日本出口实现增长，这主要得益于对美出口八个月来首次回升，抵消了对华出口的下降，这为日本央行 周五加息再添支撑。 总体而言，日本未经调整的贸易收支呈现顺差，盈余为3223亿日元(21亿美元)。进口增长1.3%，略低于 普遍预期。 其中，日本对美贸易顺差为7398亿日元，同比增长11.3%。自美国总统特朗普1月开始第二任期以来， 该顺差持续存在，这意味着尽管特朗普政府试图通过提高关税来缩小贸易逆差，但贸易失衡问题依然存 在。 在美国于9月中旬将日本汽车及零部件关税从27.5%下调至15%后，日本11月对美汽车及零部件出口出现 增长。美国还将许多其他产品的关税设定在相同水平。 对美汽车出口额增长1.5%，而出口数量则跃升7.7%。这种差异持续存在，表明日本汽车制造商正通过 降价牺牲利润以维持市场份额。 不过，上月日本对美出口汽车单价约为408万日元，与4月特朗普首次宣布关税时的水平大致相当。 日本财务省周三报告称，11月整体出口同比增长6.1%，主要受半导体零部件和医疗用品推动。这一数 据超出经济学家预期，其中对美国和欧盟出口分别大幅增长8.8%和19.6%。 对日本央行而言，对美出口的回升将释放积极信号。市场普遍 ...

日本央行加息预期与宏观经济背景 - 日本央行即将在货币政策会议上加息25个基点，市场预期概率已从12月初的20%飙升至94% [2] - 此次加息将使政策利率从0.5%升至0.75%，为日本自1995年以来近30年首次触及的高位 [2] - 日本核心CPI（除生鲜食品）已连续28个月维持在央行2%的目标上方，显示通胀持续 [5] - 2025年11月服务业PPI月率为0.4，高于前值0.3和预测值0.3，表明通胀压力从商品转向服务领域 [6] - 2025年春斗谈判企业平均加薪5.46%，创近34年新高，推动通胀从输入性转向内生性 [9][10] - 日本产出缺口已连续三个季度为正值，表明需求超过供给，社会消费欲望重燃 [12] - 当前日本政策利率0.5%与核心通胀约3%严重倒挂，远低于历史可比时期水平 [14][15] 加息动因与面临的挑战 - 美元兑日元汇率在11月一度突破157，接近2024年日本政府干预的160红线，加剧输入性通胀压力 [17] - 进口原油成本同比上涨28%，液化天然气涨价34%，汇率对价格影响大于以往 [17] - 美国方面暗示日本应先“自救”再谈汇率干预，加息被视为体面方案 [17] - 日本政府负债达1333.6万亿日元，占GDP比重超过260% [19] - 2024财年政府利息支出已占预算的22.4%，加息25个基点将使其年利息支出再增加3.3万亿日元 [19] - 日本央行加息步伐谨慎，2024年3月结束负利率，7月加息至0.5%，均在测试市场承受能力 [21] - 2026财年企业预计加薪幅度与2025年相当，为央行提供了小幅加息的底气 [22] 对全球金融市场与资本流动的影响 - 日元是全球套利交易的主要融资货币，相关交易规模超过1万亿美元，相当于全球GDP的1.2% [34] - 加息25个基点使日元融资成本从0.5%升至0.75%，与美债收益率（约4.15%）的息差从3.65%收窄至3.4% [34] - 融资成本提升50%可能触发量化基金的自动去杠杆，2024年7月加息曾导致日元两周内升值7.5%，使部分基金亏损超10% [37] - 资本回流可能引发踩踏效应，形成“资产抛售-日元升值-更多抛售”的恶性循环 [38] - 2025年12月初，外资一周内净卖出1.2万亿日元日本股票，同时减持800亿美元美债，全球债券指数单日下跌0.8% [39] - 日本投资者是美国国债最大海外持有者，规模达1.2万亿美元，已连续3个月累计抛售230亿美元美债 [44] - 日本10年期国债收益率已从2024年1.2%升至2025年12月1.9%-2.0%区间，与美债收益率（4.15%）优势缩小，促使资金回流 [44] - 高盛模型预测，政策分化可能导致美元兑日元在2026年一季度跌至145 [45] - 2024年流入新兴市场的外资中，有18%来自日元套息交易，其撤离将冲击新兴市场 [48] - 新兴市场外债/GDP比率已从2013年25%升至38%，其中60%以美元计价，面临资本外流与汇率贬值的双重打击 [51] - 印尼盾、印度卢比和南非兰特等货币自12月初以来累计贬值均超过2% [53] 对日本国内各行业的影响 - 加息对日本银行业是利好，将改善长期受压的净息差 [56] - 三菱UFJ银行预测，加息25个基点将使其2026财年净利润增加4800亿日元，净息差从0.7%升至0.95% [57] - 房地产行业将受打击，日本房价自2012年以来累计上涨45%依赖低息房贷 [58] - 若房贷利率从当前平均1.1%升至1.5%，东京一套80平米公寓月供将增加1.2万日元，预计2026年新房成交量将下降12% [59] - 约15%的日本中小企业只能勉强偿还利息，无力偿还本金 [61] - 利率上升至0.75%后，企业实际融资成本可能突破2%，将导致破产率与失业率上升，触发“创造性破坏” [61]

日本新任首相高市早苗(Sanae Takaichi)——她去年曾将加息的想法称为"愚蠢"——如今正面临侵蚀外界 对其执政党支持的生活成本挤压。 这位日本首位女性首相自10月就任以来，将抑制通胀置于优先位置，因此一直未公开批评植田和男缩减 货币宽松的计划。 不过，在政府着手编制下一财年预算之际(通常在12月下旬公布)，高市早苗同样需要防止国债收益率飙 升。 美国彭博社周二(12月16日)最新报道称，外界普遍预计日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)将在周五把 日本央行的关键利率上调至30年来的最高水平。由于政府对低成本融资的需求与正在推高进口价格的日 元走弱之间发生冲突，未来的政策路径变得更加扑朔迷离。 (截图来源：彭博社) (截图来源：彭博社) 外界普遍预计，植田和男领导的政策委员会将在周五结束为期两天的会议时，将基准利率上调25个基点 至0.75%。在植田和男任内，这将是首次出现受访的50位经济学家全部一致预期这一举措。 这也可能成为自7月以来、由9名委员组成的委员会首次作出一致的利率决定；在此前两次会议上，有两 名委员因主张加息而投下反对票。 彭博汇总数据显示，隔夜指数互换(OIS)目前显示，日本央 ...

印度：11月份黄金进口下降约60%。 纽约联储主席威廉姆斯：就业放缓和通胀风险缓解支持12月降息，但下次会议难判断；波士顿联储主席 柯林斯称通胀前景变化使其支持12月的降息；美联储理事米兰：潜在通胀接近目标，美联储政策立场过 于紧缩。 据悉美国在柏林的代表团坚持要求乌克兰交出顿巴斯地区，乌克兰将获得类似北约第五条款的安全保 障。乌称谈判富有成效，但美乌在领土方面的立场不同。川普称现在比以往任何时候都更接近达成"和 平协议"。 日媒：日本央行预计将加息至0.75%，为30年来最高水平。 12月16日 资讯分享 周一，因美元走弱及美债收益率下滑，现货黄金盘中一度重回4350美元上方，但仍未能站稳此处，并回 吐超60美元，最终收涨0.12%，报4305.54美元/盎司；现货白银重回历史高位附近，最终收涨3.4%，报 64.07美元/盎司。 由于投资者评估美国与委内瑞拉紧张局势升级造成的干扰、供应过剩担忧以及俄罗斯与乌克兰潜在和平 协议的影响，油价继续下行。WTI原油最终收跌1.61%，报56.47美元/桶；布伦特原油最终收跌1.31%， 报60.63美元/桶。 美联储主席候选人博弈加剧，因担忧与总统过于亲近，哈塞特 ...

智通财经APP获悉，澳大利亚两大主要贷款机构周二表示，它们预计澳洲联储将在明年二月恢复加息，以应对经济中持续存在的价格压力。 澳大利亚联邦银行目前预测明年将加息一次至 3.85%，但经济学家 Belinda Allen 认为，如果经济增长有更大的动力且通胀更具持续性，则存在"更大加息周 期"的风险。澳大利亚国民银行首席经济学家 Sally Auld 预计将加息两次——分别在 2 月和 5 月——使终端利率达到 4.1%。 自 8 月份降息三次后，澳洲联储已将利率维持在 3.6% 不变。澳洲联储主席米歇尔·布洛克 上周警告称，如果物价压力证明是顽固的，下一步行动很可能是 加息。在第三季度通胀率突破其 2-3% 目标区间的上限后，澳洲联储采取了依赖数据的立场。 Allen 表示："澳洲联储的反应函数已经变得更加清晰，加息的门槛低于此前预期。"她补充说："12 月份向紧缩倾向的明显转变比我们预期的要大，尤其是 在 11 月份采取了更温和的立场之后。" Auld 在给客户的一份报告中表示："考虑到一家央行已经对通胀的上行风险和当前政策立场的不确定性表达了担忧，我们认为澳洲联储需要在今年上半年对 货币政策进行适度的重新 ...

金融市场对此尚未形成共识。截至12月16日，货币市场定价显示，澳洲联储在2026年2月维持利率不变 的概率为74%，首次完整加息25个基点的预期时间推迟至2026年8月。这种投行与市场之间的显著脱 节，凸显各方对澳洲通胀前景与政策路径判断存在深度分歧。 这一预期转变的背景，源于澳洲联储在12月9日议息会议上的表态。尽管当次会议全票决定维持利率于 3.60%不变，但澳洲联储明确指出"近期数据显示通胀风险已转向上行"，并强调评估通胀压力的持续性 仍需更多时间。澳洲联储主席米歇尔·布洛克（Michele Bullock）在会后新闻发布会上多次表示，降息不 在近期考虑之中，并称"如果通胀持续居高不下，可能需要考虑加息"。 新华财经北京12月16日电澳大利亚联邦银行（CBA）与澳大利亚国民银行（NAB）于12月16日分别发 布最新货币政策展望，均预计澳洲联储（RBA）将于2026年2月启动新一轮加息周期，以应对持续存在 的通胀压力。此举标志着市场对澳洲货币政策预期的重大转变。 根据CBA经济学家贝琳达·艾伦（Belinda Allen）的分析，该行目前基准预测为2026年加息一次，将现金 利率从当前的3.60%上调至3 ...

美联储重量级官员称货币政策已为明年做好充分准备，经济增速料将加快。市场等待周二非农就业数据 公布。 隔夜要点 l 美国华尔街股市周一收跌，投资者为本周晚些时候的一系列经济数据做准备，同时评估有关美联储主 席候选人的报导和政策制定者发言。美元兑日圆走低，本周央行决策和美国数据密集，可能会对美联储 的近期政策前景产生影响。油价下跌，投资者评估美国与委内瑞拉紧张局势升级造成的干扰、供应过剩 担忧以及俄罗斯与乌克兰潜在和平协议的影响。现货金回吐盘中涨幅收平，此前美国官员与乌克兰总统 泽连斯基旨在结束战争的重要会谈取得进展。 | 股市指数 | 收报 | | 日变动% 年初至今变动% | | --- | --- | --- | --- | | 纳斯达克指数 | 23057.41 | (0.59) | 19.40 | | 标普500指数 | 6816.51 | (0.16) | 15.89 | | 道琼斯工业均指 | 48416.56 | (0.09) | 13.80 | | 恒生指数 | 25628.88 | (1.34) | 27.76 | | 上证综指 | 3867.92 | (0.55) | 15.40 | | 利 ...

日本央行行长植田和男本周五料将把基准利率上调至三十年来最高水平，但在政府对低成本融资的依赖 与日元走弱推高进口通胀之间，未来政策路径正变得愈发复杂。 市场普遍预计，日本央行将在为期两天的货币政策会议结束时，将政策利率上调25个基点至0.75%。这 是植田上任以来，首次出现受访经济学家一致预期加息的情形。媒体调查显示，50位受访经济学家全部 预计本次加息，而隔夜指数掉期(OIS)定价也显示，本周加息的概率已升至90%以上，较10月底几乎翻 倍，市场同时已完全计入到2026年10月前再次加息的预期。 此次加息背景下，日本新任首相高市早苗的处境尤为微妙。这位日本历史上首位女性首相去年曾将"加 息"形容为"愚蠢之举"，但在生活成本持续上升、通胀侵蚀民众购买力、执政党支持率下滑的现实压力 下，她自去年10月上任以来已避免公开批评植田逐步退出超宽松政策的计划，而是将政策重心放在遏制 通胀上。 不过，高市政府同样需要防止国债收益率过快上行。日本政府正着手编制下一财年的预算，通常在12月 下旬公布。日本10年期国债收益率本月一度升至1.97%，创18年来新高，促使植田上周公开警示称，收 益率上升速度"略快了一些"。 分析人士 ...

【导读】日本银行（央行）12月18~19日将召开金融政策决定会议，上调目前为0.5％的政策利率，现已 进入最终协调阶段。最可能的方案是加息0.25％至0.75％，达到1995年以后即30年来的最高利率水平 大家好，简单关注一下这周日本央行准备加息的消息。 12月15日，日元跑赢所有G10货币，原因是投资者加大了对日本央行将在本周晚些时候加息的押注。 截至发稿，美元兑日元下跌0.48%，报155.05。 日本央行周一公布的季度"短观"（Tankan）企业调查显示，日本大型制造业企业信心升至四年来最高水 平，进一步强化了市场对央行即将行动的预期。日本内阁官房长官木原稔也表示，货币政策的具体内容 应交由日本央行决定。 经济学家一致预期日本央行将在本月上调基准利率。不过，仍有部分市场参与者押注日元会走弱，因为 即便日本央行这次加息，日本收益率预计仍将明显低于美国。投资者接下来将关注日本央行行长植田和 男是否会就未来加息路径释放线索，这可能决定日元后续方向。 新加坡法国外贸银行资深策略师David Forrester表示，除了短观数据强劲外，"木原的表态也推动市场上 调了对在本周可能加息之后、未来追加加息的预期"。但他 ...

四小时图 1小时图 在H4图表中，美元/日元已完成首轮下跌至154.34的走势，随后出现修正性反弹至156.93。我们预计将形成新一轮下跌浪，目标指向154.73。此后该货币对可 能在此水平附近形成震荡区间。若后续自该区间向下突破，将预示更广泛的下跌趋势延续，打开通向152.58的通道。MACD指标支持此看跌观点——其信号 线位于零轴下方并呈现明确下行趋势。 市场普遍预期日本央行将基准利率上调25个基点至0.75%。但市场关注焦点在于行长植田和男在会后声明中给出的前瞻性指引。其发言将被仔细解读，以寻 找2025年全年货币紧缩政策节奏与力度的信号。 分析师目前预测日本央行政策利率可能在2026年7月达到1.0%。这一鹰派预期基于国内经济数据的韧性，尤其是消费者通胀率持续顽固地高于日本央行的历 史目标。 值得注意的是，政治层面对加息的阻力似乎正在减弱。高市早苗内阁不太可能反对加息，因为日元持续疲软——部分源于政策正常化延迟——已推高进口成 本并加剧通胀压力。 DLSMARKETS技术分析：美元/日元 周一，日元兑美元汇率升至155日元关口附近，创下逾一周新高。此次升值反映出投资者对日本央行周五关键货币政策会议的预 ...