人民币汇率中间价 - 2025年12月10日人民币对美元汇率中间价报7.0753，较前一交易日调升20个基点 [1] - 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布了当日人民币对多种货币的银行间外汇市场中间价 [2] 主要货币兑人民币汇率 - 1美元对人民币7.0753元 [2] - 1欧元对人民币8.2258元 [2] - 100日元对人民币4.5096元 [2] - 1港元对人民币0.90928元 [2] - 1英镑对人民币9.4107元 [2] - 1澳大利亚元对人民币4.6973元 [2] - 1新西兰元对人民币4.0877元 [2] - 1新加坡元对人民币5.4550元 [2] 其他货币兑人民币汇率 - 1瑞士法郎对人民币8.7759元 [2] - 1加拿大元对人民币5.1093元 [2] - 人民币1元对1.1335澳门元 [2] - 人民币1元对0.58179马来西亚林吉特 [2] - 人民币1元对10.9316俄罗斯卢布 [2] - 人民币1元对2.4103南非兰特 [2] - 人民币1元对207.86韩元 [2] - 人民币1元对0.51918阿联酋迪拉姆 [2] - 人民币1元对0.53049沙特里亚尔 [2] - 人民币1元对46.6505匈牙利福林 [2] - 人民币1元对0.51404波兰兹罗提 [2] - 人民币1元对0.9080丹麦克朗 [2] - 人民币1元对1.3231瑞典克朗 [2] - 人民币1元对1.4346挪威克朗 [2] - 人民币1元对6.01545土耳其里拉 [2] - 人民币1元对2.5729墨西哥比索 [2] - 人民币1元对4.4992泰铢 [2]

摩根基金QDII产品动态 - 摩根基金旗下多只QDII基金突然放开单日申购限额，部分基金单日申购上限放开至10万元人民币，若A、C份额均购买，单日可申购总额可达20万元人民币 [1] - 此次放开涉及基金产品覆盖面广，投资方向包括美股、短期美债、欧洲、日本、资源品及全球多元资产配置 [1] - 具体产品及规模包括：摩根全球多元人民币A（规模6.89亿元）、摩根欧洲动力策略A（7.36亿元）、摩根日本精选A（26.07亿元）、摩根标普500A（27.78亿元）、摩根海外稳健配置A（21.68亿元，限额10万元）、摩根纳斯达克100指数A（14.99亿元）、摩根亚太优势A（25.52亿元，港股占38%）、摩根新兴市场（1.37亿元，港股占29%）、摩根全球天然资源（1.68亿元） [1] 人民币汇率走势与机构观点 - 自5月以来，人民币对美元汇率持续小幅升值，市场关注度提升 [2] - 多家内资券商对2026年人民币汇率持乐观态度，普遍预期将突破7.0关口，华泰证券、中信证券、美银及德意志银行预测2026年底美元兑人民币汇率有望达到6.8左右，德意志银行进一步预测2027年底可能升至6.5 [4][5][6] - 部分外资机构观点相对谨慎，摩根大通和摩根士丹利预计2026年底美元兑人民币汇率在7.05左右，与当前水平相近，摩根大通提示若2026年下半年美联储加息预期升温，人民币升值趋势可能转为盘整 [5][6] - 瑞银则预期2026年人民币汇率将走平 [6] 人民币升值驱动因素分析 - 外部环境方面，美元指数自年初高点110.2持续回调，9月最低跌至96.2，累计跌幅达12.5%，美元走弱为人民币升值提供了有利条件 [7] - 内部动力方面，企业结售汇意愿增强是主要推动力，5月以来银行结售汇数据连续6个月为正，5月结售汇顺差创510亿美元记录，形成人民币越强、结汇意愿越强的正向循环 [8] - 机构预期2026年人民币继续升值，主要基于对美联储宽松政策下美元继续走弱以及中美关系缓和带动出口与结汇增加的判断 [10] - 存在不确定性因素，包括9月以来美元指数企稳反弹，以及市场担忧2026年下半年美联储政策预期可能从“降息”转向“加息” [10] 人民币升值对股市的潜在影响 - 历史经验显示，2017年、2019年初及2020年的股市上涨行情均伴随着人民币持续升值 [11] - 若2026年人民币能延续升值趋势，A股市场行情值得期待 [11] 近期A股市场表现 - 市场整体表现疲弱，某交易日有4058只个股下跌，个股跌幅中位数为0.95% [13] - 市场情绪纠结，前一日融资余额单日增加186亿元人民币，创近期高点，显示资金有进场意愿，但行情持续性差 [13][14] - 板块表现极度分化，科技板块中的光模块指数当日上涨2.51%，创历史新高，刺激因素可能包括“美国政府将允许英伟达向中国出售H200芯片”的消息 [15] - 但市场整体弱势已波及科技板块，通信ETF份额持续净赎回 [15] - “老赛道”板块持续走弱，酒ETF当日再跌1.44%，已接近6月低点，年内累计下跌10.88%，可能录得年线五连阴 [18] - 商业航天板块表现强势，在前一日冲高回落后，当日低开高走，表现抗跌 [19] - 恒生科技板块表现疲软，已完全回吐9月涨幅，资金流入停止 [21][23] 香港市场新动态 - 港交所推出恒生科技100指数，追踪在港上市的100家最大市值科技公司，涵盖人工智能、生物科技、电动汽车等六大行业 [24] - 易方达基金可能率先发行跟踪该指数的ETF产品，该指数历史表现优于恒生科技指数 [24]

中国外汇储备规模与趋势 - 截至11月底，中国外汇储备规模为33464亿美元，较10月底增长30亿美元或0.09% [3] - 外汇储备规模已连续四个月增长，创2015年12月以来新高 [3] - 外储规模持续稳定在3.3万亿美元或以上水平，被视作国家应对外部冲击、维护支付能力和汇率稳定的“压舱石” [1][6] 外储增长原因分析 - 11月外储环比增长受汇率折算与资产价格变化等因素叠加作用带动 [3] - 11月美元指数下跌0.29%至99.4，导致非美元资产折算成美元时价值上升 [6] - 市场对美联储降息预期升温，11月降息概率大幅升至80%以上，影响全球资产价格与汇率 [3][4] 全球金融市场与资产价格表现 - 11月10年期美债收益率下跌9个基点至4.02% [4] - 美股剧烈分化，标普500指数与前月齐平；日经指数大跌4.1%；欧洲斯托克指数月涨1% [4] - 主要非美元货币兑美元互有涨跌：欧元、英镑兑美元单月分别累升0.56%和0.63%，日元汇率下跌1.38%至156.2 [6] 人民币汇率表现与前景 - 11月25日离岸人民币兑美元即期汇率盘中升穿7.09，较4月年内低点累计升值逾3500基点 [6] - 预计12月人民币兑美元汇率有望在合理均衡水平保持基本稳定或略偏强，大部分时间在7.05至7.1区间双向波动 [8] - 人民币汇率市场化弹性机制可有效释放短期压力，减轻央行入市干预的必要性，有助于外储稳定 [7] 未来外储规模展望 - 中国经济保持总体平稳、稳中有进的发展态势，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑 [7] - 中国持续推进金融市场开放，吸引境外机构增配人民币资产，将带来稳定的外汇资金流入 [7] - 中国强大的制造业和完整的供应链保证了货物贸易将持续保持顺差，构成外汇流入的“压舱石” [7] - 综合内外部因素判断，未来中国外储规模将继续保持基本稳定，并有望在较高位区间平稳运行 [3]

离岸人民币市场月度表现总结 - 11月离岸与在岸人民币兑美元即期汇率均升值，CNH收于7.0713升值0.72%，CNY收于7.0794升值0.48%，两者日均价差收窄至48BP [1][3] - 三大人民币汇率指数全面上升，CFETS指数、BIS篮子指数、SDR篮子指数分别较上月末上升0.32%、0.58%、0.22% [1][3] - 离岸人民币债券市场发行额大幅增长，11月发行债券123只，发行额2146.27亿元，较上月增加192.28% [1][5] 离岸人民币存款与跨境结算 - 10月香港与台湾地区离岸人民币存款规模环比减少，香港存款为9962.23亿元减少0.6%，台湾存款为1187.94亿元减少0.9% [2] - 10月香港跨境贸易结算金额为10066.27亿元，较上月减少10.4% [2] - 9月澳门地区人民币存款规模为539.14亿澳门元（约479.27亿元人民币），以人民币计价较上月减少0.4% [2] 离岸人民币外汇及衍生品市场 - 汇率衍生品价格方面，11月末CNH 1年期掉期点收于-1351BP，较上月末上升98BP，CNY 1年期掉期点收于-1296BP，较上月末下降9BP，两者日均点差绝对值收窄至70BP [4] - 成交量方面，11月港交所USD/CNH期货标准合约成交189.90万张，环比增加9.3%，未平仓合约3.42万张，环比增加10.4% [4] - 10月新交所USD/CNH期货标准合约成交327.03万张，环比减少1.1%，但期权未平仓合约34266张，环比大幅增加32.2% [4] 离岸人民币货币市场利率 - 11月末CNH HIBOR利率走势分化，隔夜利率收于1.0415%较上月末下降20BP，而7天、3个月和1年期利率分别上升8BP、8BP和4BP [1][6] - 离岸对在岸拆借利率平均利差（HIBOR-SHIBOR）方面，隔夜利差为20BP较上月平均值下降3BP，而更长期限利差则有所上升 [6] - 11月末CNH远期隐含收益率曲线变化不一，7天期收于1.2043%下降6BP，3个月和1年期分别收于1.5280%和1.5627%，均上升4BP [6] 境外机构参与境内银行间市场动态 - 机构参与度持续提升，11月末参与境内银行间外汇市场的境外机构总数达242家，较上月增加3家，参与本币市场的境外机构及产品总数达5827家（只），较上月末增加25家（只） [7] - 11月境外机构在境内银行间外汇市场总成交25277.30亿元，环比减少8.9%，其中外汇衍生品成交9098.57亿元，环比大幅增加25.8% [8] - 11月境外机构在境内银行间债券市场成交总额10729.83亿元，环比增加14.0%，其中境外非银行类金融机构成交额981.97亿元，环比大幅增加53.8% [8]

人民币汇率中间价 - 2025年12月9日，人民币兑美元中间价报7.0773，较前一交易日下调9个基点 [1] - 同期，1欧元兑人民币8.2372元，100日元兑人民币4.5391元，1港元兑人民币0.90981元，1英镑兑人民币9.4298元 [2] 人民币对其他主要货币汇率 - 人民币对主要商品货币汇率：1澳大利亚元兑人民币4.6880元，1新西兰元兑人民币4.0869元，1加拿大元兑人民币5.1092元 [2] - 人民币对亚洲货币汇率：1新加坡元兑人民币5.4532元，人民币1元兑207.81韩元，人民币1元兑4.5102泰铢，人民币1元兑0.58157马来西亚林吉特 [2] - 人民币对欧洲货币汇率：1瑞士法郎兑人民币8.7713元，人民币1元兑0.9068丹麦克朗，人民币1元兑1.3277瑞典克朗，人民币1元兑1.4307挪威克朗，人民币1元兑46.6938匈牙利福林，人民币1元兑0.51453波兰兹罗提 [2] - 人民币对其他新兴市场货币汇率：人民币1元兑10.8475俄罗斯卢布，人民币1元兑2.4081南非兰特，人民币1元兑6.01279土耳其里拉，人民币1元兑2.5813墨西哥比索 [2] - 人民币对中东货币汇率：人民币1元兑0.51908阿联酋迪拉姆，人民币1元兑0.53041沙特里亚尔 [2]

人民币汇率中间价 - 2024年12月9日，中国外汇交易中心公布了人民币对多种货币的汇率中间价 [1] - 人民币对美元中间价为100美元兑换707.73人民币 [1] - 人民币对欧元中间价为100欧元兑换823.72人民币 [1] - 人民币对日元中间价为100日元兑换4.5391人民币 [1] - 人民币对港元中间价为100港元兑换90.981人民币 [1] - 人民币对英镑中间价为100英镑兑换942.98人民币 [1] - 人民币对澳元中间价为100澳元兑换468.8人民币 [1] - 人民币对新西兰元中间价为100新西兰元兑换408.69人民币 [1] - 人民币对新加坡元中间价为100新加坡元兑换545.32人民币 [1] - 人民币对瑞士法郎中间价为100瑞士法郎兑换877.13人民币 [1] - 人民币对加元中间价为100加元兑换510.92人民币 [1] - 100人民币可兑换113.21澳门元 [1] - 100人民币可兑换58.157马来西亚林吉特 [1] - 100人民币可兑换1084.75俄罗斯卢布 [1] - 100人民币可兑换240.81南非兰特 [1] - 100人民币可兑换20781韩元 [1] - 100人民币可兑换51.908阿联酋迪拉姆 [1] - 100人民币可兑换53.041沙特里亚尔 [1] - 100人民币可兑换4669.38匈牙利福林 [1] - 100人民币可兑换51.453波兰兹罗提 [1] - 100人民币可兑换90.68丹麦克朗 [1] - 100人民币可兑换132.77瑞典克朗 [1] - 100人民币可兑换143.07挪威克朗 [1] - 100人民币可兑换601.279土耳其里拉 [1] - 100人民币可兑换258.13墨西哥比索 [1] - 100人民币可兑换451.02泰铢 [1]

人民币汇率中间价 - 2025年12月9日，人民币对美元汇率中间价报7.0773，较前一交易日调贬9个基点 [1] - 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布了当日人民币对多种货币的银行间外汇市场中间价 [2] 主要货币对人民币汇率 - 1美元对人民币7.0773元 [2] - 1欧元对人民币8.2372元 [2] - 100日元对人民币4.5391元 [2] - 1港元对人民币0.90981元 [2] - 1英镑对人民币9.4298元 [2] 其他货币对人民币汇率 - 1澳大利亚元对人民币4.6880元 [2] - 1新西兰元对人民币4.0869元 [2] - 1新加坡元对人民币5.4532元 [2] - 1瑞士法郎对人民币8.7713元 [2] - 1加拿大元对人民币5.1092元 [2] 人民币对部分货币汇率 - 人民币1元对1.1321澳门元 [2] - 人民币1元对0.58157马来西亚林吉特 [2] - 人民币1元对10.8475俄罗斯卢布 [2] - 人民币1元对2.4081南非兰特 [2] - 人民币1元对207.81韩元 [2] - 人民币1元对0.51908阿联酋迪拉姆 [2] - 人民币1元对0.53041沙特里亚尔 [2]

近期人民币汇率走势与驱动因素 - 11月下旬以来，美元指数走软叠加央行中间价报价引导，人民币汇率逐步升至年内新高并实现“三价合一” [1][3] 短期（年内）人民币汇率展望 - 预计年内人民币有望偏强运行，汇率中枢或难突破7.0 [1][2][4] - 美联储12月降息预期已充分定价，美元指数下行并非一帆风顺 [1][2] - 国内11月制造业PMI显示生产和内需景气度走弱，政策提振效果有待显现 [2] - 央行稳汇率政策目标转向防止单边一致性预期，中间价与市场预期价差由负转正显示汇率进入政策合意区间 [2] - 考虑到年底结汇的季节性效应，不排除人民币汇率点位阶段性突破7.0的概率 [1][2][4] 长期（2026年）人民币汇率展望 - 预计美元指数偏弱运行趋势或将延续，为人民币构成友好外部环境 [1][3][4] - 原因包括美日、美欧利差收窄，以及美国财政政策等因素可能损害美元信用 [3] - 预计央行将继续保持张弛有度的汇率政策，增强人民币汇率韧性 [1][3][4] - 若国内政策协同发力并带动经济内生动能修复，内外因素形成合力，可能催化人民币汇率中枢突破7.0 [1][3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周市场先跌后涨多数指数收涨，创业板指领涨周度涨幅1.86%，有色金属和通信等行业板块表现突出，传媒和房地产等板块走势偏弱，市场焦点在美元流动性修复可持续性，预计短期国内市场延续震荡偏强格局 [1] - 上周期权市场各品种金融期权隐波普遍下降，多数已处年内较低水平，多数金融期权持仓量PCR较前一周有所回升 [2] - 市场或延续震荡偏强，多数金融品种期权隐波处于年内低位，可继续持有估值合理指数，买入对应指数远月浅虚值看涨期权，对科创50指数持有现货可采取措施降低敞口风险，中证1000 - 2603股指期货贴水高可考虑备兑策略 [3] 各部分总结 综述 - 上周市场先跌后涨多数指数收涨，创业板指领涨涨幅1.86%，有色金属和通信板块周度涨幅分别为5.35%和3.69%，传媒和房地产板块周度跌幅约为3.86%和2.15% [1] - 市场焦点在美元流动性修复可持续性，特朗普暗示提名哈塞特增强12月降息预期，中法领导人会晤推动局势积极发展 [1] - 国内人民币汇率震荡偏强，但受日债收益率飙升及国内债市波动影响市场流动性受扰动，证监会主席表示强化分类监管“扶优限劣” [1] 期权市场 - 上周期权市场各品种金融期权隐波普遍下降，科创50期权隐波降幅最深达13%，科创50和创业板指期权隐波回落至近一年中位数以下，50、300期权IV处于10% - 12%区间，中证500、中证1000期权IV处于15% - 17%区间 [2] - 多数金融期权持仓量PCR处于90% - 141%范围，较前一周有所回升 [2] 策略展望 - 市场或延续震荡偏强，多数金融品种期权隐波处于年内低位，人民币汇率震荡偏强但市场流动性仍有压力，有色金属等板块表现较好，预计市场延续震荡走势 [3] - 可继续持有沪深300、中证A500等估值合理指数，买入对应指数远月浅虚值看涨期权，对科创50指数持有现货可买入虚值看跌或卖出虚值看涨期权降低敞口风险，积累较多现货收益可考虑止盈现货留少量远月看涨期权，中证1000 - 2603股指期货贴水高可考虑备兑策略 [3] 行情概述 - 展示了2025年12.1 - 12.5各标的收盘价、涨跌幅、IV、ΔIV (日)、历史分位数、IV近一年中位数、期权成交量、持仓量PCR等数据 [5] - 展示了各标的如50ETF、沪300ETF等不同日期的标的物价格、标的涨跌幅、当月IV、次月IV等数据及相关分位数情况 [7][9][12]

人民币汇率近期表现 - 12月3日在岸人民币对美元汇率稳定在7.05区间，较4月低点累计升值近5% [1] - 离岸人民币触及7.065的逾一年高位 [1] - 11月美元指数震荡上行，但人民币逆势走强，三大人民币汇率指数同步刷新4月以来高点 [1] 人民币升值的驱动因素 - **外部环境**：美联储降息预期升温，市场预期联邦基金利率可能从3.75–4%降至3%以下，压低了美元指数 [3] - **贸易改善**：中美贸易谈判进展促使美国取消部分关税，10月底达成新贸易协议后，中国积极履约采购美国大豆，出口压力缓解 [5] - **政策与资金流动**：央行通过减持美债、储备美元现金保障企业结算需求，同时企业海外赚取的美元持续回流 [5] - **市场与政策协同**：A股表现强劲吸引外资流入，增加人民币需求；央行通过中间价引导释放稳定信号，企业集中结汇放大了升值动力 [7] 产业升级与出口韧性 - 制造业核心竞争力已转变为综合成本优势，而非单纯劳动力成本，例如东南亚纺织品综合成本反而高于中国 [9] - 高端制造业依赖供应链响应能力，如iPhone15钛金属机身的非标准化零件量产能力目前仅中国具备 [9] - 2024年中国高端装备出口增长超过四成，电动汽车、工业机器人等产品出口增速可观 [11] - 对共建“一带一路”国家的进出口占比已超过五成，出口“含金量”提升，降低了对汇率波动的敏感度 [11] 长期走强的结构性支撑 - 中国是全球唯一拥有完整工业体系的国家，产业独立性罕见，基本不依赖外部供给 [13] - 随着内循环推进和产业升级，中国逐渐掌握产品定价权，出口产品价格合理上涨成为趋势，增加全球人民币需求 [14] - 人民币国际化推进，特别是在能源、食品和矿产等主要进口领域逐步推进人民币优先结算，限制美元使用比例，可快速提升人民币全球需求 [16] - 11月制造业PMI为49.2%，显示有刺激内需需求，但人民币升值、外资净流入及美国降息预期为央行提供了更大的降息等政策空间，且无需过度担心汇率大幅波动 [16]