报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权早报涵盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等多品类期权 [3] - 策略上构建卖方为主的期权组合及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 展示原油、液化气等多种能源化工期权标的合约的最新价、涨跌、成交量等数据 [4] 期权因子 - 量仓 PCR - 呈现各期权品种成交量、持仓量及 PCR 指标变化，用于描述期权标的行情强弱和转折时机 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 从期权最大持仓行权价角度给出各期权品种标的压力点和支撑点 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 包含各期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据及变化情况 [7] 各品种期权分析及策略建议 能源类期权 - 原油 - 基本面美国炼厂需求企稳回升，OPEC 短期供应持平；行情 8 - 11 月波动较大 [8] - 期权隐含波动率均值偏上，持仓量 PCR 显示偏弱行情，压力位 540 支撑位 430 [8] - 建议构建看跌期权熊市价差、卖出偏空头组合、多头领口等策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面美国丙烷去库，成本端原油受供应和地缘影响；行情 9 - 11 月先跌后反弹 [10] - 期权隐含波动率大幅下降，持仓量 PCR 显示偏弱势行情，压力位 4500 支撑位 4150 [10] - 建议构建卖出偏多头组合、多头领口等策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面港口库存去化，企业库存同比低位；行情 8 - 11 月先弱后反弹 [10] - 期权隐含波动率维持均值附近，持仓量 PCR 显示震荡偏弱行情，压力位 2300 支撑位 2000 [10] - 建议构建看跌期权熊市价差、卖出偏空头组合、多头领口等策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面港口库存预期累库放缓，国内装置检修增多；行情 8 - 11 月弱势震荡 [11] - 期权隐含波动率均值偏下，持仓量 PCR 显示空头力量强，压力位 4500 支撑位 3500 [11] - 建议构建看跌期权熊市价差、做空波动率、多头套保等策略 [11] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面 PE 和 PP 生产及贸易商库存去化；行情 8 - 11 月弱势后反弹 [11] - 期权隐含波动率下降至均值附近，持仓量 PCR 显示走弱，压力位 7000 支撑位 6300 [11] - 建议构建看跌期权熊市价差、现货多头套保等策略 [11] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面 1 月中旬橡胶仓单预期出库，库存偏低；行情 8 - 11 月弱势盘整 [12] - 期权隐含波动率极速上升后下降，持仓量 PCR 显示弱势，压力位 16000 支撑位 15000 [12] - 建议构建卖出偏中性组合策略 [12] 聚酯类期权 - PTA - 基本面 PTA 社会库存去化，下游负荷高位；行情 8 - 11 月反弹回升 [12] - 期权隐含波动率均值偏高水平，持仓量 PCR 显示震荡行情，压力位 4700 支撑位 4300 [12] - 建议构建卖出偏中性组合策略 [12] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面供应充足，下游氧化铝按需采购；行情 8 - 11 月弱势空头 [13] - 期权隐含波动率较高，持仓量 PCR 显示偏弱行情，压力位 3000 支撑位 2200 [13] - 建议构建熊市价差、现货领口套保等策略 [13] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面厂内库存下降；行情 8 - 11 月低位弱势震荡 [13] - 期权隐含波动率历史偏高水平，持仓量 PCR 显示空头压力强，压力位 1860 支撑位 1100 [13] - 建议构建熊市价差、做空波动率、多头领口等策略 [13] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面企业库存去化，港口库存持平；行情 8 - 11 月低位震荡反弹 [14] - 期权隐含波动率处于历史均值附近，持仓量 PCR 显示空头压力大，压力位 1800 支撑位 1600 [14] - 建议构建卖出偏多头组合、现货套保等策略 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价88,740，涨1,530，涨跌幅1.75%，成交量9.45万手，持仓量21.83万手 [3] - 铝最新价21,780，涨270，涨跌幅1.26%，成交量12.77万手，持仓量26.07万手 [3] - 锌最新价22,470，涨115，涨跌幅0.51%，成交量9.42万手，持仓量10.15万手 [3] - 铅最新价17,080，涨45，涨跌幅0.26%，成交量4.34万手，持仓量4.79万手 [3] - 镍最新价117,010，跌150，涨跌幅 -0.13%，成交量8.59万手，持仓量12.73万手 [3] - 锡最新价305,980，涨4,480，涨跌幅1.49%，成交量16.49万手，持仓量5.64万手 [3] - 氧化铝最新价2,671，跌47，涨跌幅 -1.73%，成交量18.69万手，持仓量36.02万手 [3] - 黄金最新价959.82，涨9.20，涨跌幅0.97%，成交量18.97万手，持仓量20.21万手 [3] - 白银最新价13,191，涨648，涨跌幅5.17%，成交量163.13万手，持仓量46.78万手 [3] - 碳酸锂最新价94,640，跌340，涨跌幅 -0.36%，成交量14.33万手，持仓量26.37万手 [3] - 工业硅最新价9,130，涨5，涨跌幅0.05%，成交量19.79万手，持仓量21.18万手 [3] - 多晶硅最新价56,425，涨370，涨跌幅0.66%，成交量18.13万手，持仓量14.48万手 [3] - 螺纹钢最新价3,124，涨26，涨跌幅0.84%，成交量68.09万手，持仓量97.23万手 [3] - 铁矿石最新价796.50，涨4.50，涨跌幅0.57%，成交量25.29万手，持仓量39.10万手 [3] - 锰硅最新价5,612，跌12，涨跌幅 -0.21%，成交量11.32万手，持仓量31.52万手 [3] - 硅铁最新价5,376，跌4，涨跌幅 -0.07%，成交量2.40万手，持仓量9.41万手 [3] - 玻璃最新价1,039，跌13，涨跌幅 -1.24%，成交量185.94万手，持仓量141.40万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.83 [4] - 铝成交量PCR为0.35，持仓量PCR为0.61 [4] - 锌成交量PCR为0.98，持仓量PCR为0.96 [4] - 铅成交量PCR为0.60，持仓量PCR为0.75 [4] - 镍成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.59 [4] - 锡成交量PCR为0.35，持仓量PCR为0.58 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.22，持仓量PCR为0.23 [4] - 黄金成交量PCR为0.51，持仓量PCR为0.61 [4] - 白银成交量PCR为0.61，持仓量PCR为1.13 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.67，持仓量PCR为0.99 [4] - 工业硅成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.43 [4] - 多晶硅成交量PCR为1.00，持仓量PCR为1.41 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.51，持仓量PCR为0.56 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.78，持仓量PCR为1.65 [4] - 锰硅成交量PCR为1.01，持仓量PCR为0.73 [4] - 硅铁成交量PCR为0.79，持仓量PCR为0.80 [4] - 玻璃成交量PCR为0.41，持仓量PCR为0.39 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力点90,000，支撑点84,000 [5] - 铝压力点22,000，支撑点21,000 [5] - 锌压力点23,000，支撑点22,000 [5] - 铅压力点18,000，支撑点17,000 [5] - 镍压力点120,000，支撑点110,000 [5] - 锡压力点335,000，支撑点290,000 [5] - 氧化铝压力点3,000，支撑点2,700 [5] - 黄金压力点1,000，支撑点904 [5] - 白银压力点13,000，支撑点10,000 [5] - 碳酸锂压力点110,000，支撑点90,000 [5] - 工业硅压力点10,000，支撑点8,500 [5] - 多晶硅压力点60,000，支撑点50,000 [5] - 螺纹钢压力点3,700，支撑点3,000 [5] - 铁矿石压力点900，支撑点700 [5] - 锰硅压力点6,000，支撑点5,500 [5] - 硅铁压力点5,800，支撑点5,400 [5] - 玻璃压力点1,620，支撑点1,000 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率14.83，加权隐波率16.35 [6] - 铝平值隐波率9.11，加权隐波率10.42 [6] - 锌平值隐波率9.38，加权隐波率10.67 [6] - 铅平值隐波率11.21，加权隐波率13.80 [6] - 镍平值隐波率13.56，加权隐波率18.11 [6] - 锡平值隐波率24.13，加权隐波率26.89 [6] - 氧化铝平值隐波率16.81，加权隐波率23.08 [6] - 黄金平值隐波率20.59，加权隐波率22.94 [6] - 白银平值隐波率35.84，加权隐波率36.29 [6] - 碳酸锂平值隐波率33.54，加权隐波率36.91 [6] - 工业硅平值隐波率24.25，加权隐波率27.09 [6] - 多晶硅平值隐波率35.20，加权隐波率38.54 [6] - 螺纹钢平值隐波率12.03，加权隐波率14.38 [6] - 铁矿石平值隐波率17.96，加权隐波率20.13 [6] - 锰硅平值隐波率11.32，加权隐波率13.54 [6] - 硅铁平值隐波率13.94，加权隐波率15.41 [6] - 玻璃平值隐波率30.60，加权隐波率34.12 [6] 各品种期权策略建议 有色金属 - 铜期权构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝期权构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏偏多的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [8] - 锌期权构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [8] - 镍期权构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [10] - 锡期权构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 白银期权构建看涨期权牛市价差组合策略、偏多头的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 锰硅期权构建做空波动率策略 [14] - 工业硅期权构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃期权构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股市呈现高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动，针对不同板块期权品种给出策略建议，包括构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略等 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3875.26，涨0.29%，成交额6985亿元 [3] - 深证成指收盘价12875.19，跌0.25%，成交额10113亿元 [3] - 上证50收盘价2972.27，涨0.02%，成交额1051亿元 [3] - 沪深300收盘价4515.40，跌0.05%，成交额4178亿元 [3] - 中证500收盘价6951.28，跌0.20%，成交额2530亿元 [3] - 中证1000收盘价7257.45，涨0.12%，成交额3656亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.112，跌0.06%，成交量651.24万份，成交额20.32亿元 [4] - 上证300ETF收盘价4.622，跌0.09%，成交量479.37万份，成交额22.26亿元 [4] - 上证500ETF收盘价7.050，跌0.21%，成交量188.54万份，成交额13.36亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.379，跌0.22%，成交量2739.71万份，成交额38.33亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.336，跌0.30%，成交量1106.83万份，成交额14.97亿元 [4] - 深证300ETF收盘价4.768，跌0.21%，成交量84.74万份，成交额4.06亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.817，跌0.28%，成交量67.79万份，成交额1.92亿元 [4] - 深证100ETF收盘价3.358，跌0.36%，成交量73.28万份，成交额2.48亿元 [4] - 创业板ETF收盘价3.012，跌0.50%，成交量1249.77万份，成交额38.13亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量62.50万张，持仓量109.55万张，成交量PCR 0.93，持仓量PCR 0.98 [5] - 上证300ETF成交量82.30万张，持仓量112.12万张，成交量PCR 1.03，持仓量PCR 1.07 [5] - 上证500ETF成交量101.47万张，持仓量110.59万张，成交量PCR 1.22，持仓量PCR 1.27 [5] - 华夏科创50ETF成交量125.97万张，持仓量187.40万张，成交量PCR 0.80，持仓量PCR 1.03 [5] - 易方达科创50ETF成交量26.41万张，持仓量52.77万张，成交量PCR 0.79，持仓量PCR 0.92 [5] - 深证300ETF成交量16.81万张，持仓量22.45万张，成交量PCR 1.18，持仓量PCR 1.09 [5] - 深证500ETF成交量23.45万张，持仓量30.43万张，成交量PCR 1.42，持仓量PCR 0.88 [5] - 深证100ETF成交量6.18万张，持仓量10.44万张，成交量PCR 2.66，持仓量PCR 1.51 [5] - 创业板ETF成交量198.59万张，持仓量154.30万张，成交量PCR 1.09，持仓量PCR 1.32 [5] - 上证50成交量2.17万张，持仓量6.05万张，成交量PCR 0.67，持仓量PCR 0.70 [5] - 沪深300成交量9.05万张，持仓量16.81万张，成交量PCR 0.68，持仓量PCR 0.70 [5] - 中证1000成交量18.41万张，持仓量29.21万张，成交量PCR 0.90，持仓量PCR 0.94 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点3.20，支撑点3.10 [7] - 上证300ETF压力点4.70，支撑点4.60 [7] - 上证500ETF压力点7.25，支撑点4.90 [7] - 华夏科创50ETF压力点1.40，支撑点1.35 [7] - 易方达科创50ETF压力点1.45，支撑点0.80 [7] - 深证300ETF压力点5.00，支撑点3.50 [7] - 深证500ETF压力点3.20，支撑点2.05 [7] - 深证100ETF压力点3.61，支撑点2.34 [7] - 创业板ETF压力点3.10，支撑点3.00 [7] - 上证50压力点3000，支撑点2900 [7] - 沪深300压力点4600，支撑点4500 [7] - 中证1000压力点7400，支撑点7000 [7] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率12.52%，加权隐波率13.11% [10] - 上证300ETF平值隐波率14.19%，加权隐波率14.28% [10] - 上证500ETF平值隐波率18.58%，加权隐波率18.87% [10] - 华夏科创50ETF平值隐波率27.22%，加权隐波率28.49% [10] - 易方达科创50ETF平值隐波率41.46%，加权隐波率29.20% [10] - 深证300ETF平值隐波率14.32%，加权隐波率18.08% [10] - 深证500ETF平值隐波率18.86%，加权隐波率25.58% [10] - 深证100ETF平值隐波率18.72%，加权隐波率26.66% [10] - 创业板ETF平值隐波率26.49%，加权隐波率27.88% [10] - 上证50平值隐波率12.76%，加权隐波率13.47% [10] - 沪深300平值隐波率14.56%，加权隐波率14.74% [10] - 中证1000平值隐波率18.57%，加权隐波率18.98% [10] 策略与建议 - 金融期权板块分大盘蓝筹股、中小板、创业板等，各板块选部分品种给期权策略建议 [12] - 上证50ETF构建卖方偏中性组合策略，做现货多头备兑策略 [13] - 上证300ETF构建做空波动率组合策略，做现货多头备兑策略 [13] - 深证100ETF构建做空波动率组合策略，做现货多头备兑策略 [14] - 上证500ETF构建做空波动率组合策略，做现货多头备兑策略 [14] - 中证1000构建做空波动率组合策略，动态调整持仓头寸 [15] - 创业板ETF构建做空波动率策略，做现货多头备兑策略 [15]

报告核心信息 - 报告聚焦能源化工期权，涵盖能源、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等板块，提供各品种标的行情分析、期权因子研究及策略建议 [3][9] - 策略上建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 - 原油SC2601最新价452，涨7，涨幅1.46%，成交量7.77万手，持仓量3.60万手 [4] - 液化气PG2601最新价4305，涨36，涨幅0.84%，成交量5.12万手，持仓量7.39万手 [4] - 甲醇MA2601最新价2123，涨6，涨幅0.28%，成交量168.21万手，持仓量110.47万手 [4] - 乙二醇EG2601最新价3857，跌30，跌幅0.77%，成交量14.98万手，持仓量28.68万手 [4] - 聚丙烯PP2601最新价6323，涨34，涨幅0.54%，成交量30.64万手，持仓量55.73万手 [4] - 聚氯乙烯V2601最新价4546，涨45，涨幅1.00%，成交量55.20万手，持仓量119.24万手 [4] - 塑料L2601最新价6723，涨8，涨幅0.12%，成交量27.00万手，持仓量49.57万手 [4] - 苯乙烯EB2601最新价6498，跌26，跌幅0.40%，成交量37.31万手，持仓量32.59万手 [4] - 橡胶RU2601最新价15465，涨240，涨幅1.58%，成交量17.34万手，持仓量8.96万手 [4] - 合成橡胶BR2601最新价10430，涨80，涨幅0.77%，成交量8.25万手，持仓量5.88万手 [4] - 对二甲苯PX2602最新价6756，涨14，涨幅0.21%，成交量5.09万手，持仓量3.00万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2601最新价4634，跌10，跌幅0.22%，成交量87.16万手，持仓量85.79万手 [4] - 短纤PF2601最新价6192，跌28，跌幅0.45%，成交量3.44万手，持仓量3.29万手 [4] - 瓶片PR2601最新价5640，跌20，跌幅0.35%，成交量3.54万手，持仓量2.85万手 [4] - 烧碱SH2601最新价2240，涨8，涨幅0.36%，成交量22.31万手，持仓量14.47万手 [4] - 纯碱SA2601最新价1190，涨13，涨幅1.10%，成交量67.20万手，持仓量120.11万手 [4] - 尿素UR2601最新价1668，涨19，涨幅1.15%，成交量15.87万手，持仓量23.09万手 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR0.69，持仓量PCR0.74 [5] - 液化气成交量PCR1.12，持仓量PCR0.86 [5] - 甲醇成交量PCR0.54，持仓量PCR0.51 [5] - 乙二醇成交量PCR0.44，持仓量PCR0.51 [5] - 聚丙烯成交量PCR0.66，持仓量PCR0.65 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR0.53，持仓量PCR0.32 [5] - 塑料成交量PCR1.10，持仓量PCR0.53 [5] - 苯乙烯成交量PCR0.44，持仓量PCR0.52 [5] - 橡胶成交量PCR0.50，持仓量PCR0.43 [5] - 合成橡胶成交量PCR0.56，持仓量PCR0.66 [5] - 对二甲苯成交量PCR1.30，持仓量PCR1.20 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR1.21，持仓量PCR0.82 [5] - 短纤成交量PCR0.92，持仓量PCR0.89 [5] - 瓶片成交量PCR1.39，持仓量PCR1.15 [5] - 烧碱成交量PCR0.61，持仓量PCR0.42 [5] - 纯碱成交量PCR0.44，持仓量PCR0.26 [5] - 尿素成交量PCR0.44，持仓量PCR0.43 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位430 [6] - 液化气压力位4500，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2300，支撑位2000 [6] - 乙二醇压力位4500，支撑位3800 [6] - 聚丙烯压力位7000，支撑位6300 [6] - 聚氯乙烯压力位6200，支撑位4300 [6] - 塑料压力位7000，支撑位6500 [6] - 苯乙烯压力位7000，支撑位6300 [6] - 橡胶压力位16000，支撑位15000 [6] - 合成橡胶压力位11000，支撑位10000 [6] - 对二甲苯压力位7200，支撑位5800 [6] - 精对苯二甲酸压力位4800，支撑位4400 [6] - 短纤压力位6500，支撑位6000 [6] - 瓶片压力位6000，支撑位5000 [6] - 烧碱压力位3000，支撑位2200 [6] - 纯碱压力位1860，支撑位1100 [6] - 尿素压力位1800，支撑位1600 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率25.395%，加权隐波率27.41% [7] - 液化气平值隐波率17.13%，加权隐波率18.43% [7] - 甲醇平值隐波率18.94%，加权隐波率20.22% [7] - 乙二醇平值隐波率14.515%，加权隐波率16.03% [7] - 聚丙烯平值隐波率10.33%，加权隐波率11.78% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率11.915%，加权隐波率15.45% [7] - 塑料平值隐波率11.53%，加权隐波率12.67% [7] - 苯乙烯平值隐波率16.985%，加权隐波率19.00% [7] - 橡胶平值隐波率16.545%，加权隐波率19.70% [7] - 合成橡胶平值隐波率17.6%，加权隐波率19.37% [7] - 对二甲苯平值隐波率17.095%，加权隐波率18.39% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率15.73%，加权隐波率17.27% [7] - 短纤平值隐波率13.29%，加权隐波率14.94% [7] - 瓶片平值隐波率12.34%，加权隐波率13.62% [7] - 烧碱平值隐波率20.425%，加权隐波率21.86% [7] - 纯碱平值隐波率21.72%，加权隐波率26.08% [7] - 尿素平值隐波率13.535%，加权隐波率15.65% [7] 各品种策略与建议 原油 - 基本面美国炼厂需求企稳回升，OPEC短期供应持平，利比亚暂无较大地缘风险，科威特炼厂复工对低硫燃料油支撑预期减弱 [8] - 行情8月先涨后跌，9月延续弱势后反弹，10月大幅下跌后反弹，11月震荡后反弹再大幅下跌 [8] - 期权因子隐含波动率维持均值偏上，持仓量PCR报收0.80以下，压力位540，支撑位430 [8] - 策略构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [8] 液化气 - 基本面美国丙烷去库但库存仍处高位，原油受供应过剩和地缘问题扰动 [10] - 行情8月以来加速下跌后反弹受阻，9月先涨后跌，10月先弱后强，11月小幅偏多震荡 [10] - 期权因子隐含波动率大幅下降至均值偏下，持仓量PCR报收0.80附近，压力位4500，支撑位4000 [10] - 策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [10] 甲醇 - 基本面港口和企业库存高位去化 [10] - 行情8月以来逐渐走弱，9月低位盘整后反弹，10月以来延续弱势，11月空头下行 [10] - 期权因子隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR报收0.60以下，压力位2300，支撑位2000 [10] - 策略构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [10] 乙二醇 - 基本面港口库存累库，下游工厂库存天数下降，到港量下降，装置意外检修增多 [11] - 行情8月延续小幅弱势盘整，9月以来延续弱势，10月弱势偏空下行，11月低位弱势震荡 [11] - 期权因子隐含波动率维持均值偏下，持仓量PCR报收0.70以下，压力位4500，支撑位3800 [11] - 策略构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率策略、多头领口策略 [11] 聚丙烯 - 基本面聚烯烃整体库存压力较大 [11] - 行情8月维持偏弱势小幅波动，9月延续弱势，10月加速下跌后低位震荡，11月低位弱势盘整 [11] - 期权因子隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR报收0.70附近，压力位7000，支撑位6300 [11] - 策略构建看跌期权熊市价差组合、多头领口策略 [11] 橡胶 - 基本面轮胎厂开工率下行，全钢胎需求正常，半钢胎需求转弱，库存显性变隐形 [12] - 行情8月回暖后区间盘整，9月以来维持弱势，10月延续弱市低位盘整，11月低位弱势震荡 [12] - 期权因子隐含波动率极速上升后下降至均值偏下，持仓量PCR报收0.60以下，压力位16000，支撑位15000 [12] - 策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合 [12] PTA - 基本面PTA社会库存小幅上升，下游负荷维持高位，11月检修量预期提升 [12] - 行情8月回落后反弹受阻，9月延续弱势，10月先跌后涨，11月逐渐反弹回暖 [12] - 期权因子隐含波动率均值偏高水平波动，持仓量PCR报收0.70附近，压力位4700，支撑位4300 [12] - 策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合 [12] 烧碱 - 基本面中国烧碱样本企业产能平均利用率上升，部分区域负荷有变化 [13] - 行情8月快速回落反弹后高位震荡，9月以来逐渐走弱，10月加速下跌，11月低位弱势震荡 [13] - 期权因子隐含波动率处于较高水平，持仓量PCR报收0.60以下，压力位3000，支撑位2200 [13] - 策略构建熊市价差组合、多头领口策略 [13] 纯碱 - 基本面纯碱厂内库存下降，库存可用天数减少 [13] - 行情8月以来延续偏弱势盘整，9月低位小幅波动，10月延续偏弱势，11月维持低位弱势震荡 [13] - 期权因子隐含波动率处于历史偏高水平，持仓量PCR报收0.60以下，压力位1860，支撑位1100 [13] - 策略构建熊市价差组合、做空波动率组合、多头领口策略 [13] 尿素 - 基本面企业库存去化，港口库存增加，后续集港预计增多 [14] - 行情8月延续宽幅区间波动，9月逐渐走弱，10月低位弱势震荡，11月逐渐反弹回暖 [14] - 期权因子隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR报收0.60以下，压力位1800，支撑位1600 [14] - 策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜CU2601最新价87,050，跌20，跌幅-0.02%，成交量9.53万手，持仓量21.07万手 [3] - 铝AL2601最新价21,480，跌60，跌幅-0.28%，成交量15.06万手，持仓量25.71万手 [3] - 锌ZN2601最新价22,335，跌140，跌幅-0.62%，成交量11.46万手，持仓量10.17万手 [3] - 铅PB2601最新价16,985，涨80，涨幅0.47%，成交量5.73万手，持仓量4.81万手 [3] - 镍NI2601最新价117,160，涨250，涨幅0.21%，成交量9.72万手，持仓量12.78万手 [3] - 锡SN2601最新价299,500，跌940，跌幅-0.31%，成交量17.25万手，持仓量5.48万手 [3] - 氧化铝AO2601最新价2,730，涨15，涨幅0.55%，成交量21.88万手，持仓量35.52万手 [3] - 黄金AU2602最新价946.90，涨0.16，涨幅0.02%，成交量27.34万手，持仓量19.58万手 [3] - 白银AG2602最新价12,490，涨159，涨幅1.29%，成交量182.77万手，持仓量42.80万手 [3] - 碳酸锂LC2601最新价94,000，跌1,500，跌幅-1.57%，成交量21.69万手，持仓量28.02万手 [3] - 工业硅SI2601最新价9,115，涨120，涨幅1.33%，成交量32.35万手，持仓量23.76万手 [3] - 多晶硅PS2601最新价55,235，跌505，跌幅-0.91%，成交量32.41万手，持仓量14.16万手 [3] - 螺纹钢RB2601最新价3,093，涨5，涨幅0.16%，成交量75.33万手，持仓量106.96万手 [3] - 铁矿石I2601最新价788.50，跌7.00，跌幅-0.88%，成交量19.97万手，持仓量41.43万手 [3] - 锰硅SM2601最新价5,626，跌2，跌幅-0.04%，成交量14.44万手，持仓量33.29万手 [3] - 硅铁SF2601最新价5,380，跌16，跌幅-0.30%，成交量3.24万手，持仓量9.89万手 [3] - 玻璃FG2601最新价1,061，涨20，涨幅1.92%，成交量133.46万手，持仓量150.58万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 不同期权品种的成交量、持仓量、成交量PCR及持仓量PCR有不同数值及变化 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 不同期权品种从期权角度看有各自的压力点和支撑点，如铜压力位90,000，支撑位84,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 不同期权品种的平值隐波率、加权隐波率等隐含波动率指标有不同数值及变化 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜：构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货多头套保策略 [7] - 铝：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏偏多的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [10] - 锡：构建做空波动率策略和现货多头套保策略 [10] - 碳酸锂：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 白银：构建看涨期权牛市价差组合策略、偏多头的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 锰硅：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为高位震荡上行行情 [3] - 金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率下降，但维持较高水平波动 [3] - 金融期权策略与建议：ETF期权适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略；股指期货适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 各板块总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3864.18，跌0.15%，成交额7010亿 [4] - 深证成指收盘价12907.83，涨1.02%，成交额10823亿 [4] - 上证50收盘价2971.80，涨0.12%，成交额973亿 [4] - 沪深300收盘价4517.63，涨0.61%，成交额4274亿 [4] - 中证500收盘价6965.05，涨0.15%，成交额2749亿 [4] - 中证1000收盘价7248.45，跌0.02%，成交额3770亿 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.114，涨0.13%，成交量465.59万份，成交额14.56亿 [5] - 上证300ETF收盘价4.626，涨0.63%，成交量914.08万份，成交额42.28亿 [5] - 上证500ETF收盘价7.065，涨0.16%，成交量413.93万份，成交额29.34亿 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.382，涨0.95%，成交量2940.50万份，成交额40.64亿 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.340，涨1.13%，成交量981.28万份，成交额13.14亿 [5] - 深证300ETF收盘价4.778，涨0.80%，成交量189.92万份，成交额9.07亿 [5] - 深证500ETF收盘价2.825，涨0.18%，成交量85.00万份，成交额2.41亿 [5] - 深证100ETF收盘价3.370，涨1.72%，成交量120.16万份，成交额4.04亿 [5] - 创业板ETF收盘价3.027，涨2.23%，成交量1826.35万份，成交额54.97亿 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量69.21万张，持仓量147.66万张，量PCR0.90，仓PCR0.82 [6] - 上证300ETF成交量104.87万张，持仓量143.87万张，量PCR1.14，仓PCR0.87 [6] - 上证500ETF成交量123.69万张，持仓量141.18万张，量PCR1.16，仓PCR1.03 [6] - 华夏科创50ETF成交量142.00万张，持仓量257.81万张，量PCR0.85，仓PCR0.74 [6] - 易方达科创50ETF成交量30.37万张，持仓量70.50万张，量PCR0.73，仓PCR0.68 [6] - 深证300ETF成交量18.08万张，持仓量30.57万张，量PCR1.16，仓PCR0.85 [6] - 深证500ETF成交量35.45万张，持仓量42.98万张，量PCR1.64，仓PCR0.70 [6] - 深证100ETF成交量8.37万张，持仓量15.41万张，量PCR2.13，仓PCR1.25 [6] - 创业板ETF成交量290.41万张，持仓量208.64万张，量PCR1.07，仓PCR1.12 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点3.20，支撑点3.10 [8] - 上证300ETF压力点4.70，支撑点4.60 [8] - 上证500ETF压力点7.25，支撑点7.00 [8] - 华夏科创50ETF压力点1.45，支撑点1.35 [8] - 易方达科创50ETF压力点1.40，支撑点0.80 [8] - 深证300ETF压力点5.00，支撑点3.50 [8] - 深证500ETF压力点3.10，支撑点2.05 [8] - 深证100ETF压力点3.61，支撑点2.34 [8] - 创业板ETF压力点3.20，支撑点2.95 [8] - 上证50压力点3000，支撑点2900 [8] - 沪深300压力点4600，支撑点4500 [8] - 中证1000压力点7400，支撑点7000 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率15.82%，加权隐波率13.46% [11] - 上证300ETF平值隐波率28.63%，加权隐波率14.56% [11] - 上证500ETF平值隐波率29.80%，加权隐波率19.16% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率51.15%，加权隐波率28.00% [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率55.21%，加权隐波率29.26% [11] - 深证300ETF平值隐波率19.91%，加权隐波率15.63% [11] - 深证500ETF平值隐波率31.26%，加权隐波率29.74% [11] - 深证100ETF平值隐波率24.80%，加权隐波率20.68% [11] - 创业板ETF平值隐波率43.45%，加权隐波率28.61% [11] - 上证50平值隐波率13.11%，加权隐波率13.38% [11] - 沪深300平值隐波率14.56%，加权隐波率14.57% [11] - 中证1000平值隐波率19.12%，加权隐波率19.15% [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等板块 [13] - 每个板块选择部分品种给出期权策略与建议 [13] - 每个期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [13] 各板块具体策略 金融股板块（上证50ETF） - 标的行情：8月加速上涨后高位震荡，后续有震荡回落和反弹 [14] - 期权因子：隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR0.80附近，压力位3.30，支撑位3.10 [14] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建卖方偏中性组合策略，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF） - 标的行情：8月加速上涨突破上行，后续有冲高回落和反弹 [14] - 期权因子：隐含波动率均值偏上波动，持仓量PCR0.80附近，压力位4.70，支撑位4.60 [14] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [14] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情：8月止跌反弹上涨，后续偏多头高位震荡 [15] - 期权因子：隐含波动率均值较高水平波动，持仓量PCR1.00以上，压力位3.70，支撑位3.50 [15] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [15] 中小板股板块（上证500ETF） - 标的行情：8月偏多上涨后高位回落，后续高位震荡回落 [15] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏上波动，持仓量PCR0.90附近，压力位7.25，支撑位7.00 [15] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [15] 中小板股板块（中证1000） - 标的行情：9月以来高位大幅度震荡，后续有冲高回落和反弹 [16] - 期权因子：隐含波动率均值偏上波动，持仓量PCR0.80附近，压力位7400，支撑位7000 [16] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建卖出认购+认沽期权组合策略，动态调整持仓头寸使delta保持空头 [16] 创业板板块（创业板ETF） - 标的行情：10月以来冲高回落反弹创新高后有所回落 [16] - 期权因子：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR1.00以上，压力位3.10，支撑位2.90 [16] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略，获取时间价值收益 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略 [2] - 黑色系维持大幅度波动行情，适合构建做空波动率组合策略 [2] - 贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价87,090，涨400，涨跌幅0.46%，成交量10.72万手，持仓量20.47万手 [3] - 铝最新价21,565，涨120，涨跌幅0.56%，成交量17.29万手，持仓量25.91万手 [3] - 锌最新价22,525，涨165，涨跌幅0.74%，成交量9.62万手，持仓量10.07万手 [3] - 铅最新价16,845，跌225，涨跌幅 -1.32%，成交量4.02万手，持仓量4.90万手 [3] - 镍最新价117,110，跌410，涨跌幅 -0.35%，成交量17.66万手，持仓量12.83万手 [3] - 锡最新价298,500，涨2,540，涨跌幅0.86%，成交量9.66万手，持仓量4.47万手 [3] - 氧化铝最新价2,710，跌10，涨跌幅 -0.37%，成交量19.04万手，持仓量37.72万手 [3] - 黄金最新价949.34，涨3.54，涨跌幅0.37%，成交量34.12万手，持仓量18.88万手 [3] - 白银最新价12,450，涨331，涨跌幅2.73%，成交量164.38万手，持仓量38.52万手 [3] - 碳酸锂最新价94,500，涨1,280，涨跌幅1.37%，成交量36.27万手，持仓量30.27万手 [3] - 工业硅最新价9,020，涨25，涨跌幅0.28%，成交量36.92万手，持仓量26.05万手 [3] - 多晶硅最新价55,895，涨1,590，涨跌幅2.93%，成交量33.03万手，持仓量14.30万手 [3] - 螺纹钢最新价3,085，跌12，涨跌幅 -0.39%，成交量75.32万手，持仓量120.07万手 [3] - 铁矿石最新价792.50，跌3.50，涨跌幅 -0.44%，成交量20.20万手，持仓量41.98万手 [3] - 锰硅最新价5,630，跌14，涨跌幅 -0.25%，成交量12.39万手，持仓量37.00万手 [3] - 硅铁最新价5,392，跌36，涨跌幅 -0.66%，成交量3.02万手，持仓量10.28万手 [3] - 玻璃最新价1,039，涨13，涨跌幅1.27%，成交量171.09万手，持仓量160.80万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR0.41，变化 -0.21，持仓量PCR0.81，变化 -0.04 [4] - 铝成交量PCR0.52，变化 -0.01，持仓量PCR0.63，变化0.02 [4] - 锌成交量PCR0.97，变化 -0.02，持仓量PCR1.06，变化0.05 [4] - 铅成交量PCR0.51，变化 -0.18，持仓量PCR0.62，变化 -0.01 [4] - 镍成交量PCR0.31，变化 -0.27，持仓量PCR0.57，变化 -0.12 [4] - 锡成交量PCR0.39，变化 -0.01，持仓量PCR0.61，变化 -0.05 [4] - 氧化铝成交量PCR0.31，变化0.04，持仓量PCR0.24，变化 -0.00 [4] - 黄金成交量PCR0.51，变化 -0.08，持仓量PCR0.61，变化 -0.04 [4] - 白银成交量PCR0.74，变化0.19，持仓量PCR1.08，变化0.06 [4] - 碳酸锂成交量PCR0.55，变化0.08，持仓量PCR0.95，变化0.04 [4] - 工业硅成交量PCR0.33，变化0.07，持仓量PCR0.40，变化 -0.02 [4] - 多晶硅成交量PCR0.64，变化 -0.20，持仓量PCR1.37，变化0.14 [4] - 螺纹钢成交量PCR0.56，变化 -0.06，持仓量PCR0.56，变化0.00 [4] - 铁矿石成交量PCR1.76，变化0.40，持仓量PCR1.54，变化0.02 [4] - 锰硅成交量PCR1.10，变化0.26，持仓量PCR0.80，变化 -0.03 [4] - 硅铁成交量PCR1.24，变化0.43，持仓量PCR0.84，变化 -0.03 [4] - 玻璃成交量PCR0.44，变化 -0.04，持仓量PCR0.33，变化0.03 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力点90,000，支撑点84,000 [5] - 铝压力点22,000，支撑点21,000 [5] - 锌压力点23,000，支撑点22,000 [5] - 铅压力点18,000，支撑点17,000 [5] - 镍压力点120,000，支撑点110,000 [5] - 锡压力点300,000，支撑点290,000 [5] - 氧化铝压力点3,000，支撑点2,700 [5] - 黄金压力点1,000，支撑点904 [5] - 白银压力点13,000，支撑点10,000 [5] - 碳酸锂压力点110,000，支撑点80,000 [5] - 工业硅压力点10,000，支撑点8,500 [5] - 多晶硅压力点60,000，支撑点50,000 [5] - 螺纹钢压力点3,700，支撑点3,000 [5] - 铁矿石压力点900，支撑点700 [5] - 锰硅压力点6,000，支撑点5,500 [5] - 硅铁压力点5,800，支撑点5,400 [5] - 玻璃压力点1,620，支撑点1,000 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率11.72，加权隐波率15.25，变化0.49，购隐波率16.05，沽隐波率13.27 [6] - 铝平值隐波率8.88，加权隐波率10.29，变化 -0.09，购隐波率10.43，沽隐波率10.02 [6] - 锌平值隐波率9.02，加权隐波率10.55，变化0.12，购隐波率10.65，沽隐波率10.44 [6] - 铅平值隐波率9.52，加权隐波率11.26，变化 -0.72，购隐波率11.54，沽隐波率10.68 [6] - 镍平值隐波率13.63，加权隐波率17.57，变化 -0.28，购隐波率17.59，沽隐波率17.49 [6] - 锡平值隐波率17.38，加权隐波率21.34，变化 -0.19，购隐波率22.78，沽隐波率17.66 [6] - 氧化铝平值隐波率16.36，加权隐波率22.96，变化 -0.59，购隐波率24.93，沽隐波率16.38 [6] - 黄金平值隐波率20.39，加权隐波率23.58，变化1.30，购隐波率25.49，沽隐波率19.85 [6] - 白银平值隐波率30.87，加权隐波率30.86，变化0.69，购隐波率31.29，沽隐波率30.27 [6] - 碳酸锂平值隐波率36.91，加权隐波率39.86，变化 -1.70，购隐波率42.14，沽隐波率35.74 [6] - 工业硅平值隐波率25.96，加权隐波率29.47，变化 -2.36，购隐波率30.94，沽隐波率24.97 [6] - 多晶硅平值隐波率35.67，加权隐波率38.25，变化0.79，购隐波率36.48，沽隐波率41.01 [6] - 螺纹钢平值隐波率12.12，加权隐波率14.68，变化0.63，购隐波率15.15，沽隐波率13.86 [6] - 铁矿石平值隐波率16.29，加权隐波率19.04，变化 -0.64，购隐波率17.13，沽隐波率20.13 [6] - 锰硅平值隐波率11.02，加权隐波率13.48，变化 -0.79，购隐波率14.42，沽隐波率12.63 [6] - 硅铁平值隐波率13.31，加权隐波率15.19，变化 -0.70，购隐波率16.59，沽隐波率14.06 [6] - 玻璃平值隐波率27.49，加权隐波率31.31，变化 -2.03，购隐波率32.55，沽隐波率28.49 [6] 期权策略与建议 有色金属 - 铜期权构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货多头套保策略 [7] - 铝期权构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏偏多的看涨 + 看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌期权构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略和现货备兑策略 [10] - 锡期权构建做空波动率策略和现货多头套保策略 [10] - 碳酸锂期权构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 白银期权构建看涨期权牛市价差组合策略、偏多头的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 锰硅期权构建做空波动率策略 [14] - 工业硅期权构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃期权构建熊市价差组合策略、做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一最新价4107，跌10，跌幅0.24%，成交量11.62万手，持仓量20.47万手 [3] - 豆二最新价3697，涨1，涨幅0.03%，成交量12.45万手，持仓量11.72万手 [3] - 豆粕最新价3020，涨11，涨幅0.37%，成交量71.23万手，持仓量145.32万手 [3] - 菜籽粕最新价2432，跌12，跌幅0.49%，成交量26.12万手，持仓量35.58万手 [3] - 棕榈油最新价8336，跌86，跌幅1.02%，成交量59.75万手，持仓量40.37万手 [3] - 豆油最新价8090，跌70，跌幅0.86%，成交量19.36万手，持仓量40.03万手 [3] - 菜籽油最新价9718，跌86，跌幅0.88%，成交量33.10万手，持仓量21.36万手 [3] - 鸡蛋最新价3202，跌9，跌幅0.28%，成交量24.85万手，持仓量20.80万手 [3] - 生猪最新价11415，涨5，涨幅0.04%，成交量5.25万手，持仓量13.08万手 [3] - 花生最新价7936，涨42，涨幅0.53%，成交量9.88万手，持仓量10.73万手 [3] - 苹果最新价9386，涨176，涨幅1.91%，成交量0.07万手，持仓量0.18万手 [3] - 红枣最新价9180，跌15，跌幅0.16%，成交量0.17万手，持仓量1.25万手 [3] - 白糖最新价5386，涨1，涨幅0.02%，成交量13.54万手，持仓量40.63万手 [3] - 棉花最新价13615，跌10，跌幅0.07%，成交量23.79万手，持仓量55.24万手 [3] - 玉米最新价2254，涨24，涨幅1.08%，成交量79.18万手，持仓量101.58万手 [3] - 淀粉最新价2571，涨26，涨幅1.02%，成交量16.00万手，持仓量25.44万手 [3] - 原木最新价765，跌2，跌幅0.26%，成交量0.63万手，持仓量1.66万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.58，持仓量PCR为1.01 [4] - 豆二成交量PCR为0.78，持仓量PCR为0.69 [4] - 豆粕成交量PCR为0.95，持仓量PCR为0.74 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.91，持仓量PCR为1.06 [4] - 棕榈油成交量PCR为1.44，持仓量PCR为0.82 [4] - 豆油成交量PCR为0.80，持仓量PCR为0.91 [4] - 菜籽油成交量PCR为1.43，持仓量PCR为1.66 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.44，持仓量PCR为0.51 [4] - 生猪成交量PCR为0.38，持仓量PCR为0.35 [4] - 花生成交量PCR为0.24，持仓量PCR为0.45 [4] - 苹果成交量PCR为0.87，持仓量PCR为1.63 [4] - 红枣成交量PCR为0.63，持仓量PCR为0.31 [4] - 白糖成交量PCR为0.78，持仓量PCR为0.55 [4] - 棉花成交量PCR为0.44，持仓量PCR为0.69 [4] - 玉米成交量PCR为0.47，持仓量PCR为0.57 [4] - 淀粉成交量PCR为0.41，持仓量PCR为0.51 [4] - 原木成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.64 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4050 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2600，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位9500，支撑位8000 [5] - 豆油压力位8300，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位3400，支撑位3000 [5] - 生猪压力位13000，支撑位11000 [5] - 花生压力位8000，支撑位7700 [5] - 苹果压力位10000，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5500，支撑位5400 [5] - 棉花压力位13600，支撑位13200 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2160 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2500 [5] - 原木压力位850，支撑位700 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 豆一平值隐波率11.6%，加权隐波率12.67% [6] - 豆二平值隐波率10.89%，加权隐波率12.44% [6] - 豆粕平值隐波率11.54%，加权隐波率13.16% [6] - 菜籽粕平值隐波率19.83%，加权隐波率20.47% [6] - 棕榈油平值隐波率17.67%，加权隐波率19.68% [6] - 豆油平值隐波率12.62%，加权隐波率13.92% [6] - 菜籽油平值隐波率14.575%，加权隐波率17.01% [6] - 鸡蛋平值隐波率20.265%，加权隐波率20.94% [6] - 生猪平值隐波率20.795%，加权隐波率25.56% [6] - 花生平值隐波率11.45%，加权隐波率13.65% [6] - 苹果平值隐波率22.38%，加权隐波率21.11% [6] - 红枣平值隐波率9.985%，加权隐波率21.29% [6] - 白糖平值隐波率7.485%，加权隐波率9.28% [6] - 棉花平值隐波率6.62%，加权隐波率9.97% [6] - 玉米平值隐波率11.485%，加权隐波率12.25% [6] - 淀粉平值隐波率13.315%，加权隐波率13.48% [6] - 原木平值隐波率13.845%，加权隐波率20.22% [6] 期权策略与建议 油脂油料期权 - 豆一 - 豆类基本面：中国采购美豆，巴西大豆进口成本周环比下降 [7] - 大豆行情：8月冲高回落，9月弱势震荡，10月反弹，11月偏多震荡 [7] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR大于1，压力位4200，支撑位3900 [7] - 期权策略：构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [7] 粕类期权 - 豆粕 - 豆粕基本面：主流油厂豆粕日均成交量、提货量、基差周环比上升 [9] - 豆粕行情：8月先跌后涨，9月空头下行，10月加速下跌后回升，11月先涨后跌 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR小于0.8，压力位2950，支撑位2800 [9] - 期权策略：构建卖出偏空期权组合，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权 - 棕榈油 - 油脂基本面：马来产量偏好，11月可能不去库，年末库存维持高位 [9] - 棕榈油行情：9月先涨后跌，10月回升后震荡，11月空头下行 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR约0.8，压力位9500，支撑位9000 [9] - 期权策略：构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权 - 花生 - 花生基本面：现货价格偏弱，部分产区上货量缓慢增加 [10] - 花生行情：8月弱势盘整，9月低位震荡，10月冲高回落，11月弱势偏空头下行 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR小于0.6，压力位8000，支撑位7700 [10] - 期权策略：构建现货多头套保策略 [10] 农副产品期权 - 生猪 - 生猪基本面：供应端集团增量，部分散户惜售，需求端消费增量 [10] - 生猪行情：8月弱势偏空头下行，9月延续，10月加速下跌，11月低位震荡 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR长期小于0.5，压力位14000，支撑位11000 [10] - 期权策略：构建卖出偏空头期权组合，构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权 - 鸡蛋 - 鸡蛋基本面：上周蛋价回落，供应充足，需求平淡，淘鸡出栏积极性提升 [11] - 鸡蛋行情：8月加速下跌，9月低位震荡，10月大幅下跌，11月反弹后回落震荡 [11] - 期权因子：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR小于0.6，压力位4000，支撑位2800 [11] - 期权策略：构建卖出偏中性期权组合 [11] 农副产品期权 - 苹果 - 苹果基本面：2025年产量同比减产8.34%，处于近七年最低 [11] - 苹果行情：8月先跌后涨，9月偏多上行，10月温和上涨，11月高位震荡 [11] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR大于0.9，压力位10000，支撑位8000 [11] - 期权策略：构建卖出偏多头期权组合，构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权 - 红枣 - 红枣基本面：新疆产区收购进度4 - 5成，部分地区收购较快 [12] - 红枣行情：8月上涨后回落，9月走弱后反弹，10月先涨后跌，11月空头下行 [12] - 期权因子：隐含波动率快速上升至历史均值偏上，持仓量PCR小于0.5，压力位12600，支撑位10000 [12] - 期权策略：构建卖出偏空头宽跨式期权组合，构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权 - 白糖 - 白糖基本面：广西现货价下跌，基差走弱，配额外进口利润下跌 [12] - 白糖行情：8月下跌，9月弱势偏空，10月低位盘整，11月走弱下行 [12] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR约0.6，压力位5700，支撑位5400 [12] - 期权策略：构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [12] 软商品类期权 - 棉花 - 棉花基本面：2025/26年度全球棉花产量上调 [13] - 棉花行情：8月高位回落，9月弱势偏空头，10月反弹，11月小幅盘整 [13] - 期权因子：隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR小于1，压力位13600，支撑位13000 [13] - 期权策略：构建卖出偏空头期权组合，构建现货备兑策略 [13] 谷物类期权 - 玉米 - 玉米基本面：全国玉米均价上涨，华北价格上涨居多 [13] - 玉米行情：8月偏弱势，9月超跌反弹后回落，10月弱势震荡，11月反弹 [13] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR小于0.6，压力位2200，支撑位2000 [13] - 期权策略：构建卖出偏多头期权组合 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价86,350，跌70，跌幅0.08%，成交量8.70万手，持仓量19.96万手 [3] - 铝最新价21,410，跌40，跌幅0.19%，成交量15.74万手，持仓量27.18万手 [3] - 锌最新价22,330，跌15，跌幅0.07%，成交量8.49万手，持仓量9.96万手 [3] - 铅最新价17,055，跌10，跌幅0.06%，成交量4.05万手，持仓量5.25万手 [3] - 镍最新价117,410，涨1,280，涨幅1.10%，成交量11.64万手，持仓量14.12万手 [3] - 锡最新价294,710，跌680，跌幅0.23%，成交量7.77万手，持仓量4.48万手 [3] - 氧化铝最新价2,717，跌13，跌幅0.48%，成交量16.58万手，持仓量39.01万手 [3] - 黄金最新价945.76，涨4.24，涨幅0.45%，成交量29.97万手，持仓量18.12万手 [3] - 白银最新价12,103，涨91，涨幅0.76%，成交量136.94万手，持仓量36.67万手 [3] - 碳酸锂最新价95,400，涨4,080，涨幅4.47%，成交量51.13万手，持仓量34.32万手 [3] - 工业硅最新价8,960，涨10，涨幅0.11%，成交量24.82万手，持仓量26.39万手 [3] - 多晶硅最新价54,730，涨1,485，涨幅2.79%，成交量23.56万手，持仓量12.91万手 [3] - 螺纹钢最新价3,097，跌4，跌幅0.13%，成交量92.98万手，持仓量130.10万手 [3] - 铁矿石最新价795.50，持平，成交量21.32万手，持仓量43.73万手 [3] - 锰硅最新价5,636，跌10，跌幅0.18%，成交量12.07万手，持仓量38.48万手 [3] - 硅铁最新价5,424，跌26，跌幅0.48%，成交量3.39万手，持仓量10.69万手 [3] - 玻璃最新价1,010，跌8，跌幅0.79%，成交量149.88万手，持仓量164.77万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR0.62，持仓量PCR0.85 [4] - 铝成交量PCR0.53，持仓量PCR0.61 [4] - 锌成交量PCR0.98，持仓量PCR1.01 [4] - 铅成交量PCR0.69，持仓量PCR0.63 [4] - 镍成交量PCR0.59，持仓量PCR0.68 [4] - 锡成交量PCR0.40，持仓量PCR0.66 [4] - 氧化铝成交量PCR0.27，持仓量PCR0.25 [4] - 黄金成交量PCR0.59，持仓量PCR0.64 [4] - 白银成交量PCR0.56，持仓量PCR1.02 [4] - 碳酸锂成交量PCR0.47，持仓量PCR0.91 [4] - 工业硅成交量PCR0.26，持仓量PCR0.42 [4] - 多晶硅成交量PCR0.84，持仓量PCR1.22 [4] - 螺纹钢成交量PCR0.62，持仓量PCR0.56 [4] - 铁矿石成交量PCR1.36，持仓量PCR1.52 [4] - 锰硅成交量PCR0.85，持仓量PCR0.83 [4] - 硅铁成交量PCR0.81，持仓量PCR0.87 [4] - 玻璃成交量PCR0.48，持仓量PCR0.31 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位90,000，支撑位84,000 [5] - 铝压力位22,000，支撑位21,000 [5] - 锌压力位23,000，支撑位22,000 [5] - 铅压力位18,000，支撑位17,000 [5] - 镍压力位144,000，支撑位110,000 [5] - 锡压力位300,000，支撑位290,000 [5] - 氧化铝压力位3,000，支撑位2,700 [5] - 黄金压力位1,000，支撑位904 [5] - 白银压力位13,000，支撑位10,000 [5] - 碳酸锂压力位100,000，支撑位80,000 [5] - 工业硅压力位10,000，支撑位8,500 [5] - 多晶硅压力位60,000，支撑位50,000 [5] - 螺纹钢压力位3,700，支撑位3,000 [5] - 铁矿石压力位900，支撑位700 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,500 [5] - 硅铁压力位5,800，支撑位5,400 [5] - 玻璃压力位1,620，支撑位1,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率11.17%，加权隐波率14.76% [6] - 铝平值隐波率9.00%，加权隐波率10.38% [6] - 锌平值隐波率9.23%，加权隐波率10.43% [6] - 铅平值隐波率9.53%，加权隐波率11.97% [6] - 镍平值隐波率13.00%，加权隐波率17.85% [6] - 锡平值隐波率16.95%，加权隐波率21.53% [6] - 氧化铝平值隐波率17.67%，加权隐波率23.55% [6] - 黄金平值隐波率20.26%，加权隐波率22.28% [6] - 白银平值隐波率30.07%，加权隐波率30.17% [6] - 碳酸锂平值隐波率40.01%，加权隐波率41.56% [6] - 工业硅平值隐波率24.66%，加权隐波率31.83% [6] - 多晶硅平值隐波率33.65%，加权隐波率37.46% [6] - 螺纹钢平值隐波率12.42%，加权隐波率14.06% [6] - 铁矿石平值隐波率16.97%，加权隐波率19.68% [6] - 锰硅平值隐波率11.78%，加权隐波率14.27% [6] - 硅铁平值隐波率14.16%，加权隐波率15.88% [6] - 玻璃平值隐波率29.04%，加权隐波率33.34% [6] 各品种策略与建议 有色金属 - 铜构建做空波动率的卖方期权组合策略及现货套保策略 [7] - 铝构建看涨期权牛市价差组合、卖出期权组合及现货领口策略 [9] - 锌构建卖出偏中性的期权组合及现货领口策略 [9] - 镍构建卖出偏空头的期权组合及现货备兑策略 [10] - 锡构建做空波动率策略及现货领口策略 [10] - 碳酸锂构建卖出偏多头的期权组合及现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 白银构建看涨期权牛市价差组合、偏多头的做空波动率期权卖方组合及现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢构建卖出偏空头的期权组合及现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石构建卖出偏空头的期权组合及现货多头套保策略 [13] - 锰硅构建做空波动率策略 [14] - 工业硅构建做空波动率的卖出期权组合及现货套保策略 [14] - 玻璃构建熊市价差组合、做空波动率的卖出期权组合及现货多头套保策略 [15]

报告核心观点 - 能源化工期权早报涵盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等多品类 [3] - 建议构建卖方为主的期权组合及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 - 原油SC2601最新价443，跌4，跌幅0.98%，成交量8.62万手，持仓量4.06万手 [4] - 液化气PG2601最新价4244，涨13，涨幅0.31%，成交量7.57万手，持仓量8.44万手 [4] - 甲醇MA2601最新价2072，涨2，涨幅0.10%，成交量127.57万手，持仓量120.04万手 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR0.93，持仓量PCR0.77 [5] - 液化气成交量PCR1.10，持仓量PCR0.81 [5] - 甲醇成交量PCR0.60，持仓量PCR0.43 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位430 [6] - 液化气压力位4500，支撑位4250 [6] - 甲醇压力位2300，支撑位2000 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率26.13%，加权隐波率27.78% [7] - 液化气平值隐波率17.4%，加权隐波率18.78% [7] - 甲醇平值隐波率18.585%，加权隐波率20.79% [7] 各品种策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面美炼厂需求回升，OPEC短期供应持平，利比亚出口或恢复 [8] - 行情8 - 11月先涨后跌再反弹再下跌 [8] - 期权隐含波动率均值偏上，持仓量PCR低于0.80，压力位540，支撑位430 [8] - 策略构建看跌期权熊市价差、卖出偏空头组合、多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面美丙烷去库但库存高，原油受供应和地缘影响 [10] - 行情8月以来先跌后反弹受阻 [10] - 期权隐含波动率大幅下降，持仓量PCR约0.80，压力位4500，支撑位4250 [10] - 策略构建卖出偏中性组合、多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面港口和企业库存去化 [10] - 行情8月以来走弱偏空 [10] - 期权隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2000 [10] - 策略构建看跌期权熊市价差、卖出偏空头组合、多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面港口库存累库但预期放缓，国内装置检修增多 [11] - 行情8月以来弱势偏空 [11] - 期权隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位4500，支撑位3800 [11] - 策略构建看跌期权熊市价差、做空波动率、现货多头套保策略 [11] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面聚烯烃整体库存压力大 [11] - 行情8月以来弱势盘整 [11] - 期权隐含波动率降至均值附近，持仓量PCR约0.70，压力位7000，支撑位6300 [11] - 策略构建看跌期权熊市价差、现货多头套保策略 [11] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面轮胎厂开工率下行，库存有变化 [12] - 行情8月以来弱势盘整 [12] - 期权隐含波动率极速上升后下降，持仓量PCR低于0.60，压力位16000，支撑位15000 [12] - 策略构建卖出偏空头组合 [12] 聚酯类期权 - PTA - 基本面库存小幅上升，预期去库 [12] - 行情8月以来反弹回升 [12] - 期权隐含波动率均值偏上，持仓量PCR约0.70，压力位4700，支撑位4300 [12] - 策略构建卖出偏中性组合 [12] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面部分地区产能利用率有变化 [13] - 行情8月以来弱势空头 [13] - 期权隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.60，压力位3000，支撑位2200 [13] - 策略构建熊市价差、现货领口套保策略 [13] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面厂内库存下降 [13] - 行情8月以来低位弱势震荡 [13] - 期权隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位1860，支撑位1100 [13] - 策略构建熊市价差、做空波动率、多头领口策略 [13] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面企业库存去化，港口库存增加 [14] - 行情8月以来低位震荡反弹 [14] - 期权隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位1800，支撑位1600 [14] - 策略构建卖出偏中性组合、现货套保策略 [14]