿美元！他要么降息要么辞职。 2. 特朗普二评："太迟先生"鲍威尔是美国的耻辱！他让美国 损失了数千亿美元！鲍威尔应该降息250个基点！ 07月31日02:00 美联储第五次暂停降息 1. 特朗普一 评：（决议前十分钟）鲍威尔今天可能不会降息，他总是行动太晚，即使他今天"做出行动"，也太慢 了。 2. 特朗普二评：鲍威尔又不降息，他行动太迟了，而且实际上，他太愤怒、太愚蠢、太政治化 了 ...

新华财经北京9月18日电尽管隔夜美联储如期降息，但最新数据缓解了投资者对就业市场放缓的担忧，美债收益率周四（18日）全线走 高。 当天亚欧交易时段，美债收益率曾一度全线走低，劳工部公布最新初请失业金数据后，美债收益率转而全线走高。截至新华财经21:40发 稿时，2年期美债收益率上升3.7BPs至3.584%，10年期美债收益率上升5.5BPs至4.131%，30年期美债收益率上升7.2BPs至4.746%。 美国劳工部周四公布的数据显示，截至9月13日当周，经季节性因素调整后的失业保险申请人数为23.1万人，比上周向上修正的数据减少 3.3万人，也低于道琼斯预期的24万人。 周四公布的申请失业救济人数有所下降，此前一周的短暂飙升引发了人们对裁员可能到来的担忧，尤其是在投资者继续关注任何潜在经 济放缓的迹象和劳动力市场出现裂缝的情况下。本周温和的数据表明，上周申请失业救济人数的上升主要是由于德克萨斯州的申请失业 救济人数出现偏差，而不是更大问题的一部分。 当地时间周三，美联储主席鲍威尔在宣布降息决定后举行的记者招待会上表示，此次利率变动是"风险管理"问题，这打消了人们对美联 储长期降息的希望。政策制定者预计今年 ...

新华财经北京9月18日电（王晓伟）挪威央行在9月18日的货币政策会议上宣布，将关键政策利率下调25个基点至4%，这一决定出乎市场预料。此前多数经 济学家预测央行将维持利率不变。本次降息是继6月降息后的又一次放松，旨在支持经济活动。 图为：挪威央行政策利率，来源：挪威央行 图：在不引发失业率大幅上升的情况下，通胀已降至目标水平。来源：挪威央行 在汇率方面，挪威克朗自8月初以来对欧元升值3.65%，自4月以来累计升值5.5%。尽管货币升值通常能抑制通胀，但该效应尚未在物价数据中充分显现，所 以仅汇率变动不足以成为降息的充分理由。 挪威央行面临的核心政策矛盾在于，既要应对高企的通胀压力，实现价格稳定的核心使命，又要考虑克朗升值带来的潜在通缩效应，而这种效应的滞后性与 不确定性使决策层难以据此提前放松政策。市场人士认为，维持鹰派立场、暂缓降息步伐更符合当前控通胀的任务需求。 挪威央行的货币政策走向正受到市场的密切关注，其在控制通胀与支持经济增长之间的权衡引发诸多讨论。 此前，挪威央行于6月将政策利率从4.5%下调至4.25%，并释放出9月大概率继续宽松的信号。然而，近期经济数据却使市场对9月降息预期产生动摇。最新 数 ...

You do get a snap back in jobless claims after the big rise last week, we fall back to 231,000. That's below the estimate. Last week was revised up by a thousand, so it was to 64.But remember, this was all in theory because of fraud in Texas. Texas officials say there were a whole lot of illegal filings the week before, and that looks like it is the case. The ongoing claims number is 1,920,000.That falls from 1,000,009 27. So the jobless claims numbers improved. Take a little bit of that edge off in terms o ...

当主流市场为通胀的终结而欢呼时，一群被称为"通胀交易员"的投资者正通过大宗商品市场发出截然不 同的警示。 美联储今日凌晨意外降息，而此时金融环境并未收紧，经济也无即刻危险。这一举动，叠加不断走低的 美债收益率和屡创新高的股票市场，似乎共同描绘出一幅通胀已被驯服的图景。 然而，大宗商品市场的资金流向却讲述了一个截然相反的故事。据彭博宏观策略师Simon White分析， 大宗商品资金流入在2025年大部分时间里持续上升且步伐加快，这一模式此前曾出现在2020/21年和 2009年通胀快速上升之前。当前金属价格的上涨警示通胀可能在未来6-9个月内跟随上升。 通胀领先指标正在发出越来越强烈的信号，显示价格压力即将加速。如果大宗商品投资者的判断正确， 他们可能迎来丰厚回报，正如2020-22年通胀上升期间彭博大宗商品指数大涨130%一样。 大宗商品市场：最接近通胀的风向标 White表示，大宗商品交易员可能基于对大宗商品走向的判断做出决策，而通胀通常会跟随其后。多项 通胀领先指标正在发出价格压力即将加速的强烈信号。 综合制造业、货币和大宗商品数据的通胀领先指标在过去几年中坚定地保持在2%以上，目前正在以加 快的步伐上 ...

【导读】英国央行维持利率在4%不变，对未来降息持谨慎态度 中国基金报记者 泰勒 大家好，关注一则英国央行维持利率不变的消息。 9月18日，英国央行将基准利率维持在4%，并在通胀反弹担忧升温之际，对今年晚些时候是否继续降息留下不确定性。 货币政策委员会（MPC）周四以7∶2的投票结果决定按兵不动，长期持鸽派立场的Swati Dhingra与Alan Taylor支持再降25个基点。此项 决定与投票分歧均在经济学家预期之内。 行长安德鲁·贝利在声明中表示："尽管我们预计通胀将回到2%的目标，但目前还远未到可以掉以轻心的时候。" 英国央行称，与价格相比，薪资压力缓解方面的进展更为明显，但也指出近期通胀回升可能对两者都带来更大压力。 自8月上次会议以来，英国央行的措辞更趋谨慎，促使交易员下调对未来降息的押注。本周官方数据显示，通胀几乎是2%目标的两倍，同 时就业市场出现企稳迹象。 央行还决定放缓抛售英国政府债券（量化紧缩）的节奏：从过去12个月的1000亿英镑降至未来一年的700亿英镑。 减少所持金边债规模会使货币政策趋紧。通常央行出售金边债时，由私营债券投资者接盘，从而减少经济中的货币供给。 央行表示，绝大多数债券 ...

美联储政策立场与通胀风险 - 前美国财政部长劳伦斯·萨默斯认为美联储政策过于宽松 强调美国经济最大风险是通胀而非就业市场 [1] - 萨默斯指出当前政策执行力度略显宽松 风险平衡更倾向于通胀而非失业 [1] - 美联储降息决定基于就业增长大幅放缓及劳动力市场疲软迹象 [1] 通胀预期与政策目标偏离 - 萨默斯警告最大风险是偏离2%通胀目标 导致美国成为存在通胀预期的国家 [1] - 美联储最新预测显示2025年PCE物价指数将上涨3% 2024年预测从2.4%上调至2.6% [1] - 萨默斯认为货币政策信号传达过于随意 但强调程度差异 [1] 政治压力与政策独立性 - 萨默斯称若担任美联储主席最担心通胀问题 [2] - 特朗普及其盟友施压大幅降息 凸显保持抗通胀决心的必要性 [2] - 萨默斯认为美联储降息非迫于政治压力 但需全力应对 当前让步程度未达期望 [2]