市场行情表现 - 10月20日盘中焦炭期货主力合约最高上探至1738.0元，收盘报1708.0元，当日涨幅1.52% [1] - 焦炭期货主力合约曾出现跌超3%的情况 [2] 机构核心观点汇总 - 国投安信期货认为焦炭价格或易涨难跌为主，下游铁水维持较高水平对碳元素形成托底，前低附近支撑相对夯实 [2] - 西南期货判断焦炭期货短期或延续震荡，建议投资者关注回调买入机会 [2][3] - 大越期货预计短期焦炭或暂稳运行，焦炭供需缺口仍在，原料端焦煤支撑较强 [2][4] 供需基本面分析 - 焦炭库存继续小幅下降，下游少量按需采购，以消耗库存为主，贸易商采购意愿一般 [2] - 焦化利润一般，焦企开工情况平稳，日产小幅下降 [2][3] - 下游钢厂需求仍存，多维持较高开工负荷，铁水日均产量维持在较高水平 [2][4] - 焦炭持续保持偏紧态势，供需缺口仍在 [4] 成本与现货市场 - 焦化第二轮提涨开始，现货市场再度开启二轮提涨，市场情绪积极 [2][4] - 市场对焦煤主产区安全生产考核有一定预期，有推高焦炭成本预期 [2] - 焦煤供应端压力不大，下游部分焦企及中间环节适当采购补库，焦煤价格暂时平稳 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕期货主力处于震荡整理阶段，因国内大豆到港维持高位、豆粕库存超百万吨，需求端受养殖利润低迷影响新增动力有限，全球大豆供应宽松压制价格上行，但需关注对美船舶征收特别港务费政策影响四季度到港节奏 [6] - 豆油期货主力处于横盘震荡阶段，因全球大豆供应宽松、国内到港充足，豆油库存持续累积，需求端复苏缓慢，节后补库偏弱，叠加棕榈油等竞品价格波动抑制替代需求 [31] 根据相关目录分别进行总结 豆粕期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：豆粕主力处于震荡整理阶段，据Mysteel数据，第41周油厂大豆实际压榨量128.93万吨，开机率35.99%，豆粕库存107.91万吨，国内大豆到港维持高位，豆粕库存超百万吨，需求端受养殖利润低迷影响新增动力有限，全球大豆供应宽松压制价格上行，但需关注对美船舶征收特别港务费政策影响四季度到港节奏 [6] - 中线策略建议：关注中美贸易进展及南美天气 [6] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆粕期价整体趋势处于下行通道，资金偏空，M2601短期内或震荡整理，预计运行区间2880 - 3050 [9] - 本周策略建议：豆粕期价整体趋势处于下行通道，资金略微偏空，M2601短期内延续震荡整理格局，预计运行区间2800 - 3000 [10] 相关数据情况 - 涉及豆粕周度产量、周度库存、表观消费量、周度库存天数、基差、油粕比等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [20][23][26] 豆油期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：豆油主力处于横盘震荡阶段，据Mysteel数据，第41周125家油厂豆油实际产量24.5万吨，较上周减少8.86万吨，全国重点地区豆油商业库存126.51万吨，环比上周增加1.64万吨，全球大豆供应宽松，国内到港充足，豆油库存持续累积，需求端复苏缓慢，节后补库偏弱，叠加棕榈油等竞品价格波动抑制替代需求 [31] - 中线策略建议：关注中美贸易动向，印尼B50政策推进节奏 [31] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆油期价整体趋势处于横盘阶段，资金偏多，短期内Y2601或宽幅震荡 [34] - 本周策略建议：豆油期价整体趋势处于横盘阶段，资金略微偏空，短期内Y2601或区间震荡 [34] 相关数据情况 - 涉及豆油周度产量、周度库存、基差、成交量，大豆周度到港量、周度库存、周度压榨量、周度开机率，周度港口库存、巴西升贴水等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [43][49][51]

报告核心观点 - 纯碱期货处于震荡阶段，受供需失衡、化工板块情绪低迷及玻璃等品种需求不振影响，缺乏反弹动力，建议观望；玻璃期货处于震荡趋势，终端需求低迷，供应增加及库存超预期累积形成压制，市场情绪偏空，建议空仓观望 [6][30] 纯碱期货 中线行情分析 - 上周国内纯碱市场稳中偏弱，成交价格普遍下滑，西北地区跌幅显著，市场主要矛盾在于供需失衡，供应端压力持续，下游需求未见明显改善，出口订单平淡，短期价格或延续偏弱震荡，但下行空间有限，建议观望 [6] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周纯碱期货弱势震荡，周产量77.69万吨，开工率降至88.41%，总库存增至165.98万吨，需求上，浮法玻璃熔量稳定，光伏熔量下降，纯碱消费量环比增长，但光伏减产抑制重碱需求，整体供应偏强，需求难超预期，价格或继续承压，预计纯碱2601运行区间1200 - 1350 [9] - 本周策略建议：上周国内纯碱市场延续偏弱走势，成交价格普遍下行，受供需失衡影响，市场承压明显，短期预计价格仍将偏弱震荡，但下行空间有限，预计纯碱2601运行区间1100 - 1250 [10] 相关数据情况 - 涉及中国纯碱周开工率、周产量、轻质和重质周库存、日基差、华北地区氨碱法周生产成本等数据 [11][15][18] 玻璃期货 中线行情分析 - 上周国内浮法玻璃市场整体偏弱运行，主要区域价格普遍下调，仅西北地区小幅上涨，市场成交以低价货源为主，观望情绪明显，节后需求恢复有限，下游采购谨慎，企业库存压力未消，部分厂家挺价困难，供应端有个别产线计划复产，进一步压制价格，短期内市场缺乏利好，预计延续窄幅震荡，需关注产线动态及需求恢复，期货方面，玻璃期价单边下行，短期将维持偏弱震荡，建议空仓观望 [30] 品种交易策略 - 上周策略回顾：浮法玻璃期货9月28日以来震荡偏强，周产量增至112.89万吨，开工率维持，产能利用率小幅升，库存环比微降，日熔量超16万吨，但地产需求弱，市场受政策等支撑回暖，但中游库存高，供需矛盾未解，价格预计震荡，预计玻璃2601预期运行区间1150 - 1300，可考虑空仓观望 [33] - 本周策略建议：上周国内浮法玻璃市场整体偏弱，多数地区价格下调，仅西北小幅上涨，需求恢复缓慢，企业库存压力未消，供应增加预期进一步压制市场，短期料延续窄幅震荡，期货同步走弱，终端需求低迷及库存累积导致市场承压，短期维持偏弱震荡 [34] 相关数据情况 - 涉及中国浮法玻璃周产量、周开工率、以天然气为燃料的浮法工艺周生产成本和周生产毛利、日基差、周期末库存等数据 [36][39][41]

合成橡胶期货市场表现 - 10月16日合成橡胶期货主力合约开盘报10905.0元/吨，盘中高位震荡，最高触及11115.0元，最低下探10865.0元，涨幅达2.73%附近 [1] - 同日上海市场高顺顺丁橡胶现货价格较上一工作日收盘区间上涨50-150元/吨 [1] - 截至10月15日，上期所丁二烯橡胶期货仓单为8750吨，环比前一交易日持平 [2] 行业供需基本面 - 原料端丁二烯价格下调，令合成橡胶加工亏损略收窄 [2] - 供应端中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率上调至74%附近，同比处于偏高水平 [2] - 需求端企业排产好于预期，产能利用率明显上涨 [2] - 原料丁二烯因装置临时停车影响，国内产量略有下降，同时下游需求有所跟进令其成交相对好转 [2] 行业库存状况 - 截至10月15日，国内顺丁橡胶样本企业库存量为3.28万吨，环比增加1.42% [1] - 库存端厂家库存环比累库，同比处于偏高水平，而贸易商库存环比去化，同比处于中性水平 [2] 机构后市观点 - 西南期货总结认为合成橡胶期货行情将震荡运行 [2] - 格林大华期货指出当前BR期价依然缺乏利好支撑，短期受宏观与资金影响占比较大 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货价格震荡运行，后市短线预计在 8200 - 9000 区间震荡运行，基本面难提供显著驱动，未来预期支撑主要集中在西南减产与电价抬升，潜在政策利好待观察 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 工业硅期货 Si2511 收盘价 8570 元/吨，跌幅 0.12%，成交量 206727 手，持仓量 144190 手，净减 18484 手 [4] - 现货价格以稳为主，基差波动减弱资金分歧收敛；供应端 10 月第 2 周产量 9.57 万吨，月度预计达 42 万吨，压力不减；需求侧无显著增量，多晶硅月度需求稳定，有机硅 12 万吨，出口及合金需求 12 万吨，供需过剩压力不减且无去库驱动；政策面进入真空期 [4] 行情要闻 - 10 月 15 日，广期所期货仓单量 50357 手，较上一交易日净减 840 手 [5] - 有机硅 DMC 市场维稳，报价 11100 - 11500 元/吨，多数厂家有预售单支撑，检修厂家数量多且部分计划检修，供应端缩减 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇期货2601合约受偏空因素主导，震荡偏弱运行 [1][5] - 随着制裁伊朗甲醇船只事件被市场消化，利多驱动减弱，国内甲醇开工率和周度产量维持偏高水平，外部进口压力增大，港口库存居高不下，下游烯烃盘面利润不佳，弱需现状待改善，预计本周三国内甲醇期货2601合约维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 甲醇2601短期、中期、日内均偏弱，观点为偏弱运行，核心逻辑是偏空因素主导 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 甲醇日内和中期观点均为震荡偏弱，参考观点是偏弱运行 [5] - 利多驱动减弱，国内甲醇开工率和产量维持高位，进口压力增大，港口库存高，下游需求虽好转但烯烃盘面利润不佳，本周二夜盘甲醇期货2601合约收低0.65%至2282元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 贸易商预计10月西方低硫燃料油套利货到港量增加或压制市场基本面，北亚市场长假后船东采购活动恢复或使新加坡低硫燃料油询盘量回升；隔夜市场情绪稳定，OPEC+9月稳定增产，俄罗斯暂无能源制裁新消息，需求端压力仍存，后市燃油航运需求不振，短期价格震荡运行，FU2601在2710 - 2760区间运行，LU2511在3200 - 3250区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面，10月西方低硫燃料油套利货到港量或增加压制市场，北亚长假后船东采购恢复或使新加坡低硫询盘回升，为中性；基差方面，新加坡高硫382.29美元/吨，基差37元/吨，低硫452.5美元/吨，基差24元/吨，现货平水期货，为中性；库存上，新加坡10月8日当周库存2061.9万桶，减少164万桶，偏多；盘面价格在20日线下方，20日线偏下，偏空；主力持仓，高硫主力空单且空减，低硫主力多单且空翻多，偏空；预期短期价格震荡，FU2601在2710 - 2760区间运行，LU2511在3200 - 3250区间运行 [3] 多空关注 - 利多未提及 - 利空为需求端乐观仍待验证，行情驱动是供应端受地缘风险影响与需求中性共振，风险点有OPEC+内部团结破坏、战争风险升级、对俄制裁可能加码、俄罗斯燃油出口限制延长 [4] 基本面数据 - 期货行情，FU主力合约期货价前值2803，现值2730，跌73，幅度 - 2.60%；LU主力合约期货价前值3332，现值3240，跌92，幅度 - 2.76%；FU基差前值58，现值37，跌21，幅度 - 36.20%；LU基差前值27，现值24，跌3，幅度 - 10.49% [5] - 现货行情，舟山高硫燃油前值473.00，现值469.00，跌4.00，幅度 - 0.85%；舟山低硫燃油前值490.00，现值480.00，跌10.00，幅度 - 2.04%；新加坡高硫燃油前值393.22，现值382.29，跌10.93，幅度 - 2.78%；新加坡低硫燃油前值462.50，现值452.50，跌10.00，幅度 - 2.16%；中东高硫燃油前值369.76，现值359.46，跌10.30，幅度 - 2.79%；新加坡柴油前值649.46，现值639.81，跌9.64，幅度 - 1.48% [6] 库存数据 - 新加坡燃料油7月30日库存2027.9万桶，增37万桶；8月6日2074.9万桶，增47万桶；8月13日2263.9万桶，增189万桶；8月20日2391.9万桶，增128万桶；8月27日2188.9万桶，减203万桶；9月3日2330.9万桶，增142万桶；9月10日2303.9万桶，减27万桶；9月17日2315.9万桶，增12万桶；9月24日2316.9万桶，增1万桶；10月1日2225.9万桶，减91万桶；10月8日2061.9万桶，减164万桶 [8] 价差数据 未提及有效内容

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年10月13日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 豆粕2601合约前结算价2934，收盘价2922，跌12，跌幅0.41%，成交量872310，持仓量1927483，持仓量变化57932 [6] - 豆粕2603合约前结算价2899，收盘价2898，跌1，跌幅0.03%，成交量35275，持仓量375731，持仓量变化11470 [6] - 豆粕2511合约前结算价2909，收盘价2900，跌9，跌幅0.31%，成交量92554，持仓量315476，持仓量变化 -36602 [6] 核心观点 - 外盘美豆期货合约震荡，主力在1015美分，我国9月购买200多万吨阿根廷大豆使四季度美豆进口缺口减少，期货观点由前期偏多转为震荡 [7] - 近端市场聚焦豆粕高供应高库存现实，短期内可能震荡偏弱，但幅度不大，四季度中期我国港口大豆库存去化将支撑盘面，美豆单产还有下调空间，存在潜在利多 [7] - 关注美国恢复公布报告及对产量的调整、中美贸易进一步磋商、阿根廷出口政策放开情况，这三者影响01合约估值变动 [7] 行业要闻 - USDA干旱监测报告显示，截至10月7日当周，约39%的美国大豆种植区域受干旱影响，前一周为37%，去年同期为43% [10] - USDA月报前瞻，路透预测美国2025/26年度大豆期末库存为2.99亿蒲式耳，预估区间2.3 - 4.27亿蒲式耳，9月预估为3亿蒲式耳；产量料为42.71亿蒲式耳，预估区间42 - 43.36亿蒲式耳，9月预估为43.01亿蒲式耳；单产料为53.2蒲式耳/英亩，预估区间52.3 - 54.0蒲式耳/英亩，9月预估为53.5蒲式耳/英亩 [10] - Anec数据显示，9月28日 - 10月4日巴西出口1488130吨大豆、511617吨豆粕、1624181吨玉米，10月5日 - 11日计划出口2233095吨大豆、559196吨豆粕、1598108吨玉米 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱期货处于震荡阶段，市场受新增产能释放影响供应偏强，需求难超预期，价格或继续承压下行；玻璃处于震荡趋势，市场在政策预期和短期提涨情绪支撑下有所回暖，但中游库存仍高企，供需矛盾未根本缓解，预计价格仍将维持震荡格局 [6][30] 各品种不同目录总结 纯碱期货 中线行情分析 - 中线趋势判断为震荡阶段，上周延续弱势震荡，周度产量稳定在77.69万吨，开工率由89.12%略降至88.41%，厂家总库存增加至165.98万吨，轻质纯碱库存上升1万吨，重质库存微降；需求方面，浮法玻璃熔量维持约16万吨/天，光伏玻璃熔量环比下降，纯碱表观消费量88.1万吨，环比增长9.34万吨，但光伏减产抑制重碱需求；整体供应偏强，需求难超预期，价格或继续承压下行；建议观望 [6] 品种交易策略 - 上周策略回顾：国内纯碱市场窄幅震荡，价格区域分化，整体波动有限，供应小幅回升，需求平稳但提振不足，企业以执行订单为主，库存压力尚可，期货先跌后涨，受玻璃走势及节前补库带动情绪回暖，但高库存制约反弹空间，短期预计延续震荡，需关注基本面实质改善，预计纯碱2601运行区间1200 - 1350 [9] - 本周策略建议：上周纯碱期货弱势震荡，周产量77.69万吨，开工率降至88.41%，总库存增至165.98万吨，需求上浮法玻璃熔量稳定，光伏熔量下降，纯碱消费量环比增长，但光伏减产抑制重碱需求，整体供应偏强，需求难超预期，价格或继续承压，预计纯碱2601运行区间1200 - 1350 [10] 相关数据情况 - 涉及纯碱开工率、产量、轻质和重质库存、基差、氨碱法生产成本等周度数据，以及主力资金多空流向、资金能量、多空分歧等指标，其中多空流向 -93.4主力强烈偏空，资金能量91.7主力资金快速涌入，多空分歧83.7变盘风险较高 [11][15][22] 玻璃期货 中线行情分析 - 中线趋势判断为震荡趋势，浮法玻璃期货自9月28日以来呈现震荡偏强走势，周产量从112.42万吨增至112.89万吨，9月28日行业开工率为76.01%，10月9日维持不变，产能利用率则从80.33%小幅提升至80.63%，库存环比下降0.002%，同比降幅达18.56%，需求端浮法玻璃日熔量维持在16万吨以上，但地产终端需求仍显疲弱，商品房销售面积同比持续下滑；整体玻璃市场在政策预期和短期提涨情绪支撑下有所回暖，但中游库存仍高企，供需矛盾未根本缓解，预计价格仍将维持震荡格局；建议空仓观望 [30] 品种交易策略 - 上周策略回顾：浮法玻璃现货先稳后涨，政策与节前赶工推动厂家提价，带动补库去库存，但终端需求仍弱，期货受产能严控政策刺激大幅反弹，然基本面支撑不足，需防情绪回落，预计玻璃2601预期运行区间1150 - 1300，可考虑空仓观望 [33] - 本周策略建议：浮法玻璃期货9月28日以来震荡偏强，周产量增至112.89万吨，开工率维持，产能利用率小幅升，库存环比微降，日熔量超16万吨，但地产需求弱，市场受政策等支撑回暖，但中游库存高，供需矛盾未解，价格预计震荡，预计玻璃2601预期运行区间1150 - 1300，可考虑空仓观望 [34] 相关数据情况 - 涉及浮法玻璃产量、开工率、以天然气为燃料的浮法工艺生产成本和毛利、基差、期末库存等周度数据，以及主力资金多空流向、资金能量、多空分歧等指标，其中多空流向 -68.0主力较为偏空，资金能量85.7主力资金快速涌入，多空分歧91.3变盘风险高 [36][40][50]

乙二醇期货市场表现 - 周五夜盘乙二醇期货主力合约弱势震荡，最低下探至4098.00元，收盘报4116.00元，跌幅0.51% [1] 机构对后市观点 - 中辉期货观点为乙二醇震荡偏弱谨慎看空，策略推荐空单逐步止盈并关注逢高布空机会，价格区间关注EG01【4125-4185】 [2] - 佛山金控期货观点为乙二醇短期或低位承压震荡，主力合约下方支撑位关注4000-4100附近 [3] - 五矿期货观点为乙二醇短期建议观望，因估值同比中性偏低且下方空间偏小 [4] 行业供需基本面 - 国内乙二醇装置负荷略有提升，海外装置变动不大，新装置投产叠加检修装置恢复导致节后供应预期增量 [2] - 乙二醇库存整体偏低对盘面价格有所支撑，但中期随着进口集中到港及国内负荷预期持续高位，四季度预期将持续累库 [2][4] - 终端消费短期有所改善但预期承压，整体供需暂无大的变动，近期价格主要跟随成本波动 [2] - 供应端国产开工率明显回升并有新装置投产，对后期市场造成较大压力，导致多头信心不足 [3]