社会融资规模增量 - 2025年前七个月社会融资规模增量累计为23.99万亿元，比上年同期多5.12万亿元 [1] - 政府债券净融资8.9万亿元，同比多4.88万亿元，是社融多增的主要贡献项 [1] - 对实体经济发放的人民币贷款增加12.31万亿元，同比少增694亿元 [1] - 企业债券净融资1.43万亿元，同比少1849亿元，非金融企业境内股票融资2212亿元，同比多767亿元 [1] 社会融资规模存量 - 2025年7月末社会融资规模存量为431.26万亿元，同比增长9% [2] - 政府债券余额为89.99万亿元，同比增长21.9%，增速显著高于整体社融 [2] - 对实体经济发放的人民币贷款余额为264.79万亿元，同比增长6.8%，占同期社融规模存量的61.4% [2][3] - 企业债券余额为33.39万亿元，同比增长3.8%，非金融企业境内股票余额为11.94万亿元，同比增长3.2% [2] 货币供应量 - 7月末广义货币(M2)余额329.94万亿元，同比增长8.8% [4][5] - 7月末狭义货币(M1)余额111.06万亿元，同比增长5.6% [5] - 流通中货币(M0)余额13.28万亿元，同比增长11.8%，前七个月净投放现金4651亿元 [5] 人民币贷款 - 前七个月人民币贷款增加12.87万亿元，7月末人民币贷款余额268.51万亿元，同比增长6.9% [6] - 企(事)业单位贷款增加11.63万亿元，其中短期贷款增加3.75万亿元，中长期贷款增加6.91万亿元 [6] - 住户贷款增加6807亿元，其中短期贷款减少3830亿元，中长期贷款增加1.06万亿元 [6] 人民币存款 - 7月末人民币存款余额320.67万亿元，同比增长8.7%，前七个月人民币存款增加18.44万亿元 [7] - 住户存款增加9.66万亿元，非金融企业存款增加3109亿元 [7] - 非银行业金融机构存款增加4.69万亿元，财政性存款增加2.02万亿元 [7] 银行间市场与利率 - 7月份银行间人民币市场日均成交9.67万亿元，日均成交同比增长14.8% [8] - 7月份同业拆借加权平均利率为1.45%，质押式回购加权平均利率为1.46%，分别比上年同期低0.36个百分点 [8] 跨境人民币结算 - 7月份经常项下跨境人民币结算金额为1.57万亿元，其中货物贸易为1.15万亿元 [8] - 7月份直接投资跨境人民币结算金额为0.64万亿元，其中外商直接投资为0.42万亿元 [8]

社会融资规模增量 - 中国1-7月社会融资规模增量23.99万亿元 同比多增5.12万亿元 [1] - 预估值为24.4565万亿元 前值为22.8329万亿元 [1] 人民币贷款 - 对实体经济发放的人民币贷款增加12.31万亿元 同比少增694亿元 [1] 外币贷款 - 对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少725亿元 同比少减245亿元 [1] 委托贷款 - 委托贷款减少689亿元 同比多减116亿元 [1] 信托贷款 - 信托贷款增加1592亿元 同比少增1480亿元 [1] 银行承兑汇票 - 未贴现的银行承兑汇票减少2196亿元 同比少减1243亿元 [1] 企业债券融资 - 企业债券净融资1.43万亿元 同比少1849亿元 [1] 政府债券融资 - 政府债券净融资8.9万亿元 同比多4.88万亿元 [1] 股票融资 - 非金融企业境内股票融资2212亿元 同比多767亿元 [1]

核心观点 - 7月信贷数据波动主要由季节性因素、政策调整与信贷结构优化共同驱动 季节性因素包括金融机构半年报披露前的信贷节奏调整和企业结算窗口期 政策调整体现在地方政府债券置换对贷款数据的影响 信贷结构优化反映在重点领域贷款增速高于整体水平 [2][4][8] 货币供应量数据 - 7月末M2余额329.94万亿元 同比增长8.8% 较上月提高0.5个百分点 较上年同期提高2.5个百分点 [2] - 7月末M1余额111.06万亿元 同比增长5.6% 较上月提高1个百分点 [2] 社会融资规模 - 7月末社融存量431.26万亿元 同比增长9.0% 较上月提高0.1个百分点 较上年同期提高0.8个百分点 [2] - 7月社融增量1.13万亿元 同比多增3613亿元 [2] - 2025年前7个月社融增量累计23.99万亿元 同比多增5.12万亿元 [3] 季节性因素影响 - 6月金融机构存在"冲时点"调整信贷投放节奏的行为 导致6月数据偏高而7月数据承压 [2][4] - 6月是企业半年期经营结算窗口 货款回收、债务偿还等刚性需求造成阶段性资金流动高峰 [4] - 建议将6-7月数据合并分析以剔除季节性扰动 [4] 地方政府债券置换影响 - 用于化债的再融资专项债已置换贷款2.6万亿元 影响贷款增速约1个百分点 [5] - 还原化债影响后 7月贷款同比增速接近8% 仍明显高于GDP增速 [4][5] 信贷结构优化 - 7月末人民币贷款余额268.51万亿元 同比增长6.9% 高于名义经济增速 [6][8] - 普惠小微贷款余额35.05万亿元 同比增长11.8% 高于各项贷款增速 [8] - 制造业中长期贷款余额14.79万亿元 同比增长8.5% 高于各项贷款增速 [8] - 金融"五篇大文章"政策推动信贷结构向重点领域倾斜 [7] 政策协同效应 - 上半年政府债券累计发行13.3万亿元 其中国债发行7.89万亿元（同比增长36%）[9] - 2万亿元置换隐性债务额度已发行约1.8万亿元地方专项债 [9] - 政府部门杠杆率同比提高9个百分点至65.3% 企业部门杠杆率同比上升4.3个百分点 居民部门杠杆率略降0.7个百分点 [9] - 政府加杠杆与实体部门稳杠杆相结合 降低社会平均融资成本 [10]

钛媒体App 8月13日消息，央行数据显示，中国1-7月社会融资规模增量23.99万亿元，比上年同期多5.12 万亿元；预估为24.4565万亿元，前值为22.8329万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加12.31 万亿元，同比少增694亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少725亿元，同比少减245亿元； 委托贷款减少689亿元，同比多减116亿元；信托贷款增加1592亿元，同比少增1480亿元；未贴现的银行 承兑汇票减少2196亿元，同比少减1243亿元；企业债券净融资1.43万亿元，同比少1849亿元；政府债券 净融资8.9万亿元，同比多4.88万亿元；非金融企业境内股票融资2212亿元，同比多767亿元。（央行） ...

金融数据概览 - 7月末广义货币(M2)余额329.94万亿元，同比增长8.8%，狭义货币(M1)余额111.06万亿元，同比增长5.6%，流通中货币(M0)余额13.28万亿元，同比增长11.8% [1] - 前7个月人民币贷款增加12.87万亿元，社会融资规模增量累计23.99万亿元，同比多增5.12万亿元，人民币存款增加18.44万亿元 [1] - 金融指标持续高于经济增速，M2和社会融资规模增速保持较高水平，体现适度宽松货币政策取向 [1] 财政与货币政策协同效应 - 上半年政府债券累计发行13.3万亿元，其中国债发行7.89万亿元（同比+36%），地方专项债发行约1.8万亿元，推动社融高增速 [2] - 政府债券快发多发带动政府部门杠杆率同比提升9个百分点至65.3%，非金融企业部门杠杆率升4.3个百分点，居民部门略降0.7个百分点 [3] - 政府加杠杆通过降低社会平均融资成本减轻实体经济债务负担，优化宏观杠杆率结构 [3] 信贷数据季节性特征 - 7月信贷数据受季节性因素扰动，6月因金融机构半年报披露和企业结算窗口期存在"冲时点"现象 [4] - 7月末贷款余额同比增速6.9%，仍显著高于名义经济增速，表明信贷支持力度稳固 [5] - 贷款流量指标（发放与回收）与余额增速需结合分析，发达经济体经验显示存量贷款滚动续作可满足融资需求 [5] 信贷结构优化趋势 - 7月末普惠小微贷款余额35.05万亿元（同比+11.8%），制造业中长期贷款余额14.79万亿元（同比+8.5%），增速均高于整体贷款 [6] - 金融"五篇大文章"领域贷款增量占比持续上升，信贷结构匹配经济转型升级需求 [6] - 房地产和地方融资平台等传统领域贷款增速趋缓，结构性货币政策工具引导资金流向重点领域 [6] 全年信贷展望 - 货币政策工具持续发力下，全年信贷将保持合理增长，科创、消费、绿色、普惠等重点领域获有力保障 [7]

智通财经APP获悉，8月13日，央行公布数据显示，初步统计，2025年前七个月社会融资规模增量累计 为23.99万亿元，比上年同期多5.12万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加12.31万亿元，同 比少增694亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少725亿元，同比少减245亿元；委托贷款减 少689亿元，同比多减116亿元；信托贷款增加1592亿元，同比少增1480亿元；未贴现的银行承兑汇票减 少2196亿元，同比少减1243亿元；企业债券净融资1.43万亿元，同比少1849亿元；政府债券净融资8.9万 亿元，同比多4.88万亿元；非金融企业境内股票融资2212亿元，同比多767亿元。 本文编选自"中国人民银行官网"；智通财经编辑：黄晓冬。 ...

核心观点 - 一季度金融数据全面超预期 广义货币M2同比增长9.7%至249.77万亿元 人民币贷款新增8.34万亿元（同比多增6636亿元） 社会融资规模增量累计12.06万亿元（同比多增1.77万亿元） 体现金融靠前发力支持稳增长[1] - 居民部门信贷需求偏弱 3月短期与中长期贷款分别新增3848亿元和3735亿元 但同比分别少增1394亿元和2504亿元 反映消费需求不足和实体经济下行压力[1] - 企业部门贷款结构存在"冲量"现象 一季度短期贷款增加2.23万亿元 票据融资增加8027亿元 显示金融机构避险情绪强烈 中长期信贷增长尚未完全恢复[2] 货币信贷总量 - 3月末广义货币M2余额249.77万亿元 同比增长9.7%[1] - 一季度人民币贷款新增8.34万亿元 同比多增6636亿元 其中3月单月新增3.13万亿元（同比多增3951亿元）[1] - 社会融资规模增量累计12.06万亿元 比上年同期多1.77万亿元[1] 居民部门信贷 - 3月居民短期贷款新增3848亿元 同比少增1394亿元[1] - 居民中长期贷款新增3735亿元 同比少增2504亿元[1] - 与居民消费相关的信贷增长弱于去年同期 按揭需求有所改善但压力仍存[1] 企业部门信贷 - 一季度企事业单元贷款增加7.08万亿元[2] - 短期贷款增加2.23万亿元 中长期贷款增加3.95万亿元 票据融资增加8027亿元[2] - 金融机构通过票据和短期贷款"冲量"增加总量 避险情绪较为强烈[2] 政策导向 - 需要稳健货币政策支持 可能通过降准、降低支农支小再贷款利率等工具降低社会融资成本[2] - 运用科创、养老专项再贷款及碳减排支持工具推动重点领域信贷投放[2][3] - 货币政策坚持稳中求进 发挥总量政策和结构性政策双重功能 加大对市场主体纾困力度[3]

人民币贷款 - 前5个月人民币贷款增加10.68万亿元 其中企事业单位贷款增加9.8万亿元 [1] - 5月末人民币贷款余额266.32万亿元 同比增长7.1% [1] - 住户贷款增加5724亿元 企事业单位中长期贷款增加6.16万亿元 [1] 货币供应 - 5月末广义货币M2余额325.78万亿元 同比增长7.9% [1] - 5月末狭义货币M1余额108.91万亿元 同比增长2.3% [1] 人民币存款 - 前5个月人民币存款增加14.73万亿元 其中住户存款增加8.3万亿元 [1] 社会融资规模 - 5月末社会融资规模存量426.16万亿元 同比增长8.7% [1] - 前5个月社会融资规模增量累计18.63万亿元 较上年同期多3.83万亿元 [1]

5月金融数据总体表现 - 5月末人民币贷款余额266.32万亿元，同比增长7.1% [1] - 社会融资规模存量426.16万亿元，同比增长8.7% [1] - 广义货币（M2）余额325.78万亿元，同比增长7.9% [1] - 前5个月新增贷款10.68万亿元，金融总量保持平稳，支持实体经济力度稳固 [1] 企业贷款投向 - 前5个月企（事）业单位贷款增加9.8万亿元，占新增贷款超九成 [2] - 其中中长期贷款增加6.16万亿元，占比超过六成，为企业投资和生产提供稳定支持 [2] - 5月企业新发放贷款加权平均利率约3.2%，比上年同期低约50个基点 [4] - 制造业中长期贷款余额14.75万亿元，同比增长8.8%，高于各项贷款增速 [4] - 普惠小微贷款余额34.42万亿元，同比增长11.6%，高于各项贷款增速 [4] 个人贷款投向 - 前5个月住户部门中长期贷款增加8347亿元，其中5月增长势头明显 [4] - 5月个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%，比上年同期低约55个基点 [4] - 降息后银行迅速调整个人住房按揭贷款利率，部分地区房地产市场交易回暖 [4] 利率政策影响 - 5月贷款市场报价利率（LPR）首次下降，1年期LPR降至3%，5年期以上LPR降至3.5%，均较上一期下降10个基点 [3] - LPR下调带动企业和个人贷款意愿明显增加，提供低成本融资如某企业获得利率2.7%的贷款 [2] - LPR下降传递稳市场、稳预期信号，进一步激发信贷需求，释放企业投资和居民消费潜力 [3] 社会融资结构 - 5月末企业债券余额同比增长3.4%，政府债券余额同比增长20.9% [4] - 受政府债券和企业债券等直接融资拉动，社会融资规模较快增长 [4] - 债券融资占比上升，贷款占比下降，体现直接融资加快发展，更适配新动能领域 [5] 货币供应与经济活力 - 5月末狭义货币（M1）余额108.91万亿元，同比增长2.3% [6] - M2与M1的"剪刀差"明显收窄，反映经济向好态势 [6] - M1增速加快说明投资、消费等经济活动有回暖提升迹象 [6] 未来展望 - 一揽子金融政策措施提振市场信心，经营主体主动应变转型，对实体经济有效需求恢复起积极作用 [7] - 6月经济活动通常活跃，融资需求相应增多 [7] - 服务消费具有较大增长潜力，新推出的服务消费与养老再贷款工具是金融政策支持促消费的重要着力点 [7]

金融总量数据 - 5月末人民币贷款余额266.32万亿元 同比增长7.1% [1] - 社会融资规模存量426.16万亿元 同比增长8.7% [1] - 广义货币M2余额325.78万亿元 同比增长7.9% [1] - 前5个月新增贷款10.68万亿元 金融支持实体经济力度稳固 [1] 信贷投向结构 - 前5个月超九成新增贷款投向企业 企事业单位贷款增加9.8万亿元 [2] - 企业中长期贷款增加6.16万亿元 占比超六成 [2] - 住户部门中长期贷款增加8347亿元 5月增长势头明显 [2] - 普惠小微贷款余额34.42万亿元 同比增长11.6% [3] - 制造业中长期贷款余额14.75万亿元 同比增长8.8% [3] 利率变化情况 - 5月企业新发放贷款加权平均利率约3.2% 同比低50个基点 [3] - 个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1% 同比低55个基点 [3] - LPR下调带动利率优惠 部分科创企业获得2.7%低成本贷款 [2] 社会融资构成 - 企业债券余额同比增长3.4% 政府债券余额同比增长20.9% [3] - 债券融资占比上升 贷款占比下降 直接融资加快发展 [3] - 政府债券和企业债券拉动社会融资规模较快增长 [3] 货币流动性指标 - 狭义货币M1余额108.91万亿元 同比增长2.3% [4] - M2与M1剪刀差明显收窄 反映经济向好态势 [4] - M1增速加快显示企业预期和投资需求改善 [5] 政策效果与展望 - 降息等一揽子政策激发信贷需求 [1] - 消费品以旧换新政策效果明显 服务消费具增长潜力 [6] - 服务消费与养老再贷款工具将提升消费供给水平 [6] - 6月经济活动活跃度预期提升 融资需求相应增多 [6]