加密货币市场表现 - 加密货币市场在经历暴跌后出现强势反弹 比特币最新报114,835美元/枚 从此前12.2万美元高位跌至10.15万美元后回升 [1] - 主要加密货币24小时价格普遍上涨 以太坊上涨10.14%至4,115.64美元 BNB上涨12.89%至1,289.45美元 SOL上涨10.49%至195.77美元 狗狗币上涨11.53%至0.20596美元 [2] - 主要加密货币24小时成交额表现分化 以太坊成交额增长33.28%至1,264.01亿美元 BNB成交额大幅增长53.48%至109.33亿美元 而XRP成交额下降18.25%至110.12亿美元 [2] 市场爆仓情况 - 过去24小时加密货币全网爆仓人数超过18万 总爆仓金额达6.32亿美元 [2][3] - 多空爆仓分布显示空头爆仓金额显著高于多头 24小时空头爆仓4.15亿美元 多头爆仓2.18亿美元 [3] - 分时段爆仓数据显示 12小时爆仓金额为5.03亿美元 4小时爆仓金额为1.04亿美元 1小时爆仓金额为592.17万美元 [3] 宏观经济与相关市场 - 美股股指期货开盘上涨 标普500指数期货涨超0.9% 纳斯达克100指数期货涨超1.2% 道琼斯指数期货涨超0.9% [4] - 现货黄金价格突破4,060美元/盎司 创历史新高 最新报4,049.16美元/盎司 [3] - 市场对美联储降息预期强烈 CME"美联储观察"数据显示 10月降息25个基点的概率为97.8% 12月累计降息50个基点的概率为96.7% [4]

COMEX黄金市场动态 - 10月9日COMEX黄金库存为1242.29吨，较上一交易日减少4.88吨 [1] - COMEX黄金价格收于3991.10美元/盎司，当日下跌1.71% [1] - 日内价格最高触及4077.90美元/盎司，最低触及3957.90美元/盎司 [1] - 10月8日COMEX黄金库存为1242.47吨，当日增持4.7吨 [2] 宏观经济与政策预期 - 美联储10月维持利率不变的概率为5.9%，降息25个基点的概率为94.1% [2] - 美联储12月维持利率不变概率为0.8%，累计降息50个基点的概率为82.0% [2] 地缘政治事件 - 以色列政府批准加沙停火协议，协议内容包括促成战争结束、人员获释及人道主义救援物资进入加沙地带 [2] 印度税制改革 - 印度商品及服务税改革正式生效，税率由四档简化为5%和18%两档 [3] - 此轮税改是印度自2017年税制统一以来的最大改革，旨在通过降低税率使居民家庭节省开支并让企业经营更轻松 [3] - 税改的长期成效取决于政府能否在财政承压、技术升级与央地协调等方面取得平衡 [3]

报告行业投资评级 - 铜：谨慎偏多 [8] 报告的核心观点 - 矿端供应紧张，TC价格持续低位运行，使铜价易涨难跌，且黄金价格创新高激发铜金融属性，操作建议逢低买入套保，买入区间在85,600 - 86,000元/吨 [8] 各部分总结 市场要闻与重要数据 期货行情 - 2025年10月9日，沪铜主力合约开于84610元/吨，收于86750元/吨，较前一交易日收盘涨4.38%；夜盘开于87400元/吨，收于86650元/吨，较午后收盘跌0.12% [1] 现货情况 - 国内电解铜现货价格区间85400 - 86080元/吨，均价升水15元/吨，较前一日小幅上升；期铜早盘自84800元/吨走强，最高85980元/吨，单日涨幅超3000元；市场呈Contango结构，进口亏损超千元；铜价上涨抑制下游采购，上海地区采购情绪弱，江苏等地成交价回落至贴水60 - 70元/吨；上海库存未累积，预计周末到货，临近交割现货贴水空间有限 [2] 重要资讯汇总 - 当地时间10月9日，美国共和党结束政府停摆法案未在参议院通过，特朗普计划削减部分联邦项目；纽约联储主席威廉姆斯支持年内降息，认为经济未衰退，通胀仍需警惕，货币政策“适度紧缩”；美国财长完成美联储主席候选人最后一轮面试，特朗普将从四人中选：前美联储理事凯文·沃什、现任理事沃勒、白宫经济顾问凯文·哈塞特和贝莱德首席投资官Rick Rieder [3] 矿端方面 - 加拿大矿商泰克资源下调智利旗舰项目Quebrada Blanca矿2028年前铜产量指导，明年产量指引调为20 - 23.5万吨（此前28 - 31万吨），后年产量预计24 - 27.5万吨，28年产量预计22 - 25.5万吨，均低于此前预测，原因与尾矿问题有关；9月泰克同意与英美资源以530亿美元合并，英美资源称审查结果与独立调查大体一致 [4] 冶炼及进口方面 - 国际铜研究组织预计2025年全球铜矿产量增1.4%，2026年增2.3%；2025年全球精炼铜产量增约3.4%，2026年增0.9%；2025年全球精炼铜表观消费量增约3%，2026年增2.1%；2025年全球精炼铜供应盈余约17.8万吨，2026年供应短缺15万吨；欧洲最大铜生产商Aurubis上调2026年欧洲精炼铜售价至每吨较LME铜价升水315美元，为历史高位；LME铜价周一达每吨10800美元的16个月高点，过去一个月涨约8%；自由港麦克莫兰旗下印尼格拉斯伯格矿上月遇不可抗力，今年刚果民主共和国的Kamoa - Kakula矿和智利的El Teniente矿生产中断 [5] 消费方面 - 今年国庆假期多数企业产销影响不大，复工复产基本按计划进行，除江西部分企业外多已复产，整体复工节奏符合预期；铜棒企业产量恢复，“银十”消费旺季有放量可能；假期市场交投活跃度下滑，假期结束后铜棒供需上升，市场活跃度上扬，下游询盘积极，成交量增长，需求端有望短暂收紧后放量 [6][7] 库存与仓单方面 - LME仓单较前一交易日减少225吨至139475吨；SHFE仓单较前一交易日增加2880吨至29703吨；10月9日国内市场电解铜现货库存16.63万吨，较前一周增加1.80万吨 [7] 策略 - 铜操作建议逢低买入套保，买入区间85,600 - 86,000元/吨；套利暂缓；期权建议short put @ 85,000元/吨 [8][9]

美联储决策复杂性 - 政府停摆导致美联储无法获得关键的政府就业和通胀数据 使其在劳动力市场放缓与关税导致物价持续上涨的背景下决策复杂化 [1] - 美联储面临是否依赖已知劳动力市场数据和替代数据集 还是选择暂停行动直至官方数据发布的困境 [3] - 如果政府停摆持续且数据缺失 美联储可能因缺乏清晰视野而选择在下次会议上暂停行动 [7] 数据质量与影响 - 政府停摆不仅导致10月份数据延迟发布 其连锁效应还将影响后续数据质量 例如10月CPI数据因工作人员无法收集而需估算 这将引发对11月和12月报告可靠性的质疑 [4] - 在政府停摆前 CPI篮子中约10%的商品由工作人员估算 而近几个月这一比例已升至约三分之一 数据清晰度持续下降 [4] - 替代数据集虽有助于拼凑全貌 但无法完全填补信息空白 例如对9月非农就业人数的预测范围从增加6万人到减少3万人 差距巨大且无法准确衡量失业率 [11][12] 经济与市场影响 - 政府停摆每周对GDP造成约10个基点的拖累 联邦雇员每日损失约4亿美元薪酬 进而影响整体经济支出 [6] - 若美联储因数据不明朗而暂停行动 市场将受到严重冲击 因为市场已提前定价了持续的降息路径 暂停将导致市场轨迹出现重大转折 [8][9] - 尽管存在数据缺口 但企业盈利依然强劲 第三季度盈利增长预期从8%上调至8.8% 为2003年以来仅有的五次在财报季前上调预测的情况之一 显示市场基本面稳固 [15][16] 劳动力市场解读 - 美联储目前更关注失业率作为衡量劳动力市场健康状况的更好指标 因为移民政策和退休人数增加导致非农就业数据的平衡率近期发生变化 [12] - 在政府停摆前 劳动力市场已显现放缓迹象 美联储原本希望从后续数据中看到市场趋于稳定的信号 [2]

美联储政策立场 - 美联储最新会议纪要基调比市场预期更为鹰派，多数联邦公开市场委员会成员仍预计今年将有一到两次加息 [2][3] - 委员会内部观点存在显著分歧，多数成员对今年剩余时间的通胀上行风险表示担忧，但也有一些成员在9月会议上认为无需加息 [3][4] - 美联储将继续保持数据依赖性，但在当前政府停摆导致关键经济数据缺失的真空期中运作 [5] 劳动力市场数据 - 谷歌“申请失业救济”搜索量作为失业救济金申请人数的长期可靠预测指标，在截至10月11日的一周内出现异常，搜索兴趣环比上升12%，而往年同期均出现显著下降 [6][7] - 这一替代数据源表明劳动力市场持续疲软，在官方数据缺失期间，美联储官员需关注此类信息 [7][8] - 美联储理事沃勒曾指出，ADP就业数据在月中向美联储提供的专有信息显示就业趋势正在恶化 [5] 通胀关注与沟通策略 - 会议纪要明确重申通胀是10月份的主要担忧来源，多数成员认为通胀仍是首要问题 [9][10] - 美联储可能将会议纪要作为沟通工具，若市场未从政策声明中准确理解意图，则利用三周后发布的纪要进行再次强调 [11] - 当前美联储更密切关注通胀而非劳动力市场，这一信息通过纪要得到清晰传达 [11] 利率路径预期 - 市场可能高估了今年的降息路径，部分委员会成员对在2025年再进行两次降息表现出犹豫 [15] - 由于数据真空以及市场已很大程度上计入了10月的降息，美联储可能没有足够时间改变10月降息的决策 [15] - 12月10日的议息会议结果存在很大不确定性，将成为市场焦点 [15]

美联储9月议息会议决策 - 联邦公开市场委员会决定将政策利率下调25个基点至4%-4.25%的区间，符合市场普遍预期 [1][2] - 美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上表示，认为无需快速调整利率，但同时指出就业目标面临的风险已增加 [3] - 美联储理事斯蒂芬·米兰更倾向于降息50个基点 [1] 经济预测与政策展望 - 修订后的经济预测摘要指出，预计到2023年底将再降息50个基点，随后在2026年和2027年各降息25个基点 [2] - 市场目前完全定价了10月会议降息25个基点的预期，并认为12月再次降息25个基点的概率约为80% [5] - 美联储承认就业增长放缓，并重申通胀仍然“有些高企” [2] 会议纪要潜在内容与市场影响 - 道明证券分析师预计，会议纪要将凸显委员会内部鹰派与鸽派官员之间的分歧 [4] - 若会议纪要确认政策制定者愿意在年内剩余两次会议上降息，美元可能立即走弱 [5] - 若讨论内容显示部分官员因劳动力市场改善或持续通胀迹象而对降息转为犹豫，美元可能保持稳定 [6] 政策考量因素 - 美联储主席鲍威尔指出，新的数据表明劳动力市场存在显著的下行风险，这一点被广泛接受 [3] - 关于通胀前景，鲍威尔提到关税导致的商品价格上涨可能推高通胀，但预计这将是一次性上升 [3] - 部分与会者可能因关税驱动的通胀风险而认为今年进一步宽松的可能性不大，但许多参与者可能因劳动力市场风险而预期进一步宽松 [4]

美股市场整体表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.2%，纳指跌0.67%，标普500指数跌0.38% [1] - 纳斯达克中国金龙指数收跌2.24%，表现弱于大盘 [6] 行业板块表现 - 科技股多数下跌，特斯拉跌超4%，谷歌跌超1% [3] - 加密货币概念及半导体设备与材料板块跌幅居前，Strategy跌超8%，科休半导体跌超7%，科磊跌超4%，阿斯麦跌近4%，Coinbase跌超2% [4] - 煤炭与日用消费板块逆势走高，雅诗兰黛涨超4%，宝洁与金佰利涨超1% [5] 重点公司股价异动 - Trilogy Metals股价暴涨211%，因公司获美国政府入股及项目获批 [6] - 热门中概股普遍下跌，世纪互联跌超6%，万国数据跌超5%，百度跌超4%，阿里巴巴与金山云跌超3%，哔哩哔哩跌近3%，京东、名创优品、理想汽车跌超2% [6] 大宗商品市场 - COMEX黄金期货收涨0.79%，报4007.9美元/盎司 [9] - COMEX白银期货收跌1.64%，报47.655美元/盎司 [9] - 纽约油价微涨，11月交货的轻质原油期货收于每桶61.73美元，涨幅0.06% [9] - 12月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶65.45美元，跌幅0.03% [9]

市场表现与基本面 - 尽管存在政府停摆等不确定性因素导致市场波动 但强劲的基本面正推动市场达到创纪录高点 [3] - 从过去20至30年的历史来看 市场通常会对政府停摆不予理会 因为最终总能达成解决方案 [4] 宏观经济与美联储政策 - 当前经济周期阶段和美联储货币政策转向宽松的拐点 为当前局势增添了不确定性 [5] - 美联储的双重使命存在矛盾 一方面劳动力市场持续疲软 另一方面由于关税影响 通胀压力在未来几个月可能小幅上升 [8] - 预计美联储将继续降息 未来12个月内联邦基金利率可能比当前水平低约100个基点 [9] 投资组合配置建议 - 在包含股票和债券的平衡投资组合中 继续青睐风险资产 [10] - 近期增加了对美国市场的敞口 因对美国经济实现软着陆的信心增强 经济增长正在放缓 但陷入全面衰退的可能性已降低 [10] - 面向2026年的盈利预期相当可观 上一季度公司盈利预期基本翻倍 且这一趋势在未来一年表现强劲 [11] - 美国有大量财政刺激政策 此外人工智能（AI）的影响不容忽视 [12]

宏观经济数据与市场影响 - 下周最重要的经济事件是周五的非农就业报告，假设该报告能够如期发布 [2] - 在非农报告之前，周三的ADP就业数据因近期政府劳动力数据修订和停摆不确定性而变得更为关键，为投资者提供了替代信息来源 [3][4] - 周二的ISM数据将提供对9月份经济的初步观察，且这些数据不会受到政府停摆的影响 [1] - 如果JOLTS职位空缺数据或非农就业数据强劲，可能使市场质疑美联储降息的激进程度，美联储可能跳过10月降息或暗示12月不采取行动，对市场构成负面因素并给收益率带来上行压力 [10][11][12] 贸易政策与关税动态 - 白宫正宣布更多232条款调查和关税，旨在为其贸易议程奠定更坚实的法律基础 [5] - 市场假设最高法院可能驳回AIPA关税，这将使焦点转移到232条款关税上，为企业带来更多不确定性 [6] - AIPA关税目前带来可观财政收入，若被取消且财政部需退款，可能对收益率造成上行压力，股市将密切关注 [7] 能源与大宗商品市场 - 能源股是本周标普500指数中表现最好的板块，原油价格上涨，部分原因与对俄罗斯和乌克兰战争的言辞转变有关 [8] - 考虑向乌克兰提供远程导弹以深入打击俄罗斯的消息，为油价创造了上行风险 [9] - 本周还有重要的铜相关新闻，大宗商品价格的上行压力会影响通胀 [9] 企业财报与特定公司 - 下周的重要财报包括周一嘉年华和周二耐克公司的报告 [2]

地缘政治与政策动态 - 美国前总统特朗普表示，若俄罗斯不愿达成协议，美国已准备好加征关税，并主张北约国家在俄罗斯飞机进入北约空域时将其击落 [1] - 欧盟委员会主席冯德莱恩宣布欧盟出台第19轮对俄制裁措施，包括禁止进口俄罗斯液化天然气，并将制裁范围扩大至第三国的炼油厂和石油贸易商 [1] - 特朗普称其与普京的关系“不幸地没有任何意义” [1] 美联储货币政策前景 - 美联储主席鲍威尔表示美国经济增长放缓，失业率略有上升，通胀从高位回落但最近有所上升，且仍高于2%的目标 [1] - 美联储在最近的会议上将联邦基金利率下调25个基点至4%-4.25%的区间，鲍威尔强调政策将根据数据和经济前景灵活调整，政策利率仍然略带限制性 [1][2] - 美联储古尔斯比表示目前没有考虑降息50基点，预计最终美联储利率可能会稳定在3%左右 [1] - 美联储鲍曼预计2025年共降息三次，美联储博斯蒂克认为当前实际中性利率为1.25% [1] - 市场解读鲍威尔称利率“适度限制”是为未来降息敞开大门，意味着降息周期可能开启 [3] 黄金市场行情回顾 - 国际黄金延续大涨，创下今年以来第37个历史新高，日内最高触及3790.9美元/盎司 [4] - COMEX黄金期货价格一度冲到3824.60美元/盎司，最终收盘报3796.9美元/盎司，黄金年内涨幅超过40% [4] - 白银昨日继续创年度新高，最高至44.46美元/盎司，白银年内涨幅则超50% [4] 黄金当前技术走势分析 - 黄金自3311美元/盎司上涨以来，目前最高至3759美元/盎司以上，涨幅近450美元 [5] - 历史上最大最快的一波上涨发生在今年4月份，黄金在10个交易日内大涨540美元以上 [5] - 基于箱体震荡突破理论，黄金向上突破3500美元后，理论目标幅度看至3880美元区域 [5] - 周线图显示黄金5连阳，但已抵达平行通道上边缘压力，日线级别在3791区域触及反趋势压力后开启调整 [7] - 当前重点支撑位于3750区域，一旦下破预计将开启深度调整，进一步支撑看至3735、3712和3700至3680区域 [9] 贵金属交易策略观点 - 黄金操作上多单需谨慎，建议以冲高做空为主，重点关注新高区域压制，多单耐心等待调整后再参与 [9] - 国际白银连续大涨后多头力量得到释放，短线关注调整，调整目标位看至43、42.3和41美元区域，操作上多单不追，激进者可于44以上参与回调空单 [9] - 沪金银和融通金基本跟随国际金银走势，操作上应跟随国际黄金操作并务必带好止损 [11]