财务表现 - 营业总收入1.77亿元，同比增长24.9% [1][4] - 归母净利润-241.53万元，同比改善82.26% [1] - 第二季度营业总收入8059.07万元，同比增长15.52%，归母净利润85.45万元，同比大幅上升117.66% [1] - 毛利率18.49%，同比下降7.45个百分点，净利率-1.48%，同比大幅改善85.04% [1] - 三费占营收比12.5%，同比下降37.74% [1] - 每股收益-0.03元，同比改善83.33%，每股经营性现金流0.47元，同比大幅增长91.09% [1] 资产负债结构 - 货币资金4676.97万元，同比大幅下降58.04% [1] - 应收账款1.21亿元，同比基本持平下降0.57%，占最新年报营业总收入比例达42.71% [1] - 有息负债2666万元，同比下降46.40% [1] - 应收票据同比增长45.7%，主要因销售收入增加导致收到票据增加 [1] - 应收款项融资大幅增长285.07%，主要因持有的低风险票据增加 [2] - 应付票据大幅增长680.21%，主要因采购需求增加导致开具应付票据增加 [3] 现金流状况 - 经营活动产生的现金流量净额同比大幅改善88.94%，主要因购买商品、接受劳务支付的现金同比减少 [5] - 投资活动产生的现金流量净额同比下降241.7%，主要因向特定方提供短期拆借资金以及用于现金管理的资金无到期赎回 [5] - 筹资活动产生的现金流量净额同比下降122.41%，主要因降低银行贷款规模 [5] - 货币资金/流动负债比例为31.29% [6] 费用与成本 - 销售费用同比下降8.49%，主要因技术验证试验费用减少 [5] - 管理费用同比下降17.83%，主要因上年同期辞退福利基数较高且本期未确认股权激励费用 [5] - 财务费用同比下降56.35%，主要因贷款规模缩减导致利息支出大幅下降 [5] - 研发费用同比增长6.39%，主要因对部分重点研发项目投入增加 [5] - 营业成本同比增长27.23%，主要随销售规模增长 [4] 业务运营 - 营业收入增长主要受益于重卡市场景气度回升，公司产品销售规模同比扩大 [4] - 合同负债同比下降35.51%，主要因预收销售商品款减少 [3] - 其他应收款同比增长48.78%，主要因备用金增加 [2] - 其他流动资产同比增长43.3%，主要因对外提供借款 [3]

财务业绩表现 - 营业总收入11.14亿元，同比下降7.9% [1] - 归母净利润-1.04亿元，同比改善65.28% [1] - 第二季度单季度营业总收入6.59亿元，同比下降2.93%，归母净利润2977.49万元，同比大幅上升130.62% [1] - 扣非净利润-2.03亿元，同比改善37.55% [1] - 净利率-9.39%，同比提升62.3个百分点 [1] 盈利能力指标 - 毛利率52.85%，同比下降13.19个百分点 [1] - 三费总额4.6亿元，占营收比41.34%，同比下降20.45个百分点 [1] - 每股收益-0.25元，同比改善65.28% [1] 资产负债结构 - 货币资金26.19亿元，同比下降33.2% [1] - 应收账款13.51亿元，同比大幅增长52.51%，占最新年报营业总收入比达44.84% [1] - 有息负债8.4亿元，同比增长43.5% [1] - 每股净资产18.58元，同比下降5.47% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.36元，同比改善74.08% [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比改善74.02%，主要因销售回款增加 [10] - 投资活动产生的现金流量净额同比大幅改善287.12%，主要因新增保本理财产品 [11] - 筹资活动产生的现金流量净额同比改善1473.59%，主要因新增借款增加及去年同期回购库存股 [11] 重要财务项目变动 - 应收票据下降51.76%，因银行承兑汇票到期或贴现 [2] - 合同资产增长102.59%，因合同质保金增加 [2] - 长期股权投资下降30.77%，因对联营企业确认投资损失 [2] - 开发支出增长81.79%，因研发资本化项目持续投入 [2] - 应付账款增长32.46%，因新增采购款 [3] - 应付职工薪酬下降42.17%，因发放年终奖 [4] - 财务费用下降3438.97%，因欧元汇率上涨产生汇兑收益 [6] - 投资收益增长1865.93%，因增加保本理财产品投资 [6] - 信用减值损失下降130.3%，因应收账款信用减值损失增加 [7] - 营业外收入增长249.07%，因账务清理出无需履约款项 [9] - 营业外支出增长782.9%，因对外捐赠增加 [10] 机构持仓情况 - 明星基金经理杨锐文管理的多只基金增持公司股票，其中景顺长城成长龙头一年持有混合A持有229.67万股 [14][15] - 景顺长城基金旗下多只产品持仓，包括优选混合、环保优势股票、创新成长混合等产品 [15] - 圆信永丰聚优股票A新进十大持仓，持有83.25万股 [15] 分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩1800万元，每股收益均值0.05元 [14]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入98.01亿元，同比增长10.02%，归母净利润10.21亿元，同比增长13.89% [1] - 第二季度单季营收48.87亿元（同比+7.22%），净利润5.01亿元（同比+5.37%） [1] - 净利率提升至10.79%（同比+4.54%），三费占营收比降至18.05%（同比-5.55%） [1] - 每股收益1.26元（同比+15.6%），每股经营性现金流1.33元（同比+71.89%） [1] 资产与负债变动 - 货币资金增至34.33亿元（同比+106.85%），主因经营性净现金流入增加 [1][2] - 应收账款达15.24亿元（同比+8.09%），占年报归母净利润比例达107.56% [1][4] - 有息负债13.78亿元（同比+16.49%），应付票据激增7321.99%因支付增加 [1][2] - 其他应付款增长162.13%因应付股利增加，一年内到期的非流动负债减少31.44% [2][3] 现金流与投资活动 - 经营活动现金流量净额大幅增长71.89%，受益于销售规模扩张 [3] - 投资活动现金流量净额改善42.32%，因基建等长期资产支出减少 [3] - 筹资活动现金流量净额变动95.6%，受股利支付时间差异影响 [3] 基金持仓动态 - 中欧养老产业混合A（001955）增持1087.77万股，汇丰晋信新动力混合A（000965）增持606.16万股 [5] - 汇丰晋信大盘股票A（540006）、安信稳健增值混合A（001316）新进十大持仓 [5] - 华夏回报混合A（002001）减持490万股，华夏消费龙头混合A（011282）减持228.12万股 [5] 业务与回报指标 - 公司ROIC为12.48%，历史中位数ROIC达19.9%，2020年最低为11.01% [3] - 商业模式以营销驱动为主，需关注实际驱动力质量 [3] - 分析师普遍预期2025年业绩18.89亿元，每股收益2.3元 [4]

核心财务表现 - 营业总收入3.8亿元，同比下降16.34% [1] - 归母净利润2971.4万元，同比下降43.69% [1] - 扣非净利润2431.14万元，同比下降46.19% [1] - 第二季度营业总收入1.63亿元，同比下降22.43% [1] - 第二季度归母净利润890.0万元，同比下降61.84% [1] 盈利能力指标 - 毛利率18.29%，同比下降15.87个百分点 [1] - 净利率7.81%，同比下降32.69个百分点 [1] - 每股收益0.27元，同比下降44.92% [1] - 销售费用增长28.74%，主因送样费和股权激励费用增加 [3] - 管理费用增长10.69%，主因股权激励费用分摊 [3] 现金流与资产结构 - 每股经营性现金流0.63元，同比上升151.7% [1] - 货币资金1.51亿元，同比增长21.68% [1] - 交易性金融资产增长23.73%，主因理财产品增加 [2] - 投资活动现金流净额改善21.19%，因理财产品和募投项目投入减少 [4] 负债与偿债能力 - 有息负债9476.66万元，同比下降21.35% [1] - 短期借款下降27.96%，因银行借款减少 [2] - 现金资产状况被评价为"非常健康" [4] 运营效率与资本配置 - 应收账款1.2亿元，同比下降31.76% [1] - 应收账款占年报归母净利润比例达170.53% [1][4] - 在建工程增长57.84%，主因子公司搬迁改造项目投入 [2] - 财务费用下降1780.71%，主因外汇汇率变动收益增加 [3] 历史业绩对比 - 公司上市以来ROIC中位数为21.64% [4] - 2023年ROIC为6.59%，2024年ROIC为6.93% [4] - 净利率历史水平为7.75% [4] - 商业模式依赖资本开支驱动 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入1071.64亿元，同比增长8.51% [1] - 归母净利润2.07亿元，同比下降36.99% [1] - 第二季度归母净利润1454.72万元，同比下降82.75% [1] - 扣非净利润由上年同期盈利8295.22万元转为亏损6695.93万元，同比下降180.72% [1] - 毛利率0.78%，同比下降37.98%；净利率0.32%，同比下降24.92% [1] - 每股收益0.26元，同比下降38.1% [1] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流-5.26元，同比改善51.8% [1] - 货币资金73.2亿元，同比增长14.7% [1] - 应收账款74.98亿元，同比增长15.05% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达2032.79% [1][4] - 经营活动现金流量净额变动幅度51.72%，因业务规模扩大但现金流出量同比减少 [3] - 投资活动现金流量净额变动幅度-112.36%，主因套期保值衍生品保证金增加及上年处置子公司产生2.26亿元现金流入 [3] 成本与费用控制 - 三费总额（销售/管理/财务费用）6.31亿元，占营收比例0.59%，同比下降28% [1] - 财务费用同比下降46.93%，主因融资成本降低及汇兑损失减少 [3] - 有息负债124.88亿元，同比下降4.6% [1] 业务与投资回报 - 存货同比大幅增长87.66%，受大宗商品行情影响致周转放缓及新业务拓展投入 [3] - 研发投入同比增长105.95%，因中拓新材料公司高强度紧固件项目投入增加 [3] - 2024年ROIC为5.13%，净利率0.31%，均低于近10年中位数水平（ROIC中位数8.44%） [4] - 公司近10年最差ROIC为2015年的3.55% [4] 资本结构与分红 - 每股净资产6.73元，同比增长1.47% [1] - 有息资产负债率达23.97% [4] - 货币资金/流动负债比例为21.4% [4] - 预估股息率4.5% [4]

财务业绩 - 2025年中报营业总收入23.49亿元，同比增长1.85%，归母净利润1.08亿元，同比大幅增长179.83% [1] - 第二季度单季度营业总收入12.27亿元，同比下降4.17%，但归母净利润7061.67万元，同比增长81.22% [1] - 扣非净利润8860.46万元，同比增长122.20% [1] - 每股收益0.1元，同比增长183.05%，每股净资产5.42元，同比增长1.91% [1] 盈利能力 - 毛利率16.55%，同比增长24.83%，净利率4.6%，同比大幅增长190.5% [1] - 三费占营收比6.16%，同比下降12.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.45亿元 [1] - 营业成本同比下降2.02%，主要因持续降本增效 [3] - 销售费用同比增长14.06%，因持续开拓市场，销售人员薪酬费用增加 [3] 现金流与资产质量 - 货币资金11.93亿元，同比增长29.33% [1] - 应收账款14.23亿元，同比下降22.66% [1] - 每股经营性现金流0.18元，同比下降19.7% [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降20.61%，因支付购买商品、接受劳务支出及职工薪酬现金增加 [3] 资产负债结构 - 有息负债13.68亿元，同比下降4.48% [1] - 短期借款同比下降88.96%，因银行短期借款减少 [2] - 投资性房地产同比增长84.24%，因新增出租房产 [2] - 其他流动资产同比增长120.39%，因理财产品增加 [2] 投资回报与业务特征 - 公司去年的ROIC为1.39%，近年资本回报率不强，业绩具有周期性 [4] - 去年净利率1.9%，公司产品或服务的附加值不高 [4] - 近10年中位数ROIC为4.84%，投资回报较弱，2023年ROIC为-2.57% [4] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [6] 基金持仓情况 - 前海开源沪港深核心资源混合A持有623.62万股，减持，最新净值4.447，近一年上涨83.68% [8] - 华泰柏瑞价值增长混合A新进持有115.58万股，国泰民安养老目标日期2040三年持有期混合FOFA新进持有26.50万股 [8] - 国泰稳健收益一年持有混合(FOF)新进持有19.80万股，国泰行业轮动股票(FOF-LOF)A新进持有10.30万股 [8]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入120.05亿元，同比下降8.98% [1] - 归母净利润3.99亿元，同比下降43.92% [1] - 第二季度营业总收入80.59亿元，同比下降10.25%，归母净利润3.65亿元，同比下降36.48% [1] - 扣非净利润3.15亿元，同比下降25.31% [1] 盈利能力指标 - 毛利率18.78%，同比下降15.87个百分点 [1] - 净利率6.28%，同比下降37.19% [1] - 三费总额7.42亿元，占营收比6.18%，同比上升11.34% [1] - 每股收益0.37元，同比下降45.21% [1] 资产负债结构 - 应收账款9.25亿元，同比大幅上升207.25% [1] - 有息负债238.55亿元，同比激增131.47% [1] - 货币资金38.27亿元，同比下降4.5% [1] - 每股净资产5.04元，同比下降25.99% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流1.19元，同比下降41.7% [1] - 经营活动现金流量净额下降40.35%，主因购买商品支付现金增加 [3] - 投资活动现金流量净额下降52.1%，主因购建固定资产支付现金增加 [3] - 筹资活动现金流量净额下降121.76%，主因企业合并支付现金增加及银行借款净流入减少 [3] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数5.3%，2024年ROIC为5.64% [4] - 历史最差年份2017年ROIC为-17.13% [4] - 上市以来28份年报中出现2次亏损 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩10.3亿元，每股收益0.96元 [4] 战略布局与产能 - 完成新疆宜化并购，新增煤炭年产能3000万吨、尿素年产能60万吨、PVC年产能30万吨 [5] - 新增烧碱年产能25万吨、三聚氰胺年产能8万吨 [5] - 通过并购强化资源禀赋及成本优势，提升核心竞争力 [5] 财务健康度警示 - 货币资金/流动负债仅为35.24% [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.2% [4] - 有息资产负债率达45.45% [4] - 应收账款/利润达141.7% [4]

财务表现 - 营业总收入47.88亿元，同比下降12.95% [1] - 归母净利润1.77亿元，同比下降34.86% [1] - 第二季度营业总收入26.05亿元，同比下降16.96%，归母净利润4582.86万元，同比下降70.39% [1] - 扣非净利润1.7亿元，同比下降11.20% [1] - 毛利率18.6%，同比上升9.4个百分点 [1] - 净利率3.67%，同比下降26.04% [1] - 每股收益0.14元，同比下降36.36% [1] 现金流与资产结构 - 货币资金64.4亿元，同比增长21.69% [1] - 应收账款53.51亿元，同比下降22.90% [1] - 有息负债11.8亿元，同比增长47.25% [1] - 每股经营性现金流0.64元，同比大幅增长159.34% [1][2] - 经营活动现金流量净额增长159.34%，主要因重要项目生效及收汇顺利 [2] - 投资活动现金流量净额增长83.71%，因收回投资产生现金流入 [2] - 筹资活动现金流量净额下降40.64%，因偿还借款导致现金流出 [2] 费用与资本结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计3.3亿元，三费占营收比6.9%，同比微增0.38% [1] - 财务费用大幅下降352.95%，主要因欧元升值产生汇兑收益 [2] - 每股净资产9.42元，同比增长2.54% [1] - 在建工程大幅增长147.16%，因中工环科（古交）项目处于建设期 [1] - 短期借款下降52.79%，因公司归还借款 [2] 业务与回报表现 - 公司ROIC为2.89%，净利率2.97%，附加值不高 [3] - 近10年ROIC中位数5.8%，2020年最低为-1.33% [3] - 上市以来18份年报中亏损1次 [3] - 全资子公司北起院为核心业务主体，起重运输机械技术达国际先进水平，客运索道市占率国内第一 [3] - 北起院2021年营收突破10亿元，2023年利润总额突破亿元，2021-2024年净利润年均复合增长率达两位数 [3] 运营关注点 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达1481.04% [1][3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-1.92% [3] - 近3年经营活动现金流净额均值为负 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入65.05亿元，同比下降6.46% [1] - 归母净利润9.28亿元，同比上升2.84%，但第二季度单季归母净利润5.32亿元，同比下降24.51% [1] - 毛利率29.8%，同比增6.69%，净利率16.14%，同比增9.45% [1] - 每股收益0.29元，同比增0.28%，每股经营性现金流1.28元，同比大幅增长92.48% [1] 资产负债与现金流变动 - 货币资金201.31亿元，同比增长17.28%，有息负债133.32亿元，同比大幅下降39.59% [1] - 经营活动现金流净额大幅增长92.48%，主因房产子公司房屋预售款增加 [3] - 投资活动现金流净额下降113.57%，因支付以投资为目的的定期存款较多 [3] - 筹资活动现金流净额下降167.19%，因本期归还借款较多 [3] 费用与资产质量 - 三费总额7.14亿元，占营收比10.97%，同比下降5.44% [1] - 财务费用同比大幅下降201.65%，主因银行贷款利息支出减少及存款利息收入增加 [3] - 应收账款22.05亿元，同比下降6.42%，但应收账款/利润比率达108.59% [1][4] - 存货/营收比率达185.53%，货币资金/流动负债比率为62.08% [4] 业务结构与资本回报 - 合同负债同比大幅增长59.47%，因房产子公司预收售房款金额较大 [3] - 长期借款同比下降80.92%，因归还部分长期借款 [3] - 2024年ROIC为4.05%，净利率14.83%，近10年中位数ROIC为8.73% [3] - 2023年ROIC为3.1%，投资回报表现一般 [3] 机构持仓与市场预期 - 兴证全球欣越混合A持有1236.32万股并增仓，为最大持仓基金 [5] - 天弘中证500增强A等6只基金新进十大持仓名单 [5] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩20.44亿元，每股收益0.63元 [4]

核心财务表现 - 营业总收入3.24亿元，同比下降29.75% [1] - 归母净利润1408.83万元，同比下降68.26% [1] - 第二季度单季度营业总收入1.62亿元，同比下降24.61%，归母净利润317.42万元，同比下降86.4% [1] 盈利能力指标 - 毛利率19.8%，同比减少8.42个百分点 [1] - 净利率4.35%，同比减少54.81% [1] - 扣非净利润1021.1万元，同比下降74.95% [1] - 历史净利率中位数水平为6.65%，产品附加值一般 [4] 成本费用结构 - 三费总额3509.5万元（销售/管理/财务费用），占营收比例10.84%，同比上升33.66% [1] - 研发费用同比大幅下降50.35%，因本期研发投入减少 [3] - 预付款项同比激增112.13%，因预付原材料及燃料采购款增加 [3] 资产质量与现金流 - 货币资金1.17亿元，同比下降68.67% [1] - 应收账款1.83亿元，同比下降13.62% [1] - 每股经营性现金流0.39元，同比大幅增长89.31%，因购买商品接受劳务支付的现金减少 [1][3] - 投资活动现金流净额同比下降96.24%，因理财到期收回金额减少 [3] 资本结构与负债状况 - 有息负债4.35亿元，有息资产负债率达23.17% [1][4] - 应收账款利润比高达344.43%，需关注回款风险 [4] - 一年内到期的非流动负债同比下降61.14%，因租赁付款额减少 [3] 投资回报表现 - 2024年ROIC（资本回报率）为4.06%，低于历史中位数7.7% [4] - 每股收益0.09元，同比下降68.97% [1] - 每股净资产7.78元，同比下降2.44% [1]