公司方面，据国泰君安表示，东方财富、国金证券等互联网券商有望"以量补价"。 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 此外，从券商两融数据来看，今年6月30日，两融余额为1.85万亿元，直到今年7月31日，两融的余额已 经飙涨至1.98万亿元，较月初增加了1300亿元左右。其中，A股融资余额于今年7月31日达到19710亿 元，创近十年新高。 分析认为，在今年上半年市场活跃之下，上市券商的业绩已普遍大增，今年7月新开户数据，或为券商 下半年斩获业绩打下基础。 长城证券认为，A股当前进入业绩披露期，分子端因素影响力有所提升，A股可能步入阶段性震荡期， 前期反弹幅度较大的赛道或受其影响。部分市场资金为寻求高安全边际，可能转为选择金融板块和消费 板块。 8月4日，上交所披露，今年7月，A股市场新开户数达196万户，远超去年同期水平，同比增长71%，环 比增长19%。A股新开户数据一定程度上反映了A股市场回暖、成交活跃度提升的态势，截至2025年7 月，A股已累计新开户1456万户，同比增长超三成。 ...

A股市场新开户数据 - 2025年7月A股新开户数达196.36万户，同比增长71%，环比增长19% [1][4] - 其中个人投资者开户195.4万户，机构投资者开户0.96万户 [4] - 截至2025年7月，A股累计新开户1456.13万户，同比增长36.88% [2][5] 月度开户数据波动 - 1月新增157万户，2月环比接近翻倍至284万户，3月达峰值306.55万户 [4] - 4月因关税摩擦回落至192.44万户，5月受假期影响降至156万户，6月小幅回升至165万户 [4] - 7月环比增长至196万户，呈现"波浪式"开户潮 [4] 券商行业表现 - 7月A股市场交投回暖，上证指数涨3.74%，深证成指涨5.20%，创业板指涨8.14% [6] - 7月两融余额从1.85万亿元飙涨至1.98万亿元，单月增加1300亿元 [6] - A股融资余额于7月31日达19710亿元，创近十年新高 [6] 上市券商业绩 - 上半年30家上市券商业绩全线上涨，28家净利润同比增速超50% [7] - 天风证券和锦龙股份扭亏为盈，华西证券净利预增超10倍 [7] - 业绩增长主因包括投资交易、财富管理、投行业务增长 [8]

核心财务表现 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东净利润41亿元至45亿元 较上年同期21.28亿元增长92.66%至111.46% [1] - 预计扣非净利润40亿元至44亿元 较上年同期20.65亿元增长93.75%至113.12% [1] - 基本每股收益预计达0.16元/股至0.18元/股 [1] 业务发展驱动因素 - 投资交易、财富管理、投资银行等业务收入实现同比较快增长 [1] - 公司积极应对市场变化并聚焦主业转型 [1] 市场地位与业务成就 - 北交所执业质量评价以149.30分位列103家券商首位 [1] - 上半年完成IPO项目5单 家数排名市场第3 募集资金20.95亿元排名第6 [2] - 完成再融资项目3单 财务顾问首次披露7单家数排名行业第5 [2] - 财务顾问交易总金额175.22亿元 金额排名行业第6 [2]

市场表现 - 沪指突破3600点创年内新高 三大指数早盘震荡走高 [1] - 证券ETF(512880)盘中涨幅超2% 近10日净流入额超14亿元 当前规模340亿元位居同类第一 [1] - 证券ETF最新价1.247元 当日涨幅1.63% 振幅2.69% 成交额11.84亿元 [2] - 富国中证全指证券公司指数C近1年收益率达52.92% 跟踪指数单日上涨1.42% [2] 行业基本面 - 券商2025年中报业绩普遍预增 已披露25家券商中23家预增 1家首亏 1家扭亏 [2] - 市场景气度改善与交投活跃度维持高位 推动券商板块估值与业绩双提升 [2] - 资本市场新一轮改革周期开启 行业增量发展空间显著 [2] - 东方财富证券指出券商业绩增长受内外因素驱动：外部因交投活跃与投融资需求改善 内部因盈利结构优化与并购协同效应释放 [3] 产品数据 - 证券ETF(512880)规模达342.72亿元 跟踪证券公司指数(399975) 覆盖综合金融服务领域上市公司 [3] - 该ETF日均成交量955.9万份 溢价率+0.01% 实时参考净值1.2469元 [2] - 产品成立年化收益率10.14% 当前份额279.2亿份 换手率3.42% [2]

A股投资者数量增长 - 截至2024年6月底A股投资者数量超过2.4亿，上半年新增420万投资者 [2] - 近十年来每年新增投资者均超1000万，2015年新增2616.18万为十年峰值 [3][4] - 2024年下半年市场表现较好，新增投资者1274.28万，明显多于2023年 [4] 投资者数量与市场行情关联 - 投资者数量增长与市场行情密切相关，2024年市场活跃度提升推动新增投资者数量 [4] - 2016年底投资者数量首次破亿达1.18亿，2022年底突破2亿达2.12亿 [4] 券商业绩表现 - 2025年上半年31家券商全部实现归母净利润增长，其中2家扭亏为盈 [5][6] - 上半年A股主要指数上涨，上证指数涨2.76%，北证50涨39.45% [6] - 港股恒生指数及恒生科技指数分别上涨20%和19%，港股IPO募集规模同比大增701%至1071亿港元 [7] 市场交易活跃度与政策支持 - 上半年日均股基交易额同比增长66%，推动券商经纪业务增长 [6] - 监管部门推出稳预期强信心政策组合拳，包括新"国九条"等，支持券商业绩增长 [7] 券商业务驱动因素 - 经纪业务、权益自营和海外业务同比高增是券商中报净利润增长核心驱动因素 [7] - 债券自营、投行业务环比改善驱动部分券商二季度业绩环比增长 [7] - 二季度股债回暖背景下，自营业务依然是券商业绩最主要支撑 [7]

上市券商中报业绩表现 - 截至7月15日已有26家券商发布中报业绩预告或快报均实现同比增长其中10家预计净利润同比翻倍国联民生华西证券净利润增幅超10倍 [1] - 国泰海通预计上半年归母净利润15283亿至15957亿元同比增长205%～218%主要因推动零售机构企业客户服务体系及吸收合并海通证券 [1] - 申万宏源预计上半年归母净利润41亿至45亿元同比增长9266%～11146%主要因投资交易财富管理投行业务收入增长 [1] - 净利润同比增长下限超100%的券商共10家其中国联民生华西证券国盛金控东北证券国泰海通等增幅显著 [1] 业绩增长驱动因素 - 国联民生证券因整合民生证券并表推动证券投资财富管理投行业务显著增长叠加上年基数较低业绩大幅提升 [2] - 13家券商预计上半年净利润下限超10亿元国泰海通以超152亿元居首中国银河国信证券中信建投申万宏源均超40亿元 [2] - 行业整体增长主因A股交易活跃度提升IPO增速改善债市转暖及港股交易与IPO高景气 [2] 券商股市场表现与展望 - 6月以来券商股整体上涨近10%跑赢大盘 [3] - 招商证券认为资本市场底部稳固券商板块作为牛市旗手有望领涨建议布局等待突破机会 [3]

行业业绩格局 - 2025年上半年券商业绩呈现高增长与强分化并存格局 [1] - 14家券商预计上半年净利润同比增长超过100% [1] - 华西证券净利润同比增幅达1025.19%至1353.9% 国联民生证券增幅达1183% [1][3] 头部券商盈利规模 - 13家券商预计归母净利润突破10亿元 [1][2] - 国泰海通证券以152.83亿至159.57亿元居首 同比增长205%至218% [2][3] - 6家头部券商净利润超20亿元 包括国信证券(47.8-55.3亿) 中信建投(44.3-45.73亿) 申万宏源(41-45亿) 中金公司(34.53-39.66亿) 东方证券(32.5-36亿) 方正证券(22.96-24.32亿) [2] 业绩改善情况 - 锦龙股份实现扭亏 上半年净利润1.05-1.53亿元 主要因转让东莞证券股份获得投资收益 [3][5] - 华创云信从一季度亏损0.4亿元转为上半年盈利0.82亿元 同比增长73% [3] - 天风证券实现扭亏为盈 净利润0.28-0.33亿元 [2][3] 业务驱动因素 - 国联民生证券业绩增长源于与民生证券整合 证券投资 财富管理 投资银行业务显著增长 [1] - 二季度申万二级证券指数上涨4.17% 跑赢沪深300指数 [4] - 市场交投活跃度维持高位 财富管理转型加速 重资本业务仍是主要增长驱动因素 [4]

券商行业2025年上半年业绩概况 - 28只券商股及券商概念股发布2025年上半年业绩预告 其中26家预增 2家扭亏 [1] - 归母净利润排名前五的券商为国泰海通 国信证券 中信建投 申万宏源 中金公司 [1][4] 高增长券商表现 - 华西证券上半年归母净利润4 45亿元至5 75亿元 同比增长1025 19%～1353 9% [2] - 国联民生上半年归母净利润11 29亿元 同比增长约1183% [2] - 东北证券上半年归母净利润4 31亿元 同比增长225 90% [3] - 国泰海通上半年归母净利润152 83亿元到159 57亿元 同比增长205%～218% [3] - 国盛金控上半年归母净利润1 5亿元至2 2亿元 同比增长236 85%～394 05% [2] - 哈投股份上半年归母净利润3 8亿元 同比增长233 10% [2] 头部券商业绩详情 - 国信证券上半年归母净利润47 8亿元至55 3亿元 同比增长52%～76% 主要因自营投资和经纪业务收入增长 [4] - 中信建投上半年归母净利润44 30亿元到45 73亿元 同比增长55%到60% 自营 经纪 投行业务收入增幅较大 [4] - 申万宏源上半年归母净利润41亿元至45亿元 同比增长92 66%～111 46% 投资交易 财富管理 投行业务增长显著 [4] - 中金公司上半年归母净利润34 53亿元到39 66亿元 同比增长55%到78% 受益于资本市场活跃度提升及投行 股票 财富管理业务增长 [4] 其他券商及概念股表现 - 锦龙股份上半年归母净利润1 05亿元至1 53亿元 实现扭亏 主要因转让东莞证券股份的投资收益 [2] - 华林证券 国海证券 国金证券 长江证券等多家券商上半年净利润翻倍增长 [3]

券商行业2025年上半年业绩表现 - 截至7月13日，A股上市券商及券商概念股中已有11家发布2025年半年度业绩预告/快报，归母净利润同比均实现增长 [1][3] - 国信证券归母净利润预计47.8亿—55.3亿元，同比增长52%—76%，暂列首位 [2][3] - 国联民生证券和华西证券归母净利润同比增幅超1000%，分别达1183%和1025.19%—1353.9% [2][4] - 其他净利润超10亿元的券商包括长城证券(13.35亿—14.07亿元)、国金证券(10.92亿—11.37亿元)、华安证券(10.35亿元) [2][3] 业绩增长驱动因素 - 主要增长来源于自营投资业务、财富管理业务收入提升，部分机构经纪业务和投行业务收入增长 [1][4] - 国信证券自营投资业务收入和证券经纪业务手续费净收入大幅增长 [4] - 长城证券、国金证券财富管理业务和自营投资业务同比增长 [5] - 财达证券、哈投股份业绩增长主要源于证券经纪业务收入增加 [5] 港股券商表现 - 国泰君安国际预计上半年净利润5.15亿—5.95亿港元，同比增长161%—202% [4] - 增长主要来自财富管理、企业融资、资产管理及交易投资等核心业务收入大幅上升 [4] 行业市场表现与展望 - 中证全指证券公司指数7月11日单日涨2.42%，6月以来累计上涨13.16% [6] - 行业受益于市场行情回暖，经纪业务、自营业务收入大幅增长，财富管理业务和投行业务开始复苏 [6] - 下半年券商业绩有望保持向上趋势，但需关注市场波动和政策变化影响 [7]

指数表现 - 中证证券公司先锋策略指数(931402)上涨3.40%，成分股中银证券涨停，国盛金控上涨7.72%，国联民生上涨6.47%，东方证券、中信建投等个股跟涨 [1] - 证券ETF先锋(516980)上涨3.26% [1] - 证券ETF先锋近1年净值上涨51.36%，在指数股票型基金中排名前6.88% [3] - 证券ETF先锋自成立以来最高单月回报为39.27%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为47.88%，上涨月份平均收益率为7.01% [3] 估值水平 - 中证证券公司先锋策略指数最新市盈率（PE-TTM）为20.37倍，处于近1年20%的分位，估值低于近1年80%以上的时间 [3] 指数构成 - 中证证券公司先锋策略指数选取总市值较大的证券公司证券作为指数样本，以自由流通市值与估值指标进行加权 [3] - 前十大权重股合计占比59.67%，包括东方财富、国泰海通、中信证券、华泰证券、中金公司、华创云信、东方证券、广发证券、国信证券、招商证券 [4] 公司业绩 - 国盛证券上半年净利润2.43亿元，同比增长109.48% [4] - 红塔证券预计上半年归母净利润6.51亿元至6.96亿元，同比增长45%至55% [4] 行业展望 - 2025年二季度外围贸易扰动影响逐步淡化，资本市场触底反弹，交投热度回升 [4] - 再融资与债权承销规模持续放量，科创板成长层增设与科创板第五套上市标准重启或推动IPO规模修复，投行业务收入有望重回增长区间 [4] - 上市券商业绩有望延续高增势头 [4]