报告行业投资评级 |行业|评级| | ---- | ---- | |铁矿石|反弹| |煤焦|震荡偏强| |卷螺|震荡| |玻璃|反弹| |上证50|反弹| |沪深300|震荡| |中证500|上行| |中证1000|上行| |2年期国债|震荡| |5年期国债|震荡| |10年期国债|震荡| |黄金|震荡偏强| |白银|震荡偏强| |纸浆|盘整| |原木|区间震荡| |豆油|震荡| |棕油|震荡| |菜油|震荡| |豆粕|震荡偏空| |菜粕|震荡偏空| |豆二|震荡偏空| |豆一|震荡偏空| |生猪|震荡偏弱| |橡胶|震荡| |PX|观望| |PTA|震荡| |MEG|反套| |PR|观望| |PF|观望| [2][4][5][6][8][11] 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行分析并给出投资评级 铁矿基本面矛盾不突出预计震荡运行 煤焦短期调整幅度有限建议回调买入 螺纹供需矛盾加剧短期期货寻支撑 玻璃短期现货偏弱关注需求好转 股指期货部分品种因政策利好有上行趋势建议多头持有 国债走势趋弱建议轻仓持有 黄金受多因素影响预计震荡偏强 纸浆供需双弱预计盘整 原木预计区间震荡 油脂短期或震荡 粕类预计震荡偏空 生猪预计震荡偏弱 橡胶预计短期内偏强运行 PX供需转弱短期压力不大 PTA供需改善价格随成本波动 MEG中期预计供需宽平衡 PF预计偏弱震荡 [2][4][6][8][11] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿基本面矛盾不突出 鲍威尔释放降息信号大宗商品受支撑 国内高炉限产预期阶段性证伪 全球发运环比下滑但无明显累库压力 终端需求偏弱 钢厂主动减产动力不足 8月下旬北方有减产预期但力度不及预期 预计震荡运行 [2] - 煤焦受福建大田煤矿事故和反内卷成效影响 大幅拉涨后回调 产地煤矿恢复缓慢 精煤库存创2024年3月以来最低 下游焦钢企业开工维持高位 部分煤矿预售订单饱和 短时间内煤价有支撑 河北和山东焦化限产时间长 供应端利多因素扰动市场情绪 短期调整幅度有限 突破前高需供应持续减量 建议回调买入 [2] - 螺纹唐山钢厂限产政策明朗但减产不及预期 建材需求环比回落 外需出口提前透支 地产投资回落 总需求难有逆季节性表现 全年总需求无增量会形成前高后低格局 五大钢材品种利润尚可 产量小幅增加 表需回升 钢厂库存加速累库 社会库存增幅扩大 8月中旬阅兵限产供应收缩预期有限 钢市供需矛盾加剧 传统旺季螺纹现货需求依然偏弱 仓单压制 短期期货大幅调整下方寻找支撑 [2] - 玻璃市场情绪降温 中下游消化前期库存 补库需求减弱 短期供需格局无明显改善 无产线放水或点火 开工率和周产量环比持稳 厂家库存继续累库 阅兵期间沙河玻璃停产可行性低 玻璃厂停产基本只有冷修选项 市场情绪扰动多 中下游库存偏低有补库空间 但刚需未回暖 长期看房地产行业处于调整周期 玻璃需求难大幅回升 短期现货偏弱 盘面关注60日线支撑 后期关注现实需求能否好转 [2] 金融行业 - 股指期货上一交易日沪深300股指收录 -0.37% 上证50股指收录 -0.67% 中证500股指收录0.18% 中证1000股指收录 -0.02% 日用化工、食品板块资金流入 多元金融、生物科技板块资金流出 国务院发布深入实施“人工智能+”行动意见 明确到2027年和2030年人工智能发展目标 国务院总理李强强调扩大优质服务进口等 市场看涨情绪升温 流动性增量涌入 建议股指多头持有 [2][4] - 国债中债十年期到期收益率下行1bp FR007下行5bps SHIBOR3M持平 央行开展4058亿元7天期逆回购操作 当日5803亿元逆回购到期 单日净回笼1745亿元 市场利率波动 国债走势趋弱 建议国债多头轻仓持有 [4] 贵金属行业 - 黄金在高利率环境和全球化重构背景下 定价机制向以央行购金为核心转变 特朗普的大而美法案或加重美国债务问题 凸显黄金去法币化属性 全球高利率环境下黄金对债券替代效应减弱 对美债实际利率敏感度下降 地缘政治风险边际减弱 特朗普关税政策加剧全球贸易紧张 市场避险需求仍在 中国实物金需求上升 央行连续增持八个月 推升本轮金价上涨逻辑未完全逆转 美联储利率和关税政策或短期扰动 预计今年利率政策更谨慎 关税政策和地缘政治冲突主导市场避险情绪变化 非农数据显示劳动力市场疲软 6月PCE数据显示通胀放缓 7月CPI同比涨2.7% 低于预期 特朗普解雇美联储理事增加市场避险需求 9月降息预期达80%以上 预计黄金震荡偏强 关注周五PCE数据 [4] - 白银与黄金类似受多种因素影响 预计震荡偏强 [4] 轻工业 - 纸浆上一工作日现货市场价格分化 针叶浆部分价格下探 阔叶浆部分价格上涨 针叶浆和阔叶浆最新外盘价维持不变 成本对浆价支撑减弱 造纸行业盈利水平低 纸厂库存压力大 对高价浆接受度不高 需求处于淡季 刚需采买原料 基本面呈现供需双弱格局 目前价格处于关键点位 预计盘整为主 [6] - 原木上周港口日均出货量增加 金九银十临近加工厂备货意愿增强 日均出库量表现坚挺 7月新西兰发运至中国原木量增加 但7月发运量偏低 预计8月到港维持低位 本周预计到港量环比增加 8月周均到港量少 供给压力不大 截至上周港口库存环比去库 挑战300万方关键阈值 现货市场价格偏稳 8月CFR报价上涨 9月外盘价预期持稳或上涨 成本端支撑增强 交割方面 790 - 800吸引交货意愿 840以上有交割利润 目前仓单以旧货为主 交割接货意愿偏低 预计区间震荡为主 [6] 油脂油料 - 油脂受出口销售强劲和美环保署决策影响 豆油需求前景看好 7月马棕油增产累库但期末库存低于预期 8月出口需求旺盛 印尼生物柴油政策需求增长为棕油提供长期支撑 国内8月进口大豆到港量维持高位 油厂开机率高 豆油库存压力仍存 棕油库存回升 菜油延续去库 双节备货需求回暖 油脂前期大幅上涨后短期或震荡 关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类USDA调低种植面积 虽单产提升但美豆期初库存、产量及期末库存均下降 美豆产区利于作物生长 预计单产有望创历史新高 市场预期美大豆和加油菜籽丰收 未来一个月天气是关键因素 美豆出口未改善前巴西大豆高升水格局难改变 国内8 - 9月大豆到港量高 油厂开机率高 豆粕库存高位供应充裕 阿根廷采购豆粕三季度到港 下游补库后采购情绪谨慎 中美谈判预期扰动市场情绪 预计震荡偏空 关注美豆天气、大豆到港情况 [6] 农产品 - 生猪供应端全国生猪交易均重下降 近期气温升高使生猪增重放缓 肥标价差转正后屠宰企业加大对低价标猪采购 预计多数地区生猪交易均重仍有下行空间 需求端上周全国重点屠宰企业生猪结算均价下行 受养殖端出栏加快和高温影响终端消费等因素作用 屠宰企业压价收购 重点屠宰企业平均开工率环比上涨 肥标猪价差震荡波动 整体均值平稳 未来一周生猪周均价或维持震荡 [8] 软商品 - 橡胶天然橡胶主产区天气因素干扰减弱 但地缘冲突未有效缓解 云南产区割胶利润上涨 原料供应偏紧支撑收购价格 海南产区天气好但胶水产量低于往年和预期 受期货行情带动原料收购价格上涨 泰国杯胶价格上涨但利润收窄 部分地区地缘冲突制约割胶进度 越南产区天气好原料价格上涨 需求端半钢胎企业产能利用率可能分化 全钢胎企业产能利用率有望恢复性增长但幅度有限 库存方面青岛港口天然橡胶现货库存下降 海外货源到港入库量低 入库率下滑 现货价格回落促使下游轮胎企业补货 出库量环比增长 市场仍供大于求但差距收窄 地缘局势缓和施压油价 下周期国内外主产区降雨增多 原料供应趋紧预期推动胶价走强 国内现货库存有望延续去库态势 预计短期内偏强运行 [11] - PX地缘存缓和可能 油价下跌 PTA负荷走弱 聚酯负荷震荡回升 PX供需转弱 但短期压力不大 PXN价差坚挺 近月价格跟随油价波动 [11] - PTA油价振幅大 尽管PXN价差坚挺 但成本端支撑一般 供应减少 下游聚酯工厂负荷反弹 供需改善 短期价格跟随成本波动为主 [11] - MEG上周港口库存去库 后续到港量低于预期 终端需求略微改善 国产回升 进口量震荡 供应压力增加 中期预计供需宽平衡 短期成本端波动大 低库存支撑盘面价格 [11] - PR隔夜原油下跌拖累聚酯成本 聚酯瓶片偏紧货源逐步宽松 供应支撑减弱 下游旺季需求持续疲软 交投氛围清淡 短期市场受成本逻辑主导 叠加供需偏弱 预期今日市场整体区间偏弱运行 [11] - PF纶短纤自身供需端缺乏利好 且隔夜油价下调 若无新增利好提振 预计今日市场价格或偏弱震荡 [11]

波场借壳上市与资本运作 - 波场通过借壳SRM Entertainment在纳斯达克上市 公司更名为TRON Inc [3][4] - 公司申请筹集10亿美元以扩大TRX代币储备规模 并将TRX纳入资产负债表 [8] - 收购通过孙宇晨父亲名义完成 以TRX代币支付 规避现金套现压力和法律风险 [10][12] 孙宇晨个人资产与争议 - 彭博社估算其净资产约123亿美元 包括1.7万枚比特币、22.4万枚以太币和7亿枚泰达币 [17] - 资产估值被折扣75% 因大规模持仓难以变现 且链外交易所资产未计入 [17] - 因资产披露问题起诉彭博社 声称可能引发安全风险 [16] 波场生态发展与市场地位 - 波场市值预测达321亿美元 位列加密货币市场第10位 [35] - 总账户数突破3.06亿 交易速度快且费用极低 吸引小额跨境支付用户 [35] - 面临以太坊Layer2和Solana等竞争对手 技术优势有限但成本优势显著 [36] 业务模式与运营策略 - 构建"造币-交易-增值"闭环生态 包括公链、交易所、稳定币和NFT平台 [26] - 通过高调营销（如太空飞行、艺术品收购）绑定个人品牌与加密货币理念 [6][8][27] - 曾因TUSD稳定币被盗4.56亿美元而提供紧急流动性 并接管其运营 [29] 监管与法律风险 - SEC指控其操纵TRX虚拟交易60万次 非法获利3100万美元 [30] - 通过投资特朗普相关企业WLF 3000万美元 暂缓SEC调查 [30][32] - 曾因ICO退资问题被边控 后转战美国市场并通过拉升代币价格套现 [21][23] 历史发展与行业影响 - 2017年通过ICO募集7000万美元 保留45%代币 峰值市值达130亿美元 [21][23] - 在DeFi浪潮中推出JustLend和Sun.io 并以高年化收益吸引资金 [23] - 被行业视为"投机者"与"规则制造者" 兼具争议性与市场影响力 [4][19]

报告行业投资评级 - 铁矿石：反弹 [2] - 煤焦：震荡偏强 [2] - 卷螺：震荡 [2] - 玻璃：反弹 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 上证 50：反弹 [2] - 沪深 300：震荡 [2] - 中证 500：上行 [4] - 中证 1000：上行 [4] - 2 年期国债：震荡 [4] - 5 年期国债：震荡 [4] - 10 年期国债：震荡 [4] - 黄金：震荡偏强 [4] - 白银：震荡偏强 [4] - 纸浆：盘整 [6] - 原木：区间震荡 [6] - 豆油：震荡偏多 [6] - 棕油：震荡偏多 [6] - 菜油：震荡偏多 [6] - 豆粕：震荡 [6] - 菜粕：震荡 [6] - 豆二：震荡 [6] - 豆一：震荡偏弱 [6] - 生猪：震荡偏弱 [7] - 橡胶：震荡 [9] - PX：观望 [9] - PTA：震荡 [9] - MEG：观望 [9] - PR：观望 [9] - PF：观望 [9] 报告的核心观点 - 短期制造业复苏被打断，ZZJ 会议不及预期，鲍威尔释放降息信号，大宗商品受支撑，各品种因自身供需等因素呈现不同走势，金融市场受政策等因素影响，投资者可根据各品种情况进行相应操作 [2][4] 各品种总结 黑色产业 - 铁矿石：全球发运和到港量环比回升，高疏港下无明显累库压力，终端需求偏弱但高炉铁水小幅攀升，钢厂盈利比例高主动减产动力不足，8 月下旬北方有减产预期但力度不及预期，短期基本面矛盾有限，预计震荡运行 [2] - 煤焦：受福建大田煤矿事故和反内卷成效影响夜盘大幅拉涨，产地煤矿恢复缓慢，精煤库存创 2024 年 3 月以来最低，下游焦钢企业开工维持高位，部分煤矿预售订单饱和，短时间内煤价有支撑，河北和山东焦化限产时间长，供应端利多扰动市场情绪，短期调整幅度有限，突破前高需供应持续减量引起现货缺货，政策底已现，建议回调买入 [2] - 卷螺：唐山钢厂限产政策明朗但减产不及预期，建材需求环比回落，外需出口提前透支，地产投资继续回落，总需求难有逆季节性表现，全年总需求无增量会形成前高后低格局，五大钢材品种利润尚可，产量小幅增加，表需回升，钢厂库存加速累库，社会库存增幅扩大，8 月中旬阅兵限产供应收缩预期有限，钢市整体供需矛盾加剧，传统旺季螺纹现货需求依然偏弱且有仓单压制，短期期货大幅调整下方寻找支撑 [2] - 玻璃：市场情绪降温，中下游进入消化前期库存阶段，补库需求减弱，短期供需格局无明显改善，无产线放水或点火，开工率基本持稳，周产量环比持稳，厂家库存继续累库，阅兵期间沙河玻璃停产可行性低，玻璃厂停产代价大，市场情绪扰动多，中下游库存偏低有补库空间但刚需未回暖，房地产行业处于调整周期，房屋竣工面积同比下降多，玻璃需求难大幅回升，短期现货偏弱，盘面在宏观面驱动下跟涨，后期需关注现实需求能否好转 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深 300 股指涨 2.08%，上证 50 股指涨 2.09%，中证 500 股指涨 1.89%，中证 1000 股指涨 1.56%，贵金属、发电设备板块资金流入，日用化工、水务板块资金流出，国家发改委主任主持座谈会完善扩内需政策，央行在香港成功发行 450 亿元人民币央票，上海出台楼市新政，市场看涨情绪升温，流动性增量涌入，建议股指多头持有 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率下行 2bps，FR007 上行 8bps，SHIBOR3M 持平，央行开展 2884 亿元 7 天期逆回购操作和 6000 亿元中期借款便利操作，市场利率波动，国债走势趋弱，建议国债多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制由传统以实际利率为核心向以央行购金为核心转变，特朗普法案或加重美国债务问题，黄金去法币化属性凸显，全球高利率环境下黄金对债券替代效应减弱，对美债实际利率敏感度下降，地缘政治风险边际减弱但特朗普关税政策加剧贸易紧张，市场避险需求仍在，中国实物金需求上升，央行连续增持八个月，推升本轮金价上涨逻辑未完全逆转，美联储利率和关税政策或短期扰动，预计今年利率政策更谨慎，关税政策和地缘政治冲突主导市场避险情绪，非农数据显示劳动力市场疲软，失业率升至 4.2%，6 月 PCE 数据显示通胀放缓，核心 PCE 同比涨 2.8%，PCE 同比涨 2.6%，7 月 CPI 同比涨 2.7%，鲍威尔鸽派言论增加 9 月降息预期，目前美联储 9 月降息预期达 80%以上，支撑金价上涨，预计黄金震荡偏强，关注周五 PCE 数据 [4] 轻工 - 纸浆：上一工作日现货市场价格横盘整理，针叶浆外盘价 720 美元/吨，阔叶浆外盘价 500 美元/吨，成本对浆价支撑减弱，造纸行业盈利水平低，纸厂库存压力大，对高价浆接受度不高，需求处于淡季，刚需采买原料，基本面呈现供需双弱格局，价格处于关键点位，预计盘整为主 [6] - 原木：上周原木港口日均出货量 6.45 万方，较上周增加 0.12 万方，金九银十临近加工厂备货意愿增强，A 和无节材需求稳定，日均出库量维持在 6.4 万方以上，7 月新西兰发运至中国原木量 147.6 万方，较上月增加 5%，8 月到港预计维持低位，本周预计到港量 44 万方，环比增加 55%，8 月周均到港量少于 40 万方，供给压力不大，截至上周港口库存 305 万方，环比去库 1 万方，挑战 300 万方关键阈值，现货市场价格偏稳，6 米中 A 山东现货价 790 元/立方米，江苏市场价 800 元/立方米，CFR8 月报价 116 美元/立方米，较上月上涨 2 美元，9 月外盘价预期持稳或上涨，成本端支撑增强，790 - 800 吸引交货意愿，840 以上有交割利润，目前仓单以旧货为主，交割接货意愿偏低，短期现货市场价格偏稳，本周到港预计环增，供应压力不大，临近 9 月加工厂备货意愿增强，日均出库量维持在 6.4 万方以上，基本面矛盾不大，预计区间震荡为主 [6] 油脂油料 - 油脂：豆油因出口销售强劲和美环保署生物燃料豁免决策需求前景看好，7 月马棕油增产累库但期末库存 211 万吨远低于市场预期，8 月以来出口需求旺盛，主因印度节日采购带动，印尼生物柴油政策虽实施时间不确定但需求增长为棕油价格提供长期支撑，国内 8 月进口大豆到港量维持高位，油厂开机率较高，豆油库存压力仍存，棕油库存回升，菜油延续去库，双节备货需求回暖，油脂震荡偏多，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：USDA 调低美豆种植面积，虽单产提升但期初库存、产量及期末库存均下降，美豆产区天气晴朗干燥利于生长，Pro Farmer 预计大豆单产有望创历史新高，但未来一个月天气是关键因素，商务部对加拿大进口油菜籽采取反倾销措施增加进口成本，市场担忧供应减少，美豆出口未改善前巴西大豆高升水格局难改变，国内 8 - 9 月大豆到港量高企，油厂开机节奏偏高，豆粕库存高位供应充裕，下游集中补库后采购情绪回归谨慎，中美谈判预期扰动市场情绪，预计豆粕偏震荡，关注美豆天气、大豆到港情况 [6] 农产品 - 生猪：供应端全国生猪交易均重下降，各省份涨跌互现但整体以下降为主，近期气温升高使生猪增重放缓，肥标价差转正后屠宰企业加大对低价标猪采购力度，养殖端可能继续减重，预计多数地区生猪交易均重仍有下行空间；需求端上周全国重点屠宰企业生猪结算均价下行，受养殖端出栏加快和高温天气制约终端消费影响，屠宰企业压价收购，重点屠宰企业平均开工率环比上涨 0.76 个百分点，肥标猪价差震荡波动，整体均值平稳，在生猪供应增加和高温制约消费背景下，未来一周生猪周均价或维持震荡 [7] 软商品 - 橡胶：天然橡胶主产区天气因素干扰减弱但地缘冲突未有效缓解，对割胶有小幅干扰，云南产区割胶利润上涨，原料供应偏紧支撑收购价格高位，海南产区天气良好但胶水产量低于往年同期和预期，受期货行情带动加工厂采购积极性提升，原料收购价格上涨，泰国杯胶价格上涨但利润收窄，部分地区地缘冲突制约割胶进度，越南产区天气良好，原料价格上涨；需求端本周中国半钢胎样本企业产能利用率 71.87%，全钢胎样本企业产能利用率 64.97%，半钢胎企业个别工厂停减产拖累整体产能，全钢胎企业部分检修企业复工及缺货企业提产带动利用率提升，半钢胎产能利用率可能分化，全钢胎整体提升幅度有限；库存方面青岛港口天然橡胶现货库存下降，保税区和一般贸易仓库库存均减少，海外货源到港入库量低，入库率下滑，现货价格回落促使下游轮胎企业逢低补货，市场采购积极性提升，港口整体出库量环比增长，当前市场供大于求但差距收窄，地缘局势有望缓和，下周期国内外主产区降雨增多，原料供应趋紧预期推动胶价走强，国内现货库存有望延续去库态势，预计短期内天然橡胶价格偏强运行 [9] 聚酯 - PX：地缘不稳导致油价缺乏明确方向，PTA 负荷走弱，聚酯负荷震荡回升，近月 PX 供需略微转弱但短期仍紧俏，PXN 价差坚挺，受韩国炼化淘汰旧产能影响，PX 价格偏强 [9] - PTA：油价振幅较大，PXN 价差坚挺但成本端支撑一般，供应减少，下游聚酯工厂负荷反弹，供需改善，短期价格跟随成本波动为主 [9] - MEG：上周港口库存去库，后续到港量低于预期，终端需求略微改善，国产回升，进口量震荡，供应压力增加，中期预计供需宽平衡，短期成本端波动大，低库存支撑盘面价格 [9] - PR：聚酯瓶片供需预期偏弱，但油价走强，成本坚挺，支撑价格震荡走势 [9] - PF：涤纶短纤自身供需端缺乏利好，但隔夜油价上涨、原料端偏强态势或延续，预计市场价格有望偏暖整理 [9]

转型背景 - 埃里克·特朗普因2021年初家族企业遭遇银行关闭数百个账户的"去银行化"危机而转向加密领域 [2] - 此次经历使其认识到传统金融体系的脆弱性并推动家族对去中心化加密世界的兴趣 [2] 业务布局 - 特朗普家族通过World Liberty Financial公司开展核心加密业务 其股权价值近期达45亿美元 [3][4] - World Liberty Financial已发行WLFI代币并向包括孙宇晨在内的投资者出售价值5.5亿美元的代币 [4] - 与上市公司Hut 8合作成立比特币挖矿公司American Bitcoin 埃里克担任联合创始人兼首席战略官并持有9.3%股份 [4] - 推出与美元1:1挂钩的稳定币 并涉足市值一度达150亿美元的$TRUMP模因币领域 [4] 战略定位 - 埃里克·特朗普从比特币怀疑论者转变为加密布道者 系统研究比特币白皮书并深度参与业务构建 [5] - 将模因币视为吸引新用户进入加密领域的"强大门户" 并探索房地产资产代币化等创新应用场景 [5][6] - 在管理全球25个酒店和高尔夫球场等传统资产的同时 主导家族加密版图的扩张战略 [3]

比特币作为数字黄金的资产属性 - 比特币正取代黄金成为新时代投资者心中的数字黄金 具备抗通胀 高流动性和数字可验证性特征[1] - 比特币具备与黄金相似的稀缺属性 总量2100万枚封顶 同时具有数字化 全球流通和无法篡改的技术特性[3] - 比特币日均链上交易笔数较上月有所增长 用户平均持仓周期显著拉长 正成为长期储值工具而非短线投机标的[7] XBIT平台的技术特性与生态建设 - XBIT通过智能合约技术构建链上撮合交易系统 提供多链互通 超低手续费和实时资产验证等功能[3] - 平台支持主流公链深度整合 搭载ZK技术 跨链桥接能力和去中心化身份验证系统 构建完整Web3生态金融体系[5] - XBIT覆盖多个国家和地区用户 在北美 东南亚和欧洲市场形成高活跃度社区生态圈[5] XBIT平台的用户发展与市场影响 - 通过XBIT平台进行交易的用户数量占比持续上升 显示强劲的用户粘性与社区活跃度[7] - 平台持续优化降低用户入场门槛 使比特币储值属性在普通人中得到更广泛认可[3] - 平台通过AMA 开源课程和社区内容激励方式进行用户教育 倡导比特币作为价值储藏单位的理念[5]

财富曝光事件 - 2025年7月底彭博社报道披露孙宇晨加密货币资产明细，包括600多亿枚TRX（占全球供应量63%）、1.7万枚比特币、22.4万枚以太坊、70万枚USDT及近90% HTX股权，总价值85亿美元 [5][6][10] - 资产曝光导致其从"模糊存在"状态转为"数字裸奔"，引发全球关注 [7][10] 个人背景与财富积累 - 孙宇晨1990年出生于青海西宁，2007年获新概念作文大赛一等奖，后就读北京大学及美国宾夕法尼亚大学 [9][10] - 2017年创立波场TRON并通过发售波场币套现3亿美元完成原始积累，后续收购BitTorrent、入籍格林纳达并成为WTO大使 [10] 安全风险与威胁 - 加密货币资产曝光后面临黑客追踪、盗窃及人身安全威胁，包括绑架风险（引用法国Ledger联合创始人被砍断手指、乌干达创始人遭枪威胁转账50万美元案例） [12][13] - 孙宇晨起诉彭博社要求禁止披露并索赔，称财产公布将造成重大伤害 [13][17] 财富与权力关系 - 85亿美元资产缺乏国家或制度权力保护，被华尔街视为"野资本"，政府视为"灰色资金"，易成为各方势力目标 [15][16] - 历史案例表明富而无权者易被清算（吕不韦、胡雪岩、圣殿骑士团） [15] - 曾投资特朗普家族加密项目（至少7500万美元）寻求庇护，但资金规模相对85亿美元身家不足 [15] 行业悖论与现状 - 加密货币领域存在去中心化理念与寻求中心化权力保护的现实矛盾 [15][16] - 当前面临监管机构、政府、黑客组织、黑道及媒体的多重围剿压力 [16] - 2018年曾因中国监管边控名单传闻伪装偷渡至越南，反映其长期处于风险应对状态 [16]

美股市场表现 - 美股三大指数表现分化 道琼斯工业平均指数上涨16 04点至44938 31点涨幅0 04% 标准普尔500指数下跌15 59点至6395 78点跌幅0 24% 纳斯达克综合指数下跌142 09点至21172 86点跌幅0 67% [1] - 市场对美联储政策预期持续扰动 投资者关注Jackson Hole会议讲话 高通胀与就业数据不一致性加剧市场谨慎情绪 [1] - 亚洲市场表现不一 日经225下跌1 51% 恒生指数小幅上涨0 17% [1] 大宗商品价格 - 国际油金价格普遍上涨 COMEX黄金期货涨幅0 89%报3388 5美元/盎司 WTI和布伦特原油分别涨1 52%和1 60% [1] 稳定币政策动态 - 美国GENIUS Act生效 要求稳定币100%由美元或高质量资产作为储备 强调透明度和监管合规 财政部发布意见征询稿 邀请公众对创新技术如API AI等提出反馈 [2] - 欧洲MiCAR已于2024年全面实施 为欧盟成员国提供统一合规标准 [2] - 中国研究推出人民币计价稳定币的国家级规划 可能在上海和香港先行试点 [2] - 日本预计年底前批准首个日元稳定币 韩国计划10月推出韩元稳定币立法措施 [3] 稳定币市场发展 - 美国财政部长对接Tether Circle等主要发行者 旨在将稳定币纳入财政工具 稳定币储备或被用于支撑美国国债需求 [3] - 亚太地区稳定币链上交互活跃度上升 USDT与USDC交易对日内成交量环比增长超12% [5] - 市场对稳定币储备机制 清算架构与审计透明度的关注持续升温 [5] 加密资产市场趋势 - 亚洲富裕投资者对比特币兴趣提升 低相关性被视为多元化策略重要组成部分 [3] - 香港HashKey交易所用户数较去年同期激增85% 韩国主要交易所成交量增长17% 日均交易额提升逾20% [3] XBIT平台动态 - XBIT去中心化交易所上线新功能应对监管演变 通过智能合约执行交易 用户掌握私钥 资产存储在个人钱包中 [4] - XBIT完成交易机制与接口协议技术升级 强化用户对资产的私钥控制能力 在合规与自由之间寻找平衡 [5] - XBIT有望在稳定币法规推进落地过程中确立功能性定位 提升在新兴市场与专业用户中的应用渗透率 [5]

报告行业投资评级 - 铁矿石：震荡偏弱 [2] - 煤焦：震荡偏弱 [2] - 卷螺：偏空 [2] - 玻璃：偏空 [2] - 纯碱：偏弱 [2] - 上证50：反弹 [2] - 沪深300：震荡 [2] - 中证500：上行 [3] - 中证1000：上行 [3] - 2年期国债：震荡 [3] - 5年期国债：震荡 [3] - 10年期国债：下行 [3] - 黄金：高位震荡 [3] - 白银：高位震荡 [3] - 纸浆：盘整 [5] - 原木：区间震荡 [5] - 豆油：震荡偏多 [5] - 棕油：震荡偏多 [5] - 菜油：震荡偏多 [5] - 豆粕：震荡 [5] - 菜粕：震荡 [5] - 豆二：震荡 [5] - 豆一：震荡偏弱 [5] - 生猪：震荡偏弱 [6] - 橡胶：震荡 [9] - PX：观望 [9] - PTA：震荡 [9] - MEG：观望 [9] - PR：观望 [9] - PF：观望 [9] 报告的核心观点 - 黑色产业短期基本面矛盾有限或供需矛盾加剧，金融市场受政策和国际形势影响，贵金属受多因素影响维持高位震荡，轻工商品和农产品各品种受自身供需和外部因素影响呈现不同走势，软商品和聚酯产品受成本、供需和地缘因素影响价格有不同表现 [2][3][5][6][9] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：全球发运和到港量环比回升，高疏港下无明显累库压力，终端需求偏弱，高炉铁水小幅攀升，钢厂盈利比例高，减产动力不足，8月下旬北方减产预期但力度不及预期，预计震荡运行 [2] - 煤焦：大商所调整交易限额，房地产和基建需求弱，焦煤高位调整，产地煤矿恢复慢，库存创2024年3月以来最低，下游开工维持高位，部分煤矿预售订单饱和，煤价有支撑，后续突破前高需供应持续减量，建议回调买入 [2] - 卷螺：唐山钢厂限产政策明朗但减产不及预期，建材需求环比回落，外需出口提前透支，地产投资回落，总需求难有逆季节性表现，五大钢材品种利润尚可，产量小幅增加，表需回升，钢厂和社会库存累库，8月中旬阅兵限产供应收缩预期有限，钢市供需矛盾加剧，螺纹期货大幅调整下方寻找支撑 [2] - 玻璃：市场情绪降温，中下游消化库存，补库需求减弱，供需格局无明显改善，开工率基本持稳，周产量环比持稳，厂家库存累库，阅兵期间沙河玻璃停产可行性低，中下游库存偏低有补库空间但刚需未回暖，长期玻璃需求难大幅回升，短期现货偏弱，盘面破位下行，关注现实需求好转情况 [2] - 纯碱：短期现货偏弱，盘面破位下行，后期需关注现实需求能否好转 [2] 金融市场 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300股指涨0.39%，上证50股指涨0.53%，中证500股指跌0.36%，中证1000股指跌0.71%，电信、多元金融板块资金流入，工程机械、精细化工板块资金流出，财政部指出约七成PPP存量项目进入运营期，当前存量项目贷款有降息、展期空间，欧盟与美国公布新贸易协议细节，市场看涨情绪升温，建议股指多头持有 [2][3] - 国债：中债十年期到期收益率上行2bps，FR007上升3bps，SHIBOR3M持平，央行开展2530亿元7天期逆回购操作，单日净投放1243亿元，市场利率波动，国债走势趋弱，国债多头轻仓持有 [3] 贵金属 - 黄金：定价机制向以央行购金为核心转变，货币属性上美国债务问题或加重，美元信用有裂痕，去美元化中黄金去法币化属性凸显，金融属性上黄金对债券替代效应减弱，对美债实际利率敏感度下降，避险属性上地缘政治风险边际减弱但特朗普关税政策加剧贸易紧张，商品属性上中国实物金需求上升，央行连续增持八个月，推升本轮金价上涨逻辑未完全逆转，美联储利率和关税政策或短期扰动，预计今年利率政策更谨慎，关税政策和地缘政治冲突主导市场避险情绪，非农数据显示劳动力市场疲软，失业率升至4.2%，6月PCE数据显示通胀放缓，7月CPI同比涨2.7%低于预期，市场对美联储9月降息预期降至75%，预计金价维持高位震荡 [3] - 白银：与黄金类似，预计维持高位震荡 [3] 轻工商品 - 纸浆：现货市场价格偏弱，针叶浆部分价格下跌20 - 70元/吨，阔叶浆部分价格下调10 - 50元/吨，外盘价维持，成本对浆价支撑减弱，造纸行业盈利低，纸厂库存压力大，需求淡季，刚需采买，基本面供需双弱，价格处于关键点位，预计盘整 [5] - 原木：上周港口日均出货量6.33万方，较上周减少0.09万方，金九银十临近加工厂备货意愿增强，日均出库量相对坚挺，7月新西兰发运至中国原木量147.6万方，较上月增加5%，预计8月到港维持低位，本周预计到港量32.3万方，环比增加，近期到船量减少，供给压力不大，港口库存306万方，环比去库2万方，挑战300万方关键阈值，预计维持去库状态，现货市场价格偏稳，成本端支撑增强，预计区间震荡 [5] 油脂油料 - 油脂：受出口销售强劲和市场预期美国环保署裁决影响，芝加哥豆油期货大幅走强，国际原油上扬提振油脂，7月马棕油增产累库但期末库存211万吨远低于预期，产量增幅不及预期仍处高位，8月以来马棕油出口需求旺盛，印尼生物柴油政策有不确定性但需求增长提供长期支撑，国内8月进口大豆到港量维持高位，油厂开机率高，豆油出口印度增加但未阻止库存累积，棕油库存或回升，菜油延续去库，双节备货需求回暖，油脂震荡偏多，关注美豆产区天气及马棕油产销 [5] - 粕类：USDA大幅调低美豆种植面积，虽单产提升但期初库存、产量及期末库存均下降，美豆大部分处于结荚期，美国中西部局部有雨但气温偏高，ProFarmer公司作物巡查数据预计大豆结荚数高于去年和三年均值，美豆丰产预期仍在，商务部对加拿大进口油菜籽采取反倾销措施，增加进口成本，市场担忧供应减少，美豆出口未改善前巴西大豆高升水格局难改变，为国内豆粕提供原料成本支撑，国内8 - 9月大豆到港量高企，油厂开机率高，豆粕库存高位供应充裕，下游采购情绪回归谨慎，预计豆粕偏震荡，关注美豆天气、大豆到港情况 [5] 农产品 - 生猪：供应端全国生猪交易均重下降，近期气温升高使生猪增重放缓，肥标价差转正后屠宰企业加大对标猪采购，养殖端可能继续减重，预计多数地区生猪交易均重仍有下行空间，需求端上周全国重点屠宰企业生猪结算均价下行，受养殖端出栏加快和高温影响消费等因素，屠宰企业压价收购，重点屠宰企业平均开工率环比上涨0.76个百分点，全国肥标猪价差震荡波动，整体均值平稳，未来一周生猪周均价或维持震荡 [6] 软商品 - 橡胶：天然橡胶主产区天气因素干扰减弱但地缘冲突未缓解，对割胶有小幅干扰，云南产区割胶利润上涨，原料供应偏紧支撑收购价格高位，海南产区天气好但胶水产量低于往年和预期，受期货行情带动加工厂采购积极性提升，原料收购价格上涨，泰国杯胶价格上涨但利润收窄，部分地区地缘冲突制约割胶进度，越南产区天气好原料价格上涨，需求端半钢胎样本企业产能利用率环比小幅下降0.27个百分点，全钢胎样本企业产能利用率环比微增0.80个百分点，半钢胎产能利用率可能分化，全钢胎利用率有望恢复性增长但幅度有限，青岛港口天然橡胶现货库存下降，入库率下滑，出库量环比增长，市场供大于求格局但供需差距收窄，预计短期内价格偏强运行 [9] 聚酯产品 - PX：受美国原油库存下降、石油需求强劲和俄乌冲突结束努力不确定性影响，国际油价上涨，PTA负荷走弱，聚酯负荷震荡回升，近月PX供需略微转弱但短期仍紧俏，PXN价差坚挺，受韩国炼化淘汰旧产能影响，PX价格偏强 [9] - PTA：油价振幅大，成本端支撑一般，供应减少，下游聚酯工厂负荷反弹，供需改善，价格跟随成本波动 [9] - MEG：上周港口库存小幅去库，后续到港量低于预期，终端需求低迷，国产回升，进口量震荡，供应压力增加，中期预计供需宽平衡，短期成本端波动大，低库存支撑盘面价格 [9] - PR：原油隔夜走高带动成本支撑延续，聚酯瓶片昨日适度去库，工厂压力暂获缓解，预计今日市场跟涨 [9] - PF：涤纶短纤工厂库存压力不大，叠加隔夜油涨势延续、PTA供应偏紧，预计今日市场偏强整理 [9]

货币政策预期 - 美联储9月降息25个基点概率达84.6% 10月累计降息50个基点概率为51.5% [1][2] - 政策转向推动风险资产配置策略重新定位 加密货币成为投资者关注焦点 [1][2] 机构资金动向 - 瑞典上市公司BTC AB筹集约2190万美元资金增持比特币 可新增约186.8枚持仓 [4] - 韩国国民年金公团加密货币相关股票持仓激增182%至5.567亿美元 持有Coinbase等公司投资 [4] 监管环境变化 - 韩国国税厅向Upbit运营商追缴约226亿韩元税款 占其第二季度净利润23% [6] - 香港招银国际证券上线比特币 以太坊和泰达币全天候交易服务 [6] - 2026香港Web3嘉年华定于4月20日至23日举办 WebX东京流动性活动8月25日举行 [6] 市场交易表现 - 比特币价格跌破115000美元 24小时跌幅达2.52% [4] - Gate交易平台7月衍生品交易量环比大涨46.5%至7400亿美元 市场占有率升至11% [9] - A股数字货币概念板块多股涨停 包括东信和平 星网锐捷和中科金财 [9] 技术发展动态 - 去中心化交易平台采用智能合约实现去信任化交易 交易记录公开透明不可篡改 [4][6] - 区块链地址匿名特性保护用户隐私 交易记录可查但难追溯真实身份 [9] - 人工智能与区块链融合应用加速推进 AI数据中心项目受资本市场关注 [9]

8月18日，辛巴在快手"818粉丝节"的直播间里，用"从今天开始，辛巴再无能力承载直播这份工作"开头，发表了第五次退网宣言。 在这场直播里，辛巴展示着显示"肺龄95岁"的体检报告，宣布了1亿粉丝账号将交给妻子初瑞雪进行管理，不断呈现出更多的细节来为其此次退网的真实 性进行佐证。 8月18日，辛巴在直播间发表了自己的退网声明，很多网友第一反应便是质疑，因为这已经是辛巴第五次官宣退网，回顾其直播生涯，"退网"的戏码似乎 成为了一种博流量的手段。 辛巴在直播间展示其体检报告 早在2020年4月，辛巴与当时另一个头部主播 "散打哥"之间的纠纷被官方处罚后就曾宣布退网，大批粉丝含泪送别，然而仅过了51天，辛巴便高调回归继 续带货，近10小时单场数据更是超12亿。 这场"短暂离别"不仅没让他的商业价值受损，反而通过制造"失而复得"的稀缺感，让粉丝消费热情空前高涨。 2021年4月，"燕窝糖水事件"引发舆论，在徒弟蛋蛋直播带货进入尾声时，辛巴来到直播间连麦，表示自己"被资本、流量打败了"，随即当场宣布退网。 这番操作让不少粉丝产生"英雄被构陷"的共情，甚至自发组织对抗舆论批评。 但回顾过往的四次退网，似乎也没有一次不是情真 ...