美日贸易协定核心内容 - 美国将对几乎所有日本输美商品征收15%基准关税 [1][2] - 对汽车及零部件、航空航天产品、仿制药和特定自然资源实施差异化关税待遇 [2] - 日本承诺将美国大米采购量提高75%并每年采购80亿美元美国农产品 [4] - 日本向美国开放制造业、航空航天、农业等关键领域市场准入 [4] - 美国制造乘用车可免检测进入日本市场 [4] 关税政策法律争议 - 特朗普政府要求最高法院推翻联邦巡回上诉法院关于征收关税违法的裁决 [5] - 美国企业已支付超过2100亿美元被裁定为非法的关税 [5] - 若维持原判美国财政部可能需退还7500亿至1万亿美元已征关税 [5] 关税预期对贸易数据影响 - 美国7月贸易逆差扩大至783亿美元较6月591亿美元显著增加 [6] - 进口增加主因企业赶在加征关税前囤积商品和材料 [6] - 黄金出货量大幅增加推动进口总量上升 [6]

美日贸易协定实施 - 特朗普签署行政命令正式实施美日贸易协定 对几乎所有日本输美商品征收15%基准关税[2][3][4] - 特定领域实施差异化关税待遇 包括汽车及零部件、航空航天产品、仿制药及美国无法获取的自然资源[4] - 新关税框架结合美国出口扩大及投资驱动生产模式 旨在减少对日贸易逆差并推动贸易平衡[6] 日本市场准入承诺 - 日本为美国制造业、航空航天、农业等关键领域提供突破性市场准入[7] - 日本将美国大米采购量提高75% 并每年采购80亿美元美国农产品包括玉米大豆化肥等[7] - 推动美国认证乘用车在日销售免检测 并采购美国商用飞机及国防装备[7] 美国关税政策法律争议 - 特朗普政府要求最高法院推翻联邦法院关于征收关税违法的裁决[8] - 美国财长称若维持原判需退还7500亿至1万亿美元关税 可能造成重大混乱[8] - 截至8月24日美国企业已支付超过2100亿美元被裁定非法的关税[8] 美国贸易逆差变化 - 美国7月贸易逆差扩大至783亿美元 较6月591亿美元大幅增加且高于市场预期[9][10] - 逆差扩大主因企业赶在加征关税前进口商品材料 黄金出货量增加推动进口总量[10]

9月4日，美股三大股指收涨，美国科技七巨头指数走强。博通公司2025财年三季报业绩表现超预期，公 司股价上涨，总市值增至1.44万亿美元。大宗商品方面，国际金价、油价回落。 市场人士分析，隔夜美股走强得益于美国最新ADP就业数据不及预期，从而进一步强化了市场对美联储 9月降息的预期。接下来，市场重点关注即将公布的8月非农就业数据，该数据表现或对上述预期带来影 响。 央视新闻报道，当地时间9月4日，美国白宫发表声明表示，美国总统特朗普签署行政命令，正式实施美 日贸易协议。 美股三大股指上涨 在美联储9月降息预期升温提振下，9月4日，美股三大股指收涨，美股道指、纳指、标普500指数分别上 涨0.77%、0.98%、0.83%。 美股大型科技股隔夜表现活跃，美国科技七巨头指数涨1.17%。成分股中，亚马逊涨逾4%，Meta、特斯 拉均涨逾1%；谷歌（Alphabet）-C涨0.68%，盘中创历史新高。 博通发布截至8月3日的2025财年第三季度报告，报告期内，公司实现营业收入159.52亿美元，调整后每 股收益为1.69美元，均较上年同期增长同时高于市场预期。从盘面表现看，博通收涨逾1%，总市值升 至1.44万亿美 ...

（文章来源：新华社） 新华财经纽约9月4日电（记者徐静）美国商务部4日发布的初步数据显示，由于进口明显增加，美国7月 份贸易逆差扩大至783亿美元，不仅较调整后的6月份贸易逆差591亿美元大幅增加，也高于市场预期。 数据显示，美国7月份进口额为3588亿美元，环比增加5.9%；出口额为2805亿美元，环比增加0.3%；7 月份货物贸易逆差环比增加182亿美元，至1039亿美元；服务贸易顺差环比减少11亿美元，至256亿美 元；货物和服务贸易逆差总计环比增加32.5%，至783亿美元。 今年迄今，美国货物和服务贸易逆差较2024年同期增加1543亿美元，增幅为30.9%。其中，出口增加 1031亿美元，增幅为5.5%；进口增加2575亿美元，增幅为10.9%。 分析人士认为，美国企业赶在总统特朗普宣布对全球贸易伙伴征收新关税前进口商品和材料，导致美国 7月份贸易逆差扩大至四个月来的高点。这一加征关税预期还导致黄金出货量大幅增加，同样推动美国 进口总量增加。 ...

贸易逆差数据表现 - 美国7月份贸易逆差扩大至783亿美元 较6月份调整后的591亿美元大幅增加且高于市场预期 [1] - 7月份货物贸易逆差环比增加182亿美元至1039亿美元 服务贸易顺差环比减少11亿美元至256亿美元 [1] - 货物和服务贸易逆差总计环比增幅达32.5% [1] 进出口细分数据 - 7月份进口额为3588亿美元 环比增长5.9% [1] - 7月份出口额为2805亿美元 环比微增0.3% [1] - 年内累计贸易逆差较2024年同期增加1543亿美元 增幅30.9% [1] 贸易数据变动原因 - 企业赶在总统特朗普宣布新关税前加速进口商品和材料 [1] - 加征关税预期导致黄金出货量大幅增加 推动进口总量上升 [1] - 年内出口累计增加1031亿美元（增幅5.5%） 进口累计增加2575亿美元（增幅10.9%） [1]

美国对日本关税政策 - 美国对几乎所有日本输美商品征收15%基准关税 [1] - 对汽车及汽车零部件、航空航天产品、仿制药及特定自然资源实施差异化关税 [1] - 新关税框架结合出口扩大和投资驱动生产模式 旨在减少美国对日本贸易逆差 [1] 日本市场准入承诺 - 日本将美国大米采购量提高75% 基于最低市场准入大米计划 [1] - 日本每年采购总额达80亿美元的美国农产品 包括玉米、大豆、化肥和生物乙醇等 [1] - 日本推动美国制造乘用车直接销售 无需额外检测 符合美国安全认证标准 [1] 特定行业贸易条款 - 日本采购美国制造商用飞机及国防装备 [1] - 协议覆盖航空航天、农业、食品、能源和工业制成品领域市场准入 [1] - 生物乙醇采购包含用于可持续航空燃料的品类 [1]

就业数据表现疲软 - 8月ADP私营部门新增就业5.4万人 低于预期2万人 其中商品生产行业增长1.3万人 服务业增长4.2万人[1] - 近4个月私营部门就业增长月均5.5万人 较前4个月月均10.2万人下降近50% 显示就业市场显著放缓[2] - 大型企业(500人以上)新增就业1.8万人表现疲弱 中型企业(50-499人)新增2.5万人 小型企业新增1.2万人[3] 行业就业分化明显 - 休闲酒店行业新增就业5万人居首 建筑业新增1.6万人 专业商业服务新增1.5万人[4] - 贸易运输公用事业就业减少1.7万人 教育医疗行业减少1.2万人[4] - 贸易运输业下滑与关税政策导致进口货物减少直接相关 教育医疗行业就业减少与移民人口集中有关[5] 劳动力市场流动性下降 - 职位保持者8月平均薪资增长4.4% 职位更换者薪资增长7.1% 两者差距持续收窄[6] - 薪资增长差距缩小反映劳动力市场整体流动性较低 人员流动相对停滞[6] 失业救济申请情况 - 首次申请失业救济人数升至23.7万人 高于预期的23万人 为6月以来最高单月数据[7] - 持续申请失业救济人数降至194万人 连续13周维持在194万人及以上水平 连续12周低于25万人[8] 生产效率与贸易数据 - 第二季度劳动生产率年化季率修正至3.3% 高于前值2.8% 创2024年第三季度以来最强季度表现[9] - 单位劳动力成本增长1.0%低于预期 生产效率走强与劳动力成本降低形成有利组合[9] - 7月美国贸易逆差扩大至783亿美元 较前月下修后的591亿美元显著恶化 但远好于今年1-3月创纪录的1288亿/1203亿/1364亿美元逆差水平[10]

就业数据表现疲软 - 8月ADP私营部门新增就业5.4万人 低于预期2万人[1] - 过去4个月平均新增就业5.5万人 较前4个月平均值10.2万人大幅下降46%[2] - 大型企业新增就业1.8万人表现疲弱 中型企业新增2.5万人 小型企业新增1.2万人[3] 行业就业分化明显 - 休闲酒店业新增5万人位居首位 建筑业新增1.6万人 专业商业服务新增1.5万人[4] - 贸易运输公用事业减少1.7万人 教育医疗减少1.2万人[4] - 贸易运输业下滑与关税政策直接相关 教育医疗行业受移民政策影响[5] 劳动力市场动态 - 留职者薪资增长4.4% 跳槽者薪资增长7.1% 两者差距持续收窄[6] - 初领失业金人数升至23.7万人 为6月以来最高水平[6] - 持续领取失业金人数降至194万人 连续13周保持在194万人以上[6] 生产效率显著提升 - 第二季度生产率年化增长3.3% 较前值2.8%提升 创2024年第三季度以来最强表现[7] - 单位劳动力成本仅增长1.0% 低于预期[7] 贸易逆差扩大 - 7月贸易逆差达783亿美元 较前月修正值591亿美元扩大32.5%[8] - 当前逆差水平仍远低于今年1月1288亿美元 2月1203亿美元和3月1364亿美元的历史低点[8]

贸易逆差变化 - 美国7月份贸易逆差扩大至四个月高点达到783亿美元 较前一个月增加近33% [1] - 7月份进口额环比增长59% 为今年以来最大增幅 出口额环比小幅上升 [1] - 进口激增主要受工业用品进口增长至四个月最高点推动 消费品进口攀升 除汽车外资本设备进口取得今年最大增幅 [1] 区域贸易差额 - 美国与中国商品贸易逆差六个月来首次扩大 与墨西哥逆差小幅扩大 [1] - 与加拿大商品贸易逆差在6月份降至2020年以来最小值后 7月份有所扩大 [1] 关税政策影响 - 企业在特朗普公布新关税前争相进口商品和原材料 导致第一季度进口激增后连续三个月下降 [1] - 贸易数据月度大幅波动给美国GDP带来类似波动性 企业对进口关税了解更加清晰 [2] - 美国联邦巡回上诉法院裁定特朗普实施的大部分加征关税措施非法 这些措施可维持至10月14日以便政府向最高法院上诉 特朗普已提出上诉 [2]

贸易逆差扩大原因 - 美国7月贸易逆差大幅扩大至783亿美元 较前月增长近33% 为四个月高点 [1] - 企业因特朗普总统公布新一轮全球贸易伙伴关税前抢购商品和原材料导致逆差扩大 [1] - 7月进口值增长5.9% 创今年年初以来最大增幅 出口仅小幅上升 [3] 进口结构分析 - 工业用品入境货运量升至四个月最高水平 消费品进口同步攀升 [4] - 非汽车类资本设备进口额创今年年初以来最大增幅 [4] - 工业用品进口飙升主要反映非货币黄金进口急剧增加 美国经济分析局对黄金采用单独GDP核算方法 [4] 企业行为模式 - 进口激增反映企业为规避"对等关税税率"采取抢先囤货策略 [3][4] - 类似行为出现在4月2日前 第一季度大规模进口导致库存积压 随后进口额连续三个月下降 [4] - 周期性集中采购成为今年贸易数据大幅波动的关键驱动因素 直接影响政府经济活动衡量 [4] 双边贸易状况 - 美国对中国的商品贸易逆差在连续六个月收窄后首次扩大 [4] - 与墨西哥的逆差小幅扩大 与加拿大的商品贸易逆差在6月触及2020年来最低水平后有所扩大 [4] - 经通胀调整后的商品贸易逆差在7月扩大至1001亿美元 此前该数据曾在今年早些时候创历史新高 [4]