核心财务表现 - 2025年中报营业总收入156.57亿元，同比下降18.61%，归母净利润33.75亿元，同比下降13.79% [1] - 第二季度营业总收入75.17亿元，同比下降18.18%，归母净利润14.73亿元，同比下降0.07% [1] - 毛利率40.87%，同比上升11.56个百分点，净利率25.58%，同比上升5.38个百分点 [1] 盈利能力变化 - 盈利能力显著提升，毛利率同比增幅12.9%，净利率同比增幅7.33% [1] - 扣非净利润32.87亿元，同比下降12.26% [1] - 每股收益0.4元，同比下降13.01% [1] 现金流与资产负债 - 货币资金22.18亿元，同比下降33.74% [1] - 有息负债1423.49亿元，同比增长19.17% [1] - 每股经营性现金流0.8元，同比下降8.49% [1] 收入变动原因 - 火电子公司处置导致收入减少40.50亿元 [3] - 光伏项目投产带来售电收入增加6.42亿元 [3] - 风电平均电价下降3.76%及利用小时数下降导致售电收入减少2.39亿元 [3] 成本与费用 - 营业成本同比下降24.05%，主要因火电分部剥离 [3] - 三费总额19.22亿元，占营收比12.27%，同比增25.16% [1] - 所得税费用同比下降5.04%，因火电分部利润消失 [3] 现金流变动分析 - 经营活动现金流下降因火电分部现金流入消失及可再生补贴回款减少 [3] - 投资活动现金流改善因风电光伏投入减少及无大额股权收购 [3] - 筹资活动现金流下降因借款现金流入减少幅度大于偿还债务流出减少幅度 [3] 基金持仓动态 - 交银国企改革灵活配置混合A新进持有383.00万股 [6] - 申万菱信两只基金分别增仓18.50万股和9.19万股 [6] - 万家量化同顺多策略混合A减仓4.25万股 [6] 业务质量评价 - 2024年ROIC为5.46%，净利率22.34%，显示产品附加值高 [7] - 历史ROIC中位数5.74%，2023年最低为5.14% [7] - 商业模式依赖资本开支驱动，需关注资金压力 [7]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入4.79亿元，同比增长31.67%，归母净利润9458.17万元，同比增长17.7% [1] - 第二季度单季度营业总收入2.49亿元，同比增长25.59%，归母净利润4750.66万元，同比增长36.66% [1] - 扣非净利润9142.57万元，同比增长18.29% [1] - 每股收益1.21元，同比增长10.19%，每股经营性现金流0.54元，同比增长67.35% [1] 盈利能力指标 - 毛利率41.03%，同比下降12.54个百分点，净利率19.76%，同比下降10.61个百分点 [1] - 三费占营收比11.45%，同比下降25.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计5479.05万元 [1] - 去年净利率20.36%，产品附加值高 [4] 资产负债结构 - 应收账款3.28亿元，同比增长37.19% [1] - 货币资金1.41亿元，同比增长33.55% [1] - 有息负债2766.78万元，同比增长173.81% [1] - 每股净资产16.96元，同比下降19.79% [1] 收入驱动因素 - 汽车行业销售收入同比增长43.32%，通讯电子和工程机械领域销售额持续增加 [3] - 境外地区营业收入0.84亿元，其中美国区域销售收入0.30亿元，占比6.23% [6] - 美国区域销售收入同比增加，主要系存量客户持续开拓 [6] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额同比增长134.29%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金增加 [3] - 投资活动现金流量净额同比增长101.45%，因现金管理产品到期转回 [3] - 筹资活动现金流量净额同比下降104.3%，因上期IPO募集资金到位 [3] 资本回报与投资效率 - 去年ROIC 17.28%，资本回报率强 [4] - 上市以来ROIC中位数26.71%，2024年最低为17.28% [4] - 业绩主要依靠资本开支驱动 [4] 研发与成本结构 - 研发投入同比增长23.02%，主要因薪酬福利费和材料费增加 [3] - 营业成本同比增长46.26%，因收入增长及产品结构变化 [3] - 财务费用同比增长88.98%，因汇率波动及利息收入减少 [3] 市场预期与业务分布 - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.17亿元，每股收益2.76元 [5] - 境外收入主要来源于通讯电子和工程机械行业 [6] - 美国区域销售收入从去年同期的0.19亿元增至0.30亿元 [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入10.67亿元，同比增长3.94%，归母净利润3.35亿元，同比增长8.82% [1] - 第二季度营业总收入5.85亿元，同比增长9.32%，归母净利润1.91亿元，同比增长13.86% [1] - 毛利率52.97%，同比下降1.17%，净利率30.47%，同比上升4.09% [1] - 三费占营收比9.14%，同比上升7.48%，每股经营性现金流4.08元，同比大幅增长213.94% [1] - 扣非净利润3.28亿元，同比下降2.11%，货币资金22.43亿元，同比增长32.87% [1] 资产负债表与现金流 - 应收账款8.35亿元，同比下降3.32%，但占最新年报归母净利润比例高达179.48% [1][4] - 有息负债34.09亿元，同比增长18.96%，有息资产负债率达34.77% [1][4] - 每股净资产22.97元，同比下降22.27%，每股收益1.67元，同比增长8.44% [1] 投资回报与商业模式 - 2024年ROIC为6.1%，低于历史中位数16.84%，资本回报率一般 [3] - 公司业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本开支项目合理性及资金压力 [3] - 2024年净利率24.59%，显示产品或服务附加值较高 [3] 机构持仓与市场预期 - 被华安基金饶晓鹏等2位明星基金经理持有并加仓，饶晓鹏在2024年顶投榜排名前十 [5] - 景顺长城新能源产业股票A持有320.51万股，该基金近一年上涨56.47% [6] - 证券研究员普遍预期2025年业绩5.97亿元，每股收益均值4.17元 [4] 基金持仓明细 - 景顺长城旗下6只基金增持奕瑞科技，持仓量最高达320.51万股 [6] - 汇添富民营活力混合和圆信永丰聚优股票A新进十大持仓，分别持有99万股和42万股 [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.4亿元，同比上升91.53%，归母净利润3068.58万元，同比上升529.94% [1] - 第二季度营业总收入2.31亿元，同比上升73.76%，第二季度归母净利润413.84万元，同比上升340.71% [1] - 毛利率24.74%，同比增35.88%，净利率6.98%，同比增325.66% [1] - 每股收益0.2元，同比增529.79%，每股经营性现金流0.37元，同比增1950.94% [1] - 三费占营收比7.14%，同比减22.37% [1] 财务数据变动原因 - 货币资金变动幅度为143.77%，原因：公司本期赎回部分结构性存款 [1] - 应收票据变动幅度为-40.76%，原因：公司期末不可终止确认的银行承兑汇票减少 [2] - 应收款项融资变动幅度为321.54%，原因：公司营业收入较去年大幅增长 [2] - 存货变动幅度为34.59%，原因：公司营业收入增长同步引起的存货备库增加 [3] - 在建工程变动幅度为66.61%，原因：公司待安装设备增加 [3] - 短期借款变动幅度为-100.0%，原因：本期偿还上期借款 [3] - 合同负债变动幅度为112.02%，原因：本期预收货款增加 [3] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为2566.23%，原因：收入规模增加 [4] 业务评价 - 公司上市以来中位数ROIC为20.39%，2023年ROIC为-2.44% [4] - 公司上市来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱 [4] - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需重点关注资本开支项目是否划算 [4] 基金持仓 - 持有和林微纳最多的基金为金鹰核心资源混合A，持有87.21万股，新进十大 [5] - 金鹰民族新兴混合A持有77.61万股，增仓 [5] - 金鹰科技致远混合A持有49.73万股，增仓 [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入16.71亿元，同比增长15.68%，归母净利润3.09亿元，同比增长24.74% [1] - 第二季度营业总收入8.95亿元，同比增长17.8%，归母净利润1.72亿元，同比增长20.77% [1] - 毛利率33.85%，同比增长8.4%，净利率17.01%，同比增长0.64% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计3646.86万元，三费占营收比2.18%，同比减少23.46% [1] - 每股净资产24.2元，同比增长25.08%，每股收益0.47元，同比增长11.9% [1] - 每股经营性现金流0.47元，同比减少36.98% [1] 资产负债表 - 货币资金87.2亿元，同比增长88.14%，应收账款3.48亿元，同比增长14.06% [1] - 有息负债5.55亿元，同比减少57.67% [1] 业务评价 - 公司去年的ROIC为2.03%，资本回报率不强，但净利率为16.04%，产品或服务附加值高 [3] - 公司上市以来中位数ROIC为5.21%，投资回报一般，2023年ROIC为1.35% [3] - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目是否划算及资金压力 [3] 基金持仓 - 博时上证科创板新材料ETF持有31.19万股，增仓，为持有凯赛生物最多的基金 [4] - 南方上证科创板新材料ETF持有25.47万股，增仓 [4] - 大摩多因子策略混合、泓德量化精选混合、浙商科创一个月滚动持有混合A等基金新进十大持仓 [4] - 博时上证科创板新材料ETF规模2.56亿元，最新净值0.7067，近一年上涨62.16% [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入9.0亿元 同比增长25.25% 归母净利润8039.79万元 同比增长71.98% [1] - 第二季度营业总收入4.83亿元 同比增长16.16% 归母净利润4641.05万元 同比增长51.5% [1] - 毛利率24.41% 同比增长21.85% 净利率9.09% 同比增长43.03% [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润7759.41万元 同比增长72.25% [1] - 每股收益0.38元 同比增长72.73% [1] - 三费占营收比9.7% 同比增长14.87% 销售费用管理费用财务费用总计8725.15万元 [1] 资产负债结构 - 货币资金2.23亿元 同比减少2.11% 应收账款5.44亿元 同比增长10.61% [1] - 有息负债6.35亿元 同比增长18.01% 有息资产负债率达27.28% [1][11] - 每股净资产5.63元 同比增长15.45% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.36元 同比微降0.13% [1] - 货币资金/流动负债比例为37.63% 近三年经营性现金流均值/流动负债为17.38% [11] - 投资活动现金流净额大幅下降699.83% 因支付购买土地款项 [7] 重大财务变动项目 - 在建工程增长271% 因待安装设备增加及智能悬架产业化项目建设 [1] - 使用权资产增长123.48% 租赁负债增长258.57% 均因公司租入房产 [2][4] - 短期借款增长39.08% 因银行借款增加 [2] 费用与税务变动 - 销售费用增长52.48% 主因职工薪酬及差旅交通费增加 [5] - 管理费用增长46.07% 因德国并购项目完成交割及员工持股计划股份支付 [5] - 所得税费用增长64.45% 因利润总额增加 [6] 历史业绩特征 - 去年ROIC为6.8% 近年中位数ROIC为6.8% 2022年最低达-1.95% [10] - 公司上市以来7份年报中出现1次亏损 业绩呈现周期性特征 [10] - 应收账款/利润比例达510.23% [11] 资本运作与筹资 - 筹资活动现金流净额增长273.2% 现金及现金等价物净增加额增长307.16% 均因银行借款增加 [8][9] - 长期借款减少51.61% 因部分借款转列一年内到期非流动负债 [3] - 商业模式主要依靠资本开支驱动 [10]

财务表现 - 2025年中报营业总收入9.62亿元 同比增长14.68% 其中第二季度营收5.48亿元 同比增长15.19% [1] - 归母净利润9849.41万元 同比下降18.78% 第二季度净利润6476.69万元 同比下降4.69% [1] - 扣非净利润9514.22万元 同比下降19.57% [1] - 毛利率33.4% 同比下降8.53个百分点 净利率9.77% 同比下降32.4% [1] - 每股收益0.23元 同比下降17.86% 每股净资产6.72元 同比增长3.32% [1] 现金流与资产负债 - 货币资金4.92亿元 同比下降26.02% [1] - 应收账款5.99亿元 同比增长12.39% 占最新年报归母净利润比例达296.44% [1][3] - 有息负债31.76亿元 同比增长50.1% 有息资产负债率达47.21% [1][3] - 每股经营性现金流0.25元 同比下降21.34% [1] - 货币资金/流动负债比例为45.32% [3] 费用结构 - 三费总额1.4亿元 占营收比例14.59% 同比增长28.58% [1] - 管理费用同比增长33.34% 主要因管理人员人数增长及薪资调增 [1] - 财务费用同比增长310.62% 主要因汇率波动产生汇兑净损失及长期贷款利息费用化增加 [2] 投资与筹资活动 - 投资活动现金流净额同比下降81.46% 主要因江西退城入园项目、天津产研总部基地及电子级BOPET膜二期项目投入增加 [2] - 筹资活动现金流净额同比增长33.92% 主要因上年同期回购股份影响 [2] - 现金及现金等价物净增加额同比下降158.2% 除资本开支外还因采购付款增加及归还贷款 [2] 历史业绩与预期 - 2024年ROIC为4.39% 净利率11.12% 历史中位数ROIC为12.15% [3] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩2.83亿元 每股收益0.66元 [3] - 公司业绩主要依靠资本开支驱动 需关注项目投资回报效率 [3] 机构持仓 - 长江智能制造混合A持有173.96万股 为最大持仓基金 该基金规模3.57亿元 近一年上涨43.07% [4] - 国投新丝路LOF新进持股14.78万股 前海开源事件驱动混合A新进持股11.33万股 [4] - 长江旭日混合A减持至13.1万股 [4]