美联储利率决议与政策信号 - 美联储FOMC宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从4.25%-4.50%降至4.00%-4.25%，符合市场预期 [3] - 这是自去年12月以来FOMC的首次行动，去年曾实施三次降息，之后一直维持利率不变 [3] - 最新预测（点阵图）显示，官员们预计今年年底前还将再降息两次，但点阵图显示出明显的意见分歧，其中一个点位显示今年将累计降息1.25个百分点 [3][4] 美联储政策声明与官员评论 - FOMC声明将经济活动描述为“增速放缓”，并新增表述称“就业岗位增长放缓”，同时指出通胀“已有所回升，且仍保持在相对较高水平” [3] - 声明称委员会判断就业领域的下行风险已有所上升，并关注其双重使命（稳定物价、充分就业）所面临的双向风险 [3] - 美联储主席鲍威尔表示无需迅速调整利率，可以将此次降息视为风险管理式的降息 [3] - 新任理事米兰是唯一反对降息25个基点的委员，他主张降息50个基点 [3] 金融市场即时反应 - 利率决议公布后，市场反应剧烈，美股三大指数短线冲高后迅速跳水，美元指数直线下挫，一度创出2025年以来新低，随后大幅拉升并由跌转涨 [3] - 现货黄金价格自历史高位3706美元暴跌，应声大幅下挫近1%，周四亚市早盘交投于3660美元附近 [1][3] 黄金市场技术分析 - 黄金日线探高回落收阴，二次探高刷新3706高点后快速转换回落，局部走势由强势转为震荡修正 [5] - 4小时图显示二次冲高后指标出现顶背离，无力再创新高，短线金价依托3700-3706作为双高点进行局部修正 [5] - 当前主思路为局部修正，围绕在3700美元之下依旧看震荡回落 [5]

美联储降息决策 - 美联储宣布降息25个基点 将联邦基金利率目标区间下调至4%至4.25%之间 符合市场预期[1] - 这是2025年首次降息 继2024年三次降息后再次降息 并暗示今年还将再降息两次[1] - 联邦公开市场委员会投票结果为11比1 唯一反对票来自美联储理事斯蒂芬·米兰 其主张降息50个基点[1] 经济状况评估 - 美联储声明指出今年上半年美国经济活动增长有所放缓 就业增长放缓且失业率小幅上升 但仍处于历史低位水平[1] - 通胀率有所上升 仍处于相对较高水平 美联储货币政策目标是实现充分就业和长期通胀率稳定在2%[1] - 经济前景不确定性较高 委员会注意到就业下行风险有所上升 为支持达成目标决定启动降息[1] 利率预期点阵图 - 美联储点阵图显示19名官员中有9名认为到2025年年底还将降息两次[3] - 其中一名官员认为今年要降息1.25% 据媒体报道这名官员可能是斯蒂芬·米兰[3] 历史利率调整背景 - 2020年为应对疫情冲击 美联储激进降息至接近零利率 实施无上限量化宽松 推动通胀率在2022年6月达到9.1% 创1980年以来新高[3] - 2022年3月至2023年7月连续11次加息 累计加息525个基点 将利率维持在5.25%至5.5%区间 为2001年以来最高水平[5] - 2024年9月首次降息50个基点至4.75%至5%区间 随后在10月和12月又进行两次降息[5] 美元政策全球影响 - 美联储通过降息加息形成美元潮汐 按照美国利益需要在全球收割财富转嫁危机[3] - 降息时通过超发美元投资他国输出资本 加息时驱使全球资本回流美国支撑美元汇率[5] - 该政策使新兴市场和发展中经济体面临融资更难还债更贵的双重困境[5]

货币政策行动 - 美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25% [1] - 美联储暗示年内可能继续降息两次 [1] 美联储内部观点与预测 - 最新点阵图显示美联储内部分歧巨大，赞成年内按兵不动或再降息2次的委员分别有6位和9位 [5] - 有1位委员主张年内激进降息150个基点，外界预测可能是新任理事斯蒂芬·米兰 [5] - 对2026年的利率预测中值集中在3.25%-3.75%，意味着有75个基点的降息空间 [5] - 2024年联邦基金利率预测中值为3.6%，较6月预测值3.9%有所下调 [15] 美联储主席鲍威尔表态 - 鲍威尔将此轮降息视为一次风险管理式降息，因短期内通胀面临上行风险而就业面临下行风险 [4][5][6] - 鲍威尔表示50个基点的降息完全没有得到广泛支持，并认为当前政策路径正确 [7] - 关于通胀，鲍威尔指出已开始看到商品价格上涨的影响，预计这些影响将在今年剩余时间和明年继续增强 [8] - 关于就业，鲍威尔表示劳动力市场正在走软，不希望其进一步走软 [9] 机构解读 - 摩根士丹利认为就业领域的下行风险上升为降息提供了合理性，总体释放偏鸽派信号 [5][10] - 惠誉观点认为美联储信息非常清晰，增长和就业是首要任务，即便短期内容忍更高通胀 [11] - 高盛资产管理公司指出美联储多数成员计划今年再降息两次，表明鸽派已占主导地位 [11] - 富国银行认为本次会议是对劳动力市场动能减弱与通胀仍处高位的平衡应对，鲍威尔表态略带鹰派倾向 [12] 经济预测更新 - 美联储上调2025年实际GDP增速预测至1.6%，高于6月预测的1.4% [13][15] - 2025年失业率预测中值为4.5%，与6月预测持平 [13][15] - 2025年PCE通胀预测中值为3.0%，与6月预测持平 [15] - 长期联邦基金利率预测中值维持在3.0% [15]

货币政策决定 - 美联储降息25个基点，将基准利率下调至4%-4.25%的目标区间，为近三年来的最低水平 [1] - 联邦公开市场委员会为未来政策路径提供了信号 [1] 未来利率路径指引 - 点阵图显示，委员会中值预测认为今年还将降息两次，2026年再降息一次，2027年再加息一次，最终将使基金利率降至3%左右的中性水平 [2] - 尽管FOMC暗示今年将以较快步伐降息，在10月和12月剩余两次会议上行动，但其预计未来两年每年仅降息一次，2028年则不降息 [2] - 点阵图显示官员们观点存在巨大分歧，希望今年仅再降息一次的官员以10比9的微弱差距输给了希望降息两次的官员 [3] 市场反应与分析 - 道琼斯工业平均指数收盘上涨260点，但标普500指数和纳斯达克指数均收跌 [2] - 国债市场中，短期收益率走低，但长期收益率上升 [2] - 市场对鸽派与鹰派混合的利率指引感到困惑和不安 [2] 美联储内部动态 - 新任理事斯蒂芬·米兰是唯一投票反对降息的成员，他支持更大幅度的半百分点降息 [3] - 美联储主席鲍威尔将此次降息定性为"风险管理"式操作 [2] - 有分析认为，鉴于明年美联储人员即将变动，对点阵图预测应保持高度怀疑 [4]

美联储9月FOMC会议决议与政策立场 - 美联储将基准利率下调25个基点至4%~4.25%区间，此为自去年12月以来时隔9个月的首次降息 [1][2] - 此次降息被定性为"风险管理式"降息，旨在平衡就业市场下行风险与通胀上行风险，鲍威尔讲话基调与8月Jackson Hole会议一致 [5][9] - 会议结果整体"中规中矩"，符合市场普遍预期，未带来超预期的惊喜或惊吓 [1][5][6] 未来降息路径与美联储内部分歧 - "点阵图"显示美联储官员预期2025年内还将进行2次降息，2026年预期降息1次，但内部存在显著分歧 [10] - 具体而言，19名票委中，9人预计年内再降息1次或更少，9人预计再降息2次，1人预期再降息125个基点，显示对未来路径缺乏共识 [10] - 会议后，CME利率期货显示市场对10月再次降息的预期概率升至88% [4] - 2026年的降息路径不确定性更大，部分源于明年美联储主席鲍威尔及多位委员的换届 [10] 经济预测与现状分析 - 美联储小幅上调2025年和2026年的经济增长预测，同时小幅下调2026年失业率预测，并上调2026年通胀预测，表明其对2026年的增长和通胀压力并不担心 [13] - 美国当前经济呈现分化态势，8月零售数据环比超预期增长0.6%，为连续第三个月增长，但传统制造业和房地产部门仍受高利率困扰 [16] - 通胀问题尚未解决，8月CPI数据显示消费者承担的关税比例已由4-7月的8%~10%升至12%左右，预计年底CPI同比达3.2%，核心CPI同比达3.4% [16][18] 对各类资产的预期影响 - 预计持续近一个月的"宽松交易"（利率降、美元弱、黄金涨、成长与新兴领先）将暂缓，市场可能转向观察"复苏交易" [1][21][23] - 10年期美债利率中枢预计在3.9%~4.1%，短期计入的降息预期已较充分，走势可能先强后弱 [20][23][24] - 对美股保持乐观，标普500指数基准情形看6200~6400点，乐观情形看6700点，回调视为买入机会，科技与顺周期板块占优 [26] - 美元走势预计先弱后强，若降息推动需求改善，美元有望小幅反弹 [28] - 黄金的合理价格中枢模型显示，在当前美元指数98和实际利率1.7%背景下，金价约在3400~3600美元/盎司，降息兑现后存在短期回调风险 [31][32] - 对中国市场，建议关注中美映射链条（如算力、机器人、美地产链相关出口）及基本面景气改善的板块（如互联网、科技硬件、有色） [33][35]

FOMC会议概述 - FOMC是美联储制定货币政策的最高决策机构，其决定影响美元利率、全球资本流向、各国央行政策及普通家庭的房贷和就业 [1] - FOMC每年召开八次会议，大约每六周一次，其中3月、6月、9月、12月的四次会议尤为关键，因会公布包含点阵图的经济预测摘要(SEP) [2] - 在特殊情况如危机或突发事件时，FOMC会召开临时会议，例如2008年金融危机和2020年疫情期间曾出现紧急降息 [2] 会议流程 - 会议第一天工作人员汇报经济数据，涵盖通胀、就业、消费和国际市场等 [4] - 会议第二天委员们讨论政策选择并投票决定联邦基金利率区间 [5] - 会议最后一天下午2点发布会后声明，下午2点半联储主席举行新闻发布会，其语气和用词会影响市场情绪，每年四次关键会议还会发布经济预测摘要和点阵图 [6] 会议影响 - FOMC决定直接左右美元利率，影响房贷利率、企业融资成本和储蓄回报，与美国家庭息息相关 [7] - 美元利率作为全球资金的锚，影响资本流向和新兴市场稳定，许多国家央行需跟随美联储政策以避免本币贬值或资本外流 [7] - 在贸易紧张和地缘动荡背景下，FOMC政策动作常被与美国政府政治动向联系起来 [7] 9月会议背景与焦点 - 此次9月会议处于政策转向临界点，市场预期2024年底以来的首次降息，可能下调25个基点(0.25%)，若实现将标志货币政策转向宽松 [9][10] - 美联储独立性面临考验，特朗普政府施压要求更快更大幅度降息，新理事斯蒂芬·米兰的确认时间在会议前，其政策立场受关注 [9] - 会议将发布新点阵图，市场重点关注2026年前的终端利率预期是否被下调，这将影响全球资金流向和投资者信心 [9] 9月会议核心看点 - 是否降息25个基点，若幅度更大或维持不变将引发市场震荡 [10] - 经济预测摘要(SEP)和点阵图发布，SEP更新对通胀、GDP增长和失业率的预测，点阵图显示联储对2026年底前利率路径的预期 [10] - 联储主席鲍威尔的记者会将解释降息决策、阐述对通胀和就业的判断，并回应关于联储政治独立性的提问，其措辞对市场引导作用显著 [10]

货币政策决议 - 美联储将联邦基金利率目标区间从4.25%-4.5%降至4.00%-4.25%，降幅25个基点 [1] - 这是美联储今年以来的首次降息，本轮宽松周期累计降息幅度已达125个基点 [1] - 本次降息决定获得11名FOMC委员支持，仅新理事米兰一人反对，其主张降息50个基点 [1][5] 未来利率指引与点阵图 - 多数联储决策者预计今年内还将有两次25个基点的降息，即全年合计降息三次 [1][9] - 更新的点阵图显示，在19名官员中，有9人（占47%）预计今年共降息三次，但支持此路径的官员未过半数 [12] - 期货市场预计美联储在10月会议继续降息的概率约为80%，12月进一步降息的概率接近74% [1] - 美联储官员预计从今年9月到2027年底将合计降息125个基点 [10] 政策立场转变的核心理由 - 美联储声明删除了“劳动力市场稳健”的表述，改为“就业增长已放缓，失业率略有攀升但仍处低位” [3] - 声明新增“就业下行风险已增加”的判断，显示对就业市场放缓的担忧压倒了对通胀的担忧 [1][2][3] - 降息决定是“鉴于风险平衡已转变”，呼应了美联储主席鲍威尔此前在杰克逊霍尔年会的讲话 [3] 经济预测更新 - 美联储上调2025年GDP增速预期至1.6%（较6月预期上调0.2个百分点），2026年预期增速上调至1.8% [14][15] - 2026年PCE通胀率预期上调至2.6%（较6月预期2.4%上调），2027年核心PCE通胀预期维持在2.1% [14][15] - 预计到2028年通胀将回落至2.0%的长期目标水平 [14] 量化紧缩政策 - 美联储继续按计划缩减资产负债表，未改动缩表指引 [4] - 当前缩表步伐为美国国债每月赎回上限50亿美元，机构债和机构MBS每月赎回上限350亿美元 [4]

货币政策调整 - 联邦公开市场委员会将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25% [1] - 降息决策基于就业下行风险增加及通胀保持高位的双重使命风险平衡变化 [3] - 白宫经济顾问米兰投反对票并要求降息50个基点 [4] 利率预期分歧 - 点阵图显示2025年还有两次各25个基点的降息中位预期 [4] - 18位官员中9人支持年内再降息50个基点 6人主张维持现有利率 1人建议加息 [7] - 米兰预期年内需额外降息100个基点 远超中位预期 [6] 经济预测修正 - 2025年实际GDP增速预期从1.4%上调至1.6% 2026年从1.6%上调至1.8% [9][10] - 2026年PCE通胀预期从2.4%上调至2.6% 核心PCE从2.4%上调至2.6% [9][10] - 长期中性利率预期维持3% 联邦基金利率2025年末预期从3.9%降至3.6% [10]

美联储2025年9月利率决议 - 美联储宣布2025年首次降息 将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25% [1] 政策声明要点 - 政策声明指出美国经济活动增长放缓 就业增长速度减慢 失业率小幅上升但仍处于低位 [3] - 通胀有所上升并保持在相对较高的水平 委员会关注通胀和就业两方面的风险 [3] - 委员会判断就业方面的下行风险有所增加 [3] 利率决策分歧与点阵图预测 - 决议出现反对票 白宫经济顾问米兰要求降息50个基点 [4] - 美联储官员中位预期显示2025年还有两次各25个基点的降息 [4] - 点阵图显示 除米兰外的18位官员中 有1人认为应加息25个基点 6人认为年内不再降息 2人认为应再降息25个基点 9人认为应再降息50个基点 [6] - 米兰预期美联储在9月降息后 年内应再额外进行至少100个基点的降息 [6]

美联储利率决议 - 美联储将基准利率下调25个基点至4.00%-4.25%的区间，符合市场预期 [2] - 联邦公开市场委员会以11票赞成、1票反对通过降息决定，反对意见少于华尔街预期 [3] - 新任理事斯蒂芬·I·米兰是唯一反对者，其主张本次应降息50个基点 [4] 政策前景与点阵图信号 - 美联储释放信号称，鉴于对美国劳动力市场的担忧加剧，年内还将再降两次 [3] - 点阵图显示分歧较大，19名与会者中有9人预计今年只会再降一次，10人预计会再降两次 [5] - 点阵图显示2026年仅一次降息，明显慢于当前市场对三次降息的定价，官员们预计2027年再降一次 [5] 经济基本面评估 - 会后声明将经济活动描述为“有所放缓”，并新增表述称“就业增速放慢” [4] - 声明指出通胀“有所回升且仍处于偏高水平” [4] - 8月失业率升至4.3%，为2021年10月以来最高，今年以来就业增长停滞 [10] - 劳工统计局修正显示，截至2025年3月之前的12个月内，经济新增就业岗位较最初统计少了近100万个 [10] 市场即时反应 - 美股三大指数一度直线拉升，随后跳水 [12] - 道琼斯指数最新报46117.66点，上涨359.76点，涨幅0.79% [13] - 纳斯达克综合指数最新报22187.51点，下跌146.44点，跌幅0.66% [14] - 标普500指数最新报6595.10点，下跌11.66点，跌幅0.18% [17] - 美元指数跳水至96.4025，下跌0.2437，跌幅0.2522% [19] - 离岸人民币上涨至7.0895，下跌0.0140，跌幅0.1971% [19]